企業分析：暁飯島工業（1997）

企業の一言説明

暁飯島工業は、茨城県を地盤に空調・衛生設備工事を主力事業として展開する、地域密着型の総合設備工事業者です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 堅固な財務基盤と地域強み: 高い自己資本比率と安定したROEを維持し、茨城県における設備工事で首位の地位を確立しています。これにより、事業の安定性と成長余力を確保しています。
• 収益性改善と成長戦略: 直近の四半期決算では、受注高・売上高・利益がいずれも大幅に増加し、収益性の改善が顕著です。リニューアル工事への注力に加え、太陽光発電事業も安定的な収益源となっています。
• 流動性・バリュエーション・利益の質への注意: 流動比率が低い水準にあり、短期的なキャッシュフロー管理には注意が必要です。また、PER、PBRともに業界平均と比較して割高感があり、利益の質にも課題が見られます。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

暁飯島工業は、1953年設立の茨城県に本社を置く総合設備工事業者です。空調、衛生給排水設備などの「設備事業」を主力とし、ビル・施設のリニューアル工事に注力しています。他に「太陽光発電事業」も展開し、発電・売電による安定収益を得ています。地域に根差した長年の実績と技術力が強みで、広範な顧客基盤とノウハウが参入障壁となっています。

2. 業界ポジション

暁飯島工業は茨城県において設備工事分野で首位の地位を占める地域密着型企業です。主に地域の中小・中堅企業や自治体等を顧客基盤とし、大手ゼネコンとは異なるニッチながらも安定した市場で競争優位性を築いています。競合としては、地域内の他建設・設備工事業者や、一部大手設備会社が挙げられます。財務指標を比較すると、同社のPER（12.36倍）は業界平均（11.3倍）よりもやや高く、PBR（1.14倍）は業界平均（0.7倍）よりも大幅に高い水準にあり、市場からの評価は業界平均より相対的に高い傾向が見られます。

3. 経営戦略

同社の中期経営計画の要点は、主力の設備事業におけるリニューアル工事の強化と、太陽光発電事業による安定収益の確保です。既存施設の老朽化に伴う改修需要の増加を成長機会と捉え、診断、設計から施工まで一貫したサービスを提供することで競争力を維持・向上させています。
直近の2026年8月期第1四半期決算短信では、売上高2,232百万円（前年同期比+9.1%）、営業利益286百万円（同+45.2%）と大幅な増益を達成しており、特に設備事業の受注高は3,952百万円（同+11.1%）と好調に推移しています。これは、地域経済の回復やインフラ投資の動きを背景に、堅調な工事需要を取り込めていることを示唆します。通期売上高予想9,300百万円、営業利益予想1,000百万円に対する進捗率もそれぞれ24.0%、28.7%と順調であり、会社予想の達成に向けて良好な滑り出しを見せています。
今後のイベントとしては、2026年8月28日が配当の権利落ち日（Ex-Dividend Date）となる予定です。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Score解説:

• 収益性スコア: 純利益、営業キャッシュフロー、ROAがいずれもプラスであり、事業活動から健全に利益を生み出していることを示します。
• 財務健全性スコア: 負債比率は低く（D/Eレシオ1.0未満）、株式の希薄化も発生していませんが、流動比率が1.5倍に満たない点が改善点です。
• 効率性スコア: ROEは良好な水準ですが、過去12ヶ月の営業利益率が10%を下回っており、提供データにおける四半期売上成長率がマイナスであった点が効率性スコアを押し下げています。

【収益性】

• 営業利益率: 4.81%（過去12か月）
  • 一般的な目安である10%と比較すると低い水準にあります。ただし、建設業は変動が大きいため、一概に低いとは言えません。直近の2026年8月期 第1四半期では12.85%と大幅に改善しています。
• ROE（実績）: 11.08%（過去12か月では13.33%）
  • 株主資本を効率的に活用して利益を上げているかを示す指標で、目安の10%を上回っており、株主価値創造の観点から良好な水準です。「株主のお金でどれだけ稼いだか」を表します。
• ROA（過去12か月）: 3.50%
  • 総資産を効率的に活用して利益を上げているかを示す指標で、目安の5%と比較するとやや低い水準です。「会社全体の財産を使ってどれだけ稼いだか」を表します。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 68.9%
  • 総資産に占める自己資本の割合で、高いほど財務が安定していることを示します。非常に高い水準であり、経営の安定性が優れていることを示しています。
• 流動比率（直近四半期）: 0.88倍
  • 流動資産を流動負債で割った比率で、短期的な支払能力を示します。一般的に1.5倍以上が望ましいとされる中で、1倍を下回るのは短期的な資金繰りに注意が必要な水準です。建設業では未成工事支出金など特有の会計処理があるため一概には言えませんが、継続的なモニタリングが重要です。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（過去12か月）: 7,436万円
  • 本業でどれだけキャッシュを生み出せたかを示す指標です。プラスであり、本業はキャッシュを創出できていますが、直近の2026年8月期第1四半期では△297百万円とマイナスに転じています。
• フリーキャッシュフロー（過去12か月）: -1,686万円
  • 本業で稼いだキャッシュから設備投資などを差し引いたもので、自由に使える手元資金の状況を示します。マイナスであり、事業活動で生み出すキャッシュだけでは投資を賄えていない状態です。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率（過去12か月）: 0.29
  • 純利益に対して、本業から実際にどれくらいのキャッシュが入ってきたかを示す指標です。1.0以上が健全とされますが、0.29は利益の現金化能力に課題があることを示しており、利益の質は要注意水準（D評価）です。

【四半期進捗】

• 2026年8月期 第1四半期決算短信（非連結）
  • 通期売上高予想9,300百万円に対し、進捗率24.0%
  • 通期営業利益予想1,000百万円に対し、進捗率28.7%
  • 通期純利益予想700百万円に対し、進捗率29.2%
  • 直近3四半期の売上高・営業利益推移（2023年8月期→2024年8月期→2025年8月期→2026年8月期第1四半期）
  • 売上高: 6,637百万円 → 8,825百万円 → 9,135百万円 → 2,232百万円（第1四半期）
  • 営業利益: 442百万円 → 751百万円 → 1,126百万円 → 286百万円（第1四半期）
  • 2026年8月期第1四半期は、前年同期比で売上高+9.1%、営業利益+45.2%と好調な滑り出しを見せており、通期予想に対する進捗も順調です。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 12.36倍
  • 株価が1株当たり利益の何年分かを示す指標です。業界平均PER11.3倍と比較して約9%高く、やや割高な水準です。
• PBR（実績）: 1.14倍
  • 株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標です。1倍未満は解散価値を下回る状態とされ、業界平均PBR0.7倍と比較して約63%高く、割高感があります。
• 目標株価:
  • 業種平均PER基準: 4,449円
  • 業種平均PBR基準: 639円
  • 現在の株価4,280円はPER基準では適正水準に近いですが、PBR基準では大幅に割高と評価されます。これは同社の堅実な財務体質（高い自己資本比率）がPBRを押し上げている要因も考えられます。

【テクニカルシグナル】

MACDデッドクロスは短期的な下降トレンドへの転換の可能性を示唆しており、株価の上値が重くなる可能性があります。RSIは中立圏にあり、過熱感や売られすぎ感はありません。

【テクニカル】

• 52週高値・安値との位置: 現在株価4,280円は52週高値4,435円に近く、52週安値1,990円から大幅に上昇した高値圏に位置しています（52週レンジ内位置: 93.7%）。
• 移動平均線との関係: 現在株価は、5日移動平均線を下回っていますが、25日、75日、200日移動平均線を大きく上回っています。これは、短期的な調整局面にあるものの、中長期的には強い上昇トレンドが継続していることを示します。

【市場比較】

• 日経平均との相対パフォーマンス:
  • 3ヶ月: 株式+21.07% vs 日経+12.92% → 8.16%ポイント上回る
  • 6ヶ月: 株式+46.08% vs 日経+33.24% → 12.84%ポイント上回る
  • 1年: 株式+93.58% vs 日経+46.51% → 47.07%ポイント上回る
• TOPIXとの相対パフォーマンス:
  • 3ヶ月: 株式+21.07% vs TOPIX+12.92% → 8.16%ポイント上回る
  • 6ヶ月: 株式+46.08% vs TOPIX+33.24% → 12.84%ポイント上回る
  • 1年: 株式+93.58% vs TOPIX+46.51% → 47.07%ポイント上回る

暁飯島工業の株価は、過去1年の間で日経平均株価やTOPIXを大きくアウトパフォームしており、市場全体を上回る強い上昇を示しています。ただし、直近1ヶ月では市場指数を下回っています。

【注意事項】

• ⚠️ 信用買残が信用売残を大幅に上回っており、信用倍率が0.00倍と異常値を示しています（信用売残が0のため）。出来高2,000株に対して信用買残17,700株は注意が必要です。将来の潜在的な売り圧力や、市場流動性の低さに留意する必要があります。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.28
  • 市場全体（例：TOPIX）が1%変動した際に、この銘柄の株価が何%変動するかを示す指標です。0.28という低いベータ値は、市場全体の値動きに対して株価の変動が小さい（市場リスクが低い）傾向を示します。
• 年間ボラティリティ: 32.78%
  • 株価の年間変動率の目安です。仮に100万円投資した場合、年間で±32.78万円程度の変動が想定され、比較的高い変動幅を持ちます。
• シャープレシオ: -1.37
  • リスク（ボラティリティ）に見合うリターンが得られているかを示す指標です。マイナスの値であるため、リスクに対して十分なリターンが得られていない期間があったことを示します。
• 最大ドローダウン: -63.38%
  • 過去の期間で、株価がピークからどれだけ下落したかを示す最悪の損失率です。この程度の下落は今後も起こりうる可能性があります。
• 年間平均リターン: -44.34%
  • 過去の一定期間における年間の平均リターンがマイナスであり、この期間においては投資家は損失を被ったことを示します。

【事業リスク】

• 建設投資の変動リスク: 主力である設備工事業は、公共投資や民間企業の設備投資動向に大きく左右されます。景気後退や財政支出の抑制、新型コロナウイルス感染症のような予期せぬパンデミック等は工事需要の減少に直結し、業績に影響を及ぼす可能性があります。
• 人件費・資材価格の高騰リスク: 建設業界全体で熟練工不足が深刻化しており、人件費の上昇圧力があります。また、原材料価格やエネルギー価格の変動も工事原価に影響を与え、収益性を圧迫する可能性があります。
• 競争激化と受注競争: 建設市場における競争は厳しく、特に地域密着型企業にとっては価格競争や工期の短縮圧力が増大する可能性があります。大手建設業者の地方進出や新規参入なども競争環境を激化させる要因となり得ます。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残17,700株に対し、信用売残は0株であり、信用倍率0.00倍となっています。これは信用売りの手が入っていない状況を示唆します。出来高も2,000株と低く、市場の流動性には注意が必要です。多くの買い残がある一方で売残がないため、需給バランスには偏りがみられます。
• 主要株主構成: 上位株主には、自社（自己株口）が8.09%を保有するほか、複数の事業法人や金融機関（UHパートナーズ3 6.88%、光通信 6.75%、水戸信用金庫 4.95%、常陽銀行 4.36%など）が名を連ねています。機関投資家の保有比率は4.39%です。安定株主が多い構造と言えます。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 2.22%
  • 投資額に対する配当金の割合として、一般的な水準です。
• 1株配当（会社予想）: 95.00円
• 配当性向（会社予想）: 27.5%（提供データでは27.9%）
  • 当期純利益に対して、どのくらいの割合を配当に回したかを示す指標です。一般的な目安とされる30-50%と比較するとやや低い水準ですが、安定した配当を目指す姿勢がうかがえます。過去の配当性向を見ると、概ね20-30%台で推移しており、業績に合わせて安定的な配当を継続する方針と見られます。
• 自社株買いの状況: データなし。

SWOT分析

強み

• 茨城県における設備工事での強固な市場ポジションと技術力。
• 非常に高い自己資本比率と堅実な財務健全性。

弱み

• 流動比率の低さに伴う短期資金繰りの潜在的懸念。
• 過去12ヶ月の営業利益率における改善余地と、利益の質の課題。

機会

• 既存インフラの老朽化に伴うリニューアル工事需要の拡大。
• 再生可能エネルギー政策推進による太陽光発電事業のさらなる成長。

脅威

• 建設業界における人件費・資材価格高騰による原価上昇圧力。
• 景気変動や公共投資の動向による工事需要の不確実性。

この銘柄が向いている投資家

• 安定した財務基盤を重視する長期投資家: 高い自己資本比率と地域での確固たる地位は、経営の安定性を求める投資家にとって魅力的です。
• 地域経済の成長に期待する投資家: 茨城県内での主要な設備工事業者として、地域経済の発展とともに成長していく可能性を評価する投資家。
• ESG投資に関心のある投資家: 太陽光発電事業を営んでおり、再生可能エネルギー分野での貢献に関心のある投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 短期的な流動性の課題: 流動比率が1倍を下回る水準であるため、短期的なキャッシュフローの動向を注視する必要があります。
• バリュエーションの割高感: PERやPBRが業界平均と比較して割高な水準にあるため、現在の株価が企業の成長と収益性に見合っているかを慎重に判断する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 四半期ごとの受注高、売上高、営業利益率の推移: 特に、直近の好調な第1四半期決算が継続するかどうか。
• 流動比率の改善状況: 短期的な財務健全性の改善が見られるか。
• 建設資材価格や人件費の動向: 原価圧力が収益性に及ぼす影響。

10. 企業スコア

• 成長性: B (まずまずの成長見込み)
  • 直近の2026年8月期第1四半期で売上高・利益ともに前年同期比で大幅増を達成し、通期予想も順調に進捗しています。しかし、通期営業利益は前年比で微減見込みであり、企業財務指標の「Quarterly Revenue Growth」がマイナスだったことを考慮すると、高成長というよりは堅調な推移と評価できます。
• 収益性: A (良好な収益性)
  • ROE（実績）が11.08%（過去12ヶ月では13.33%）と目安の10%を上回っており、株主資本を効率的に活用しています。過去12ヶ月の営業利益率は4.81%と控えめですが、直近の2026年8月期第1四半期では12.85%に改善しており、収益改善の兆しが見られます。
• 財務健全性: A (良好な財務体質)
  • 自己資本比率が68.9%と非常に高く、強固な財務基盤を有しています。D/Eレシオも1.0未満で良好ですが、流動比率が0.88倍と低いため、短期的な財務柔軟性には注意が必要です。F-Scoreの財務健全性も2/3と良好な傾向を示しています。
• バリュエーション: C (やや割高圏)
  • PER12.36倍、PBR1.14倍は、それぞれ業界平均の11.3倍、0.7倍と比較して割高感があります。特にPBRは業界平均を大きく上回っており、市場からの期待値が高いか、あるいは同社の強固な自己資本がPBRを押し上げている可能性がありますが、投資判断においては慎重な検討が必要です。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 4,280円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

• Yahoo Finance
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• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.25)」によって自動生成されました。

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