決算説明：高松コンストラクショングループ（1762）

2026年３月期 第３四半期 決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 2026年3月期第3四半期は全指標で前年同期比増加。通期連結計画は維持しつつ一部事業会社で見通し修正（高松建設・東興ジオテック等）。株主還元方針を強化（年間下限配当90円、配当性向40%目安）。
• 業績ハイライト: 受注高2,935億円（+6.6%）、売上高2,623億円（+5.9%）、売上総利益396億円（+27.0%）、営業利益119億円（+75.3%）、親会社株主帰属四半期純利益71億円（+124.4%）。（単位：億円、前年同期比%）
  • コメント：営業利益・純利益の増加幅が大きく、収益性改善が顕著（良い: 大幅改善）。
• 戦略の方向性: 受注の選別（粗利改善）、不動産・戸建（タカマツハウスの高付加価値商品）強化、インフラ老朽化対応技術（東興ジオテックの電気防食等）で差別化。配当は累進配当を基本に下限90円設定。
• 注目材料:
  • 中期経営計画下で配当方針を強化（下限90円、配当性向40%目安）。
  • 東興ジオテックの技術が世界遺産・軍艦島保全で採用（技術の実績化）。
  • 高松建設から高松都市開発への分譲事業移管による連結調整影響（第2Q計上のグループ間受発注約200億円が連結で消去）。
• 一言評価: 収益性が大きく改善し配当方針も強化された四半期（ポジティブ寄りの進捗）。

基本情報

• 説明会情報: 開催日 2026年2月12日、説明資料（決算説明資料）形式。説明会の開催形式・参加対象の記載は資料内に明確記載なし（オンライン/オフライン：–、参加対象：投資家等想定）。
• 説明者: 発表者の氏名・役職は資料に明記なし（発言概要も資料中心のため発表者コメントは集約表現で記載）。
• セグメント: 建築（共同住宅・一般建築等）、土木（地盤・土木工事等）、不動産（戸建・分譲・賃貸管理等）。（グループ内に髙松建設、青木あすなろ建設、みらい建設工業、東興ジオテック、タカマツハウス等の事業会社あり）

業績サマリー（単位明記：億円）

• 主要指標（2026/3 第3Q）
  • 受注高：2,935（+6.6%） → 良い: 増加
  • 売上高：2,623（+5.9%） → 良い: 増加
  • 売上総利益：396（+27.0%） → 良い: 大幅増（粗利改善）
  • 売上総利益率：15.1%（+2.5pt） → 良い: 上昇
  • 営業利益：119（+75.3%） → 良い: 大幅増
  • 営業利益率：4.6%（+1.8pt） → 良い: 上昇
  • 経常利益：118（+86.1%） → 良い: 大幅増
  • 親会社株主帰属四半期純利益：71（+124.4%） → 良い: 大幅増
  • 四半期純利益率：2.7%（+1.4pt） → 良い: 上昇
  • 1株当たり利益（EPS）：–（資料未提示）
• 予想との比較:
  • 会社予想に対する達成率（Q3時点）：会社予想（通期）に対する進捗は下記「進捗状況」を参照。四半期単独の会社予想達成率は資料に明示なし（達成率：–）。
  • サプライズの有無：主要指標が想定より良好である旨の明記はあるが、価格差や市場予想との比較サプライズ表記はなし。
• 進捗状況（通期計画に対する進捗率、計算は資料の通期計画を使用）
  • 通期売上高計画（2026/3）：3,700 → 第3Q累計売上2,623の進捗率 70.9%（良い: 3Q時点で約71%は順調）
  • 通期営業利益計画（2026/3）：150 → 第3Q営業利益119の進捗率 79.3%（良い: 高い進捗）
  • 通期親会社株主帰属当期純利益計画：78 → 第3Q 71 の進捗率 91.0%（良い: 高い進捗）
  • 中期経営計画（2026–2028）に対する進捗：配当方針等は改定（下限90円設定）だが、数値KPIの中期進捗（売上高/利益目標など）は資料に個別比較データなし（達成率：–）。
  • 過去同時期との進捗比較：前年同時期比でほぼ全項目増（上記%）。
• セグメント別状況（2026/3 第3Q、単位：百万円／億円表記は資料参照）
  • 受注高（セグメント）
  • 建築：1,461億円（前年比△4.6%）※建築部門の中でも髙松建設の共同住宅・一般建築で地域差あり
  • 土木：803億円（前年比+20.7%）→ 良い: 大幅増（主に青木あすなろ建設、みらい建設工業等）
  • 不動産：670億円（前年比+20.5%）→ 良い: 大幅増（タカマツハウス、髙松エステート等）
  • 売上高（セグメント）
  • 建築：1,245億円（+4.2%）→ 良い
  • 土木：751億円（△0.6%）→ 横ばい〜やや弱含み
  • 不動産：626億円（+18.9%）→ 良い: 大幅増
  • 売上総利益（セグメント）
  • 建築：211億円（+39.6%）→ 良い: 大幅増（主に髙松建設）
  • 土木：99億円（+17.3%）→ 良い
  • 不動産：85億円（+12.7%）→ 良い
  • セグメント別営業利益（2026/3 第3Q）
  • 建築：71.33億円（前年同期比約×3）→ 良い
  • 土木：49.71億円（+28.5%）→ 良い
  • 不動産：45.24億円（+6.3%）→ 良い

業績の背景分析

• 業績概要: 受注・売上とも増加。特に髙松建設の受注・売上増加と選別受注による粗利率向上が全体の利益改善を牽引。タカマツハウスは販売好調で不動産分野が拡大。東興ジオテックは一部採算悪化案件の影響で利益が低下しているが、グループ全体では粗利率・営業利益率が改善。
• 増減要因:
  • 増収の主因: 髙松建設の共同住宅・一般建築の受注増、みらい建設工業の大型案件受注、タカマツハウスの販売好調、不動産取引増。
  • 増益の主因: 売上総利益の増加（選別受注と粗利率向上）、販管費の増加はあるが粗利増が上回る形で営業利益が拡大。
  • 減益要因（個別）: 東興ジオテックは第2Qに採算悪化した案件があり売上総利益・利益率低下。
• 競争環境: 建設・不動産セクターは地域・案件毎の競争が激しいが、東興ジオテックの技術（電気防食）やタカマツハウスの高付加価値戸建ブランド等で差別化を図る。市場シェアや競合比較の定量記載は資料に無し（–）。
• リスク要因:
  • 施工コスト上昇・資材価格変動、労務費上昇
  • 大型案件の採算リスク（東興ジオテックの事例）
  • グループ内の連結調整（分譲移管等）による一時的な受注・売上変動
  • マクロ影響（景気・金利・不動産市況）や地域需要の変化

戦略と施策

• 現在の戦略: 受注の質向上（選別受注）、不動産・戸建分野での高付加価値商品展開、技術力（インフラ保全）を活かした事業拡大。株主還元強化（下限配当90円、配当性向40%目安）。
• 進行中の施策:
  • 髙松建設：選別受注による粗利率改善、繰越工事の順調推移
  • タカマツハウス：高付加価値戸建ブランド「GRAND MIRAKURAS」展開（都市部のプレミア立地で早期成約）
  • 東興ジオテック：電気防食工法の実用事例（軍艦島）で技術実績化
  • 高松都市開発の設立／分譲事業移管（第2Qのグループ間受発注の整理）
• セグメント別施策: 建築は大型都市案件・共同住宅を強化、土木は地盤・インフラ補修技術を活用、不動産は希少エリアでの高付加価値商品を展開。
• 新たな取り組み: 東興ジオテックの歴史的保存物件での技術適用（社会課題への対応・技術検証継続）。

将来予測と見通し

• 業績予想（通期：2026年3月期 計画、単位：億円）
  • 受注高：4,200
  • 売上高：3,700
  • 営業利益：150
  • 親会社株主に帰属する当期純利益：78
  • 前提条件（資料記載）：個別前提（為替等）の明示なし（–）。経営計画は各事業会社の見通し一部修正あるが連結計画は期初公表値から変更なし。
  • 経営陣の自信度：通期連結計画据え置き、かつ第3Q時点で高い進捗を示しており中立〜強気のトーン。
• 予想修正:
  • 連結通期計画に変更なし。事業会社単位での見通し修正あり（高松建設：売上高+15億、営業利益+15億、東興ジオテック：受注-27億・売上-48億・営業利益-14億等、タカマツハウス：売上高+10億等）。
  • 修正の主要ドライバー：個別会社の受注状況や案件採算の見通し。
• 中長期計画とKPI進捗:
  • 中期経営計画（2026–2028）：配当方針の下限引上げ（90円）・配当性向目安40%を設定。売上・利益の中期KPIの数値進捗は資料に詳細無し（–）。
• 予想の信頼性: 第3Q進捗率は売上70%以上・営業利益79%と高水準で、通期計画との整合性は比較的良好。ただし事業会社毎のばらつき（東興ジオテックの悪化等）には注意。
• マクロ経済の影響: 不動産市況、金利環境、資材・労務コスト、公共投資の動向が業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 中期経営計画対象年度は累進配当を基本方針。年間1株当たり配当金の下限を90円に設定。配当性向40%を目安。
• 配当実績（2026年3月期見込み）:
  • 1株当たり配当（予定）：90円
  • 配当性向（予定）：40.2%
  • 備考：下限引上げは株主還元強化のシグナル
• 特別配当: なし（資料に記載なし）
• その他株主還元: 自社株買い等の記載なし（–）。

製品やサービス

• 主要製品・サービス:
  • 建設（共同住宅・一般建築）、土木工事（地盤改良等）、不動産（戸建分譲・マンション）、補修技術（電気防食）。
• 新製品・サービス:
  • タカマツハウスの高付加価値戸建ブランド「GRAND MIRAKURAS」第二弾（緑が丘）が外構完成前に成約。
  • 東興ジオテックの「チタンロッド内部挿入陽極工法」（電気防食）が軍艦島の補修試験施工で採用・完了。
• 協業・提携: 資料に明確な新規提携の記載なし（–）。
• 成長ドライバー: 都市部高付加価値住宅、不動産販売、インフラ補修・長寿命化技術、選別受注による粗利率改善。

Q&Aハイライト

• 質疑応答要約：資料内にQ&Aセッションの詳細は掲載なし（注：決算説明会でQ&Aがあれば別資料にて公表される可能性あり）。→ 重要な質問・回答は資料からは抽出できず（–）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 全体として強気〜中立。通期連結計画を据え置き、第3Qで高い進捗を示していることから自信は示されていると評価。
• 表現の変化: 前回説明会と比較した明示的な言及は資料に無し（–）。
• 重視している話題: 収益性改善（粗利率向上）、不動産領域での収益拡大、株主還元強化、インフラ保全技術の社会実装。
• 回避している話題: 具体的なEPS、詳細な地域別リスク量、将来のM&A計画等の詳細は触れられていない（–）。

投資判断のポイント（情報提供のみ）

• ポジティブ要因:
  • 粗利率・営業利益率の改善（売上総利益率 +2.5pt、営業利益率 +1.8pt）
  • 受注高・売上高の増加と高い通期進捗（売上進捗約71%、営業利益進捗約79%）
  • 配当方針の強化（下限90円、配当性向40%目安）
  • 高付加価値商品の早期成約や技術実績（GRAND MIRAKURAS、電気防食）
• ネガティブ要因:
  • 事業会社間での業績ばらつき（東興ジオテックの採算悪化、その他の連結調整による影響）
  • 建設・不動産分野の景気循環性、資材・人件費上昇リスク
  • 大型案件の採算リスク
• 不確実性:
  • マクロ環境（不動産市況、金利動向）、大型案件の入札・採算
  • グループ再編・連結調整の短期的影響（分譲事業移管等）
• 注目すべきカタリスト:
  • 通期業績の確定（第4Qの進捗と通期達成度）
  • 東興ジオテックの採算回復動向および電気防食技術の適用拡大
  • タカマツハウスの高付加価値戸建の継続的な販売状況
  • 中期経営計画のより詳細なKPI公表や追加の株主還元策

重要な注記

• 会計方針: 資料内に特段の会計方針変更の記載なし。ただし第2四半期に発生した高松建設から高松都市開発への分譲事業移管に伴うグループ間受発注（約200億円）等、連結消去の影響に留意。
• リスク要因: 資料末尾の将来予測に関する注記（将来業績は様々な要因で変動し得る旨）。その他は通常の建設業リスク（資材・人件費・採算）等。
• その他: 本資料は投資勧誘を目的とするものではなく、将来見通しは前提に基づくもので変動する旨の免責記載あり。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.17)」によって自動生成されました。

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