企業分析：CIJ（4826）

企業の一言説明

ＣＩＪは独立系ソフト受託開発会社で、OS周辺の技術力に定評があり、NTTデータや日立製作所など大手企業向けに事業を展開する情報・通信業の企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 極めて堅固な財務体質と安定した収益性: Piotroski F-Score 9/9の満点を獲得する財務健全性、豊富な自己資本とキャッシュフローに裏付けられた盤石な経営基盤が最大の強みです。
• M&A・業務提携・生成AI活用による成長戦略: 新規連結子会社化や日立製作所との提携、生成AI技術の積極的な導入と人材育成により、既存事業の強化とDX領域での新たな成長機会を追求しています。
• 積極的な株主還元策: 増配と自社株買いを継続的に実施しており、株主還元への高い意欲は投資家にとって魅力的なポイントですが、信用倍率の高さには注意が必要です。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

ＣＩＪは1976年設立の独立系システム開発会社であり、主にシステム開発、メンテナンス、運用、ITコンサルティング、オフショア開発サービスを提供しています。主力製品にはセキュアなペーパーレス会議システム「SONOBA COMET」や契約管理システム「Ofigo」があり、多様なプラットフォームに対応するシステム移行ツール「LeGrad」も手掛けています。OS周辺技術に強みを持ち、NTTデータや日立製作所といった大手顧客との長年の取引実績が収益の柱となっています。デジタル変革（DX）推進や生成AIの活用にも注力し、技術的独自性と顧客基盤を基盤とした安定的な収益モデルを確立しています。

2. 業界ポジション

ＣＩＪは情報・通信業の中でも特にシステム受託開発に特化した独立系企業として、国内市場で確固たる地位を築いています。特定のベンダーに縛られない独立性が強みであり、長年にわたりNTTデータや日立製作所といった大手顧客に対し、OS周辺技術を軸とした高い技術力と信頼性を提供することで、安定的な取引関係を構築してきました。業界平均と比較すると、現在のPER 18.99倍は業界平均23.2倍、PBR 1.88倍は業界平均2.3倍と、収益性や資産背景に対してやや割安な水準に位置しており、中堅デベロッパーとして堅実な評価を受けていると言えます。

3. 経営戦略

ＣＩＪは、2026年6月期通期計画を「計画通り順調に推移」と評価し、人的投資（ベースアップ等）や下期に向けた成長投資を実行していく方針です。直近では、インフォテックソリューション株式会社の新規連結子会社化や日立製作所との業務提携を通じて、技術力と顧客基盤の拡充を図っています。特に、生成AIを含むデジタル技術の研究開発と適用を強化し、特化型SEの人材育成に注力することで、DX市場における競争優位性を確立する戦略です。サステナビリティ対応（CDP/EcoVadis）も推進しており、企業価値向上に多角的に取り組んでいます。2026年6月29日には配当の権利落ち日が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

ＣＩＪはPiotroski F-Scoreで満点の9点を獲得しており、全ての項目で優良と評価される極めて健全な財務状態にあります。収益性、財務健全性、効率性のいずれにおいても高評価を得ており、投資家にとっては非常に安心感のある企業と言えるでしょう。

【収益性】

• 営業利益率: 10.73%（過去12か月） – 情報・通信業界では良好な水準であり、効率的な事業運営がうかがえます。
• ROE（実績）: 10.30% – 株主資本を効率的に活用して利益を生み出していることを示す10%以上の良好な水準です。
• ROA（実績）: 8.50% – 総資産に対する利益率も8.50%と高く、資産の総合的な活用効率が優良であることを示しています。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 77.7% – 極めて高い水準を維持しており、外部からの借入に依存せず、自前の資金で安定して経営が行われていることを示します。企業の倒産リスクが非常に低いことを意味します。
• 流動比率（直近四半期）: 3.32倍（332%） – 短期的な債務返済能力が非常に高いことを示しており、資金繰りに全く問題がない、極めて健全な状態です。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（過去12か月）: 21億6,000万円 – 本業でしっかりと現金を稼ぎ出しており、事業活動が順調であることを示します。
• フリーキャッシュフロー（過去12か月）: 19億9,000万円 – 営業活動で得た現金から投資に必要な資金を差し引いた後も潤沢なフリーキャッシュフローが残っており、企業の成長投資や株主還元に回せる資金の余力があることを意味します。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率（過去12か月）: 1.20倍 – 本業によるキャッシュフローが純利益を上回っており、「S：優良」と評価できます。これは、会計上の利益が実質的な現金の裏付けを伴っていることを示し、利益の質が非常に高いことを裏付けています。

【四半期進捗】

ＣＩＪの2026年6月期第2四半期決算（中間期）は、通期予想に対して営業利益進捗率が63.3%、純利益進捗率が62.4%と、売上高進捗率50.0%を上回るペースで推移しています。これは上期において販管費の一部を下期へ繰り延べ、利益率を改善したことによるものであり、経営陣は通期予想の変更はせず「計画通り順調に推移」と説明しています。
直近四期の売上高推移（過去12か月、2025年6月期、2024年6月期、2023年6月期、2022年6月期）はそれぞれ279億円、268億円、257億円、228億円、214億円と順調な増収傾向を示しており、営業利益も26.1億円（過去12か月）、21.7億円、19.6億円、18.2億円、15.7億円と成長を続けています。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 18.99倍 – 業界平均23.2倍と比較して約81.8%の水準であり、やや割安と評価できます。これは、利益に対して株価が低めに評価されていることを示唆しています。
• PBR（実績）: 1.88倍 – 業界平均2.3倍と比較して約81.7%の水準であり、純資産に対して株価がやや割安に評価されていると判断できます。同業他社と比較しても、堅実な事業基盤を持つ企業としては魅力的な水準と言えるでしょう。
• 目標株価: 業種平均PER基準で733円、業種平均PBR基準で615円と算出されており、現在の株価503.0円からは一定の上昇余地があることを示唆しています。

【テクニカルシグナル】

MACDは中立に近い状態、RSIも中立圏にあり、明確な短期的なトレンドは出ていません。ただし、株価が5日、25日、75日移動平均線を下回っている一方で、200日移動平均線をわずかに上回っており、短期から中期的には調整局面にあるものの、長期的な下値は支持されている可能性があります。

【テクニカル】

現在の株価503.0円は、52週高値605.0円から約16.8%安、52週安値369.0円から約36.3%高の位置（52週レンジ内位置56.8%）にあり、高値圏からはやや調整が進んでいる状態です。50日移動平均線527.20円を下回り、短期・中期的に売り圧力が優勢ですが、200日移動平均線500.08円をわずかに上回っており、長期的なトレンドの転換点にあります。この200日線が今後の重要なサポートラインとなるか注目されます。

【市場比較】

過去1年間の株価リターンは+9.11%で堅実に推移していますが、日経平均（+46.51%）やTOPIX（+33.24%）といった市場全体が大きく上昇した期間においては、大幅にアンダーパフォームしています。特に過去6ヶ月間では、ＣＩＪのリターンが+0.20%なのに対し、日経平均は+33.24%、TOPIXは+6.09%と、市場平均との乖離が顕著です。これは、同社が安定成長型である一方で、市場全体のモメンタムに乗りにくい特性を示している可能性があります。

【注意事項】

📌 信用倍率が9.1倍と高水準です。これは、将来の売り圧力に注意が必要であることを示唆しており、株価の上昇局面で利益確定売りが出やすい可能性があります。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.72 – 市場全体（日経平均やTOPIX）の動きに対し、株価の変動が相対的に小さいことを示しています。市場が大きく変動しても、ＣＩＪの株価はその変動幅の約72%にとどまる傾向があります。
• 年間ボラティリティ: 39.18% – 株価の年間変動幅が平均で約39.18%であることを意味します。
• 最大ドローダウン: -36.90% – 過去のある期間において、株価が最も下落した際の最大下落率は36.90%でした。
• シャープレシオ: 0.10 – リスク1単位あたりに得られる超過リターンが0.10と低い水準です。これは、価格変動リスクに見合うリターンが十分に得られていない可能性を示唆します。

仮に100万円投資した場合、年間で±39.18万円程度の変動が想定されるため、短期的な価格変動リスクを許容できる投資家向けと言えます。

【事業リスク】

• システム受託開発における競争激化と技術変化の速さ: 情報・通信業界は技術革新が激しく、特に生成AIのような新技術の登場により、既存SIerには常に最新技術への対応と競争力の維持が求められます。人材確保や育成、M&Aによる技術力の補完が不可欠です。
• 大手顧客依存: NTTデータ、日立製作所など特定の大手顧客への依存度が高いことから、これらの顧客の事業方針転換やIT投資の削減が、ＣＩＪの業績に影響を及ぼす可能性があります。顧客基盤の多角化が課題となり得ます。
• 人件費上昇と人材確保競争: システム開発業界ではIT人材の需要が高く、人件費の上昇圧力や質の高いエンジニア確保の競争が激化しています。これがコスト増となり、収益性を圧迫するリスクがあります。

7. 市場センチメント

ニュース動向分析から、ＣＩＪに対する市場センチメントは「ポジティブ」と評価されています。特に、連結子会社化、日立製作所との業務提携、自社株買いの発表、増配、そして堅調な業績進捗が好意的に受け止められています。ただし、信用買残が1,327,900株に対して信用売残が145,900株と、信用買残が売残を大幅に上回る信用倍率9.10倍という状況は、将来的な株価の重しとなる可能性があります。主要株主構成を見ると、自社（自己株口）が12.23%、日本マスタートラスト信託銀行が7.61%、光通信KK投資事業有限責任組合が5.68%を占めており、安定株主が一定割合存在する一方で、市場での流動株も十分にあります。

8. 株主還元

ＣＩＪは株主還元に積極的な姿勢を見せています。

• 配当利回り（会社予想）: 3.58% – 東証プライム市場の平均と比較しても魅力的な高水準です。
• 1株配当（会社予想）: 18.00円 – 前期実績15.00円から増配予想であり、安定的な配当成長への期待が高まります。
• 配当性向（会社予想）: 57.5% – 利益の約半分が株主へ還元されることを示しており、一般的な企業の配当性向（30-50%）と比較してやや高めですが、豊富なキャッシュフローに裏打ちされた健全な水準です。
• 自社株買いの状況: 取締役会で上限1,000,000株（発行済株式総数に対する割合1.75%）、総額上限5億円の自己株式取得を決議済みであり、これは経営陣の株価に対する自信と、株主還元への強い意欲を示しています。これにより、1株あたりの価値向上も期待できます。

SWOT分析

強み

• Piotroski F-Score 9/9に象徴される極めて強固な財務体質と豊富なキャッシュフロー。
• NTTデータ、日立製作所など大手顧客との安定した取引基盤とOS周辺技術力。

弱み

• 過去1年間の市場平均（日経平均・TOPIX）対比での株価アンダーパフォーマンス。
• 信用倍率が高水準であり、将来的な売り圧力が懸念される点。

機会

• DX（デジタルトランスフォーメーション）市場の拡大と生成AI技術の積極的な導入による新たなビジネスチャンス。
• M&Aや業務提携を通じた事業領域の拡大と技術トレンドへの対応力強化。

脅威

• IT業界における過酷な競争環境と技術革新のスピード。
• 国内IT人材の不足と人件費の高騰によるコスト圧力。

この銘柄が向いている投資家

• 安定した財務基盤と配当を重視する中長期投資家: 高い自己資本比率、潤沢なキャッシュフロー、そして増配と自社株買いに積極的な姿勢は、安定性を求める投資家にとって魅力的です。
• DX・AIといった成長分野への事業戦略を評価する投資家: 新規連結子会社化や日立製作所との提携、生成AI技術の導入といった成長戦略に期待する投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 市場全体のトレンドとの乖離: 市場全体が大きく上昇する局面では、比較的パフォーマンスが劣後する可能性を考慮する必要があります。
• 信用倍率の推移: 高水準の信用倍率が株価の上値を抑える要因となる可能性があり、今後の推移を引き続き監視することが重要です。

今後ウォッチすべき指標

• 四半期ごとの売上高・営業利益の成長率: 特に下期における成長投資の結果が利益にどのように反映されるか。
• M&Aや業務提携によるシナジー効果の進捗: 新規子会社や提携先との具体的な成果が事業拡大に寄与しているか。
• 生成AI関連の新規サービス開発・適用状況: 新技術が新たな収益源に繋がる具体的な進捗。

10. 企業スコア

成長性: B (堅調な成長)

過去の売上高は毎年増加傾向にあり、直近12か月の売上高成長率は9.90%、通期予想売上高成長率は約5.9%と、安定した水準で成長しています。直近のEPSにおいては過去12ヵ月で約20.1%の伸びを見せており、四半期ベースの純利益も約48.8%増加しています。しかしながら、通期予想の純利益成長率が約0.3%と控えめな点や、上期に販管費の一部繰延があった点を踏まえると、持続的な高成長は期待しにくいと判断し、B評価としました。

収益性: A (良好な水準)

ROE（Return on Equity）は10.30%であり、株主資本を効率的に活用して利益を生み出している一般的な目安である10%を上回っています。また、営業利益率も10.73%（過去12か月）と10%を超えており、効率的な事業運営がなされていることを示しています。これらの数値は評価基準においてAランクの基準を満たしており、良好な収益性を有していると評価できます。

財務健全性: S (極めて優良)

自己資本比率は77.7%と非常に高く、流動比率も3.32倍（200%以上）と短期的な支払い能力に全く問題ありません。さらに、Piotroski F-Scoreは9点満点を獲得しており、財務品質チェックリストの収益性、健全性、効率性のすべてのカテゴリで優良な評価を受けています。これらの指標すべてがSランクの基準を満たしており、企業の財務体質は極めて強固であると判断されます。

バリュエーション: A (やや割安水準)

PER（会社予想）18.99倍は業界平均23.2倍の約81.8%に位置し、PBR（実績）1.88倍は業界平均2.3倍の約81.7%に位置しています。両指標とも業界平均の80%台前半に留まっており、評価基準の「A(80-90%)」を満たしていることから、同業他社と比較してやや割安な水準にあると評価できます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 503円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.26)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。

企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。