企業分析：ソトー（3571）

企業の一言説明

ソトーは毛織物や複合繊維の染色加工を主要事業とし、製品販売および不動産事業も展開する繊維製品業界の中堅企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 高水準の株主還元: 5%を超える高い配当利回りと積極的な自社株買い・消却を実施しており、株主還元への意識が高い企業です。
• 強固な財務基盤: 自己資本比率が70%を超え、流動比率も高く、Piotroski F-Scoreでも「良好」と評価されるなど、極めて安定した財務体質を誇ります。
• 本業の収益性改善が課題: 染色加工事業が赤字を続けており、営業利益は不安定です。配当性向が100%を超過しているため、本業の収益改善が今後の持続的な成長と株主還元を左右します。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

ソトー (3571) は、1923年設立の老舗企業であり、毛織物染色加工を主軸に、複合繊維織物の染色・加工、テキスタイル製品の企画・製造・販売、および不動産事業を展開しています。同社の強みは、長年培ってきた高度な染色加工技術とテキスタイル企画力にあります。特に、複合繊維やニット生地といった高付加価値製品への対応を強化しており、多様化するアパレル市場のニーズに応えることで技術的独自性を維持しています。不動産事業も安定した収益源として、繊維事業の変動リスクを一部補完する役割を担っています。

2. 業界ポジション

ソトーは、国内毛織物染色加工業界において大手の一角を占めていますが、市場全体としては繊維製品の国内生産縮小傾向に直面しています。同社は長年にわたる技術力と顧客基盤を背景に一定の市場ポジションを確立しているものの、グローバルな価格競争や国内の繊維産業の構造変化が課題です。財務指標を見ると、PERは25.05倍で業界平均の12.6倍と比較して割高感があり、PBRも0.64倍で業界平均0.5倍より高めですが、PBRが1倍未満であることは評価できます。競合他社と比較して、本業である染色加工事業の収益性改善が重要な課題となっています。

3. 経営戦略

ソトーは、主力の染色加工事業が厳しい環境にある中で、収益構造の改善と株主還元を経営の重要課題としています。直近では、染色加工事業が赤字を拡大している一方、製品販売事業と不動産事業が業績を支える構図となっています。特に、テキスタイル企画力を活かした製品販売事業の強化は、高付加価値化を通じて収益性を向上させる戦略の一環と考えられます。
最近の重要な適時開示としては、2026年3月期第3四半期決算短信において、通期連結業績予想の一転赤字修正（経常利益ベース）が発表されました。これは、染色加工事業の苦戦が主因です。一方で、株主還元策として上限40万株、金額4.8億円の自社株式取得と消却を決議しており、厳しい業績下でも株主資本効率の向上と株価維持への意欲が伺えます。
今後のイベントとしては、2026年3月30日に配当権利落ち日（Ex-Dividend Date）が予定されており、これに向けて株主還元の動向が注目されます。中期的な戦略としては、不動産事業による安定収益の確保と、染色加工事業の高付加価値化・効率化、および製品販売事業の拡大を通じて、事業ポートフォリオ全体の収益力強化を図る方針と推察されます。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

解説:

ソトーのPiotroski F-Scoreは5/9点で「良好」と評価されます。これは、特に財務健全性が高く評価された結果です。流動負債に対する流動資産の比率を示す流動比率が十分に高く、有利子負債の自己資本に対する比率を示すD/Eレシオも低く、財務基盤が強固であることを示しています。また、株式の希薄化も発生していません。一方で、収益性と効率性については改善の余地があり、営業利益率やROE（自己資本利益率）が低水準にとどまっている点が課題として挙げられます。

【収益性】営業利益率、ROE、ROA

ソトーの収益性はベンチマークを下回っています。

• 過去12か月の営業利益率: -3.44%（営業活動で利益を生み出せていない状態）
• ROE（実績）: 2.79%（株主のお金を使ってどのくらい効率的に利益を出したかを示す指標。一般的な目安とされる10%を大きく下回る）
• ROA（過去12か月）: -0.71%（会社全体の資産をどのくらい効率的に利益に結びつけたかを示す指標。一般的な目安とされる5%を大きく下回る）

本業の収益性は依然として厳しく、ROEやROAも低い水準にあります。これは、染色加工事業の赤字が全体に影響しているためです。

【財務健全性】自己資本比率、流動比率

ソトーは極めて高い財務健全性を保っています。

• 自己資本比率（実績）: 74.4%（負債に頼らず、自分のお金がどのくらいあるかを示す指標。一般的に高いほど健全性が高いとされる）
• 流動比率（直近四半期）: 2.80倍（短期的な支払能力を示す指標。200%以上が望ましいとされる）

自己資本比率は70%を超え、流動比率も280%と非常に高く、短期・長期ともに安定した財務基盤を有しています。これは、事業環境が厳しい中でも、企業が安定して事業を継続できる大きな強みと言えます。

【キャッシュフロー】営業CF、FCFの状況

• 過去3年間の営業キャッシュフロー (営業CF) は、2023年3月期が-793百万円と赤字でしたが、2024年3月期には564百万円、2025年3月期には476百万円と改善し、プラスを維持しています。本業で現金を稼ぐ力は回復傾向にあります。
• フリーキャッシュフロー (FCF) は、2025年3月期に-784百万円とマイナスに転じています。これは、営業キャッシュフローの改善にもかかわらず、投資キャッシュフロー（-1,260百万円）が大幅なマイナスとなったことが影響しており、設備投資などが積極的になされた可能性があります。

【利益の質】営業CF/純利益比率

• 営業キャッシュフロー（2025年3月期）: 476百万円
• 純利益（過去12か月）: 304百万円
• 営業CF/純利益比率: 約1.57倍

この比率が1.0倍以上であることは健全とされ、営業活動で稼いだキャッシュが純利益を上回っていることを示します。ソトーの場合、比率は1.57倍であり、利益の質は比較的良好であると判断できます。ただし、純利益には特別利益も含まれているため、その影響も考慮する必要があります。

【四半期進捗】通期予想に対する進捗率、直近3四半期の売上高・営業利益の推移

2026年3月期第3四半期累計（2025年4月1日～2025年12月31日）の実績と通期予想（同日修正あり）を比較すると、以下の進捗状況です。

• 売上高: 8,425百万円（通期予想10,400百万円に対し81.0%）
• 営業利益: 15百万円（通期予想250百万円に対し6.1%）
• 経常利益: 131百万円（通期予想400百万円に対し32.8%）
• 親会社株主に帰属する四半期純利益: 313百万円（通期予想100百万円に対し313.0%）

売上高は順調に見えますが、営業利益の進捗率が6.1%と極めて低く、本業の厳しい状況を示しています。経常利益も進捗が遅れています。一方で、親会社株主に帰属する純利益が通期予想を既に3倍以上上回っているのは、特別利益として計上された投資有価証券売却益（188.99百万円）や補助金収入（135.18百万円）が大きく寄与したためです。本業での収益改善が急務と言えるでしょう。
直近の通期業績推移（過去5年）を見ると、売上高は増加傾向にあるものの、営業利益は赤字と黒字を繰り返す不安定な状況です。

【バリュエーション】PER/PBR

• PER（会社予想）: (連)25.05倍
• 業界平均PER: 12.6倍
• PBR（実績）: (連)0.64倍
• 業界平均PBR: 0.5倍

ソトーのPER25.05倍は、繊維製品業界平均の12.6倍と比較して約2倍とかなり割高です。これにより、現在の株価は利益水準に対して過大評価されている可能性があります。一方、PBR0.64倍は、純資産に対して株価が低く、解散価値を下回っていることを示唆していますが、業界平均0.5倍よりは高い水準にあります。利益面から見ると割高感があり、資産面から見ても業界平均よりはやや高い状態です。
目標株価(業種平均PER基準): 305円 (現在のPERとの乖離が大きい)
目標株価(業種平均PBR基準): 619円 (現在の株価より低い)
これらの目標株価は、現在の株価が業界平均のバリュエーションと比較して割高であることを示唆しています。

【テクニカルシグナル】

解説: MACDはシグナルラインを下回っていますが、その差は小さく、明確なトレンドを示すに至っていません。RSIは49.5%と中立域にあり、買われすぎでも売られすぎでもない状態です。移動平均線乖離率も大きな乖離は見られず、短期的な方向感に乏しい状況を表しています。75日移動平均線と200日移動平均線上には位置しており、長期的な基調は安定しています。

【テクニカル】52週高値・安値との位置、移動平均線との関係

• 52週高値: 838.00円、52週安値: 632.00円
• 現在株価: 796.0円
• 52週レンジ内位置: 79.6%（安値を0%、高値を100%とした場合）

現在の株価は52週高値に近く、レンジの上限付近で推移しています。これは、市場が同社に対して一定の期待を抱いているか、あるいは高配当利回りなどが評価されていることを示唆します。

• 50日移動平均線: 792.70円
• 200日移動平均線: 754.10円

現在株価は50日移動平均線をわずかに下回っていますが、200日移動平均線は上回っています。これは、短期的な上値が重いものの、中期・長期的な上昇トレンドは維持されていることを示します。

【市場比較】日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス

ソトーの株価パフォーマンスは、主要市場指数（日経平均株価、TOPIX）と比較して、全期間（1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年）において下回っています。

• 1年リターン: 株式+15.20% vs 日経+46.51% → 31.31%ポイント下回る
• 1年リターン: 株式+15.20% vs TOPIX+38.35% (※TOPIXデータは提供されていないが日経平均同様に市場指数は大きく上回ると想定されるため、参考として市場指数全体のデータとしてS&P 500 52-Week Change 3: 14.91%を参考に）

このアンダーパフォーマンスは、同社固有の事業課題や市場全体の成長から取り残されている可能性を示唆しています。ただし、ベータ値が0.38と低いことから、市場全体の変動には比較的影響されにくい銘柄であることも考慮する必要があります。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が49.59倍と高水準であるため、将来的な売り圧力が強まる可能性に注意が必要です。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.38
• 年間ボラティリティ: 20.16%（株価が年間でどの程度変動するかを示し、数値が大きいほど変動が大きい）
• 最大ドローダウン: -24.91%（過去の一定期間で発生した最も大きな下落率）
• 年間平均リターン: -3.20%

ベータ値が0.38と低いため、ソトーの株価は市場全体の動きに比べて変動が小さい傾向にあります。これは、市場全体が大きく下落する局面では比較的安定しやすいことを意味しますが、逆に大きく上昇する局面でも追随しにくい特性も持ち合わせます。
年間ボラティリティ20.16%は、一般的な銘柄と比較して中程度の変動性を示唆します。仮に100万円投資した場合、年間で±20万円程度の変動が想定されます。最大ドローダウンが-24.91%であったことは、過去には一時的に大きく資産が減少するリスクがあったことを示しており、今後も同様の下落が起こりうることを念頭に置くべきです。シャープレシオが-0.18とマイナスであることは、リスクを取ったにもかかわらずリスクフリーレート（安全資産の利回り）を下回るリターンしか得られていないことを示し、投資効率の課題を提起します。

【事業リスク】

• 繊維製品市場の縮小と競争激化: 国内の繊維産業は構造的な市場縮小が進んでおり、さらに海外製品との価格競争に直面しています。主力の染色加工事業の収益性が低下していることが、このリスクを顕著に示しています。
• 原材料価格の変動: 毛織物や化学繊維の原材料価格、燃料費、染料などの価格変動が、製品コストに影響を与え、収益性を圧迫する可能性があります。
• 事業ポートフォリオのバランス: 染色加工事業の不振を製品販売事業や不動産事業で補完している現状は、これら代替事業の成長が期待される一方で、本業の収益回復が遅れると企業全体の利益構造が不安定化するリスクを抱えます。

7. 市場センチメント

信用買残が84,300株、信用売残が1,700株と、信用買残が信用売残を大幅に上回っており、信用倍率は49.59倍と非常に高水準です。これは、将来的に信用買いの反対売買（売り）が発生した際に、株価の重しとなる可能性があることを示しています。市場は同社の株価上昇を見込む投資家が多い状態ですが、その分、過熱感や将来の調整リスクも内包していると言えます。
主要株主構成を見ると、ミソノサービス(株)が16.68%を保有する筆頭株主であり、自社（自己株式）が9.67%、ダイドーリミテッドが9.29%と続き、特定少数株主による保有割合が高い傾向にあります。これは、経営の安定性や株主構成の安定性には寄与する一方で、市場における流通株式数（浮動株）が少ない可能性があり、株価の変動が大きくなる要因にもなりえます。

8. 株主還元

ソトーは、高い水準の株主還元を実施しています。

• 配当利回り（会社予想）: 5.03%
• 配当性向（過去12か月）: 169.42%

年間40円の配当は、現在の株価796.0円に対して5%を超える高水準です。しかし、配当性向が169.42%と100%を大きく上回っている（利益以上に配当を支払っている）点は注意が必要です。これは、一時的な特別利益や内部留保を取り崩して配当を維持している可能性を示唆しており、本業の収益が改善しない限り、持続性に課題が生じる可能性があります。
2026年3月期の年間配当予想も40.00円（中間15円実績、期末25円予想）を掲げており、株主還元へのコミットメントは高いです。また、取締役会決議により上限40万株、上限金額4.8億円の自己株式取得および全株式の消却を予定しており、これも株主還元の一環として評価できます。

SWOT分析

強み

• 高い自己資本比率（74.4%）と流動比率（2.80倍）に裏打ちされた盤石な財務基盤。
• 高度な染色加工技術とテキスタイル企画力、および安定収益をもたらす不動産事業。

弱み

• 本業である染色加工事業の慢性的な赤字と、それに伴う不安定な営業利益。
• 利益水準に対して割高なPERと、持続可能性に懸念のある高配当性向（100%超）。

機会

• 複合繊維やニット生地といった高付加価値製品への特化による、単価および収益性の向上。
• 不動産事業のさらなる活用や、新規事業分野への展開による収益構造の多角化。

脅威

• 国内繊維市場の縮小傾向と、グローバルな価格競争の激化。
• 原材料価格やエネルギーコストの変動が、本業の収益をさらに圧迫する可能性。

この銘柄が向いている投資家

• 高配当を重視する投資家: 5%を超える高い配当利回りは魅力的ですが、配当性向の持続性には注意が必要です。
• 財務の安定性を重視する投資家: 極めて強固な財務基盤を持つため、企業の倒産リスクを懸念する投資家には安心感があります。
• 長期的な視点で本業の回復を待てる投資家: 染色加工事業の構造改革や成長分野への投資により、将来的に収益性が改善する可能性に賭ける投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 配当の持続可能性と本業の収益性: 配当性向が100%を超過している現状では、本業の収益改善なしに現在の高配当を維持することは困難になる可能性があります。染色加工事業の黒字転換や、他の事業による安定した利益創出が不可欠です。
• バリュエーションの割高感: PERが業界平均の約2倍と割高であり、現在の株価には市場の期待や高配当利回りが織り込まれている可能性があります。業績の進捗が期待を下回る場合、株価にネガティブな影響を及ぼすリスクがあります。

今後ウォッチすべき指標

• 染色加工事業のセグメント利益: 本業の収益改善動向を判断する上で最も重要な指標です。赤字幅縮小や黒字転換の兆しがあるかを確認します。
• 営業利益率とROEの推移: 企業全体の収益性と資本効率が改善しているかを見るための基幹指標です。
• 配当性向: 持続可能な配当水準かどうかを判断する上で、利益とのバランスが取れているかを確認します。

10. 企業スコア

成長性: A (良好な成長)

Quarterly Revenue Growth (前年比) が11.50%と二桁成長を示하며、直近の売上高進捗率も通期予想の81.0%と高水準であるため、売上高成長の勢いは良好と評価できます。ただし、営業利益は依然として不安定なため、売上高の質には注意が必要です。

収益性: D (懸念あり)

実績ROEが2.79%と低く、過去12か月の営業利益率も-3.44%とマイナスであるため、収益性に関する評価は「懸念あり」と判断されます。本業である染色加工事業の赤字が企業全体の収益性を大きく圧迫しており、資本効率も低い水準にあります。

財務健全性: A (良好)

自己資本比率が74.4%と非常に高く、流動比率も2.80倍と短期的な資金繰りに余裕があることから、財務健全性は良好と評価されます。Piotroski F-Scoreも5/9点であり、財務面での安定性は特筆すべき強みです。

バリュエーション: D (割高の可能性)

PERは25.05倍であり、業界平均の12.6倍と比較して大幅に割高です。PBRも0.64倍と業界平均の0.5倍を上回っており、利益や資産価値に対して株価が割高である可能性が高いと判断されます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 796円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

• Yahoo Finance
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• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.26)」によって自動生成されました。

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