企業の一言説明
新明和工業は、特装車生産最大手としてダンプカーやごみ収集車などの商用車、防衛省向け航空機、パーキングシステム、環境設備などを展開する多角的な輸送用機器メーカーです。
投資判断のための3つのキーポイント
- 多様な事業ポートフォリオと堅実な受注残高: 特装車、パーキングシステム、航空機など収益源が多岐にわたり、足元の受注残高も堅調。特定の事業に大きく依存せず安定した収益基盤を持つため、外部環境変化への耐性が比較的高い。
- 防衛関連事業の成長潜在力: 防衛省向け航空機（US-2救難飛行艇など）は、今後の国家防衛予算増額の流れから、中長期的な成長ドライバーとなる可能性を秘めています。
- バリュエーションの割高感とキャッシュフローの変動性: PER、PBRともに業界平均と比較して割高圏にあり、株価は直近で大幅に上昇しています。また、直近の四半期では営業キャッシュフローがマイナスとなっており、大規模な先行投資や季節的要因によるキャッシュフローの変動には注意が必要です。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | B | 堅実な成長 |
| 収益性 | B | 普通 |
| 財務健全性 | A | 良好 |
| バリュエーション | D | 割高 |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 2,663.0円 | – |
| PER | 19.14倍 | 業界平均13.3倍 |
| PBR | 1.50倍 | 業界平均0.8倍 |
| 配当利回り | 2.03% | – |
| ROE | 9.22% | – |
1. 企業概要
新明和工業は1949年設立の輸送用機器メーカーです。主要事業として、ダンプカー、ごみ収集車、テールゲートリフターなどの特装車製造で国内最大手の地位を確立しています。そのほか、防衛省向け航空機（US-2救難飛行艇など）、立体駐車設備、ポンプなどの流体関連設備、廃棄物処理施設、ワイヤーハーネス加工機、薄膜真空コーティング装置、航空機搭乗橋（PBB）など多岐にわたる製品・サービスを提供しています。高い技術力と長年の実績に基づく事業間のシナジーが強みであり、特に特装車の分野では高い市場シェアとブランド力を誇り、顧客からの信頼と技術的ノウハウによって参入障壁を構築しています。国内外で事業を展開し、多様な収益源を持っています。
2. 業界ポジション
新明和工業は、トラック架装の特装車分野において国内最大手のポジションを確立しており、高い市場シェアを誇ります。競合としては、特装車市場で競合するメーカーや、航空機部品、環境システムなど個別の事業セグメントで専門メーカーが存在します。同社の強みは、多岐にわたる事業ポートフォリオと、それぞれの分野で培った高い技術力、そして顧客との長期的な関係性です。これにより、市場環境の変化に柔軟に対応できる体制を構築しています。
業界平均との財務指標比較では、PER（会社予想）19.14倍に対し業界平均が13.3倍、PBR（実績）1.50倍に対し業界平均が0.8倍となっており、現状の株価バリュエーションは業界平均と比較して割高な水準にあります。これは市場が同社の将来の成長性や安定性をある程度評価していることを示す一方で、株価には既に期待が織り込まれている可能性も示唆します。
3. 経営戦略
新明和工業は中期経営計画「SG-2026」を推進しており、防衛関連事業（US-2救難飛行艇など）を主要な成長ドライバーと位置づけています。同社は防衛予算の増額や機体更新需要の取り込みにより、この分野での事業拡大を目指しています。また、主力である特装車事業では、原材料費や人件費の高騰に対応するための売価改定を積極的に実施し、収益性の改善に注力しています。
直近の2026年3月期第3四半期決算では、受注高、売上高、営業利益、親会社株主に帰属する四半期純利益がいずれも過去最高を記録しました。特に特装車とパーキングシステム事業が好調に推移し、航空機事業も大幅な売上増となりました。一方で、通期売上高予想は40億円下方修正されたものの、営業利益以下の利益予想は据え置かれ、収益力向上への自信が伺えます。
今後のイベントとしては、2026年3月30日に配当落ち日が予定されています。また、2026年4月1日付で代表取締役社長の交代が予定されており、新体制での経営方針や戦略の進展が今後の注目点となります。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 7/9 | S: 財務優良（収益性・健全性・効率性すべて良好） |
| 収益性 | 3/3 | 良好：純利益、営業CF、ROAいずれもプラス |
| 財務健全性 | 3/3 | 良好：流動比率が高く、D/Eレシオが低水準で株式希薄化もない |
| 効率性 | 1/3 | やや不安：営業利益率、ROEがベンチマーク未達 |
新明和工業のPiotroski F-Scoreは7/9点で「S: 財務優良」と評価されます。収益性に関しては、純利益、営業キャッシュフロー、ROAがいずれもプラスであり、良好な状態を示しています。財務健全性についても、流動比率が高く、D/Eレシオが健全な水準であり、株式希薄化も発生していないことから、非常に堅固な財務基盤を有しています。一方で、効率性については、営業利益率とROEがベンチマークの10%を下回っており、資本効率や利益率の改善余地があることを示唆しています。
【収益性】営業利益率、ROE、ROA
| 指標 | 値 | ベンチマーク | 評価 |
|---|---|---|---|
| 営業利益率（過去12か月） | 5.88% | 10%以上で良好 | 普通 |
| ROE（過去12か月） | 9.22% | 10%以上で良好 | 普通 |
| ROA（過去12か月） | 3.35% | 5%以上で良好 | 普通 |
新明和工業の営業利益率5.88%、ROE9.22%、ROA3.35%は、いずれも一般的な優良企業のベンチマーク（営業利益率10%以上、ROE10%以上、ROA5%以上）に若干及ばない水準です。特にROEは10%に迫るものの、あと一歩という状況であり、資本効率のさらなる改善が求められます。しかしながら、過去5年間の業績推移をみても、売上高、営業利益は堅実に増加傾向にあり、収益性自体は安定していると言えます。
【財務健全性】自己資本比率、流動比率
| 指標 | 値 |
|---|---|
| 自己資本比率（実績） | 42.0% |
| 自己資本比率（直近3Q累計） | 41.1% |
| 流動比率（直近四半期） | 179% |
| 総負債/株主資本比率（直近四半期） | 51.02% |
自己資本比率は40%台を維持しており、健全な水準にあります。これは、財務レバレッジが適切に管理され、外部環境の変動に対する耐性があることを示します。流動比率も約179%と、短期的な支払い能力を示す200%にはわずかに届かないものの、一般的な目安とされる150%を大きく上回っており、流動性も良好です。総負債/株主資本比率も51.02%と低水準にあり、有利子負債への依存度が低い堅実な財務体質を評価できます。
【キャッシュフロー】営業CF、FCFの状況
| キャッシュフロー（過去12か月） | 値 |
|---|---|
| 営業キャッシュフロー | 6,040百万円 |
| フリーキャッシュフロー（直近3Q累計） | 4,018百万円 |
過去12か月の営業キャッシュフローは60億円強のプラスであり、事業活動から安定したキャッシュを生み出せています。ただし、直近の第3四半期累計では営業キャッシュフローがマイナス3,515百万円となっており、前年同期のプラス10,945百万円から大きく減少しました。これは、棚卸資産の急増（前期末比110億円増）などに起因し、運転資金需要が増加したためと考えられます。結果として、第3四半期累計のフリーキャッシュフローもプラス4,018百万円（▲3,515百万円 – ▲7,533百万円）と、前年同期のプラスを大きく下回っています。キャッシュフローの変動性には引き続き注意が必要です。
【利益の質】営業CF/純利益比率
| 指標 | 値 | 評価 |
|---|---|---|
| 営業CF/純利益比率（過去12か月） | 0.58 | C (やや懸念（キャッシュフロー不足）) |
営業CF/純利益比率は0.58と、1.0を下回っています。この比率が1.0未満である場合、会計上の利益がキャッシュフローを伴っていない可能性、すなわち、売上債権の増加や棚卸資産の積み増しなどによりキャッシュが流出している可能性を示唆します。直近の第3四半期累計で棚卸資産が大幅に増加していることとも整合しており、利益の質にはやや懸念があります。
【四半期進捗】通期予想に対する進捗率、直近3四半期の売上高・営業利益の推移
2026年3月期通期予想に対する第3四半期累計の進捗率は以下の通りです。
- 売上高進捗率: 69.7% (195,739百万円 / 281,000百万円)
- 営業利益進捗率: 59.0% (8,856百万円 / 15,000百万円)
- 純利益進捗率: 68.9% (6,339百万円 / 9,200百万円)
売上高は下方修正があったものの、利益項目は通期予想に対し約6割の進捗を示しており、期末に向けて積み上げる余地があります。特に営業利益の進捗が期末にかけて加速するかが注目されます。
セグメント別では、特装車、パーキングシステム、航空機が好調に推移し、全体業績を牽引しています。一方で、産機・環境システムは売上高が減少、営業損失を計上しており、流体も増収ながら営業利益は減益となっており、一部事業での課題も散見されます。
【バリュエーション】PER/PBR
| 指標 | 値 | 業界平均 | 業界平均比 | 判定 |
|---|---|---|---|---|
| PER（会社予想） | 19.14倍 | 13.3倍 | 144% | 割高 |
| PBR（実績） | 1.50倍 | 0.8倍 | 188% | 割高 |
新明和工業のPER19.14倍、PBR1.50倍は、それぞれ業界平均13.3倍、0.8倍と比較して大幅に高くなっています。PERは業界平均の約1.4倍、PBRは約1.9倍の水準にあり、割高と判断されます。これは、市場が同社の成長性や安定性を織り込んでいる可能性が高いことを示唆します。目標株価（業種平均PER基準で1,725円、業種平均PBR基準で1,420円）と比べても、現在の株価2,663円は大きく上回っており、割高感が強い状況です。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | MACD値: 151.05 / シグナル値: 136.52 | 短期的な上昇トレンドは継続しているものの、勢いは減速傾向にある可能性を示唆 |
| RSI | 買われすぎ | 73.8% | 70%以上で買われすぎの水準であり、短期的な調整が入る可能性に注意 |
| 5日線乖離率 | – | +1.31% | 直近のモメンタムはややプラス |
| 25日線乖離率 | – | +12.22% | 短期トレンドからの乖離が大きく、過熱感がある |
| 75日線乖離率 | – | +29.69% | 中期トレンドからの乖離も大きく、強い上昇基調 |
| 200日線乖離率 | – | +47.32% | 長期トレンドからの乖離が非常に大きく、長期的な上昇トレンドが持続 |
MACDは中立状態ながらMACD値がシグナル値を上回っており、短期的な上昇トレンドが続いていることを示唆します。しかし、RSIが73.8%と「買われすぎ」の領域に入っており、短期的には調整の可能性があります。また、各移動平均線からの乖離率も大きく、特に200日移動平均線からは47%以上も上回っており、株価の過熱感が強い状況です。
【テクニカル】52週高値・安値との位置、移動平均線との関係
現在の株価2,663.0円は、52週高値2,734.0円に非常に近く、52週安値1,127.0円からは大幅に上昇した高値圏に位置しています（52週レンジ内位置: 95.6%）。
株価は5日移動平均線（2,628.60円）、25日移動平均線（2,372.92円）、75日移動平均線（2,053.32円）、200日移動平均線（1,804.83円）の全てを上回っており、強い上昇トレンドが継続していることを示しています。特に、全ての移動平均線が上向きで、短期移動平均線が長期移動平均線の上に位置するパーフェクトオーダーに近い状態であり、非常に強い上昇モメンタムを持っています。
【市場比較】日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス
過去1か月、3か月、6か月、1年の全ての期間において、新明和工業の株価は日経平均およびTOPIXを大幅に上回るパフォーマンスを記録しています。特に1年リターンでは、新明和工業が+97.99%であるのに対し、日経平均は+46.51%、TOPIXは+46.09%と、日経平均を51.49%ポイント、TOPIXを51.90%ポイント上回っており、市場全体を牽引する銘柄の一つとなっています。これは、同社への市場の期待や好調な業績が株価に強く反映されていることを示しています。
【注意事項】
⚠️ 信用倍率が12.52倍と高水準にあります。将来的な売り圧力に注意が必要です。
【定量リスク】ベータ値、ボラティリティ、最大ドローダウン
| 指標 | 値 |
|---|---|
| ベータ値（5年月次） | 0.20 |
| 年間ボラティリティ | 35.09% |
| 最大ドローダウン | -58.24% |
| シャープレシオ | -1.16 |
| 年間平均リターン | -40.30% |
ベータ値が0.20と非常に低く、市場全体の動きに対して相対的に株価変動が小さい、ディフェンシブな特性を持つ銘柄と考えられます。しかし、年間ボラティリティは35.09%と比較的高いため、株価の変動幅自体は大きいことに留意が必要です。仮に100万円投資した場合、年間で±35万円程度の変動が想定されることを意味します。過去の最大ドローダウンは-58.24%であり、投資期間によっては大幅な下落も起こりうることを認識しておく必要があります。シャープレシオが-1.16とマイナスであるため、リスクに見合うリターンが十分に得られていない状況を示唆しています。これは過去1年間の急騰に伴う評価のブレであることや、直近の急激な上昇相場と、過去5年分を平均化した際のリスクリターン指標の性質を考慮し、参考にすべきでしょう。
【事業リスク】
- 市場需要の変動と競争激化: 主力である特装車やパーキングシステム市場は景気動向や公共投資、建設需要に左右される可能性があります。また、EV市場の動向は特装車の将来的な技術革新や需要構造に影響を及ぼし、EV特装車への移行が遅れれば競争力が低下するリスクがあります。
- 原材料価格高騰とサプライチェーン: 鋼材や部品などの原材料価格の高騰、人件費の上昇は、売価改定の効果を相殺し、収益性を圧迫する可能性があります。また、グローバルなサプライチェーンの混乱が生産計画に影響を与えるリスクも存在します。
- 防衛関連事業の不確実性: 航空機事業は防衛省の予算計画や調達政策に大きく依存します。防衛予算の確定時期や規模の変動、海外からの部品調達リスクなどが業績に影響を与える可能性があります。
7. 市場センチメント
信用買残は653,400株、信用売残は52,200株であり、信用倍率は12.52倍と依然として高水準です。これは、将来的な売り圧力が存在する可能性を示唆しており、株価の調整局面では下落を加速させる要因となり得ます。
主要株主構成を見ると、日本マスタートラスト信託銀行（信託口）、三信(株)、日本カストディ銀行（信託口）といった金融機関が大半を占め、安定株主が比較的多い構造です。自社（自己株口）も5.51%を保有しており、経営陣による株主還元への意識も高いと考えられます。また、自社グループ従業員持株会や取引先持株会の存在は、従業員や取引先との良好な関係性を示すものであり、安定した経営基盤の一助となっています。
8. 株主還元
新明和工業の配当利回り（会社予想）は2.03%であり、1株配当（会社予想）は54.00円です。配当性向は過去12か月の実績で41.65%、2026年3月期の通期予想ベースで約38.8%と、利益の約4割を配当に回す方針であり、株主還元への意識は比較的高いと言えます。これは、中期経営計画「SG-2026」でDOE（株主資本配当率）約3%を目標としていることからも裏付けられます。配当金は堅実に維持されており、安定的な配当を重視する投資家にとって魅力的な側面があります。直近の配当落ち日は2026年3月30日です。
SWOT分析
強み
- 特装車生産における業界最大手としての地位と多様な事業ポートフォリオ
- 防衛関連事業、駐車システム、環境システムなど成長分野への展開
弱み
- 利益率・資本効率が業界ベンチマークに劣後する点
- 直近でキャッシュフローが一時的にマイナスとなるなど変動性がある点
機会
- 防衛予算の拡大による航空機事業の成長
- 人手不足に伴う特装車の自動化・効率化ニーズの増大
脅威
- 原材料価格やエネルギーコストの高騰
- EV市場の動向や国内外の競争激化
この銘柄が向いている投資家
- 安定的な事業基盤と中長期の成長性を重視する投資家: 多角的な事業展開と堅実な受注残高があり、防衛関連事業などの成長ドライバーを評価する投資家。
- 割安感よりも企業の安定性を重視する投資家: バリュエーションは高いものの、財務健全性が高く、景気変動への耐性を持つ銘柄。
この銘柄を検討する際の注意点
- 株価の過熱感とバリュエーション: 直近の株価は大幅に上昇しており、PER・PBRともに業界平均と比較して割高です。短期的な調整リスクには十分注意し、押し目買いの機会を慎重に見極める必要があります。
- キャッシュフローの変動と利益の質: 直近四半期で営業キャッシュフローがマイナスとなり、利益の質を示す営業CF/純利益比率も1.0を下回っています。今後のキャッシュフロー推移を注意深く見ていく必要があります。
今後ウォッチすべき指標
- 営業利益率の改善: 中期経営計画における売価改定の効果やコスト削減策が、営業利益率の持続的な改善につながるか。目標として営業利益率7-8%以上を目指せるか。
- キャッシュフローの安定化: 今後の四半期決算で営業キャッシュフローが再びプラスに転じ、フリーキャッシュフローが安定的に創出されるか。運転資金の管理状況。目標として営業CF/純利益比率1.0以上の回復。
- 防衛予算の動向と受注状況: 防衛関連事業における受注の具体的な進展と、それが売上高や利益にどれほど貢献するか。特にUS-2救難飛行艇を含む航空機事業の受注残高の推移。
成長性
B: 堅実な成長
通期予想に基づく売上高成長率（約5.5%）と営業利益成長率（約7.4%）は、5-10%の範囲にあり、堅実な成長が見られます。直近の四半期売上高成長率は15.2%と高い伸びを示していますが、通期での着実な成長ペースを考慮しB評価としました。
収益性
B: 普通
過去12か月のROEは9.22%（ベンチマーク10%未満）、営業利益率は5.88%（ベンチマーク5-10%）であり、いずれもベンチマークをわずかに下回るか、下限に近い水準です。これは一般的な収益性としては悪くありませんが、極めて優良とは言えないため普通と評価しました。
財務健全性
A: 良好
自己資本比率は41.1%（40-60%でA）、流動比率は179%（150%以上でA）と、いずれも財務健全性を示す指標において良好な水準にあります。Piotroski F-Scoreも7/9点と高評価（S）であることから、総合的に良好と判断しました。
バリュエーション
D: 割高
PER（19.14倍）は業界平均（13.3倍）の約144%、PBR（1.50倍）は業界平均（0.8倍）の約188%と、いずれも業界平均を大幅に上回っており、基準（業界平均の130%以上でD）に基づき割高と評価しました。株価は好調な業績や期待を先行して織り込んでいる状況にあると考えられます。
企業情報
| 銘柄コード | 7224 |
| 企業名 | 新明和工業 |
| URL | http://www.shinmaywa.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 自動車・輸送機 – 輸送用機器 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 2,663円 |
| EPS（1株利益） | 139.14円 |
| 年間配当 | 2.03円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 9.4% | 21.0倍 | 4,581円 | 11.5% |
| 標準 | 7.2% | 18.3倍 | 3,604円 | 6.3% |
| 悲観 | 4.3% | 15.5倍 | 2,671円 | 0.1% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 2,663円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 1,798円 | △ 48%割高 |
| 10% | 2,245円 | △ 19%割高 |
| 5% | 2,833円 | ○ 6%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 極東開発工業 | 7226 | 3,470 | 1,393 | 52.57 | 1.21 | 2.2 | 4.03 |
| モリタホールディングス | 6455 | 2,929 | 1,330 | 14.00 | 1.25 | 9.8 | 1.98 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.26)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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