企業分析：北野建設（1866）

企業の一言説明

北野建設は長野県に強固な地盤を持つ総合建設会社で、民間建築を主力とし、ホテルやゴルフ場、再生可能エネルギーなど多角的な事業を展開する中堅ゼネコンです。

投資判断のための3つのキーポイント

• 安定した財務基盤と利益改善の兆し: 自己資本比率61.7%と非常に高く、流動比率も2.1倍で財務は極めて健全です。直近の第3四半期決算では、売上はやや減少したものの、営業利益は前年同期比で大幅増益を達成しており、建設事業の収益性が改善している兆しが見られます。
• 多角化によるリスク分散と成長機会: 建設事業に加え、ホテルや再生可能エネルギー事業など多様なポートフォリオを持つことで、特定の事業環境悪化リスクを軽減しています。特にホテル事業は堅調に成長しており、今後の収益貢献が期待されます。
• バリュエーションの割高感と高信用倍率リスク: PERは業界平均を上回っており、株価には割高感が見られます。また、信用倍率が37倍と高水準であるため、将来的に需給悪化による株価下落リスクがあります。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

北野建設は、1946年創業の長野県に本社を置く総合建設会社です。長野県内での確固たる地位を築きつつ、首都圏での建築事業も拡大しています。主力である建設事業に加え、ゴルフ場、ホテル、広告代理店、さらには太陽光発電を含む再生可能エネルギー事業と多角的に展開している点が特徴です。長年の実績と技術力により、多様な建築ニーズに応え、事業ポートフォリオの分散を通じて安定収益を目指しています。

2. 業界ポジション

北野建設は、長野県内で首位の建設会社という強固な地域基盤を持っています。全国的には大手ゼネコンに続く中堅ゼネコンに位置付けられます。競合に対する強みは、地域に根差した顧客基盤と、建設以外の事業も展開することで、事業環境の変化への対応力を高めている点です。一方、事業規模やブランド力では大手ゼネコンに劣る面があります。財務指標を見ると、PER（株価収益率）は14.95倍と業界平均11.3倍より高く、PBR（株価純資産倍率）は0.76倍と業界平均0.7倍に近い水準で、いずれも市場からは平均かそれ以上に評価されています。

• PER (株価が利益の何年分か): 14.95倍 (業界平均11.3倍)
• PBR (株価が純資産の何倍か): 0.76倍 (業界平均0.7倍)

3. 経営戦略

北野建設の経営戦略は、主力である建設事業の強化と、多角化事業によるポートフォリオの安定化にあります。民間建築を主軸とし、長野のみならず首都圏での受注拡大にも注力しており、特にホテル事業や再生可能エネルギー事業は新たな収益の柱として期待されています。直近の適時開示としては、2025年10月1日付での普通株式1株を4株に分割する株式分割を発表しており、株式の流動性向上と投資家層の拡大を狙うものと見られます。
第3四半期決算短信からは、売上高における特命比率が減少し、競争比率が増加していることから、市場環境の変化に応じた受注戦略を柔軟に展開している様子がうかがえます。今後2026年3月30日には配当の権利確定日が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

F-Score詳細解説:

北野建設のPiotroski F-Scoreは4/9点であり、財務品質は「普通」と評価されます。収益性については、純利益とROAがプラスである点は良好で2/3点を獲得しています。財務健全性においても、流動比率が高く、株式の希薄化が見られない点で2/3点を獲得し、安定した財務状況を示唆しています。しかし、効率性については、営業利益率が10%未満、ROEが10%未満、さらに直近四半期の売上成長率がマイナスであることから、改善の余地が大きい0/3点となっており、今後の効率性向上が課題と言えます。

【収益性】

北野建設の収益性は以下の通りです。

• 営業利益率（過去12か月）: 4.83%
  • 建設業において一般的な水準ですが、Sスコアの目安である15%やAスコアの目安である10%には届かず、やや物足りない水準です。
• ROE（実績）: (連)7.53% (過去12か月: 7.03%)
  • 「株主のお金でどれだけ稼いだか」を示す指標で、一般的な目安である10%を下回っています。これは、株主資本を効率的に活用して利益を生み出す能力に改善の余地があることを示しています。
• ROA（過去12か月）: 3.75%
  • 「会社全体の資産を使ってどれだけ稼いだか」を示す指標で、ベンチマークの5%を下回っており、資産の効率的な活用という点で課題が見られます。

【財務健全性】

北野建設の財務健全性は高水準です。

• 自己資本比率（実績）: (連)61.7%
  • 総資産に占める自己資本の割合で、高いほど負債が少なく安定した経営基盤を示します。60%を大きく超える水準は非常に優良であり、財務体質が強固であることを示します。
• 流動比率（直近四半期）: 2.10倍
  • 短期的な支払い能力を示す指標で、200%（2倍）以上が望ましいとされます。2.10倍は非常に高く、短期的な資金繰りに問題がないことを意味します。

【キャッシュフロー】

営業キャッシュフロー、フリーキャッシュフローの具体的な数値は提供データにはありません。

【利益の質】

営業キャッシュフローのデータがないため、営業CF/純利益比率を算出することはできません。

【四半期進捗】

令和8年3月期第3四半期決算短信によると、通期予想に対する進捗率は以下の通りです。

• 売上高進捗率: 67.6% (56,040百万円 / 83,000百万円)
• 営業利益進捗率: 94.0% (3,384百万円 / 3,600百万円)
• 経常利益進捗率: 91.1% (3,645百万円 / 4,000百万円)
• 親会社株主に帰属する四半期純利益進捗率: 92.6% (2,315百万円 / 2,500百万円)

売上高は通期予想に対してやや遅れが見られるものの、営業利益、経常利益、純利益はいずれも高水準で進捗しており、特に営業利益は前年同期比で29.5%増と好調です。これは、事業収益性の改善が進んでいること、並びに特別利益（投資有価証券売却益等）の計上が寄与した結果と推測されます。

【バリュエーション】

北野建設の株価は、バリュエーション指標から見てやや割高感が認められます。

• PER（会社予想）: 14.95倍
  • 「株価が利益の何年分か」を示し、業界平均の11.3倍と比較すると約1.32倍と高く、利益水準から見ると割高な評価を受けていると言えます。
• PBR（実績）: 0.76倍
  • 「株価が純資産の何倍か」を示し、業界平均の0.7倍と比較すると約1.08倍とほぼ同水準ですが、1倍未満であるため、企業の解散価値を下回る評価となっています。

業種平均PER基準の目標株価は1,231円、業種平均PBR基準の目標株価は1,423円であり、現在の株価1,537.0円はこれらを上回っています。

【テクニカルシグナル】

現在のMACDシグナルとRSIは共に「中立」を示しており、特定の強い買いまたは売りのトレンドは確認できません。

【テクニカル】

現在の株価1,537.0円は、52週高値1,714.0円と52週安値776.25円のレンジにおいて、安値から約20.1%の位置にあり、高値からは距離があります。移動平均線との関係では、現在株価は5日移動平均線（1,555.60円）と25日移動平均線（1,555.60円）をわずかに下回っており、短期的にはやや軟調な動きを示しています。しかし、75日移動平均線（1,407.13円）と200日移動平均線（1,201.86円）は大きく上回っており、中長期的な上昇トレンドは維持されていると解釈できます。

【市場比較】

北野建設の株価パフォーマンスを市場指数と比較すると、直近1ヶ月では日経平均およびTOPIXを下回るパフォーマンスとなっていますが、3ヶ月、6ヶ月といった中期的な期間では両指数を上回っています。しかし、1年間のパフォーマンスでは-64.54%と大きく下回っており、日経平均（+46.51%）やTOPIX（+34.21%）が大きく上昇した期間において、北野建設の株価は大幅な下落を経験しています。これは、過去1年の間に株価が大きく調整される局面があったことを示唆しています。

【注意事項】

• ⚠️ 信用倍率が37.24倍と高水準です。将来、信用買いが解消される際に、大量の売り注文が出て株価が下落するリスク（売り圧力）に注意が必要です。
• 📌 年間ボラティリティが232.08%と非常に高く、日々の出来高が23,400株（売買代金3,626.6万円）と多くないため、売買時に価格が急激に変動するリスクがあります。

【定量リスク】

• ベータ値（5年月次）: 0.24
  • 市場全体の動きに対する株価の感応度を示す指標で、0.24という低い値は、市場全体（日経平均やTOPIX）の変動に対して、北野建設の株価が比較的影響を受けにくい特性があることを示します。
• 年間ボラティリティ: 232.08%
  • 株価の年間変動率を示し、非常に高い数値です。これは、過去の株価が極めて大きく変動してきたことを意味します。市場全体に対する感応度（ベータ値）が低いにもかかわらず、ボラティリティが高いという点は、個別要因による大幅な価格変動が頻繁に発生している可能性を示唆します。
• 最大ドローダウン: -49.38%
  • 過去のある期間における、最も大きな下落率を示します。仮に100万円を投資した場合、市場環境や個別要因によっては、一時的に50.62万円（100万円 – 49.38万円）まで価値が下がる可能性があることを意味します。この程度の下落は今後も起こりうるリスクとして認識しておく必要があります。
• 仮に100万円投資した場合、年間で±232万円程度の変動が想定され、高リスクの投資となります。 (※ただし、ベータ値の低さとボラティリティの高さの乖離には注意が必要です。)
• シャープレシオ: 0.63
  • リスクに見合うリターンが得られているかを示す指標です。1.0以上が良好とされますが、0.63はリスクに対して十分なリターンが得られていないことを示唆します。

【事業リスク】

• 建設資材価格の高騰・人件費の上昇: 建設業界全体で資材価格の高騰や熟練労働者の不足による人件費上昇が続いており、これが工事原価を押し上げ、利益率を圧迫する可能性があります。
• 景気変動の影響: 建設投資は国内外の景気動向に大きく左右されます。景気後退期には公共投資や民間設備投資の抑制が見込まれ、受注高の減少や単価の下落につながるリスクがあります。
• 多角化事業におけるマクロ環境変動: ゴルフ場事業やホテル事業は、景気動向、観光需要、自然災害、感染症パンデミックなど外部環境の変化に影響を受けやすい性質があります。特にホテル事業はインバウンド需要の回復が追い風ですが、反転リスクも存在します。

信用取引状況

信用買残が480,400株、信用売残が12,900株となっており、信用倍率は37.24倍と非常に高水準です。これは、将来の株価上昇を期待して信用で株を購入している投資家が多いことを示します。しかし、信用倍率が高すぎると、株価が下落に転じた際に、これらの信用買い残が「将来の売り圧力」となり、株価の調整を加速させる要因となる可能性があります。特に出来高と比較して信用買残が多い状況は注意が必要です。

主要株主構成

主要株主は、一般財団法人北野財団（12.62%）、公益財団法人北野美術館（7.89%）、北野管財合同会社（7.62%）などで構成されており、創業家や関連団体による安定的な保有比率が高いことが特徴です。上位3社で発行済み株式の約28%を保有しています。このような株主構成は経営の安定性や長期的な視点での事業運営に寄与する一方で、市場における株式の流通量（浮動株）が比較的少ないため、株価のボラティリティが高まる要因となる可能性もあります。

8. 株主還元

北野建設は安定した株主還元の方針を示しています。

• 配当利回り（会社予想）: 1.79%
• 1株配当（会社予想）: 27.50円 (株式分割後)
• 配当性向: 25.25% (過去12ヶ月実績では19.6%)
  • 配当性向は「利益の何%を配当に回しているか」を示す指標で、一般的には30-50%が健全な水準とされます。同社の配当性向は比較的低い水準にあり、企業内部留保を厚くしている、または利益水準によっては増配の余地があると考えられます。
• 自社株買いの状況: 提供データには自社株買いに関する情報はありません。

SWOT分析

強み

• 長野県における確固たる事業基盤と高いブランド力。
• 建設、ホテル、ゴルフ場、再生可能エネルギーなど多角的な事業ポートフォリオによるリスク分散。
• 自己資本比率61.73%と極めて健全な財務体質。

弱み

• 売上高の成長鈍化傾向と利益率の改善余地（ROE、営業利益率がベンチマーク未満）。
• 高いPER（業界平均比）によるバリュエーションの割高感。

機会

• 首都圏での建設需要の取り込みと、再生可能エネルギー事業の拡大。
• インバウンド需要の回復継続によるホテル事業のさらなる成長。

脅威

• 建設資材価格や人件費の高騰による原価圧迫。
• 国内外の景気変動に伴う建設投資の冷え込みや、多角化事業への影響。
• 信用倍率の高さが示す、将来的な株価下落圧力。

この銘柄が向いている投資家

• 安定した財務基盤を重視する中長期投資家: 高い自己資本比率と流動比率から、企業の倒産リスクは低いと判断でき、比較的安定した経営を望む投資家に向いています。
• 地域経済への貢献に関心を持つ投資家: 長野県内での強固な地位と多角化事業に魅力を感じる投資家にとって、地域経済を支える企業として興味深いでしょう。

この銘柄を検討する際の注意点

• バリュエーションの割高感: PERが業界平均より高いため、株価が企業価値に対して適正か、将来の成長が織り込まれているかを慎重に判断する必要があります。
• 信用倍率の高さ: 大量の信用買残は、市場の需給バランスを崩し、株価の急落を招くことがあります。信用取引の状況は常にモニタリングが必要です。

今後ウォッチすべき指標

• 建設事業の新規受注高と受注残高の推移: 売上高の成長の鍵を握る指標です。
• 各セグメントの利益貢献度: 特にホテル事業や再生可能エネルギー事業の成長が全体収益をどの程度押し上げるかに注目です。
• ROEおよび営業利益率の改善: 収益性向上が株価を支える重要な要素となります。

成長性: D (停滞・減少)

過去1年間のリターンが-64.54%と大きくマイナスであり、直近四半期の売上高成長率も前年同月比で-16.3%と減少傾向にあるためです。また、2026年3月期の通期予想では純利益が前年比で減少する見込みである点も成長性の課題を示唆しています。

収益性: C (やや物足りない)

ROE（過去12か月）が7.03%、営業利益率（過去12か月）が4.83%であり、いずれも一般的な目安とされる10%を下回っています。これは、資本や資産を効率的に活用して利益を生み出す能力に改善の余地があることを示しています。

財務健全性: B (良好)

自己資本比率が61.73%、流動比率が2.10倍と非常に高い水準を維持しており、強固な財務体質を示しています。しかし、Piotroski F-Scoreが4/9点にとどまり、特に効率性のスコアが低い点が全体評価を「良好」に留めています。

バリュエーション: C (やや割高)

会社予想PER14.95倍は業界平均11.3倍を約32%上回っており、割高感があります。PBR0.76倍は業界平均0.7倍に近いものの、1倍を下回っており、純資産価値に比べて株価が低いと見なされる一方で、PERの割高感が投資妙味を削いでいます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,537円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.23)」によって自動生成されました。

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