企業分析：オプトラン（6235）

企業の一言説明

オプトランは、光学薄膜装置の製造・販売を展開する、スマートフォンや車載カメラ向けに強みを持つ産業機械業界の有力企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 高成長への戦略転換: 「第2次創業」と位置づけ、成膜製品事業の軌道化やシリコンフォトニクス事業の立ち上げを通じた、新たな成長ステージへの移行に期待が持たれます。
• 極めて堅牢な財務基盤: Piotroski F-Scoreは7点と優良で、自己資本比率66.6%、流動比率286%と極めて健全な財務体質を誇り、事業リスクに対する耐久力があります。
• 収益性改善とバリュエーション: 2025年12月期の営業利益は減少しましたが、2026年12月期には大幅な増益を見込んでおり、その達成度が注目されます。現在の株価はPER/PBRにおいて業界平均と比較して割高感があり、短期的な過熱感も見られます。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

オプトランは、1999年に設立された光学薄膜装置の製造・販売を手がける企業です。主力製品は、イオン源ビームアシスト成膜装置、反応性プラズマ成膜装置、金属モードスパッタリング装置などで、スマートフォンやタブレットのタッチパネル、ハウジング、生体認証センサー、車載カメラ、監視カメラなどに使用される光学部品の製造に不可欠な技術を提供しています。開発から製造、さらには保守まで一貫したサービスを提供することで高い技術的独自性と参入障壁を築いており、安定した収益モデルを確立しています。

2. 業界ポジション

オプトランは産業機械セクターに属し、特に最先端の光学薄膜成膜技術を要する分野で優位性を確立しています。スマートフォンや車載カメラ、高性能センサー市場の拡大を背景に、高精度な光学薄膜装置の需要は堅調です。競合他社と比較して、幅広い成膜方式に対応できる技術力と、装置導入後の包括的な保守・サポート体制が強みです。市場シェアの具体的な記載はありませんが、その技術は主要なデジタルデバイスや光学関連製品に欠かせないものとなっています。バリュエーション指標では、PER（20.07倍）は業界平均（16.6倍）を、PBR（1.96倍）は業界平均（1.4倍）を上回っており、市場から一定の期待を集めている一方で、割高感も指摘できます。

3. 経営戦略

オプトランは2026年を「第2次創業」の開始年と位置づけ、現在の装置事業に加え、成膜製品事業の軌道化とシリコンフォトニクス事業の早期立ち上げを通じて「光電融合企業」への進化を目指す中期経営戦略を掲げています。具体的には、出資先である浙江晶馳光電を通じた成膜製品事業の拡大（2026年12月期で売上150億円目標）や、SeeYA（Micro-OLEDデバイスメーカー）の上海科創板上場（2026年3～4月予定）による事業連携強化が挙げられます。また、パートナー戦略とM&Aを推進することで資本効率の向上を図るとともに、浙江晶馳光電への3年間で合計216億円の大規模設備投資計画が公表されており、成長投資に積極的な姿勢を示しています。今後2026年5月12日に業績発表、同年6月29日に配当の権利落ち日が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Scoreは、収益性、財務健全性、効率性の3つの側面から企業の財務体質を評価し、0点から9点で示す指標です。

オプトランのPiotroski F-Scoreは総合スコア7点と「S: 優良」評価です。収益性と財務健全性は満点であり、安定した利益創出力と強固な財務体質が確認できます。しかし、効率性のスコアが1点にとどまっており、営業利益率やROEが評価基準に満たない点が課題として認識されています。

【収益性】

• 営業利益率: 9.85% (過去12ヶ月) – 収益性のベンチマークである10%にわずかに届かない水準です。過去は20%台を推移していましたが、2025年12月期は減益により低下しました。
• ROE（自己資本当期純利益率）: 5.10% (実績) – 株主資本をどれだけ効率的に使って利益を上げたかを示す指標です。一般的な目安である10%を下回っており、資本効率には改善の余地があります。
• ROA（総資産当期純利益率）: 3.80% (実績) – 総資産をどれだけ効率的に使って利益を上げたかを示す指標です。一般的な目安である5%を下回っています。

【財務健全性】

• 自己資本比率: 66.6% (実績) – 総資産に占める自己資本の割合です。60%を大きく超える水準であり、非常に高く、財務基盤が強固であることを示しています。
• 流動比率: 2.86倍 (直近四半期、約286%) – 短期的な支払い能力を示す指標です。200%以上が望ましいとされ、十分に高い水準を維持しており、短期的な資金繰りに問題がないことを示唆しています。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー (CF): 85億2,800万円 (過去12ヶ月) – 本業によるキャッシュ創出を示す指標であり、前年の50億4,900万円から大幅に増加しており、本業で安定してキャッシュを生み出せている状況です。
• フリーキャッシュフロー (FCF): 82億7,200万円 (2025年12月期実績) – 営業CFから投資CFを差し引いた、自由に使えるキャッシュを示す指標です。過去12ヶ月の Levered Free Cash Flow（39億9千万円）に対し、決算短信では82億7,200万円の実績が示されており、潤沢なフリーキャッシュフローを確保していることが伺えます。これは事業の投資余力や株主還元余力に繋がります。
• 現金及び現金同等物期末残高: 314億3,600万円 (2025年12月期末) – 潤沢な手元資金を保有しています。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: 2.88 – 営業キャッシュフローが当期純利益の約2.88倍となっており、利益が現金で裏付けられていることを示します。1.0以上が健全とされ、オプトランの利益の質は非常に高い（S評価）と判断できます。

【四半期進捗】

• 2025年12月期の実績は、2026年12月期会社予想に対して、売上高進捗率が約88.6%、営業利益進捗率が約53.8%、当期純利益進捗率が約52.8%となっています。2025年12月期は減益でしたが、2026年12月期は業績の回復を見込んでいるため、この進捗率が高く出るのは自然な結果です。今後は、四半期ごとの業績発表で、2026年通期予想に対する進捗をしっかり確認していく必要があります。

【バリュエーション】

• PER（株価収益率）: 20.07倍 (会社予想) – 株価が1株当たり利益の何年分かを示す指標です。業界平均16.6倍と比較すると割高な水準です。
• PBR（株価純資産倍率）: 1.96倍 (実績) – 株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標です。1倍を下回ると解散価値以下の評価ですが、業界平均1.4倍と比較すると割高な水準にあります。
• バリュエーション分析による目標株価は、業界平均PER基準で1,231円、業界平均PBR基準で2,015円となっており、現在の株価2,820円に対しては割高感が強いと言えます。

【テクニカルシグナル】

RSIが82.0%と「買われすぎ」の領域にあり、MACDも上昇傾向を示していることから、短期的に株価が急上昇し過熱感が生じています。移動平均線からの乖離率も全てプラスで、特に25日線からの乖離率が高いことは、直近の株価上昇ピッチが速かったことを示唆しており、短期的な調整が入る可能性があります。

【テクニカル】

• 現在の株価2,820円は、52週高値2,999円に近く、52週安値1,158円からは大きく上昇した高値圏（52週レンジ内位置: 90.3%）に位置しています。
• 株価は5日移動平均線（2,747.60円）、25日移動平均線（2,210.00円）、75日移動平均線（1,955.96円）、200日移動平均線（1,722.04円）を全て上回っており、強い上昇トレンドが継続しています。特に25日線、75日線、200日線からの乖離が大きく、強いモメンタムを維持している一方で、過熱感も強まっています。

【市場比較】

• 過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年間の株価リターンは、日経平均およびTOPIXといった主要市場指数を大幅に上回っています。これは、オプトランが市場全体をアウトパフォームしており、投資家からの注目度が高いことを示唆しています。特に直近3ヶ月、6ヶ月では市場を約48%ポイント上回るパフォーマンスを見せています。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率3.89倍、将来の売り圧力に注意が必要です。信用買残が多く、株価が下落局面に入ると一斉に売却される可能性があります。

【定量リスク】

• ベータ値 (5Y Monthly): 0.66 – 市場全体の動きに対して株価が比較的安定していることを示します。1より小さい値なので、市場全体が1%変動した際に、オプトランの株価は0.66%変動する傾向にある、ややディフェンシブな特性を持つと解釈できます。
• 年間ボラティリティ: 43.10% – 過去1年間の株価の変動の大きさを表します。年間43.10%の変動幅があるため、仮に100万円投資した場合、年間で±43.1万円程度の変動が想定される可能性があることを意味します。この数値は比較的高いです。
• 最大ドローダウン: -58.55% – 過去の期間における株価の最大下落率です。この銘柄に100万円を投資していた場合、最大で約58.55万円の損失を経験した時期があることを示します。今後も同様の下落リスクは存在し得るため、十分に注意が必要です。
• シャープレシオ: -0.16 – リスクあたりの超過リターンを示します。マイナス値は、リスクをとって投資したにもかかわらず、リスクフリーレートを下回るリターンしか得られていない（またはマイナスリターン）ことを示しており、投資効率は低いと判断されます。

【事業リスク】

• 中華圏への事業依存と地政学リスク: 売上の主要な部分を中華圏が占めるため、米中貿易摩擦の激化、関税政策の変更、地政学的な緊張などが、装置の輸出制限や需要の冷え込みに直結し、業績に深刻な影響を与える可能性があります。
• 為替変動リスク: 米ドルや人民元など、外貨建て取引の比率が高いため、為替レートの変動が収益に与える影響は大きいです。円高に振れると、海外での売上を円換算した際に減少し、利益を圧迫する可能性があります。
• 装置の長いリードタイムと業績変動: 高度な光学薄膜装置は受注から検収完了まで約9ヶ月という長いリードタイムを要します。これは、急激な市場環境の変化や需要変動にタイムリーに対応することが難しく、業績の先行きの不透明感を高める要因となり得ます。
• 技術革新のリスクと競争激化: 光学薄膜業界は技術革新が速く、新たな技術や材料が常に開発されています。競合他社の新技術開発や、既存技術の陳腐化に対応できない場合、市場競争力の低下や収益性の悪化を招く可能性があります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残が309,800株に対し、信用売残は79,600株となっており、信用倍率は3.89倍です。信用買残が信用売残を大きく上回っているため、将来的な株価上昇局面で利益確定売り圧力となる可能性や、株価下落局面では追い証による投げ売りを誘発するリスクがあります。
• 主要株主構成:
  • 浙江水晶光電科技股份有限公司：14.67%
  • 日本マスタートラスト信託銀行(信託口)：10.15%
  • 自社(自己株口)：10.13%
  • 孫大雄：5.99%
  • 日本カストディ銀行(信託口)：4.03%
    上位株主には中国企業や信託銀行、創業家が名を連ねています。また、個人投資家として著名な井村俊哉氏も1.89%保有していることが確認できます。特定の事業パートナーである中国企業が大株主であることは、事業連携の強化に繋がる一方で、その企業の経営戦略や動向に影響を受ける可能性も示唆しています。

8. 株主還元

• 配当利回り: 1.99% (会社予想) – この利回りは市場全体の平均的な水準に位置しており、極めて高いわけではありませんが、安定的な配当を志向していることが伺えます。
• 1株配当: 56.00円 (会社予想、2026年12月期)
• 配当性向: 73.7% (2025年12月期実績) → 62.0% (2026年12月期予想) – 配当性向は、当期純利益に対してどれだけの割合を配当に回しているかを示す指標です。2025年度の実績は73.7%と利益に対して高い比率で配当を実施していますが、これは一時的な利益減少も影響しています。2026年度は利益の回復を見込み62%に低下する予想であり、それでもなお比較的高い水準です。これは株主還元への意識が高いことを示唆します。
• 自社株買い: 2025年12月期に41億8,800万円の自己株式取得支出を実施しており、配当だけでなく自社株買いも活用して株主価値向上に取り組んでいます。

SWOT分析

強み

• スマートフォンや車載カメラ等、成長市場向けの光学薄膜装置に特化した高い技術力と開発、製造、保守までの一貫体制。
• 自己資本比率66.6%、流動比率286%と極めて堅牢な財務基盤と、年間85億円を超える安定した営業キャッシュフロー創出力。

弱み

• 2025年12月期は減益となり、実績ROE5.10%、営業利益率9.85%と収益性と資本効率が業界平均やベンチマークを下回る。
• 中華圏への事業依存度が高く、為替変動リスクや地政学リスクの影響を受けやすい事業構造。

機会

• 高機能化するスマートフォン、EV化と自動運転化が進む車載市場、生体認証センサーなどのデジタルデバイス市場の拡大に伴う光学薄膜装置の確実な需要増。
• 「第2次創業」と位置づける成膜製品事業の軌道化やシリコンフォトニクス事業の早期立ち上げによる事業構造転換と新たな成長ドライバーの獲得。

脅威

• 半導体サイクルや世界経済の動向、地政学的な緊張による設備投資の抑制やサプライチェーンの混乱。
• 光学薄膜技術における競合他社の台頭や、急速な技術革新への対応遅れによる市場競争力の低下。

この銘柄が向いている投資家

• 光学技術を基盤とした将来の「光電融合企業」への変革と、それによる長期的な高成長ストーリーに魅力を感じる、成長志向の投資家。
• 高い自己資本比率や潤沢なキャッシュフローなど、堅実な財務基盤を重視し、事業リスク耐性の高さを評価する投資家。
• 配当性向の高さや自社株買いの実施など、株主還元への積極的な姿勢を評価する投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 2025年12月期は減益となりましたが、2026年12月期の会社予想では大幅な増収増益を見込んでいます。この回復シナリオが計画通りに進むか、四半期ごとの業績発表で進捗を細かく確認していく必要があります。
• 現在の株価はPER、PBRともに業界平均と比較して割高であり、RSIも過熱感を示しています。短期的な投資においては、株価調整のリスクを十分に考慮し、押し目買いの機会を慎重に見極めることが重要です。

今後ウォッチすべき指標

• 2026年12月期の会社予想（売上高38,200百万円、営業利益6,200百万円、当期純利益5,600百万円）に対する四半期ごとの進捗率。進捗が遅れる場合は、下方修正のリスクがあります。
• 戦略の中核である浙江晶馳光電の売上高成長状況および、シリコンフォトニクス事業の具体的な開発進捗や事業化に関する発表。
• 主要市場である中華圏の経済状況、および米ドル・人民元を含む為替レートの動向と、それが業績に与える影響。

10. 企業スコア

• 成長性: A (良好)
  • 根拠: 2026年12月期の会社予想売上高は38,200百万円と、2025年12月期実績の33,861百万円から12.8%の増収を見込んでいます。これは評価基準の「A(10-15%)」に合致し、今後の事業戦略による成長加速への期待が高まります。
• 収益性: C (やや不安)
  • 根拠: 過去12ヶ月の実績ROEは5.10%、営業利益率は9.85%です。ROEは一般的な目安である10%を下回り、営業利益率もベンチマークの10%には僅かに届かない水準であり、評価基準の「C(ROE5-8%または営業利益率3-5%)」に近い状況です。これは、2025年12月期の収益減速が大きく影響しているため、今後の回復が期待されます。
• 財務健全性: S (優良)
  • 根拠: 自己資本比率66.6%、流動比率286%と非常に高く、Piotroski F-Scoreも7点と優良な評価を獲得しています。これにより、財務基盤は評価基準の「S(自己資本比率60%以上・流動比率200%以上・F-Score7点以上)」を完全に満たしており、極めて健全であると判断できます。
• バリュエーション: C (やや不安)
  • 根拠: 会社予想PER20.07倍は業界平均16.6倍を約20%上回り、実績PBR1.96倍も業界平均1.4倍を約40%上回っています。これは評価基準の「C(110-130%)」に該当し、現在の株価は業界平均と比較して割高感が強いと判断されます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 2,820円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.26)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。