企業分析：大和工業（5444）

企業の一言説明

大和工業はH形鋼、溝形鋼といった鉄鋼製品を国内外で展開する独立系電炉大手の企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 強固な財務基盤と高い自己資本比率: Piotroski F-Scoreで「良好」評価、自己資本比率84.8%、流動比率1106%と極めて健全な財務体質を誇ります。
• 海外事業を軸とした成長戦略と市場開拓: 売上高の多くが海外からのものであり、国際的な市場で事業を展開し、需要を取り込むことで成長を図っています。
• 業績変動リスクと割高なバリュエーション: 鉄鋼市況によって業績が大きく変動するリスクを抱え、直近は売上高・営業利益が減少傾向。株価は業界平均と比較して割高な水準にあります。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

大和工業（5444）は1944年設立の独立系電炉大手です。主要事業はH形鋼、溝形鋼、I形鋼などの鉄鋼製品の製造・販売で、船舶用部材や軌道用品、鋳鋼製品も手掛けます。国内外に多数の拠点を持ち、特に韓国、タイ、米国、中東など海外事業の比率が高く、国際的な市場が主要な収益源となっています。独自の技術力と品質管理により、特殊鋼材や大型H形鋼などのニッチ市場でも強みを発揮しています。

2. 業界ポジション

大和工業は鉄鋼業界において、独立系電炉メーカーとしてH形鋼などの分野で国内有数のポジションを確立しています。国内外に広がる生産・販売ネットワークが強みであり、特に海外市場での事業展開において競争優位性を持っています。競合他社に対する強みは、グローバルな供給体制と高品質な製品提供能力にありますが、市況変動の影響を受けやすい点は弱みとなり得ます。現在の株価指標を見ると、PER14.73倍は業界平均8.00倍を、PBR1.44倍は業界平均0.60倍を大きく上回っており、業界平均と比較して割高な水準にあります。

3. 経営戦略

大和工業は、グローバル市場での競争力強化を経営戦略の柱としています。海外拠点を活用し、各地域のインフラ需要を取り込むことで事業を拡大。特に新興国市場での成長機会を追求し、製品ラインアップの拡充と生産効率の向上に注力しています。
直近の決算短信（2026年3月期第3四半期）からは、売上高・営業利益が前年同期比で減少しているものの、投資有価証券売却益など特別利益の計上により経常利益・純利益が大幅に増加する見込みであることが示されています。これは、非事業性資産の有効活用による収益性向上も意識していると推察されます。セグメント別では、鉄鋼日本、タイ、インドネシアでの減益が目立ちますが、軌道用品セグメントは増収増益と好調を維持しています。
今後のイベントとしては、2026年3月30日に配当落ち日、2026年4月30日に決算発表が予定されており、これらの情報が株価に影響を与える可能性があります。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

大和工業のPiotroski F-Scoreは総合で6点と「良好」な財務品質を示しています。
収益性では純利益、営業キャッシュフロー、ROAがいずれもプラスであり3点満点と優良です。財務健全性においても、流動比率が1.5以上、有利子負債比率が1.0未満、株式の希薄化がないことから3点満点を獲得し、非常に強固な財務体質であることが示されています。
一方、効率性では0点と全項目を達成できていません。これは過去12か月の営業利益率（3.40%）、ROE（8.46%）、四半期売上成長率（-12.60%）がいずれも基準値（営業利益率10%以上、ROE10%以上、売上成長率プラス）を下回ったためです。これらの指標の改善が今後の課題と言えるでしょう。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 3.40%
  • 鉄鋼業界は原材料費やエネルギーコストの影響を受けやすく、直近の営業利益率は低い水準にあります。収益性改善が求められます。
• ROE（実績）: (連結)5.89% (2025年3月期) / 8.46% (過去12ヶ月)
  • ROEは株主資本をどれだけ効率的に利用して利益を上げているかを示す指標です。過去12か月の8.46%は、一般的な目安とされる10%を下回っており、資本効率の改善余地があります。（ベンチマーク: ROE 10%）
• ROA（過去12か月）: 0.63%
  • ROAは総資産に対する利益の割合を示す指標です。0.63%は一般的な目安とされる5%を大きく下回っており、総資産を効率的に活用できていない状態を示唆しています。（ベンチマーク: ROA 5%）

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: (連結)84.8% (直近四半期84.1%)
  • 自己資本比率の84.8%は極めて高い水準であり、財務基盤が非常に安定していることを示します。企業の倒産リスクが低いことを意味します。
• 流動比率（直近四半期）: 11.06 (1,106%)
  • 流動比率は短期的な支払い能力を示す指標です。1,106%という高い水準は、短期的な債務返済に十分な流動資産を有しており、資金繰りに全く問題がない極めて健全な状態であることを示しています。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（過去12か月）: 523億円
  • 本業で安定してキャッシュを生み出しており、事業活動が順調であることを示します。
• フリーキャッシュフロー（過去12か月）: -66.4億円
  • フリーキャッシュフローは、企業が自由に使えるキャッシュのことで、マイナスであることは投資活動によるキャッシュアウトが営業活動によるキャッシュインを上回っていることを示唆します。成長投資を積極的に行っているか、あるいは一時的な支出増があった可能性があります。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: 1.12
  • この比率は、企業の利益がどの程度キャッシュフローを伴っているかを示し、1.0以上であれば利益の質が健全であると判断されます。大和工業の1.12は、会計上の利益が実質的なキャッシュを伴っており、利益の質は良好であると言えます。

【四半期進捗】

2026年3月期第3四半期決算短信によると、通期予想に対する進捗率は以下の通りです。

• 売上高: 第3四半期累計118,021百万円（前年比△6.5%）、通期予想161,000百万円に対し進捗率73.3%。売上成長は停滞しています。
• 営業利益: 第3四半期累計3,418百万円（前年比△60.2%）、通期予想4,000百万円に対し進捗率85.5%。営業利益は前年比で大幅に減少しており、通期予想に対する進捗率は高いものの、減益傾向が顕著です。
• 経常利益: 第3四半期累計47,888百万円（前年比＋28.2%）。前年比で大幅増加。
• 純利益: 第3四半期累計33,867百万円（前年比＋77.4%）、通期予想53,000百万円に対し進捗率63.9%。純利益は特別利益の計上により大幅に改善しており、通期予想もその影響を受けています。

直近の業績は、売上と本業の利益が減少傾向にある一方で、特別利益によって最終的な利益が押し上げられている状況です。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: (連結)14.73倍
  • 株価が1株当たり利益の何年分かを示す指標です。業界平均PER8.00倍と比較すると、大和工業のPERはかなり割高な水準にあります。市場が将来の成長性や他の要因を評価している可能性もありますが、現状の利益水準から見ると割高感があります。
• PBR（実績）: (連結)1.44倍
  • 株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標です。業界平均PBR0.60倍と比較すると、大和工業のPBRも割高な水準であり、企業の解散価値に対して株価が高い評価を受けていることを示します。

バリュエーション分析の目標株価は、業種平均PER基準で2,959円、業種平均PBR基準で5,313円となっており、現在の株価12,755円はこれらの理論値からは大きく乖離しています。

【テクニカルシグナル】

MACDゴールデンクロスは短期的な株価の上昇トレンドへの転換を示唆しており、直近で買い圧力が強まっている可能性があります。RSIは買われすぎでも売られすぎでもない中立圏に位置しています。

【テクニカル】

現在の株価12,755円は、52週高値13,205円に近く（93.0%地点）、年初来高値圏で推移しています。これは強い上昇モメンタムがあることを示しています。
各移動平均線との関係を見ると、現在株価は5日移動平均線、25日移動平均線、75日移動平均線、200日移動平均線の全てを大きく上回っています。これは短期から長期にわたって明確な上昇トレンドが継続していることを示唆しています。特に200日移動平均線からの乖離率が+30.49%と大きい点は、過熱感も意識される水準です。

【市場比較】

大和工業の株価パフォーマンスは、市場全体（日経平均、TOPIX）と比較して好調です。

• 日経平均比: 1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年間のいずれの期間においても、日経平均を上回るリターンを記録しています。特に1年リターンでは日経平均を20.79%ポイント上回る+67.30%の大幅な上昇を見せています。
• TOPIX比: 同様にTOPIXに対しても、1ヶ月間で3.48%ポイント、3ヶ月間で17.81%ポイント、6ヶ月間で7.20%ポイント、1年間で20.79%ポイントそれぞれ上回るパフォーマンスを示しています。

これらのデータから、大和工業は市場全体を牽引する銘柄の一つとして、投資家の注目を集めていることが伺えます。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率4.30倍、将来の売り圧力がやや増加する可能性に注意。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.42
  • ベータ値が0.42と1未満であるため、市場全体の動き（日経平均やTOPIXなど）に比べて株価の変動が小さい、比較的安定した銘柄であると言えます。
• 年間ボラティリティ: 31.37%
  • 過去1年間の株価変動の大きさを表します。年間の価格変動が約31%程度と、比較的高いボラティリティがあることに留意が必要です。
• 最大ドローダウン: -51.89%
  • 過去の特定期間における最大の下落率です。仮に100万円投資した場合、過去には最大で約51.89万円の評価損が発生する可能性があったことを示します。今後も同程度のリスクは想定されるため、注意が必要です。
• シャープレシオ: -0.50
  • シャープレシオは、リスク1単位あたりどれだけのリターンが得られるかを示す指標で、値が高いほど効率的な投資と言えます。-0.50というマイナスの値は、リスクに見合うリターンが十分に得られていないことを示唆しており、過去の平均的なリターンを見ると、リスクに対して効率が悪い状態であったことを意味します。
• 年間平均リターン: -15.21%
  • 過去の年間平均リターンがマイナスであることは、長期的な視点で見ると過去には収益性が安定していなかった時期があることを示唆しています。

【事業リスク】

• 鉄鋼市況の変動: 鉄鋼製品の需要は景気動向に大きく左右されます。世界経済の減速や特定の産業（建設、自動車など）の動向によって、製品価格や販売量が不安定になり、業績に直接的な影響を与える可能性があります。
• 原材料価格・為替変動: 主要な原材料である鉄スクラップや合金鉄の価格、エネルギーコストの変動は、製造コストに影響を与え収益を圧迫する可能性があります。また、海外事業比率が高いため、各国の為替レートの変動も業績に影響を及ぼし得ます。
• 国際競争と地政学リスク: 韓国、タイ、米国、中東など海外に多くの拠点を持ち、国際競争が激しい市場で事業を展開しています。新興国の生産能力増強や、各国の貿易政策、地政学的な要因が、事業環境や収益性に影響を与える可能性があります。

7. 市場センチメント

大和工業の信用取引状況は、信用買残が61,100株に対して信用売残が14,200株であり、信用倍率は4.30倍です。一般的に信用倍率が高い場合は将来の売り圧力になり得ますが、4倍台は中立からやや買い残が多い水準と言えます。直近週では信用買残が増加し、信用売残が減少しており、短期的な買い意欲が高まったと見られます。
主要株主は、井上浩行氏（11.79%）、日本マスタートラスト信託銀行（信託口）（11.11%）、井上不動産(有)（7.14%）が上位を占めており、安定株主が一定数存在します。

8. 株主還元

大和工業は安定的な株主還元を目指しています。

• 配当利回り（会社予想）: 3.14%
  • 現在の株価に対する年間配当の割合で、比較的魅力的な水準と言えるでしょう。
• 1株配当（会社予想）: 400.00円
• 配当性向（Yahoo Japan提供の2026年3月期予想）: 79.6%
  • 利益のうちどれだけを配当に回しているかを示す指標です。79.6%という水準は、利益の大部分を配当に充てており、積極的な株主還元姿勢が見られます。ただし、利益水準の変動によっては維持が難しくなる可能性も考慮する必要があります。

自社株買いの状況に関する具体的なデータは提供されていません。

SWOT分析

強み

• 国内有数の電炉大手としての実績と、H形鋼などの製品における高い技術力。
• 韓国、タイ、米国、中東などグローバルに広がる生産・販売ネットワークと海外事業による収益基盤。

弱み

• 鉄鋼市況や原材料価格、為替変動による業績の不安定性。直近の営業利益率・ROEの低さ。
• 業界平均と比較して割高なバリュエーション。

機会

• 新興国におけるインフラ整備需要の拡大により、H形鋼などの建設資材需要が増加する可能性。
• 脱炭素化の流れの中で、電炉メーカーとして環境負荷の低い生産体制による競争優位性の確立。

脅威

• 世界経済の減速や貿易摩擦の再燃による鉄鋼需要の低迷。
• 競合他社との価格競争の激化や、原材料価格の高騰。

この銘柄が向いている投資家

• 高水準の自己資本比率や流動比率など、企業の財務健全性を重視する長期投資家: 極めて安定した財務基盤は、企業の持続可能性を重視する投資家にとって魅力的です。
• 安定配当を求めるインカムゲイン志向の投資家: 3%を超える配当利回りと高い配当性向は、配当収入を重視する投資家にとって魅力的です。
• グローバルなインフラ需要を取り込む企業に関心のある投資家: 海外事業に強みを持ち、国際的な市場で成長機会を追求する姿勢は、長期的な視点でのリターンを期待する投資家に向いています。

この銘柄を検討する際の注意点

• 業績の変動性と特別利益への依存: 直近の営業利益は減少傾向にあり、経常利益・純利益は特別利益に大きく依存しています。本業の収益力の改善が継続できるか注視が必要です。
• バリュエーションの割高感: PER、PBRともに業界平均を大きく上回っており、現在の株価は割高な水準にあります。市況の悪化や業績の下振れがあった場合、株価調整のリスクがあります。

今後ウォッチすべき指標

• 鉄鋼製品の国際価格動向と国内市況: 特にH形鋼などの主要製品価格の推移。
• 営業利益率の改善状況: 本業の収益性が回復し、安定的に利益を生み出せるか。目標値としてROE10%超、営業利益率10%超への回帰を目指せるか。
• 海外事業セグメント（タイ、インドネシア等）の売上高・利益の動向: 大和工業の成長ドライバーである海外拠点の業績推移。

10. 企業スコア

• 成長性: C（やや不安）
  • 直近の「過去12か月」の売上高が1,660億8,900万円で前年比-6.5%の減収、営業利益も92億1,000万円で前年比-60.2%と大幅な減益傾向にあります。四半期売上成長率も-12.60%とマイナスであり、現在のところ成長の勢いは停滞していると判断されるためC評価としました。
• 収益性: B（普通）
  • 過去12か月のROEは8.46%で、ベンチマークの10%には届いていません。また、営業利益率（過去12か月）は3.40%と低水準であり、ベンチマークの10%を大きく下回っています。ROAも0.63%と非効率です。ただし、特損益を除いたNormalized Incomeは実績でプラスであるため、DではなくB評価としました。
• 財務健全性: S（優良）
  • 自己資本比率が84.8%と非常に高く、流動比率も1,106%と極めて健全な水準にあります。Piotroski F-Scoreの財務健全性スコアも3点満点であり、資金繰りや倒産リスクの面で全く問題がないと評価できるためS評価としました。
• バリュエーション: D（懸念）
  • PER（会社予想）14.73倍は業界平均8.00倍を、PBR（実績）1.44倍は業界平均0.60倍をそれぞれ大きく上回っており、現在の株価は業界平均と比較して割高な水準にあります。業種平均PER/PBR基準での目標株価とも乖離があり、D評価としました。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 12,755円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

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• 会社四季報オンライン
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• かぶ探

証券会社

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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.25)」によって自動生成されました。

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