決算説明：HEROZ（4382）

2026年４月期 第２四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: グループ全体で前年同期比の増収増益を確保しつつ、連結子会社（バリオセキュア）の通期見通し修正を受けて通期予想を下方修正。SaaS（HEROZ ASK、JOINT）を中心としたストック収益の拡大とAIエージェント化による事業拡大を重視。
• 業績ハイライト: 売上高3,098百万円（前年同期比+9.6%）（良）、営業利益258百万円（前年同期比+191.2%）（良）、EBITDA492百万円（前年同期比+69.1%）（良）。通期予想は売上6,400百万円（前年同期比+7.9%）（良）、営業利益500百万円（前年同期比+63.2%）（良）へ修正（当初比では下方修正）。
• 戦略の方向性: AIX（AIX事業＝従来のAI/DX）とAI Securityの二軸での成長を継続。特にHEROZ ASKのARR拡大、JOINTなど新規SaaSの収益化推進、AIエージェント（自律化）へ技術進化を図る。
• 注目材料: HEROZ ASKが2025年10月にARR1億円を達成（良）、JOINTの前四半期比売上+19.9%（良）、バリオセキュアの通期業績修正（売上下振れ＋先行投資計画で利益計画修正）（悪・注目）。
• 一言評価: SaaSストック基盤は強化中だが、グループ業績は子会社の下期投資・期ズレにより通期見直しが必要となった、という決算説明。

基本情報

• 説明会情報: 開催日時 2025年12月12日、説明会形式：–、参加対象：投資家・アナリスト想定。
• 説明者: 発表者（役職）とその発言概要：資料中に個別発言者の明記なし。要旨は「SaaS拡大とAIエージェント化の推進」「バリオセキュアの通期修正を踏まえた通期見直し」との説明（発表要旨）。
• セグメント:
  • AIX事業（AIX＝旧AI/DX）：BtoC（将棋ウォーズ等）／BtoB（HEROZ ASK、JOINT、グループのSaaS系）
  • AI Security事業：セキュリティBPO、インテグレーション等

業績サマリー

• 主要指標（第2四半期累計・連結）
  • 売上高: 3,098百万円（前年同期比 +9.6%）（良）
  • 営業利益: 258百万円（前年同期比 +191.2%）（良）
  • 営業利益率: 約8.3%（258/3,098）（良）
  • 経常利益: 212百万円（前年同期比 +331.6%）（良）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益: △14百万円（前年同期 △118百万円）（改善だが赤字）
  • EBITDA: 492百万円（前年同期比 +69.1%）（良）
  • 1株当たり利益（EPS）: –（未記載）
• 予想との比較
  • 会社予想に対する達成率（修正後予想を基準）: 売上 48.4%（3,098/6,400）、営業利益 51.7%（258/500）、EBITDA 49.3%（492/1,000）。
  • サプライズ: 第2四半期は大幅増益（営業利益+191.2%）だが、通期については連結子会社（バリオセキュア）の修正により当初予想からの下方修正を発表（サプライズ＝下方修正）。
• 進捗状況
  • 通期（修正後）に対する進捗率：売上 48.4%、営業利益 51.7%、純利益（目標50百万円に対し現状△14百万円で進捗不明）。
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率：中期計画の詳細KPI未提示のため現状評価は資料上での進捗（ARR等の順調増加）を基に判断。
  • 過去同時期との進捗比較：売上・EBITDAは前年同期間比で改善。上期はBtoBで期ズレ（約68百万円）があり下期偏重見込み。
• セグメント別状況
  • AIX事業（合算）：第2Q累計 YoY +17.8%（スライド表記）（良）。内訳：
  • BtoC：売上成長+0.5%（前年同期比）（ほぼ横ばい・要注視）。対局数は四半期で3千万局超。
  • BtoB：売上成長+23.1%（前年同期比）（良）だが「HEROZ BtoBで約68百万円の期ズレ」が発生し3Qに繰延見込み。
  • HEROZ ASK：10月にARR1億円到達。2Q売上は前四半期比+55.1%（良）、解約率低下（0.64%）。
  • JOINT：前四半期比売上+19.9%、コネクター数QoQ+6（良）。
  • AI Security事業：第2Q累計 YoY +4.8%（良）。四半期で過去最高売上を2四半期連続で更新。解約率は0.71%と安定的に1%を下回る（良）。

業績の背景分析

• 業績概要: SaaS（リカーリング収入）・ARRが順調に伸長（ARR 4,395百万円、YoY +17.0%）（良）。HEROZ ASKやJOINT等新規SaaSの成長、AI Securityの価格改定が収益性改善に寄与。
• 増減要因:
  • 増収の主要因: HEROZ ASKの伸長、JOINTの増収、リカーリング売上のM&A効果（VOIQ等グループ化）および新規SaaS導入。
  • 減収/修正要因: 連結子会社バリオセキュアの通期売上見直し（約1.6億円の下振れ）と下期の先行投資（約1.5億円）による営業利益見直し。
  • 増益の要因: 販管費抑制（前年同期比▲7.7%）、粗利率改善（売上原価比率 56.1% → 55.5%）およびSaaSストック比率向上。
• 競争環境: 生成AI普及下でLLMやRAG等の技術進展により市場拡大（IDC推定）。HEROZは将棋由来のAI技術・M&Aで技術・サービス幅を拡充しており、SaaS領域での差別化（HEROZ ASKの機能拡充、低解約率）が見られる。
• リスク要因: 子会社業績の不確実性（バリオセキュアの下期投資）、BtoB案件の期ズレ、為替やマクロ影響（資料内言及なし）、M&A後ののれん償却（のれん18億円）や資金配分。

戦略と施策

• 現在の戦略: AIX（SaaS拡大）とAI Securityの二軸で成長。生成AI／AIエージェント化（自律型AI）による業務の自動化・BPaaS進化を掲げる。積極的なM&AとPMIによる非連続成長。
• 進行中の施策: HEROZ ASKのダッシュボード向けAI解析機能追加、JOINTのコネクタ拡充、AIさくらさんのSSO連携（HENNGE One）、VOIQ等の統合によるセールス支援強化。
• セグメント別施策:
  • AIX BtoB: HEROZ ASKの機能強化・アップセル、JOINTでのSaaS連携拡大。単月黒字化目標（今期中）を掲げ投資を継続。
  • AIX BtoC: 将棋ウォーズのイベントや機能（「二つ名」等）でMAU/プレミアムユーザー拡大。
  • AI Security: 価格改定で収益性改善を図る。BPOサービスの解約率低下を維持。
• 新たな取り組み: AIエージェントのフェーズアップ（指示依存→自律化へ）、AI BPaaSのAgentic化（Meta Agent）を掲げ、業務自律遂行型サービスの開発を推進。

将来予測と見通し

• 業績予想（修正後・2026年4月期）
  • 売上高: 6,400百万円（前期比+7.9%）（良）
  • 営業利益: 500百万円（前期比+63.2%）（良）
  • 経常利益: 420百万円（前期比+84.0%）（良）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益: 50百万円（目標）
  • EBITDA: 1,000百万円（前期比+26.0%）（良）
• 予想の前提条件: バリオセキュアの通期修正、HEROZ ASK/JOINT等SaaSの継続的ARR積上げ、BtoBの期ズレ回収（下期偏重）等。
• 予想修正:
  • 修正有無: 有（当初：売上6,700百万円、営業利益800百万円 → 修正：売上6,400百万円、営業利益500百万円）
  • 修正理由: 連結子会社バリオセキュアの売上見直し（約1.6億円下振れ）と下期の先行投資（約1.5億円）による利益計画の修正。
  • 修正の主要ドライバー: AIX事業（当初比△165百万円）、AI Security事業（当初比△135百万円）。
• 中長期計画とKPI進捗:
  • ARR: 4,395百万円（YoY +17.0%）（良）で順調に積上げ。
  • リカーリング売上比率: 69.5%（前年同期比 +3.0pt）（良）。
  • 解約率: AI Security 0.71%、HEROZ ASK 0.64%（ともに低水準）（良）。
  • のれん残高：約18億円（M&A関連、今後償却対象）。
• 予想の信頼性: 今回は子会社業績の修正で通期見直しが発生しており、当社予想は子会社の投資計画やBtoBの期ズレ回復に依存。過去の進捗（ARRの順調増）と比較すると、中期トレンドは良好だが短期変動あり。
• マクロ経済の影響: 資料内で為替・金利の明示なし。AI投資需給や企業のIT投資動向が影響し得る。

配当と株主還元

• 配当方針: 資料上の明示なし（–）。
• 配当実績:
• 特別配当: なし（言及なし）。
• その他株主還元: 自社株買い・株式分割の記載なし。

製品やサービス

• 主要製品/サービス:
  • 将棋ウォーズ（BtoC SaaS）、棋神アナリティクス等（BtoC）。
  • HEROZ ASK（AIアシスタント、BtoB SaaS）—ARR積上げ中、ダッシュボードAI解析機能追加。
  • JOINT（SaaS連携プラットフォーム、iPaaS）—コネクタ拡充で成長。
  • AIさくらさん（DXソリューション、設置型/クラウド）—自治体・観光領域で導入拡大。
  • VOIQ（セールス支援）、エーアイスクエア（コンタクトセンターAI）等のグループ製品。
• 協業・提携: ウィルズ向けの「株価予測診断AI」活用による優待設計シミュレーション、HENNGE OneとのSSO連携（AIさくらさん）等。
• 成長ドライバー: HEROZ ASKの機能拡充とARR拡大、JOINTのSaaS連携拡大、AIエージェント化（自律化）による新市場開拓。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答:
  • Q: HEROZ BtoBの概観 → A: 1Qで約65Mの期ズレが発生し計画未達。パイプラインは増加、人員は計画通り。期ズレは構造上発生すると想定し通期成長率を引き下げた。HEROZ ASKはARRで約1億円を突破、今期中の単月黒字化を計画。
  • Q: バリオセキュアの通期修正理由 → A: 上期は営業利益3億円を達成したが、下期の積極投資（製品開発・営業採用等、約1.5億円）と売上見直し（約1.6億円下振れ）により通期計画を修正。上期自体は堅調。
• 経営陣の姿勢: SaaS成長（ARR/解約率低下）に自信を示しつつ、子会社の投資や期ズレによる短期波動は積極投資の一環と説明。
• 未回答事項: 具体的な人員増加の数値や各新機能の収益インパクト（定量）は詳細未提示。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 中期・プロダクト領域（SaaS、AIエージェント）には強気／自信を示す一方、短期業績については中立〜慎重（子会社の下期投資や期ズレを踏まえた通期修正）。
• 表現の変化: 過去説明会と比較する明示はなしだが、今回もARRや解約率などSaaS KPIに重点を置いた説明が中心。
• 重視している話題: HEROZ ASKの収益化、ARR伸長、AIエージェント化、解約率低下、M&AのPMI。
• 回避している話題: 配当方針や具体的なEPS・株主還元（定量）には触れず。

投資判断のポイント（参考整理・助言ではない）

• ポジティブ要因:
  • ARR 4,395百万円（YoY +17.0%）とストック比率69.5%で収益の持続性向上（良）。
  • HEROZ ASKとJOINTの顕著な成長（ARR拡大、QoQ成長が大きい）（良）。
  • 解約率低下（AI Security 0.71%、HEROZ ASK 0.64%）（良）。
  • 販管費抑制による営業効率改善（販管費前年比▲7.7%、対売上比率 42.9%→35.6%）（良）。
• ネガティブ要因:
  • 連結子会社（バリオセキュア）の通期修正と下期先行投資（短期での利益圧迫）（悪）。
  • BtoB事業の期ズレ（約68百万円）に伴う上期進捗の鈍化（注視）。
  • のれん残高18億円（M&A関連、将来の償却負担）。
• 不確実性: 子会社の下期投資の成果、BtoBの案件認識と回収タイミング、AIエージェント商用化のスピード。
• 注目すべきカタリスト:
  • HEROZ ASKの更なるARR伸長・単月黒字化（達成時は好材料）
  • JOINTの商談実行・コネクタ拡大の進展
  • バリオセキュアの下期の投資効果（収益回復）
  • 中長期ではAIエージェント（Meta Agent）実用化の進捗

重要な注記

• 会計方針: 会計基準変更の補正（過去の数字一部補正あり）がちらほら記載。のれん等無形資産の残高は約18億円（M&A関連）。
• リスク要因: 将来見通しは前提情報に依存し、実際の業績は変動する可能性あり（資料末尾の留意事項）。
• その他: 2Qより暗号資産運用の一環として約1億円相当のビットコイン保有。現金預金は前期末1,733百万円→1,348百万円（△385百万円）と減少。

（注）記載した数値・評価は提供資料に基づく要約であり、投資助言ではありません。不明な項目は「–」としています。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.20)」によって自動生成されました。

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