決算説明：小森コーポレーション（6349）

2026年３月期　第３四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ:
  • 第3四半期までに売上・利益が大幅改善。通期計画は据え置きで、最終四半期での受注回復と為替動向に注視。Drupa 等イベントの影響で一部購入抑制はあったが、漸増傾向との説明。
• 業績ハイライト:
  • 2026/3期3Q累計：受注高 804 億円（前年比 81%）（※悪い: 受注減）／売上高 853 億円（前年比 111%）（良い: 増収）／営業利益 69 億円（前年比 208%）（良い: 大幅増益）／親会社株主に帰属する四半期純利益 54 億円（前年比 184%）（良い）。
• 戦略の方向性:
  • 高付加価値製品（枚葉機など）やサービス（保守・部品）中心に収益性確保。欧州・北米での売上回復、DPS/PEなどの拡大を通期で見込む。設備投資・R&D投資を維持。
• 注目材料:
  • 受注高は前年から減少（3Q累計 804 億円、前年990 億円、計画比 89%）だが、売上回転と価格改善で利益が大幅改善（営業利益率向上）。通期進捗は売上69%、営業利益76%など良好。為替前提（期末：US$=140円、EUR=150円）を明示。
• 一言評価:
  • 収益性は回復基調だが、受注・受注残の減少と為替・最終期の受注動向が鍵。

基本情報

• 企業概要:
  • 企業名: 株式会社小森コーポレーション
  • 主要事業分野: 印刷機械の製造・販売および保守・部品修理（枚葉機、輪転機・証券印刷機、DPS/PE・その他）
• 説明会情報:
  • 開催日時: 2026年2月4日
• 報告期間:
  • 対象会計期間: 2026年3月期 第3四半期累計（～2025/12/31）
• セグメント:
  • 地域別: 日本、北米、欧州、中華圏、その他地域
  • 品目別（事業）: 枚葉機（Sheetfed）、輪転機・証券印刷機（Web/Rotary & Security）、保守・部品修理（Service/Parts）、DPS・PE・その他（デジタル等）

業績サマリー

• 主要指標（3Q累計、単位：億円）:
  • 受注高: 804（前年同期 990 → 前年同期比 81%）（悪い: 受注減）
  • 売上高: 853（前年同期 768 → 前年同期比 111%）（良い: 増収）
  • 営業利益: 69（前年同期 33 → 前年同期比 208%）、営業利益率 ≒ 8.1%（69/853）（改善: 大幅上昇）
  • 経常利益: 80（前年同期 39 → 前年同期比 205%）（良い）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益: 54（前年同期 29 → 前年同期比 184%）（良い）
• 予想との比較:
  • 3Q計画比（3Q計画との比較）: 受注高 計画比 89%（804/903）、売上高 計画比 98%（853/873）、営業利益 計画比 118%（69/59）、経常利益 計画比 133%（80/60）、純利益 計画比 134%（54/40）。
  • サプライズ: 営業利益・経常利益・純利益は計画を上回り（サプライズ：あり）、一方受注は計画未達。
• 進捗状況（通期計画に対する進捗率、単位：%）:
  • 受注高: 68%（804/1,190）（進捗はやや遅い：悪い）
  • 売上高: 69%（853/1,245）（概ね良好）
  • 営業利益: 76%（69/91）（良好）
  • 経常利益: 90%（80/89）（良好）
  • 当期純利益: 84%（54/64）（良好）
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率: –（中期計画のKPI出現なし）
  • 過去同時期との進捗比較: 売上・利益は前年同時期比で増収増益だが受注は低下。
• セグメント別状況（3Q累計、単位：億円・前年同期比）:
  • 地域別受注高（3Q実績）: 日本 275（100%）、北米 57（62%）、欧州 200（102%）、中華圏 102（71%）、その他 170（60%） → 合計 804（81%）。
  • 地域別売上高（3Q実績）: 日本 242（99%）、北米 100（176%）、欧州 192（120%）、中華圏 101（79%）、その他 218（122%） → 合計 853（111%）。
  • 品目別受注高（3Q実績）: 枚葉機 388（77%）、輪転機・証券印刷機 138（70%）、保守・部品修理 178（107%）、DPS・PE・その他 101（81%） → 合計 804（81%）。
  • 品目別売上高（3Q実績）: 枚葉機 448（123%：売上に占める比率 約52%）、輪転機・証印機 134（106%）、保守・部品修理 165（105%）、DPS・PE・その他 106（88%） → 合計 853（111%）。

業績の背景分析

• 業績概要（ハイライト）:
  • 受注は前年・計画を下回る（Drupa の影響や一部購入控え）。一方で既に受注済案件の売上計上進捗と販売価格改善により売上・利益が拡大。特に枚葉機の売上増とアフターサービス売上が寄与。
• 増減要因（営業利益の変動要因・対前年）:
  • 3Q累計の営業利益増減要因（対前年）: 為替差異 +3、販売価格差異 +11、コストアップ要因 -5、数量変動差異 +36、構成差・他 +5、販管費差異 -14 → 純増で +36（営業利益33→69）。（良い要因：販売価格・数量、悪い要因：販管費増・コスト上昇）
  • 通期ベースの変動要因（対前期）: 為替差 -12、販売価格差 +13、コストアップ -5、数量変動 +44、構成差 -1、販管費 -19 → 事業要因で +51、通期予想営業利益 91（前期71）。
• 競争環境:
  • 地域差が大きく、欧州・北米で回復基調（売上回復）。中華圏・その他地域の受注は弱含み。枚葉機が依然として主力でシェアを裏付ける売上比率が高い。競合他社との比較は資料に詳細記載なし（→ –）。
• リスク要因:
  • 為替変動（US$/EURの円換算影響を明確に前提にしている）
  • 受注の回復遅れ・需要先行き（Drupa関連の買い控え等）
  • サプライチェーンや部品コスト上昇による原価圧迫
  • 受注残・在庫の動向（受注残は前年から減少傾向、製品在庫は増加：3Q末 製品在庫 約225 億円（原価ベース））

戦略と施策

• 現在の戦略:
  • 高付加価値製品（枚葉機等）の拡販とサービス（保守・部品）強化による収益性向上。欧州・北米での販売回復を取り込み、DPS/PE等の成長分野も拡大。設備投資・R&D投資を継続。
• 進行中の施策:
  • 設備投資（通期見込み 39億円）、研究開発費（通期見込み 46億円）を計画。人件費・設備投資で供給体制・製品開発を維持。
• セグメント別施策:
  • 枚葉機: 受注比率を維持しつつ納品・稼働で売上化。
  • 保守・部品修理: 安定した収益源として伸長（受注・売上ともに前年超）。
  • DPS/PE: 通期計画で受注・売上ともに拡大を計上（通期計画の成長期待）。
• 新たな取り組み:
  • 説明資料上での新規M&Aや大幅方針転換の記載なし（→ –）。

将来予測と見通し

• 業績予想（通期 2026/3 計画、単位：億円）:
  • 受注高 1,190（前期 1,309 → 前期比 91%）
  • 売上高 1,245（前期 1,111 → 前期比 +12%）（良い）
  • 営業利益 91（前期 71 → 前期比 +28%）（良い）
  • 経常利益 89（前期 76 → 前期比 +17%）（良い）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益 64（前期72 → 前期比 △8%）（やや悪化）
• 予想の前提条件: 為替レート（平均 US$=143.54 円、EUR=159.55 円、期末 US$=140 円、EUR=150 円）等を明示。最終四半期の受注回復や為替想定が達成前提。
• 予想の根拠と経営陣の自信度: 通期計画は据え置きで、現時点での進捗率は売上・利益ともに高く、経営陣は現行計画に対して一定の自信を示しているが、受注回復に依存する点は留意。
• 予想修正:
  • 本説明資料時点で通期計画に対する修正は示されていない（修正なし）。
• 中長期計画とKPI進捗: –（中期KPIの数値化は資料に明示なし）
• 予想の信頼性: 過去の実績と比べると、通期計画に対する3Q進捗は売上・利益で良好（売上69%、営業利益76%）。ただし受注は通期計画比で遅れ（68%進捗）ため、最終四半期の受注動向により達成確度が左右される。
• マクロ経済の影響: 為替（US$/EUR）変動、地域別需要の回復（特に欧州・北米）、原材料・物流コストが業績に影響。

製品やサービス

• 主要製品:
  • 枚葉機（Sheetfed printing presses）— 売上の主力（3Q売上 448 億円、前年比 +23%）
  • 輪転機・証券印刷機（Web/rotary & security）
  • DPS・PE・その他（デジタル系等）
• サービス:
  • 保守・部品修理（安定収益、3Q受注 178 億円／売上 165 億円）
• 成長ドライバー:
  • 枚葉機の販売回復、サービス領域の伸長、DPS/PE の受注拡大。

Q&Aハイライト

• Q&Aセッションの記載: 資料にQ&Aの詳細なし（→ –）。
• 経営陣の姿勢（資料から読み取れる点）: 利益改善を強調、受注回復・為替に慎重な姿勢。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 売上・利益の改善を強調しており「強気〜中立」のトーン。ただし受注減・為替リスクに対する注意喚起もあり慎重さは残る。
• 表現の変化: 前回資料と直接比較できる記載なし（→ –）。
• 重視している話題: 収益性改善（販売価格・数量増）、地域別の需給回復（欧州・北米）、設備投資・R&D継続。
• 回避している話題: 詳細なM&A計画や配当政策の変更、個別の顧客名や大口受注先の詳細は記載なし。

投資判断のポイント（情報整理・助言は行わない）

• ポジティブ要因:
  • 売上増（+11% YoY）と利益率改善（営業利益大幅増）。
  • 欧州・北米、保守サービスの回復。
  • 通期計画に対して売上・利益の進捗は良好。
• ネガティブ要因:
  • 受注高が前年・計画を下回る（3Q累計 804 億円、前年比 81%、計画比 89%）。受注残（バックログ）減少の傾向。
  • 為替感応度（USD/EUR）と原価上昇リスク。
• 不確実性: 最終四半期の受注回復、為替動向、サプライチェーンの安定性。
• 注目すべきカタリスト: 最終四半期（4Q）での受注動向、Drupa等展示会の受注影響、為替の急変、DPS/PEの受注進捗。

重要な注記

• 会計方針: 資料上の特段の会計方針変更の記載なし（→ –）。
• リスク要因（資料注記）: 最終頁に通常の業績予想に関する注意文（予想は将来の不確実性により変わり得る旨）。
• その他: 表示は四捨五入のため内訳と合計が一致しない場合あり。

（備考）

• 本まとめは提示資料のみを基に作成。資料中に記載のない項目は「–」としてあります。
• 金額は資料の単位（億円）で記載し、各数値の良し悪しの目安を併記しました。投資助言は行っていません。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

企業情報

このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.20)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。