企業分析：KNT-CTホールディングス（9726）

企業の一言説明

ＫＮＴ－ＣＴホールディングスは、国内外のパック旅行を中心に展開する近鉄系の旅行業界大手の企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• コロナ禍からのV字回復と安定成長への転換: 旅行需要回復を背景に、売上高・利益ともに大幅回復。2026年3月期も増収増益予想で、安定した事業基盤を再構築しています。
• 圧倒的な割安感を示すPER: 会社予想PERは6.63倍と、業界平均の15.0倍と比較して半値以下であり、業績回復を背景に割安感が際立っています。
• 高い信用買残と無配継続のリスク: 信用倍率が877.0倍と極めて高く、将来的な売り圧力となる可能性を秘めています。また、無配が継続している点は、インカムゲインを重視する株主にはリスク要因となります。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

ＫＮＴ－ＣＴホールディングスは、近鉄グループホールディングスを主要株主とする旅行会社です。個人・団体向けの国内外パック旅行や企画旅行商品、「クラブツーリズム」ブランドでのメディア販売、Web販売などを主力事業として展開しています。長年にわたる旅行業のノウハウと全国ネットワークを強みとし、多様な顧客ニーズに対応するサービス提供を通じて収益を上げています。特に高齢者層に強いブランド力を持つ「クラブツーリズム」は、同社の主要な収益源の一つであり、独自の顧客基盤を確立しています。

2. 業界ポジション

同社は日本の旅行業界において、JTB、日本旅行などに次ぐ大手の一角を占めています。近畿日本ツーリストとクラブツーリズムという二大ブランドを擁し、特に個人旅行やシニア層の団体旅行市場で高いプレゼンスを誇ります。コロナ禍で一時的に市場シェアは変動しましたが、旅行需要の回復とともに再び主要プレーヤーとしての地位を固めています。
競合他社と比較して、鉄道系グループ会社としての安定した基盤と、多様な旅行スタイルに対応する商品企画力が強みです。一方、事業の特性上、他社との差別化が難しく、価格競争に巻き込まれやすいという側面も持ちます。
現在のPER 6.63倍は業界平均15.0倍を大きく下回り、PBR 2.97倍は業界平均1.2倍を上回っています。これは、利益水準に対して株価が割安である一方、純資産に対しては高評価がなされている状況を示唆しています。PERの点では割安感がありますが、PBRは業界平均よりも高い水準にあります。

3. 経営戦略

ＫＮＴ－ＣＴホールディングスは、新型コロナウイルス感染症の影響を乗り越え、持続的な成長に向けた事業構造改革を推進しています。直近の2026年3月期第3四半期決算短信では、通期売上高298,000百万円、営業利益6,500百万円、経常利益7,300百万円、純利益6,800百万円という増収増益の通期予想を据え置いており、旅行需要の回復を確実に収益につなげる戦略が奏功していることが窺えます。
第3四半期累計の進捗率は、営業利益が98.1％、経常利益が99.2％と高水準であり、通期目標達成に向けて順調に推移しています。これは、コスト管理の徹底と効率的な事業運営によるものとみられます。
現在、経営戦略の具体的な中期経営計画に関する詳細な情報は提供されていませんが、コロナ禍を経て需要が回復する局面で、オンラインチャネルの強化や新たな旅行商品の開発を通じて、顧客獲得と収益性の改善を図っているものと推察されます。特に「情報通信・サービスその他」という業種区分に示されるように、デジタルを活用したサービス提供へのシフトも重要な要素となるでしょう。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

同社のPiotroski F-Scoreは、全体的に健全な財務状況を示しています。

F-Scoreの各カテゴリ詳細を見ると、収益性においては純利益がプラスであり、ROA（総資産利益率）もプラスであることから、企業としての稼ぐ力は回復していると評価できます。財務健全性では、流動比率が1.56と短期的な支払能力に問題がなく、発行済株式数の大幅な変動がないため、株式の希薄化リスクも低いと判断されます。効率性の面では、ROE（自己資本利益率）が10%を超え、四半期売上成長率もプラスであることから、効率的な資本活用と事業成長が見られます。しかし、営業利益率が3.91%と10%を下回っており、事業運営における収益性のさらなる向上が課題と言えるでしょう。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 3.91%
  • 一般的な目安とされる10%には届かないものの、コロナ禍からの回復期においては改善傾向にあります。旅行業界はもともと利益率が低い傾向があり、継続的なコスト管理と高付加価値商品の提供が求められます。
• ROE（実績）: 16.10%
  • 株主資本を効率的に活用して利益を上げているかを示す指標で、ベンチマークである10%を大幅に上回る優良な水準です。これは、株主にとって魅力的な投資効率を示唆しています。
• ROA（過去12か月）: 3.18%
  • 総資産をどの程度効率的に活用して利益を上げているかを示す指標で、ベンチマークの5%を下回っています。ROEが高水準である一方でROAが低いのは、負債の活用度が高い可能性も示唆しますが、事業全体の資産効率には改善の余地があると言えます。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 37.5%
  • 総資産に占める自己資本の割合で、一般的に30%以上であれば健全とされます。同社の37.5%は、比較的安定した財務基盤を有していることを示しています。
• 流動比率（直近四半期）: 1.56
  • 短期的な債務を支払う能力を示す指標で、1.5〜2.0倍以上が望ましいとされます。同社の1.56は健全な水準にあり、短期的な資金繰りに問題はないと考えられます。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー: データなし
• フリーキャッシュフロー: データなし
  • 営業キャッシュフローとフリーキャッシュフローに関する直接的なデータは提供されていません。しかし、直近四半期の「現金及び預金」は145億3百万円、加えて「預け金」が812億76百万円と潤沢な流動性資産を保有しており、短期的な資金繰りには問題がないと推測されます。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率（過去12か月）: データなし
  • 営業キャッシュフローのデータがないため、この指標は算出できません。

【四半期進捗】

2026年3月期第3四半期決算は好調に推移しており、通期予想に対する進捗率が高水準です。

• 通期予想に対する進捗率（2026年3月期第3四半期累計）:
  • 売上高: 78.4%
  • 営業利益: 98.1%
  • 経常利益: 99.2%
  • 親会社株主に帰属する当期純利益: 90.8%
  • 特に利益面での進捗が良好であり、通期での目標達成は確実視される状況です。
• 直近3四半期の売上高・営業利益の推移（前年同期比）:
  • 第3四半期累計売上高は前年同期比+8.8%、営業利益は同+19.0%と、堅調な回復と成長を継続しています。
  • 年度別の損益計算書を見ると、売上高は2022年3月期の139,957百万円から2025年3月期274,516百万円へとV字回復し、営業利益も2022年3月期の-7,687百万円からプラスに転じ、安定した収益体制を確立しています。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 6.63倍
  • 業界平均PERが15.0倍であるため、同社のPERは業界平均の約44%と大幅に割安な水準にあります。これは、市場が同社の利益水準に対して過小評価している可能性を示唆しています。
• PBR（実績）: 2.97倍
  • 業界平均PBRが1.2倍であるため、同社のPBRは業界平均の約247%と割高な水準にあります。純資産価値に対して株価が高く評価されていることを意味しますが、これは事業のブランド力や将来性への期待が背景にある可能性も考えられます。
• 割安/適正/割高の判定:
  • PER基準では非常に「割安」と判断できます。業績回復に伴い、今後のPERの修正が期待される可能性があります。
  • PBR基準では「割高」と判断されます。旅行業界というビジネスモデル上、ブランド価値や顧客基盤といった無形資産がPBRに反映されやすい側面もあります。総合的にはPERの割安感が強いものの、PBRの高い水準は注意が必要です。
  • 目標株価(業種平均PER基準): 4,293円。現状株価と比較して大幅な上昇余地を示唆しています。
  • 目標株価(業種平均PBR基準): 2,575円。こちらも現状株価より高い上昇余地を示唆しています。

【テクニカルシグナル】

現在の株価は、5日移動平均線と25日移動平均線を下回る位置にあり、短期的な下落圧力が示唆されます。一方で、75日移動平均線と200日移動平均線は上回っているため、中期・長期的な上昇トレンドは維持されている状況です。RSIは41.1%で中立域にあり、買われすぎでも売られすぎでもない状態を示しています。MACDも中立シグナルであるため、明確なトレンド転換の兆候は現れていません。

【テクニカル】

• 52週高値・安値との位置: 現在株価1,649.0円は52週高値1,919.0円（レンジ上限から約86%の位置）、52週安値969.0円（レンジ下限から約71.6%の位置）にあり、高値圏に近い位置で推移しています。過去1年間で株価は大きく上昇しましたが、直近では高値から調整局面に入っています。
• 移動平均線との関係: 現在株価は短期移動平均線（5日、25日）を下回っていますが、中期・長期移動平均線（75日、200日）は上回っており、下値は堅いと見ることができます。特に200日移動平均線との乖離率が+17.65%と大きく、長期的な上昇トレンドが強いことを示しています。

【市場比較】日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス

• 1ヶ月リターン: KNT-CTHは-6.89%に対し、日経平均は+7.68%、TOPIXは+6.09%。日経平均・TOPIXを大きく下回るパフォーマンスとなりました。
• 3ヶ月リターン: KNT-CTHは+13.49%に対し、日経平均は+12.92%、TOPIXは+9.45%。この期間では市場平均をわずかに上回るパフォーマンスです。
• 6ヶ月リターン: KNT-CTHは+36.62%に対し、日経平均は+33.24%、TOPIXは+26.65%。市場平均を上回る堅調なパフォーマンスを示しました。
• 1年リターン: KNT-CTHは+36.28%に対し、日経平均は+46.51%、TOPIXは+31.42%。日経平均には劣るものの、TOPIXを上回るパフォーマンスであり、過去1年で見れば堅調な株価推移と言えます。

【注意事項】

• ⚠️ 信用倍率が877.0倍と高水準です。将来の売り圧力に注意が必要です。信用買い残が非常に多く、株価が下落に転じた場合、これらの買い残が投げ売りとして市場に出されることで、下落に拍車をかける可能性があります。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.25
  • ベータ値が1より低い0.25であるため、市場全体の動きに対して株価の変動が小さい、比較的安定した銘柄と言えます。
• 年間ボラティリティ: 36.07%
  • 株価の変動リスクを示す指標です。年間で約36%程度の上下変動があることを意味し、市場全体と比較すると変動幅は大きい方です。
• 最大ドローダウン: -47.92%
  • 過去に記録された株価の最大下落率です。仮に100万円投資した場合、年間で約36万円程度の変動が想定され、過去にはほぼ半額まで下落するリスクがあったことを示します。この程度の変動は今後も起こりうる可能性があります。
• シャープレシオ: -0.26
  • リスクに見合うリターンが得られているかを示す指標で、負の値であるため、リスクを負ったにも関わらず期待される以上のリターンが得られていない状況を示しています。これは過去のデータに基づくものであり、将来のパフォーマンスを約束するものではありませんが、現状ではリスク回避型投資家には不向きな結果です。
• 年間平均リターン: -8.81%
  • 過去のデータに基づくと、年間平均でリターンがマイナスとなっています。ただし、これはコロナ禍の影響を大きく受けた時期が含まれている可能性が高いため、直近の回復期とは状況が異なる可能性があります。

【事業リスク】

• 経済動向と旅行需要の変動: 旅行業は景気変動に敏感な事業であり、景気後退や消費者の所得減少は旅行需要に直接影響を与えます。また、国際情勢の悪化、円安の進行、感染症の再流行なども旅行市場の縮小につながる可能性があります。
• 競合の激化と価格競争: 旅行業界は競争が激しく、特にオンライン旅行代理店（OTA）との競争は熾烈です。価格競争に巻き込まれることで収益性が圧迫されるリスクがあります。
• 為替変動リスク: 海外旅行の取り扱いが多いため、為替レートの変動は海外仕入れコストや予約動向に影響を与え、収益性を変動させる可能性があります。特に円安は海外商品の価格上昇につながり、需要減退を招くリスクがあります。

7. 市場センチメント

主要ニュース動向分析によると、総合センチメントは「ポジティブ」と評価されており、直近の「KNT-CTH、3Q累計経常7,240百万」という好決算ニュースが投資家期待を高めている要因となっています。
信用取引状況では、信用買残が175,400株あるのに対し、信用売残は200株と極めて少なく、信用倍率は877.00倍と非常に高い水準です。これは多くの投資家が株価上昇を期待して買っていることを示しますが、一方で将来的な売り圧力となるリスクもはらんでいます。
主要株主構成は、近鉄グループホールディングスが53.54%と過半数を保有しており、安定株主が充実しています。その他、日本マスタートラスト信託銀行が合計で15%程度を保有しており、安定した株主構成です。浮動株比率は比較的低いと推測され、流動性には注意が必要です。

8. 株主還元

同社は、提供されたデータを見る限り、長期にわたり配当を実施していません。

• 配当性向（会社予想）: 0.0%

過去の配当履歴、配当性向のデータも0.0%となっており、直近の決算短信でも普通株の配当は「期末未定」とされています。これは、過去のコロナ禍からの事業再建を優先してきた経緯が背景にあると考えられます。配当による株主還元を重視する投資家にとっては、投資判断において重要な要素となります。現在のところ、配当再開の具体的な目処は示されていません。

SWOT分析

強み

• 全国規模の強固な顧客基盤とブランド力（近畿日本ツーリスト、クラブツーリズム）。
• 近鉄グループの安定した経営基盤。

弱み

• 旅行業界特有の景気変動や外部環境リスクへの脆弱性。
• 利益率の改善余地。

機会

• インバウンド需要の回復と国内旅行活性化による市場成長。
• DX推進による業務効率化と新規サービス開発。

脅威

• 激化するオンライン旅行代理店（OTA）との競争。
• パンデミックや自然災害など、予測不能な外部要因による影響。

この銘柄が向いている投資家

• V字回復期の業績拡大に期待する成長志向の投資家: コロナ禍を乗り越え、業績が順調に回復している企業の成長を評価する投資家。
• 割安なPERを重視するバリュー投資家: 業界平均と比較して大幅に割安なPERに魅力を感じ、将来的な株価評価の見直しを期待する投資家。
• 近鉄グループの安定性を評価する投資家: 親会社である近鉄グループホールディングスの傘下で安定した事業基盤を持つ点を重視する投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 無配継続: 現在、配当を実施しておらず、株主還元策として配当を重視する投資家には不向きです。配当再開の可能性や時期について、今後の企業IRを注視する必要があります。
• 高い信用倍率: 信用買残が非常に高く、短期的に株価が下落した場合に大きな売り圧力が生じる可能性があります。需給状況を定期的に確認することが重要です。
• PBRの割高感: PERは割安ですが、PBRが業界平均より高い点には注意が必要です。旅行業界特有のブランド力や無形資産の評価という側面もありますが、過度な純資産評価でないかを見極める必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率の推移: 外部環境の回復だけでなく、企業努力による利益体質の改善状況を示す重要な指標です。目標値として5%超えを目指す動きに注目。
• 配当政策の発表: 事業再建が進む中で、今後配当再開や新たな株主還元策が発表されるか否かは、投資家の注目点となるでしょう。
• 新規顧客獲得施策とデジタル化の進展: 競争激化が続く中で、いかにして新規顧客を獲得し、デジタル技術を活用してビジネスモデルを強化していくか。四半期決算短信などで発表される戦略に注目が必要です。

10. 企業スコア

• 成長性: B (堅調な回復)
  • 2026年3月期の売上高は前年比8.5%増の予想であり、直近四半期売上成長率も8.3%と堅調に推移しています。営業利益の成長率も7.6%と5-10%の範囲にあり、コロナ禍からの回復期を経て、安定した成長軌道に乗っていると評価できます。
• 収益性: A (ROEは高水準)
  • ROEは16.10%と優良企業とされる15%以上の水準を達成しており、株主資本の活用効率は非常に高いです。一方で、営業利益率が3.91%と低い水準にとどまっており、事業運営本体の収益性にはまだ改善の余地があるため、総合評価は「A」としました。
• 財務健全性: A (良好なバランス)
  • 自己資本比率は37.5%とB評価の範囲ですが、流動比率は1.56とA評価の基準（150%以上）を満たしています。さらにPiotroski F-Scoreは6/9点と「良好」な判定であり、全体として安定した財務基盤を有していると評価し、「A」と判断しました。
• 株価バリュエーション: A (PERは割安)
  • PERは6.63倍と業界平均15.0倍の約44%であり、非常に割安な水準にあります。しかし、PBRは2.97倍と業界平均1.2倍の約247%であり、相対的に割高です。PERの強い割安感を重視しつつ、PBRの割高感も考慮して「A」と評価しました。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,649円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.23)」によって自動生成されました。

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