企業分析：メガチップス（6875）

企業の一言説明

メガチップスはカスタムLSIや画像転送システムを主軸に展開する半導体ファブレス企業で、特に任天堂向けに強みを持つ企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 強固な財務基盤: 自己資本比率78.6%、流動比率3.82倍と非常に高い財務健全性を持ち、潤沢なキャッシュフローも確保されています。
• 割安なバリュエーション: PERは業界平均の約半分、PBRは1倍を下回り、純資産価値に比べて株価が割安であると評価できます。
• 特別利益と株主還元: 2026年3月期は投資有価証券売却益を計上し、純利益が大幅に増加する見込みです。また、自社株買いにより株主還元の強化姿勢も示しています。

主要なリスク・注意点

本業であるLSI事業の売上高・営業利益は過去数期にわたり減少傾向にあり、低水準の営業利益率とROEが課題です。
2026年3月期の純利益は一時的な特別利益に大きく依存しており、利益の質には注意が必要です。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

メガチップスは、システムLSI（大規模集積回路）の設計、開発を主とする半導体企業です。生産は外部委託するファブレスモデルを採用し、カスタムLSIや画像転送システムを主力製品としています。特に任天堂向けビジネスに強みを持つほか、5G関連市場への展開も進めています。技術的独自性としては、特定の用途に特化したカスタムLSIの設計・開発能力と、ファブレスによる柔軟な生産体制が挙げられます。

2. 業界ポジション

メガチップスが属する半導体業界は、デジタル化の進展に伴い成長が期待される一方、景気変動や技術革新のサイクルが速い特徴があります。同社はカスタムLSIに特化することで、ニッチな市場で存在感を示しています。特に、長年の取引実績がある任天堂向けといった特定の顧客ニーズに深くコミットする点で競合に対し強みを持っています。
財務指標を業界平均と比較すると、PER（PBR）が13.92倍（0.74倍）であり、業界平均の24.2倍（1.6倍）と比較して著しく割安な水準にあります。これは市場が同社の収益成長性や将来性に控えめな評価をしている可能性を示唆していますが、純資産と比較して株価が過小評価されているとも解釈できます。

3. 経営戦略

メガチップスは、外部委託によるファブレスモデルを堅持し、高付加価値なLSI製品の開発に注力する戦略をとっています。中期経営計画については具体的な情報が提供されていませんが、直近の動向からは、効率的な事業運営と株主価値向上への意識がうかがえます。
2026年3月期第3四半期決算では、投資有価証券（SiTime株式の一部）の売却により151億50百万円の特別利益を計上し、親会社株主に帰属する四半期純利益は前年比222.7%増と大幅な増益を達成しました。これは財務基盤の強化と株主還元への貢献が期待される重要な経営判断です。また、100億円を上限とする自社株買い（発行済株式総数に対する割合7.7%）を発表しており、資本効率の改善と株主還元への積極的な姿勢を示しています。
今後のイベントとしては、2026年3月30日に配当落ち日、2026年5月8日に決算発表が予定されています。特に決算発表では、特別利益を除いた本業の収益動向、および次期以降の成長戦略が注目されます。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Scoreは5/9点で「A: 良好」と評価されます。収益性に関しては、過去12か月の純利益が黒字、営業キャッシュフローもプラス、ROAもプラスであり、安定した収益確保能力を示しています。財務健全性においては、流動比率が高く、株式希薄化もなかったことから高い評価です。しかし、効率性スコアは0/3と課題が残ります。特に営業利益率が1.47%と低く、ROEも7.58%とベンチマークの10%を下回っており、資本を効率的に活用して利益を生み出す力が不足していることを示唆しています。また、四半期売上成長率もマイナスであるため、事業成長の勢いに欠ける点も指摘できます。

【収益性】

メガチップスの過去12か月の収益性指標は以下の通りです。

• 営業利益率: 1.47%
  • 売上高に対する営業利益の割合で、本業の儲ける力を示します。業界平均と比較してもかなり低い水準であり、収益構造の改善が急務と言えます。
• ROE（Return on Equity）: 7.58% (過去12か月)
  • 株主資本をどれだけ効率的に使って利益を上げたかを示す指標です。一般的な目安である10%を下回っており、「普通」と評価されます。
• ROA（Return on Assets）: 0.37% (過去12か月)
  • 総資産をどれだけ効率的に使って利益を上げたかを示す指標です。一般的な目安である5%を大きく下回っており、「低い」と評価されます。

全体的に、特別利益は計上されているものの、本業の収益性は低水準であり、資本効率にも課題が見られます。

【財務健全性】

メガチップスの財務健全性は非常に高い水準にあります。

• 自己資本比率: 78.6% (実績)
  • 総資産に占める自己資本の割合で、企業の安定性を示す重要な指標です。70%を超えると一般的に非常に優良とされ、同社の倒産リスクは極めて低いと言えます。
• 流動比率: 3.82倍 (直近四半期)
  • 流動資産を流動負債で割った比率で、短期的な支払い能力を示します。200%（2倍）を超えると優良とされ、同社の短期的な資金繰りは非常に潤沢であることがわかります。

【キャッシュフロー】

過去12か月のキャッシュフロー状況は以下のとおりです。

• 営業キャッシュフロー (営業CF): 59億1,000万円
  • 企業の本業によって稼ぎ出された現金を示します。安定してプラスを維持しており、本業によるキャッシュ創出力は良好です。
• フリーキャッシュフロー (FCF): 85億7,000万円
  • 営業CFから設備投資などに使われた現金を差し引いたもので、企業が自由に使える手元の現金を示します。プラスであり、新規投資や株主還元に充てる余力があることを示しています。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: 0.46
  • 営業キャッシュフローを純利益で割った比率で、利益の現金化能力を測る指標です。1.0以上が健全とされますが、同社は0.46と1.0を下回っています。この比率が低いのは、「利益の質評価: D (要注意（利益の質に懸念）)」と評価されているように、純利益の大部分が特別利益（投資有価証券売却益）によって押し上げられており、本業で稼いだ現金が純利益に比べて少ないことを示唆しています。一時的な利益に依存する傾向は、今後の持続的な成長において注視が必要です。

【四半期進捗】

2026年3月期第3四半期（12月31日時点）の通期予想に対する進捗状況は以下の通りです。

• 売上高: 289億9,200万円（前年比△16.1%）、通期予想（380億円）に対する進捗率76.3%
  • 売上高は前年同期比で減少しており、通期予想に対しては順調な進捗ですが、成長性には課題があります。
• 営業利益: 11億4,100万円（前年比△42.1%）、通期予想（10億円）に対する進捗率114.1%
  • 既に通期予想を上回っており、本業の利益改善が第3四半期までに進んだか、または期初予想が保守的であった可能性があります。
• 親会社株主に帰属する四半期純利益: 109億7,100万円（前年比+222.7%）、通期予想（105億円）に対する進捗率104.5%
  • 通期純利益予想も既に達成していますが、これは主に投資有価証券売却益151億50百万円という一次的な特別利益によるものです。この特別利益を除くと、純利益水準は通期予想を大きく下回る可能性があります。

直近3四半期の売上高・営業利益の具体的な推移データは提供されていませんが、決算短信からは売上高・営業利益が前年同期比で減少している一方、純利益は大きく増加していることが確認できます。

【バリュエーション】

メガチップスの現在のバリュエーション指標は以下の通りです。

• PER（株価収益率）: 13.92倍
  • 株価が1株当たり利益の何年分かを示します。業界平均の24.2倍と比較して大幅に低く、「割安」と判断できます。
• PBR（株価純資産倍率）: 0.74倍
  • 株価が1株当たり純資産の何倍かを示します。業界平均の1.6倍と比較して低く、さらに1倍を下回っています。これは、企業が持つ純資産を基に算出した解散価値よりも株価が低い「割安」な状態であることを示唆します。

提供された目標株価では、業種平均PER基準で3,847円、業種平均PBR基準で19,498円と大きな乖離が見られます。これは、過去の純利益が特別利益によって大きく変動しているため、PERに基づく目標株価が一時的に低いEPSに引っ張られて過小評価されている一方、安定した純資産と業界平均PBRを適用すると、PBR1倍割れの解消期待から大幅に高い目標株価が算出されるという、同社の特殊な状況を反映していると考えられます。投資検討においては、一時的なPERに一喜一憂せず、純資産価値や本業の収益性改善に注目することが重要です。

【テクニカルシグナル】

MACDは中立状態にあり、明確なゴールデンクロスやデッドクロスは確認できませんが、MACD値がシグナル値をわずかに上回っていることから、緩やかな上昇基調にある可能性があります。RSIは59.9%と過熱感も売られすぎ感もない中立域にあります。
移動平均線との関係では、現在の株価（8,950円）は5日、25日、75日、200日の全ての移動平均線を上回っています。特に200日移動平均線からの乖離率が+32.82%と大きいため、株価が長期的な上昇トレンドにあることを示唆しています。

【テクニカル】

現在の株価8,950円は52週高値9,100円に非常に近い位置（97.2%）にあり、高値圏で推移しています。年初来安値3,695円からは大きく上昇しており、強い上昇トレンドが継続していることがわかります。移動平均線は短期から長期まですべて下から順に並び、株価がそれらの上にある状態（パーフェクトオーダー）ではありませんが、全ての移動平均線を上回っていることから、引き続き上昇傾向にあると言えます。直近の1ヶ月レンジは8,230.00円 – 9,100.00円、3ヶ月レンジは7,250.00円 – 9,100.00円となっており、高値更新を試す動きが見られます。

【市場比較】

メガチップスの株価パフォーマンスを日経平均、TOPIXと比較すると以下の通りです。

• 日経平均比:
  • 1ヶ月: 株式+3.23% vs 日経+8.45% → 5.22%ポイント下回る
  • 3ヶ月: 株式+11.60% vs 日経+14.08% → 2.48%ポイント下回る
  • 6ヶ月: 株式+61.84% vs 日経+32.80% → 29.05%ポイント上回る
  • 1年: 株式+52.73% vs 日経+47.10% → 5.63%ポイント上回る
• TOPIX比:
  • 1ヶ月: 株式+3.23% vs TOPIX+6.25% → 3.02%ポイント下回る

直近1ヶ月および3ヶ月では日経平均やTOPIXのパフォーマンスを下回っていますが、6ヶ月や1年といった中期から長期では日経平均を大きく上回るパフォーマンスを見せています。これは、短期的には市場全体の勢いに乗り切れていないものの、中長期的な視点ではメガチップス独自の材料や評価によって株価が上昇してきたことを示唆しています。

【注意事項】

⚠️ PBRが0.74倍と1倍を下回っており、純資産価値に対し株価が低い状態です。また、2026年3月期の純利益はSiTime株式売却による特別利益に大きく依存しており、一時的な利益の性質に注意が必要です。本業の経常利益予想が下方修正されたニュースもあり、バリュートラップの可能性も含めて慎重な投資判断が求められます。

【定量リスク】

• 年間ボラティリティ: 41.92%
  • 株価の変動の激しさを示します。この数値は比較的高い水準であり、株価が大きく上下する可能性があることを意味します。仮に100万円投資した場合、年間で±41.92万円程度の変動が想定されるため、ハイリスク・ハイリターンの特性を持ちます。
• シャープレシオ: -1.02
  • リスクに見合うリターンが得られているかを示す指標です。1.0以上が良好とされますが、マイナス値であるため、リスクを取ったにもかかわらずリスクに見合ったリターンが得られていない状態を示唆しています。これは過去1年間のマイナスリターン（-42.44%）が影響していると考えられます。
• 最大ドローダウン: -62.74%
  • 過去のある期間におけるピークからボトムまでの最大下落率です。この程度の大きな下落は今後も起こりうる可能性があり、投資家は相当なリスク許容度が必要です。

【事業リスク】

• 特定顧客への依存: 企業概要にもある通り、任天堂向けビジネスが売上高の大きな割合を占めている可能性があります。主要顧客の製品サイクルや需要動向の変化が、メガチップスの業績に直接的な影響を与えるリスクがあります。
• 半導体市場の循環性: 半導体市場は景気変動や設備投資サイクルに左右されやすく、需要と供給のバランスが崩れると急激な業績悪化につながる可能性があります。
• 為替変動リスク: 海外売上高や海外からの部品調達が多い場合、為替レートの変動が収益に影響を与える可能性があります。特に円高は海外売上の円換算額を減少させ、収益を圧迫する要因となります。

7. 市場センチメント

信用取引状況を見ると、信用買残が59,400株、信用売残が42,000株であり、信用倍率は1.41倍と、過度な売り圧力や買い圧力が偏っている状況ではありません。需給バランスは概ね安定していると言えるでしょう。
主要株主構成では、自社（自己株口）が22.02%と最も多く、日本マスタートラスト信託銀行（信託口）および企業系・個人系の大口株主が続きます。インサイダー保有比率が29.44%、機関投資家保有比率が20.78%となっており、一定の安定株主が存在することがうかがえます。
ニュース動向分析の総合センチメントは「中立」と評価されており、「業績低迷と株価上昇が相殺、投資判断は慎重」という傾向が示されています。ポジティブなニュースとしては、国内証券による目標株価引き上げや株価高騰が市場で注目された点、ネガティブなニュースとしては、経常利益予想の大幅下方修正が投資家の期待に影響を与えた点が挙げられます。自社株買いは株価への影響は中程度と評価されています。

8. 株主還元

メガチップスの株主還元策は以下の通りです。

• 配当利回り: 2.79% (会社予想)
  • 現在の株価と比較すると、比較的魅力的な水準です。
• 1株配当（会社予想）: 250.00円
• 配当性向: 37.78% (過去12か月、会社予想)
  • 利益の約3～4割を配当に充てる方針であり、一般的な水準である30-50%に収まっています。

2026年3月期は投資有価証券売却益による大幅な純利益増を見込んでおり、年間配当予想も前期の140円から250円に増配する予定です。さらに、100億円を上限とする自社株買いも実施しており、積極的に株主還元に取り組む姿勢が示されています。

SWOT分析

強み

• 高い自己資本比率（78.6%）と流動比率（3.82倍）に裏打ちされた盤石な財務基盤。
• ファブレスモデルによる柔軟な事業運営と高付加価値なカスタムLSI開発能力。
• 安定した営業キャッシュフローとフリーキャッシュフロー創出力。
• 自社株買いや増配など、株主還元への積極的な姿勢。

弱み

• 本業の収益性（営業利益率1.47%、ROE 7.58%、ROA 0.37%）の低迷と資本効率の課題。
• 売上高・営業利益が減少傾向にあり、持続的な成長性に懸念。
• 特定顧客（任天堂）への依存度が高く、事業ポートフォリオの分散が不十分。
• 2026年3月期の純利益が一時的な特別利益に大きく依存しており、利益の質に課題。

機会

• 5G関連市場やIoTデバイスの普及によるLSI需要の拡大。
• 半導体技術の進化に伴う新規アプリケーション開拓の可能性。
• 割安なバリュエーション（低PBR）が市場からの再評価につながる可能性。
• 強力な財務基盤を活かしたM&Aや技術投資による事業拡大。

脅威

• 世界経済や半導体市場の景気循環による需要変動リスク。
• 競合他社との技術開発競争の激化と価格競争。
• 地政学的リスクやサプライチェーン問題による生産・供給への影響。
• 為替変動による業績への影響。

この銘柄が向いている投資家

• 財務安定性を重視する長期投資家: 高い自己資本比率と潤沢なキャッシュフローを評価し、事業リスクに対して高い耐性がある点を魅力と感じる投資家。
• 割安なバリュエーションを求める投資家: PBRが1倍を下回る現状を割安と捉え、将来的な事業改善や株主還元の強化による株価再評価に期待する投資家。
• 株主還元を重視する投資家: 増配予想や自社株買いの実施といった積極的な株主還元策を評価する投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 本業の収益改善動向: 特別利益を除いた本業（営業利益）の改善が持続的であるか、今後の決算発表で注視が必要です。売上高・営業利益の減少傾向に歯止めがかかるか確認すべきです。
• 特別利益の一時性: 2026年3月期の純利益はSiTime株式売却益に大きく依存しているため、次期以降の純利益水準が大幅に低下する可能性があります。一時的な利益で判断せず、事業活動による収益力を評価することが重要です。
• 特定顧客依存のリスク: 主要顧客の業績や製品戦略によって同社の業績が大きく左右される可能性があるため、事業の多角化や顧客基盤の拡大状況に注目すべきです。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率: 現在1.47%と低水準にあり、本業の収益力改善を示す重要な指標です。まずは5%超への回復、将来的には10%を目指せるか注目すべきです。
• ROE: 現在7.58%とベンチマークを下回っており、資本効率の改善を示す指標です。持続的に10%以上を達成できるかどうかが焦点となります。
• 四半期ごとの売上高・営業利益の推移: 特別利益を除いた本業の成長性・収益性を示すため、前年同期比での増減や通期予想に対する進捗を継続的に確認すべきです。特に新規事業や5G関連事業の貢献度合いに注目します。

成長性: D (停滞・低迷)

過去数期の売上高および営業利益は減少傾向にあり、直近の四半期売上成長率も-20.90%とマイナスです。2026年3月期の通期予想も売上高、営業利益ともに前年比で減少する見込みであるため、現在の成長性は停滞・低迷していると評価します。

収益性: C (やや不安)

過去12か月のROEは7.58%と一般的な目安である10%を下回り、ROAも0.37%と低い水準です。さらに、本業の儲けを示す営業利益率も1.47%と非常に低く、企業の資本効率や稼ぐ力には課題が多く、やや不安な状況と判断します。

財務健全性: S (優良)

自己資本比率は78.6%と極めて高く、流動比率も3.82倍と支払い能力に全く問題ありません。Piotroski F-Scoreも5/9点と良好であり、非常に強固な財務基盤を有しているため、財務健全性は「優良」と評価します。

バリュエーション: A (良好・割安)

PERは13.92倍、PBRは0.74倍であり、それぞれ業界平均のPER24.2倍、PBR1.6倍と比較して大幅に割安な水準にあります。特にPBRが1倍を下回っている点は、純資産価値から見て株価が過小評価されていることを示唆しており、「良好・割安」と判断できます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 8,950円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.23)」によって自動生成されました。

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