決算短信：kubell（4448）

2025年12月期決算短信〔日本基準〕(連結)

エグゼクティブサマリー

• 決算サプライズ：会社予想（2025年通期の会社公表予想は本資料に未掲示）および市場コンセンサスとの差異は不明（–）。ただし前年の大幅赤字（2024年 当期純損失△1,172百万円）から黒字転換（2025年 当期純利益215百万円）となり、予想外の改善サプライズ性は高いと判断される。
• 業績の方向性：増収増益（売上高 +12.5%、営業利益 +400.8%、当期純利益：前年の大幅赤字から215百万円の黒字）。
• 注目すべき変化：2024年に計上した減損損失1,249,744千円などの特別損失が前年に集中しており、その反動で2025年は特別損失が無くなったことが収益改善の最大要因。
• 今後の見通し：2026年は売上高+13%以上、EBITDA 15億円以上を目標（会社提示）。2025年実績はEBITDA 1,371百万円（EBITDAマージン約14.4%）で、会社目標（EBITDA 15億）に向けた到達度は概ね順調だが売上CAGR目標（中期で2023→2026年CAGR 30%以上）は現状の成長率（2025年 +12.5%）では未達の可能性。
• 投資家への示唆：黒字転換と高いEBITDAマージンが確認された一方、自己資本比率は29.9%と業績改善の割に財務余力は中程度。特別損失の反動が大きい点を踏まえ、継続的な成長（ARR／課金IDの拡大やRPO等BPaaS拡充）が実際の収益持続性を左右する。

基本情報

• 企業概要:
  • 企業名：株式会社kubell（証券コード 4448）
  • 主要事業分野：ビジネスチャット「Chatwork」を中核としたプラットフォーム事業（BPaaS・BPO・ソリューション提供等）。中小企業向けDX支援。
  • 代表者名：代表取締役兼社長上級執行役員 CEO 山本 正喜
  • IR問合せ：取締役兼上級執行役員 CFO 井上 直樹（TEL 050-1791-0684）
• 報告概要:
  • 決算短信提出日：2026年2月13日
  • 対象会計期間：2025年12月期（連結、2025年1月1日〜2025年12月31日）
  • 決算説明資料：作成有、決算説明会：有（機関投資家・アナリスト向け）
• セグメント:
  • 報告セグメント：プラットフォーム事業（単一セグメントに統合。以前の「Chatwork」「セキュリティ」は2025年より統合/廃止）
• 発行済株式:
  • 期末発行済株式数（自己株式含む）：42,261,383株（2025年12月期末）
  • 期末自己株式数：208,004株
  • 期中平均株式数：41,875,642株
  • 時価総額：–（資料に未記載）
• 今後の予定:
  • 定時株主総会：2026年3月25日（予定）
  • 有価証券報告書提出予定日：2026年3月23日
  • 決算発表日：2026年2月13日（本資料）
  • 決算説明会：開催（機関投資家、アナリスト向け）

決算サプライズ分析

• 予想 vs 実績:
  • 会社予想（2025年通期）：本決算短信における2025年の事前会社予想は掲載されておらず比較不可（達成率：–）。
  • 市場予想：資料未記載（達成率：–）。
  • 実績（2025年通期）：売上高 9,529,226千円、EBITDA 1,371,374千円、営業利益 485,065千円、親会社株主に帰属する当期純利益 215,051千円。
• サプライズの要因:
  • 主因：2024年に計上した大規模減損損失（1,249,744千円）や投資有価証券評価損（44,300千円）が2025年には計上されなかったことによるベース効果。
  • 事業面ではARRや課金ID数の増加（ARR 7,343百万円、課金ID数 838千ID、ARPU 730円程度）などの収益拡大が寄与。
  • 一時項目以外では減価償却や株式報酬は発生しているがEBITDAは60%増。
• 通期への影響:
  • 2026年見通し（売上 +13%以上、EBITDA ≥1,500百万円）は現状のEBITDAマージン（約14.4%）や現金余力から達成可能性はあるが、売上成長率（2025年 +12.5%）は中期目標（CAGR 30%）を下回るため、売上加速が鍵。

財務指標（要点）

• 損益（連結、2025年 vs 2024年）
  • 売上高：9,529,226千円（+12.5%／増収）← 2024年 8,470,717千円
  • 売上総利益：6,603,630千円
  • 営業利益：485,065千円（+400.8%／増益）← 2024年 96,856千円
  • 経常利益：458,084千円（+506.9%）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益：215,051千円（前年は△1,172,456千円）
  • 1株当たり当期純利益（EPS）：5.14円（前年 △28.59円）
• 収益性指標
  • 営業利益率：5.1%（目安：業種により異なるが改善傾向）
  • EBITDA：1,371,374千円、EBITDAマージン ≒ 14.4%（高水準、同社中期目標の10〜15%内）
  • ROE：約10.8%（215,051 / 1,999,928 → 10.8%：目安10%以上で優良）
  • ROA：約3.2%（215,051 / 6,682,954 → 3.2%：目安5%以上で良好、現状はやや低い）
• 財政状態（連結）
  • 総資産：6,682,954千円（+9.3%）
  • 純資産：1,999,928千円（+25.1%）
  • 自己資本比率：29.9%（前期26.1%）（目安：40%以上が安定）
  • 1株当たり純資産：47.56円（前期 38.38円）
• キャッシュ・フロー
  • 営業CF：937,856千円（前年 1,476,540千円 — 減少だがプラス）
  • 投資CF：△585,824千円（無形固定資産取得 438,714千円、事業譲受 95,000千円等）
  • 財務CF：△156,689千円（長期借入金返済731,316千円、借入500,000千円、株式発行収入75,500千円）
  • フリーCF（概算）：営業CF 937,856 – 投資CF 585,824 = 約352,032千円（プラス）
  • 現金及び現金同等物期末：3,105,235千円（前期比 +192,307千円）
  • 営業CF/当期純利益比率：937,856 / 215,051 ≒ 4.36（>1.0で健全）
• 流動性・安全性
  • 流動負債合計：3,820,604千円、固定負債 862,421千円
  • 長期借入金（固定負債）増加、1年内返済予定の長期借入金は減少（706,316→390,340千円）
  • 現預金が借入を上回る（概算でネットキャッシュの状態）
• 四半期推移・季節性：本資料は通期数値中心のため詳細なQoQ推移は省略（四半期別は添付資料参照）。

特別損益・一時的要因

• 特別利益：該当大項目なし（2025年）
• 特別損失：2025年は特別損失計上なし。前期（2024年）は減損損失 1,249,744千円、投資有価証券評価損 44,300千円が影響。
• 一時的要因の影響：2024年の大規模減損等の反動で2025年は大幅な損益改善が見られるため、2025年実績の「純減益改善」は一部ベース効果（非継続的）による。
• 継続性の判断：減損戻し等の一時性は継続しないため、2025年の持続的収益力は事業成長（ARR／課金ID／BPaaS拡大）に依存。

配当

• 2025年12月期：中間配当0.00円、期末配当0.00円（通期 0.00円）
• 2026年12月期（予想）：配当未定（現状 0.00円想定）
• 配当性向：–（配当0のため実質0%）
• 株主還元方針：当期は配当なし、自社株買い等は発表なし（自己株式の期末保有は208,004株）。

設備投資・研究開発

• 設備投資（有形/無形含む）：無形固定資産取得支出 438,714千円（前年 579,365千円）— 主にソフトウェア開発投資
• 減価償却費：合計減価償却費等 549,703千円（営業外内訳等に計上）
• 研究開発費（明細記載なし）：R&D費の明細は資料に記載なし（–）

受注・在庫状況

• 受注/在庫に関する記載：該当数値の開示なし（受注高・受注残等は–）
• 棚卸資産：商品 4,045千円、貯蔵品 1,411千円（いずれも小額）

セグメント別情報

• セグメント：単一「プラットフォーム事業」に統合のため、セグメント別売上高・利益の開示は省略。
• セグメント戦略：Chatworkを基盤にBPaaS拡充、BPOからのモデル転換、M&A・アライアンスで領域拡大（例：ペイトナー請求書の事業譲受、kubellパートナーとミナジンの統合等）。

中長期計画との整合性

• 中期経営計画（2024-2026）：連結売上高CAGR 30%以上（2023→2026）、2026年売上高 150億円、EBITDAマージン 10〜15%を目標。
• 進捗：2025年は売上 95.3億円、EBITDAマージン約14.4%でマージン目標には到達。成長率（2025年 +12.5%）はCAGR目標30%に対して遅れがある可能性が高い（売上加速が必要）。

競合状況や市場動向

• 競合優位性：Chatworkは国内利用者数No.1と主張（資料注記）。中小企業向けプラットフォームとしてBPaaS展開と各種連携で差別化を図る方針。
• 市場動向：中小企業のDX化需要を取り込む戦略。為替・金利・競合SaaSの動向がリスク要因。

今後の見通し（会社予想）

• 2026年12月期（連結予想）：売上高 +13%以上（通期 10,768百万円以上）、EBITDA 1,500百万円以上
• 予想前提：詳細の前提（為替等）は添付資料P.4参照（資料では詳細記載あり）。
• 予想の信頼性：2025年は一時的要因の剥落で黒字転換しているため、継続性は事業成長の実績（ARR増加、BPaaSのビジネスモデル転換、M&A効果）に依存。

重要な注記

• 会計方針の変更：法人税等に関する会計基準の改正（2022年改正会計基準）を2025年期首から適用。連結財務諸表に与える影響はないと記載。
• セグメント変更：2025年より報告セグメントを単一「プラットフォーム事業」に変更（2024年12月31日付でセキュリティ事業廃止）。
• 監査：決算短信は公認会計士・監査法人の監査対象外。

（注記）

• 不明項目は「–」で表記しています。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算短信 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.18)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

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