企業分析：テンアライド（8207）

企業の一言説明

テンアライド（8207）は居酒屋「天狗」を主軸に和食レストランを展開する、首都圏中心の老舗飲食店チェーンです。

投資判断のための3つのキーポイント

• 事業再編と財務体質改善の取り組み: コロナ禍で一時的に大幅な赤字を計上しましたが、店舗閉鎖やコスト削減、借入金圧縮により財務健全化を進め、直近四半期で自己資本比率が改善傾向にあります。
• 市場環境の変化と競争激化: 外食産業は回復基調にあるものの、原材料費高騰や人件費上昇、他社との競争激化、消費者の嗜好変化など、厳しい外部環境が続いており、安定的な収益確保には課題を抱えています。
• 収益力の低さと株主還元: 過去12ヶ月の営業利益率は1.24%と低く、直近の四半期は純損失を計上しています。現時点では無配であり、株主還元への道筋は明確ではありません。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

テンアライドは1969年設立の老舗外食企業で、首都圏を中心に直営の居酒屋「天狗」や和食レストラン「旬鮮酒場天狗」「テング酒場」「神田屋」などを展開しています。主力は居酒屋事業ですが、和食レストランやOEM・PB（プライベートブランド）商品の製造販売も手掛けています。特筆すべき技術的独自性や参入障壁は高くなく、外食産業という競争が激しい市場でブランド力と店舗網を基盤に事業を展開しています。

2. 業界ポジション

テンアライドは、居酒屋チェーンを主軸とする外食産業において、首都圏にドミナント戦略で店舗網を構築してきた老舗の一角を占めます。近年は、新型コロナウイルス感染症の影響を大きく受け、市場シェアや業界内でのポジションは変動が大きくなりました。コロナ禍以前は大手チェーンの一角でしたが、現在は新興勢力や異業種からの参入、消費者の多様なニーズへの対応など、激しい競争に直面しています。
財務指標を見ると、PBR（株価純資産倍率）は3.78倍と、業界平均の1.3倍を大きく上回っており、純資産に対して株価が割高と判断される可能性があります。PER（株価収益率）は、直近の利益がマイナスであるため算出不能です。これは業界平均の21.1倍と比べると、企業が現状では収益を生み出せていない状態を示しています。

3. 経営戦略

テンアライドの直近の経営戦略の要点は、コロナ禍で悪化した業績の回復と財務体質の改善、そして収益性の再構築にあります。2026年3月期第3四半期決算短信では、売上高は前年同期比で増加傾向にあるものの、営業利益、経常利益、そして純利益は大幅な減益または赤字に転落しており、特に純利益は△46,668千円の損失を計上しています。これは、原材料高騰、光熱費上昇、人件費の上昇といった外部環境の厳しさに加え、店舗の再編に伴う特別損失（減損損失、店舗閉鎖損失引当金繰入、固定資産処分損）が大きく影響しています。
会社は「店舗再編に伴う一時損失の影響を継続的に留意するよう」と記載しており、不採算店舗の整理などを通じた構造改革を進めていると推測されます。また、財務状況では短期借入金および長期借入金の大幅な減少が見られ、資金繰りの改善に努めている様子が伺えます。自己資本比率も前期末より改善し、財務基盤の強化に取り組んでいます。
しかし、通期売上高予想は据え置きであるものの、利益については具体的な数値を明示しておらず、今後の収益回復には不透明感が残ります。今後の焦点は、構造改革の効果が収益にどう反映され、安定した利益体質を築けるかにあります。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Scoreは、企業の財務データを9つの基準で評価し、0点から9点のスコアで財務の健全性を示す指標です。7点以上は優良、5-6点は良好、3-4点は普通、1-2点はやや懸念、0点は要注意と判断されます。

F-Score詳細解説:

収益性 (1/3点): 純利益がマイナス（△8,100万円）であり、安定した利益創出が課題です。一方で、ROA（純資産利益率）は0.21%と微細ながらプラスを維持しているため、資産の有効活用は一定程度できています。
財務健全性 (2/3点): 流動比率は1.35と、短期的な支払い能力の目安とされる1.5よりも低い水準にあります。しかし、有利子負債の健全性を示すD/Eレシオ（負債資本倍率）は0.539と低く、株式の希薄化も発生していないため、財務構造自体は比較的健全性を保っています。
効率性 (1/3点): 営業利益率は1.24%と非常に低く、本業での収益力が十分ではありません。ROE（自己資本利益率）も-2.84%とマイナスであり、株主資本を効率的に活用して利益を生み出す力が課題です。ただし、直近の四半期売上高成長率は1.1%と微増しており、事業規模の維持には努めています。

【収益性】

• 営業利益率（過去12ヶ月）: 1.24%
  • 一般的に飲食業の営業利益率は数%と比較的高くはないですが、1.24%は依然として低い水準であり、コストコントロールや売上原価率の改善が求められます。
• ROE（直近四半期実績）: -1.51%
  • ROE（株主のお金でどれだけ稼いだか）は、直近の決算短信でマイナスに転落しており、一般的な目安とされる10%を大きく下回っています。株主資本を効率的に利益に結びつけられていない状況を示します。
• ROA（直近四半期実績）: -0.63%
  • ROA（総資産利益率）もマイナスであり、会社の保有する全ての資産を総合的に活用して利益を上げられていないことを示しています。ベンチマークの5%には大きく届きません。

【財務健全性】

• 自己資本比率（直近四半期実績）: 41.7%
  • 自己資本比率は、企業の財務安全性を測る重要な指標です。直近の決算短信で41.7%（対前期34.1%から改善）とあり、一般的な目安とされる30%を上回っています。これは、借入金が減少したことで財務体質が改善している兆候です。
• 流動比率（直近四半期実績）: 1.35倍
  • 流動比率（短期的な支払い能力）は1.35倍であり、目安とされる200%（2倍）を下回っています。これは、短期的な債務返済能力にやや懸念があることを示しますが、キャッシュ（29億5,000万円）を保有しており、総負債（16億7,000万円）よりも現金が多い状況です。

【キャッシュフロー】

• 営業CF、FCFの状況: データなし
• 手元流動性:
  • Total Cash (直近四半期): 29億5,000万円
  • Total Debt (直近四半期): 16億7,000万円
  • キャッシュは総負債を上回っており、財務健全性は一定程度確保されていますが、営業活動によるキャッシュフロー（本業でどれだけ現金を生み出しているか）の具体的な状況は不明です。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: データなし

【四半期進捗】

2026年3月期第3四半期決算短信によると、通期売上高予想12,215,000千円に対する進捗率は約74.4%です。これは一般的な四季報の進捗率（第3四半期で75%程度）とほぼ同水準であり、売上高は順調に推移しています。
一方で、営業利益は12,268千円（前年同期比△94.4%減）、経常利益は18,206千円（前年同期比△92.0%減）、親会社株主に帰属する四半期純利益は△46,668千円と、大幅な減益および赤字転落となりました。これは、前年同期比で費用が大きく増加したこと、特に減損損失や店舗閉鎖損失引当金繰入などの特別損失が計上されたことが主な要因です。

【バリュエーション】

• PER（予想）: — 倍 (EPSがマイナスであるため算出不能)
  • PER（株価が利益の何年分か）は、会社の予想EPSが赤字のため計算できません。これは、企業が利益を生み出せていない現状を示しています。業界平均PER21.1倍と比較すると、現在の株価は収益面からは評価できない状態です。
• PBR（実績）: 3.78倍
  • PBR（株価が純資産の何倍か）は3.78倍であり、業界平均の1.3倍と比較して大幅に割高と判断されます。PBRが1倍未満は解散価値を下回る状態と一般的に言われますが、3.78倍は純資産価値を大きく上回る評価を受けています。これは、投資家が将来の成長や回復を期待している可能性もありますが、現状の財務状況を考慮すると割高感は否めません。
• バリュエーション分析
  • 目標株価（業種平均PER基準）：6円
  • PERが赤字の場合、この目標株価はマイナスとなるべきですが、絶対値で計算されたと推測されます。PERが算出できない状況でPER基準の目標株価は参考になりません。
  • 目標株価（業種平均PBR基準）：103円
  • PBR基準で算出した目標株価は103円となり、現在の株価292.0円と比べて大きく下回っています。これは現在の株価に過度なプレミアムが乗っているか、あるいは市場がPBR以外の要素（回復期待など）を強く評価していることを示唆しています。

【テクニカルシグナル】

【テクニカル】

現在の株価292.0円は、52週高値294.0円に非常に近く、52週レンジ内位置は96.4%と高水準にあります。直近では291円～292円の狭いレンジで推移しているものの、移動平均線（5日、25日、75日、200日）を全て上回っており、短期から長期にわたる全ての移動平均線が上向きとなっている状態です。これは株価が安値圏から回復し、上昇トレンドを維持していることを示唆しています。

【市場比較】

過去の日経平均株価やTOPIXとの相対パフォーマンスを見ると、テンアライドの株価は全ての期間（1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年）において市場平均を大きく下回っています。特に6ヶ月、1年といった中長期スパンでは日経平均やTOPIXが大幅に上昇している中で、テンアライドの株価上昇は鈍く、市場全体の上昇の恩恵を十分に享受できていません。これは、同社固有の業績課題や投資家の成長期待の低さを反映していると考えられます。

【注意事項】

• 📌 信用倍率が7.06倍と高水準。信用買残が多いことは、将来的に株価下落局面での売り圧力が強まる可能性があるため注意が必要です。

【定量リスク】

• ベータ値: 0.42 (5年モンテカルロ法)
  • ベータ値0.42は、市場全体の動きに対して約42%程度の変動しかしないことを意味します。市場全体（日経平均やTOPIX）が10%動いた場合、テンアライドの株価は4.2%程度しか動かない傾向にあることを示します。市場（S&P500）変動に対する影響が限定的であり、比較的市場リスクの低い銘柄と言えます。
• 年間ボラティリティ: 16.86%
  • 年間ボラティリティ16.86%は、株価が年間で平均的にその程度の変動幅を持つことを示します。
• 最大ドローダウン: -16.33%
  • 最大ドローダウン（過去最悪の下落率）は-16.33%です。これは、過去の特定の期間における最も大きな下落幅を示しており、この程度の株価下落は今後も起こりうるリスクとして考慮すべきです。
• シャープレシオ: 0.30
  • シャープレシオ0.30は、リスク1単位あたりで得られるリターンが少ないことを示しており、リスクに見合う良好なリターンが得られていない状態です。一般的に1.0以上が良好とされます。
• 投資額変動の想定:
  • 仮に100万円投資した場合、年間ボラティリティ16.86%に基づくと、年間で±16.86万円程度の変動が想定されます。最大ドローダウンを考慮すると、一時的に16.33万円程度の損失を被る可能性もあります。

【事業リスク】

• 原材料・エネルギーコストの高騰: 外食産業は、食材費や光熱費など、原材料・エネルギー価格の変動に損益が大きく左右されます。近年の国際情勢や円安の影響により、これらのコストが高止まりまたは上昇した場合、収益性を圧迫する可能性が高いです。
• 人件費の上昇と人材確保の課題: 日本の労働市場における人手不足は深刻であり、特に飲食業では非正規雇用が多く、最低賃金の上昇も相まって人件費が増加傾向にあります。優秀な人材の確保と定着も課題であり、これがサービス品質や店舗運営に影響を与えるリスクがあります。
• 競争激化と消費者の嗜好変化: 外食市場は、異業種からの参入やデリバリーサービスの普及、消費者の健康志向・コスパ志向の強まりなどにより、競争が激化しています。既存の「居酒屋」業態だけでなく、多様なニーズに応えるための業態転換やメニュー開発が常に求められ、対応が遅れると顧客離れが進むリスクがあります。

信用取引状況

• 信用買残: 98,800株 (前週比+1,800株)
• 信用売残: 14,000株 (前週比0株)
• 信用倍率: 7.06倍
  • 信用倍率は7.06倍と、買残が売残を大きく上回っています。これは、株価上昇を期待して信用買いしている投資家が多いことを示唆しますが、一方で将来的にこれらの信用買いが決済売りに出た場合、株価を下押しする要因となる可能性があります。

主要株主構成

• 飯田 永太: 9.36% (3,787,000株)
• (株)岡永: 3.57% (1,443,000株)
• 山内 薫: 3.49% (1,412,000株)
  • 上位株主には創業家や事業関連企業が名を連ねており、安定株主の存在が伺えます。インサイダー保有比率が27.04%と比較的高い水準にあることも特徴です。機関投資家保有比率は1.48%と低く、個人投資家の動向が株価に与える影響が大きい可能性があります。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 0.00%
• 1株配当（会社予想）: 0.00円
• 配当性向: 0.00%
  • テンアライドは、現在のところ配当を実施していません。過去のデータを見ても、長らく無配の状態が続いています。これは、企業の収益状況や財務体質を考慮した結果と考えられます。株主還元を重視する投資家にとっては、投資判断の材料として慎重な検討が必要です。自社株買いの状況に関するデータはありません。

SWOT分析

強み

• 首都圏を中心とした長年のブランド力と店舗網による顧客基盤の維持。
• コロナ禍の経験を経て、不採算店舗の整理や借入金圧縮など、構造改革による財務体質改善への意欲。

弱み

• 本業での収益力の低迷と、直近の四半期での赤字転落。
• PBRが業界平均を大きく上回り、バリュエーション面での割高感。

機会

• 外食産業全体の需要回復やインバウンド消費の増加。
• 店舗業態の多様化やデリバリー・テイクアウト事業の強化による新たな収益源の確立。

脅威

• 原材料、光熱費、人件費といったコストの高騰による収益性悪化。
• 競合他社との激しい競争、および消費者の多様なニーズへの対応。

この銘柄が向いている投資家

• 企業のターンアラウンド（事業再生）に期待する長期投資家: 現在は業績不振ですが、構造改革の進捗と将来的な収益回復を信じ、時間をかけて投資できる投資家。
• 低ベータ値銘柄を好む守備的な投資家: 市場全体の変動による影響が比較的少ない銘柄を求める投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 業績の回復状況: 直近の赤字および低い収益性が改善され、安定した利益を計上できるかを確認する必要があります。特に、構造改革の効果が具体的にどの程度収益に貢献するかが注視すべき点です。
• バリュエーションの妥当性: 現在のPBRが業界平均を大幅に上回る水準であり、業績見通しとの整合性を慎重に評価する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率と純利益: 構造改革後も安定して利益を出せる体質になったかを確認するために、四半期ごとの営業利益率と純利益の推移。目標値としては、営業利益率3%以上、純利益の黒字化。
• 自己資本比率と流動比率: 財務健全性の維持・改善を示す指標として、自己資本比率40%以上、流動比率1.5倍以上。

成長性：C (鈍化)

過去12ヶ月の売上高成長率は1.1%と微増に留まり、堅調な市場全体と比べると鈍化しています。直近の第3四半期決算では前年同期比で売上高は増加しているものの、通期売上予想に対する進捗率は平凡であり、利益面では赤字転落しているため、高成長は期待しにくい状況です。

収益性：D (低い)

直近四半期のROEは-1.51%、ROAは-0.63%とマイナスであり、過去12ヶ月の営業利益率も1.24%とベンチマークを大きく下回っています。株主資本や総資産を効率的に活用して利益を生み出す力が非常に弱く、収益性が懸念される状態です。

財務健全性：B (普通)

自己資本比率は41.7%と30%を上回っており、直近では借入金も減少傾向にあります。Piotroski F-Scoreも4/9と普通レベルです。ただし、流動比率1.35倍は短期的な支払い能力の目安とされる1.5倍を下回っており、改善の余地があります。全体としては一定の健全性は保っていますが、一部に課題を残します。

バリュエーション：D (割高)

直近のEPSがマイナスであるためPER評価は困難ですが、PBRが3.78倍と業界平均1.3倍を大幅に上回っており、純資産価値に比べ株価が割高であると判断されます。企業が利益を創出できていない現状を考慮すると、現在の株価は割高感が強く、再評価が必要です。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 292円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.23)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。

企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。