企業分析：リソー教育グループ（4714）

リソー教育グループ (4714) 企業分析レポート

東京証券取引所プライム市場に上場するリソー教育グループ (4714) は、個別指導塾「TOMAS」を主力事業とする教育サービス企業です。本レポートでは、同社の事業内容、財務状況、株価動向、リスク要因、および今後の見通しについて詳細な分析を行い、個人投資家の皆様の投資判断の一助となる情報を提供します。

企業の一言説明

リソー教育グループは、個別指導塾「TOMAS」を首都圏中心に展開する、幼児教育から医歯薬系受験指導まで多角的な教育サービスを提供するハイクラス個別指導業界のリーディングカンパニーです。

投資判断のための3つのキーポイント

• 高水準の配当利回りと堅実な財務健全性: 4.81%の配当利回りは市場でも高水準であり、自己資本比率54.1%、流動比率1.94倍、Piotroski F-Score 7/9（S: 優良）と、財務基盤は非常に強固で安定的な株主還元姿勢を示しています。
• 高付加価値教育サービスによる収益性: 個別指導塾「TOMAS」をはじめ、「名門会（家庭教師派遣）」や「スクールTOMAS（学校内個別指導）」など、高単価かつ個別ニーズに対応したサービスが売上を牽引しており、ROE 17.14%、ROA 6.92%と高い収益性を維持しています。
• バリュエーションの割高感と利益の変動性: PER 22.98倍、PBR 3.09倍は、業界平均（PER 17.0倍、PBR 1.8倍）と比較して割高であり、直近の通期業績予想では売上高は増加するものの、営業利益、純利益は減益が予想されており、利益の安定性には注意が必要です。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

リソー教育グループ（旧：リソー教育）は、1985年設立の東京に本社を置く教育サービス企業です。首都圏を中心に、マンツーマン指導の学習塾「TOMAS」を直営展開しています。小学生から高校生を対象とした受験指導の他、医学部専門予備校「Medic TOMAS」、幼児教育の「伸芽会」、プロ家庭教師派遣の「名門会」、学校内個別指導の「スクールTOMAS」、インターナショナルスクール向けの「Inter TOMAS」、野外体験・人格情操教育の「プラスワン教育」など、幅広い年代とニーズに対応した高付加価値教育サービスを多角的に提供しています。2025年9月には持株会社体制に移行し、グループ統治を強化する方針です。

2. 業界ポジション

リソー教育グループは、高価格帯の個別指導・専門教育セグメントにおいて強いブランド力と市場地位を確立しています。一般的な集団塾とは異なり、個別指導に特化することで生徒一人ひとりに最適化された教育を提供し、明確な差別化を図っています。特に首都圏の富裕層や難関校志望者からの支持が厚いと推測されます。しかし、PER（株価収益率）22.98倍、PBR（株価純資産倍率）3.09倍は、サービス業の業界平均PER 17.0倍、PBR 1.8倍と比較して依然として割高な水準にあり、市場は同社の収益性やブランド力を一定程度評価しているものの、価格競争や少子化による潜在的な影響がバリュエーションに織り込まれていない可能性もあります。

3. 経営戦略

リソー教育グループは、多様化する教育ニーズと市場環境の変化に対応するため、多角的な教育サービスの提供と経営体制の強化を進めています。2025年9月の持株会社体制への移行は、各事業会社の自律性を高めつつ、グループ全体の最適化と成長戦略の加速を目的としています。直近の第3四半期決算短信では、名門会（家庭教師派遣）とスクールTOMAS（学校内個別指導）の売上が引き続き伸長していることが報告されており、高単価・高付加価値サービスの需要が堅調であることが伺えます。これら個別指導や学校支援サービスへの注力は、少子化トレンドの中でも特定のニーズを捉え、持続的な成長を目指す戦略の中核をなしています。

今後のイベント:

• 2026年2月26日: Ex-Dividend Date (配当権利落ち日)

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Scoreは、企業の財務健全性を9つの指標で評価するスコアです。0-9点で評価され、点数が高いほど財務品質が良いとされます。

解説:

本社のPiotroski F-Scoreは7/9点という非常に高い水準であり、財務優良（S判定）と評価できます。特に効率性に関する3項目すべてが満点であり、企業の資産利用効率や売上成長が良好であることを示しています。収益性と財務健全性も優れた評価ですが、営業キャッシュフローと負債比率に関するデータが不足しているため、最高評価には至っていません。このスコアは、経営の効率性と安定性を高く評価できる証拠となります。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 10.33%
  • 企業の主たる活動でどれだけ効率的に利益を上げているかを示す指標です。本社の営業利益率は10.33%であり、一般的に優良とされる10%を上回っています。これは、高付加価値サービスにより高い利益率を維持できていることを示唆しています。
• ROE（実績）: 17.14%
  • 「Return On Equity」の略で、株主資本（自己資本）に対してどれだけの利益を生み出したかを示す指標です。10%以上が投資判断の一つの目安とされますが、本社のROEは17.14%と非常に良好な水準であり、株主資本を効率的に活用して利益を上げている優良企業であると評価できます。
• ROA（過去12か月）: 6.92%
  • 「Return On Assets」の略で、企業が保有する総資産をどれだけ効率的に利用して利益を上げているかを示す指標です。5%以上が良好な目安ですが、本社のROAは6.92%と良好であり、総資産を有効活用できていることを示しています。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 54.1%
  • 企業の総資産のうち、返済義務のない自己資本が占める割合です。一般的に40%以上が望ましいとされる中で、54.1%は非常に高い水準であり、財務基盤が強固で倒産リスクが低いことを示しています。
• 流動比率（直近四半期）: 1.94倍
  • 流動資産を流動負債で割ったもので、短期的な支払い能力を示す指標です。200%（2倍）以上が理想的とされる中で、1.94倍はそれに近い非常に健全な水準であり、短期的な債務返済能力には問題がないと判断できます。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー: データなし（「四半期連結キャッシュ・フロー計算書は作成していない」ため）
• フリーキャッシュフロー（FCF）: データなし
• 現状の現金及び預金（直近四半期）: 68億9,000万円
  • キャッシュフロー計算書のデータは開示されていませんが、豊富な現金及び預金残高を保持しており、資金繰りへの懸念は低いと考えられます。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: データなし
  • 営業キャッシュフローのデータがないため、算定できません。

【四半期進捗】

2026年2月期通期予想に対する第3四半期までの累計進捗率は以下の通りです。

• 売上高: 25,266百万円に対し、通期予想 34,200百万円 → 進捗率 73.9% (概ね順調)
• 営業利益: 1,657百万円に対し、通期予想 2,470百万円 → 進捗率 67.1% (やや遅れ)
• 純利益: 1,123百万円に対し、通期予想 1,540百万円 → 進捗率 72.9% (概ね順調)

売上高と純利益は通期予想に対して概ね順調な進捗ですが、営業利益の進捗が67.1%とやや遅れている点が注目されます。これは、特別損益や費用構造の変化による影響も考えられるため、第4四半期の業績動向が重要になります。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: (連)22.98倍
  • 「Price Earnings Ratio」の略で、株価が1株当たり利益（EPS）の何倍になっているかを示す指標です。この数値が業界平均より低いほど割安とされます。業界平均PER 17.0倍と比較すると、リソー教育グループの22.98倍は割高と判断できます。
• PBR（実績）: (連)3.09倍
  • 「Price Book-value Ratio」の略で、株価が1株当たり純資産（BPS）の何倍になっているかを示す指標です。PBR1倍未満は企業の解散価値を下回る状態とされ、割安と判断されることがあります。業界平均PBR 1.8倍に対し、3.09倍は割高な水準であり、同社の資産価値に対して株価がプレミアムをつけて評価されていることを示唆しています。
• 現在の株価（208.0円）に対する目標株価:
  • 業種平均PER基準: 178円
  • 業種平均PBR基準: 122円
  • これらの目標株価は現在の株価より低い水準であり、現在の株価が業界平均と比較して割高であることを強く示しています。

【テクニカルシグナル】

解説:

MACDとRSIは共に中立圏を示しており、短期的なトレンドに明確な方向性は出ていません。移動平均乖離率を見ると、5日線と25日線（短期トレンド）からはわずかに下回っていますが、75日線（中期トレンド）からは上回っています。200日線（長期トレンド）を3.26%下回っていることから、長期的な視点ではまだ下降トレンドの中にあり、株価の本格的な反転には時間を要する可能性があります。

【テクニカル】

• 52週高値・安値との位置: 年初来高値305円、年初来安値194円に対し、現在の株価208円は安値圏から14.1%の位置にあり、52週レンジの下限に近い水準で推移しています。これは、過去1年間で株価が大きく下落し、低水準で推移していることを示します。
• 移動平均線との関係: 現在株価208.0円は、5日移動平均線（208.80円）と25日移動平均線（209.80円）を下回っており、短期的な下落圧力が示唆されます。一方で、75日移動平均線（204.04円）は上回っているため、中期的なサポートラインとして意識される可能性があります。しかし、200日移動平均線（215.05円）を大きく下回っていることは、長期的な株価の弱さを示しており、上値が重い展開が続く可能性を指摘しています。

【市場比較】日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス

リソー教育グループの株価パフォーマンスは、主要な市場指数である日経平均株価およびTOPIXに対して大きく劣後しています。

• 日経平均比:
  • 1ヶ月: 株式 -0.48% vs 日経 +7.68% → 8.15%ポイント下回る
  • 3ヶ月: 株式 +3.48% vs 日経 +12.92% → 9.44%ポイント下回る
  • 6ヶ月: 株式 -4.59% vs 日経 +33.24% → 37.83%ポイント下回る
  • 1年: 株式 -28.28% vs 日経 +46.51% → 74.78%ポイント下回る
• TOPIX比:
  • 1ヶ月: 株式 -0.48% vs TOPIX +6.09% → 6.57%ポイント下回る

解説:
短期的には市場全体の好調な動きについていけておらず、特に過去6ヶ月および1年では市場を大幅にアンダーパフォームしています。これは、同社の個別要因（利益予想の減益、バリュエーションの割高感など）が市場全体のトレンドに打ち勝てていないことを示唆しており、投資家の期待が低下している可能性があります。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率2.49倍、信用買残が信用売残を上回っており、将来の売り圧力に注意が必要です。

【定量リスク】

• ベータ値（5年マンスリー）: -0.27
  • 市場全体（日経平均など）の動きに対して、当該銘柄の株価がどれくらい連動するかを示す指標です。通常はプラスの値を取りますが、-0.27という負のベータ値は、市場が上昇すると株価が下がる傾向があり、市場が下落すると株価が上がる傾向があることを示唆しています。これは同社の株価が市場全体のトレンドに逆行する特性を持っていることを意味し、一般的な市場連動型ポートフォリオではリスク分散効果を持つ可能性がありますが、個別企業の業績連動性が強いと見るべきでしょう。
• 年間ボラティリティ: 31.26%
  • 株価の変動の激しさを示す指標です。31.26%という数値は、比較的高いボラティリティを示しており、株価が大きく上下する可能性があることを意味します。
• 最大ドローダウン: -31.15%
  • 過去のある期間において、最高値から最も大きく下落した割合を示す指標です。これは、仮に100万円投資した場合、過去最悪のケースでは年間で約31.15万円程度の価値が失われた可能性があることを意味します。この程度の下落は今後も起こりうるリスクとして認識しておく必要があります。
• 年間平均リターン: 8.74%
  • 過去のデータに基づく年間平均リターンは8.74%と一定のリターンは示していますが、高いボラティリティと最大ドローダウンを考慮すると、リスク対リターンのバランスを慎重に見極める必要があります。

【事業リスク】

• 少子化の加速と入試制度の変化: 日本全体で少子化が進行しており、教育市場の縮小は避けられない構造的課題です。また、大学入試改革や教育制度の変化は、学習塾のビジネスモデルや集客戦略に大きな影響を与える可能性があります。同社は高付加価値戦略で対抗していますが、市場全体の縮小トレンドへの適応が常に求められます。
• 人件費・賃料の高騰: 高付加価値の個別指導サービスを提供する上で、質の高い講師陣の確保と維持は不可欠であり、人件費は主要なコスト要因です。また、首都圏中心の展開であるため、拠点賃料の上昇も経営を圧迫する可能性があります。これらのコスト増が収益性を圧迫するリスクがあります。
• 高い配当性向の持続可能性と成長投資への影響: 配当利回りは魅力的ですが、配当性向が95.60%と非常に高い水準にあります。将来的な利益の成長が鈍化した場合、配当の維持に支障をきたす可能性や、将来の成長のための設備投資やM&A、研究開発費などに充てる資金が制限される可能性があります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残が2,500,400株、信用売残が1,002,300株で、信用倍率は2.49倍です。信用買いが売りに比べて多く、将来的にこれらの買い残が利益確定売りや損切り売りとして市場に出ることで、株価の上昇を抑制する、または下落圧力を高める可能性があります。
• 主要株主構成: 筆頭株主であるヒューリックが50.57%を保有しており、安定株主となっています。その他、日本マスタートラスト信託銀行（信託口）や学校法人駿河台学園といった機関投資家や事業会社も上位株主に名を連ねています。ヒューリックによる大半の株式保有は、経営の安定性をもたらす一方で、株主構成の流動性が低く、市場での株式流通量が限られる可能性もあります。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 4.81%
  • 同社の配当利回り4.81%は、現在の市場金利や他の上場企業と比較しても非常に高い水準であり、安定的なインカムゲインを求める投資家にとって魅力的な要素です。
• 1株配当（会社予想）: 10.00円
• 配当性向: 95.60%
  • 「Payout Ratio」の略で、企業が税引後利益のうちどれだけを配当に回しているかを示す指標です。95.60%という非常に高い配当性向は、利益の大半を株主への配当に充てていることを意味します。これは株主還元への強いコミットメントを示す一方で、内部留保が少ないため、将来的な事業拡大投資や不測の事態への対応力が制約される可能性も指摘されます。

SWOT分析

強み

• ハイエンド個別指導塾「TOMAS」に代表される高いブランド力と多角的な教育サービス展開。
• 財務健全性が非常に高く、自己資本比率や流動比率、Piotroski F-Scoreが優良評価。

弱み

• PER/PBRが業界平均と比較して割高であり、バリュエーション面で投資妙味に欠ける。
• 売上高は成長しているものの、営業利益は変動が大きく、直近の通期予想では減益見込み。

機会

• 個別指導や高付加価値教育に対するニーズの高まり、富裕層市場の深耕。
• 学習塾業界におけるデジタル化推進や新規サービス開発による競争優位性の構築。

脅威

• 少子化の進行による中長期的な顧客基盤の縮小。
• 人件費・賃料等のコスト上昇圧力と、それに伴う利益率の低下リスク。

この銘柄が向いている投資家

• 高配当を重視するインカムゲイン投資家: 約4.81%の配当利回りは魅力的であり、安定的な株主還元を期待する投資家には適しています。
• 市場との非連動性を求める投資家: ベータ値が負であることから、市場全体の動向に左右されにくい銘柄を探している投資家には一定の関心があるかもしれません。

この銘柄を検討する際の注意点

• バリュエーションの割高感: PER/PBRが業界平均を大きく上回っているため、今後の成長がなければ株価が修正されるリスクがあります。
• 利益の変動性と減益予想: 直近の通期業績予想が減益であること、また高い配当性向が将来の成長投資を制限する可能性を考慮する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 高付加価値セグメント（名門会、スクールTOMASなど）の売上成長率と利益率改善: グループ全体の収益性を牽引するこれらのセグメントの動向は重要です。
• 新規生徒獲得数と顧客単価の推移: 少子化という環境下で、どのように効率的に生徒数を確保・維持し、単価を向上させるかが問われます。
• コストマネジメントの状況: 人件費や賃料の上昇トレンドに対し、どのような対策を講じ、利益率を維持・向上させていくか。
• 配当方針の持続可能性と企業価値向上へのバランス: 極めて高い配当性向を維持しつつ、中長期的な企業価値向上に繋がる投資をいかにバランス良く実行できるか。

10. 企業スコア

• 成長性: C
  • 売上高は過去数年間で微増していますが、直近の2026年2月期会社予想では、売上高は増加するものの、営業利益および純利益は減益見込みとなっており、利益面での成長性には課題が見られます。
• 収益性: A
  • ROE（実績）17.14%とベンチマークの10%を大きく上回り、ROA（過去12か月）6.92%、営業利益率（過去12か月）10.33%も良好な水準を維持しており、全体的に高い収益性を有しています。
• 財務健全性: S
  • 自己資本比率54.1%、流動比率1.94倍と、両指標とも非常に健全な水準です。さらに、Piotroski F-Scoreが7/9点（S: 優良）と評価されており、財務基盤は極めて強固です。
• バリュエーション: D
  • PER 22.98倍、PBR 3.09倍は、それぞれ業界平均PER 17.0倍、PBR 1.8倍と比較して大幅に割高な水準にあり、現在の株価は純粋な業績や資産価値と比較して高評価されています。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 208円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.23)」によって自動生成されました。

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