企業の一言説明
野村マイクロ・サイエンスは、超純水装置のトップメーカーであり、半導体・製薬産業向けに強みを持つグローバル展開企業です。
投資判断のための3つのキーポイント
- 半導体・製薬分野の成長市場への貢献: 高度な水処理技術で、半導体製造や医薬品生産に不可欠な超純水を提供。デジタル化、高機能化の進展やバイオ医薬品市場の拡大が、同社の持続的な需要を支えるドライバーとなっています。韓国や米国といった主要海外市場での高い売上成長率は、グローバルな需要拡大を着実に捕捉している証左です。
- 高い収益性と技術的優位性: 過去12ヶ月のROEは32.35%、営業利益率は11.22%と、高い収益性を誇ります。これは超純水製造技術における深い専門知識とノウハウ、およびメンテナンスサービスを含めた包括的なソリューション提供能力に裏打ちされています。特に、同社が培ってきた水処理技術は高い参入障壁となり、安定的な収益基盤を形成しています。
- 業績予想の厳しさと財務健全性への注意: 2026年3月期の通期連結業績予想が前期比で大幅な減収減益となっており、市場の成長期待との乖離が懸念されます。また、自己資本比率や流動比率、D/Eレシオは業界平均と比較して財務健全性に改善の余地があり、特に営業キャッシュフローが直近年度で大幅なマイナスとなっている点は、利益の質や設備投資戦略を慎重に見極める必要があります。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | D | 業績予想減 |
| 収益性 | A | 良好 |
| 財務健全性 | C | やや不安 |
| バリュエーション | D | 割高 |
※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 3,465.0円 | – |
| PER | 34.31倍 | 業界平均16.60倍 |
| PBR | 3.48倍 | 業界平均1.40倍 |
| 配当利回り | 2.02% | – |
| ROE | 31.37% | – |
1. 企業概要
野村マイクロ・サイエンスは、超純水装置の設計、設置、販売をグローバルに展開する企業です。主力製品は半導体製造に不可欠な超純水システム、医薬品製造用の製薬用水生産システム、排水処理・水再生システムなどで、これらの機器と関連するエンジニアリング、メンテナンスサービスを通じて収益を上げています。特に超純水技術は、微細な不純物も許されない最先端の産業において高い技術力を要し、長年のノウハウと実績に基づく技術的独自性、そして大規模な設備投資が必要な参入障壁を築いています。
2. 業界ポジション
同社は超純水装置分野における大手企業であり、特に半導体や製薬といった高度な水処理が必要とされる産業において確固たる地位を築いています。日本国内にとどまらず、韓国、台湾、中国、米国といった主要な半導体・製薬生産拠点を持つ国々へ積極的に事業を拡大しており、グローバル市場での存在感を高めています。競合企業に対しては、長年にわたる独自の技術開発と、顧客のニーズに合わせたカスタムメイドのソリューション提供能力が強みとなります。現在のPER 34.31倍、PBR 3.48倍は、業界平均PER 16.6倍、PBR 1.4倍と比較して大幅に高い水準にあり、市場からの成長期待の高さと、同社の技術的優位性が評価されている一方で、既に株価に織り込まれている可能性も示唆しています。
3. 経営戦略
野村マイクロ・サイエンスは、半導体や製薬、バイオテクノロジーなどの成長が著しい産業を主要ターゲットとし、超純水システムを中心とした水処理技術の提供を通じて事業拡大を目指しています。特に海外市場、すなわち韓国、米国での売上高が前年同期比で大幅な成長を遂げている点が注目されます。これは、グローバルな半導体工場新設・増産投資の活発化や、製薬・バイオ産業の成長サイクルを確実に捉える戦略が奏功していると推測されます。
直近の2026年3月期 第3四半期決算短信では、売上高が前年同期比＋28.9％、営業利益が同＋18.0％と好調に推移しており、受注高も同＋55.9％と力強い成長を示しています。しかしながら、通期連結業績予想（売上高60,000百万円、営業利益6,200百万円、純利益3,837百万円）は、2025年3月期の実績と比較して大幅な減収減益を見込んでいる点には注意が必要です。第3四半期時点での進捗率は売上高68.4％、営業利益74.8％、純利益74.7％と良好であり、このままいけば通期予想を上振れる可能性も考えられますが、会社側は保守的な見通しを維持していると見られます。今後のイベントとしては、2026年3月30日に期末配当の権利落ち日（Ex-Dividend Date）が予定されています。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 6/9 | A: 良好（全体的に健全だが一部改善余地あり） |
| 収益性 | 2/3 | 純利益がプラスであり、ROAも健全だが、営業キャッシュフローの項目はデータ不足で評価できませんでした。 |
| 財務健全性 | 1/3 | 流動比率がベンチマークを下回っており、D/Eレシオも1.0を超過しているため、財務レバレッジに注意が必要です。 |
| 効率性 | 3/3 | 営業利益率とROEはベンチマークを大きく上回り、四半期売上成長率もプラスと、資産と資本を効率的に活用し収益を上げていると言えます。 |
Piotroski F-Scoreは、企業の財務状況を9つの観点から評価する指標です。総合スコアが6/9点と「良好」と判定されましたが、詳細を見ると改善すべき点も示唆されています。スコアAは、全体的には健全な部類に入るものの、特定の領域でさらなる改善の余地があることを意味します。
【収益性】
- 営業利益率（過去12か月）: 11.22%
- ROE（実績）: 31.37%（ベンチマーク10%以上で優良）
- ROA（過去12か月）: 9.57%（ベンチマーク5%以上で優良）
野村マイクロ・サイエンスは高い収益性を誇っています。特に自己資本に対する利益率を示すROEは31.37%と非常に高く、株主資本を効率的に活用して収益を上げていることを示しています。ROAも9.57%と良好な水準であり、総資産に対する収益性も優れています。営業利益率11.22%も、製造業としては優れた水準であり、本業での稼ぐ力が強いことが伺えます。
【財務健全性】
- 自己資本比率（実績）: 31.2%
- 流動比率（直近四半期）: 1.45
- 有利子負債対自己資本比率 (Total Debt/Equity): 134.12%
自己資本比率は31.2%と、製造業としては一定の目安とされる水準を維持していますが、より高い財務安定性を求める場合はさらなる向上が望まれます。流動比率1.45は、流動資産（1年以内に現金化できる資産）が流動負債（1年以内に返済すべき負債）の1.45倍であることを示しますが、ベンチマークとされる2倍には達しておらず、短期的な支払い能力にはやや不安があります。さらに、有利子負債対自己資本比率が134.12%と高い水準にあるため、借入への依存度が高く、金利上昇や景気変動に対して財務的な脆弱性を持つ可能性があります。大規模な設備投資や運転資金の確保のための借入である可能性も考慮する必要があるでしょう。
【キャッシュフロー】
| 決算期 | フリーCF | 営業CF | 投資CF | 財務CF | 現金等残高 | 現金比率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023.03 | 4,745百万円 | 4,681百万円 | 64百万円 | -24百万円 | 13,216百万円 | 31.53% |
| 2024.03 | -18,276百万円 | -18,662百万円 | 386百万円 | 17,451百万円 | 11,859百万円 | 16.80% |
| 2025.03 | -22,944百万円 | -20,202百万円 | -2,742百万円 | 27,178百万円 | 16,539百万円 | 14.16% |
営業キャッシュフロー（営業CF）は2024年3月期と2025年3月期において大幅なマイナスとなっています。これは、本業での現金創出力が低下しているか、または売掛金や棚卸資産の増加といった運転資本への多額の投資が行われている可能性を示唆しています。特に急成長企業では、事業拡大に伴う運転資金需要の増加が一時的に営業CFを圧迫することがありますが、この大幅なマイナスは慎重な監視が必要です。投資キャッシュフロー（投資CF）も2025年3月期にはマイナスに転じており、積極的な設備投資が行われていることが窺えます。結果としてフリーキャッシュフロー（フリーCF）も大幅なマイナスとなっており、事業に必要な現金を生み出せていない状態です。これを補填するため、財務キャッシュフロー（財務CF）が大きくプラスとなっていることから、借入や社債発行などで資金を調達していることがわかります。
【利益の質】
営業CF/純利益比率（2025年3月期）: -20,202百万円 / 10,199百万円 = 約 -1.98倍
営業キャッシュフローを純利益で割った比率（営業CF/純利益比率）は、企業の利益がどの程度現金として生み出されているかを示す指標です。一般的に1.0倍以上であることが健全とされますが、野村マイクロ・サイエンスの2025年3月期はこの比率が-1.98倍と大きくマイナスとなっています。これは、会計上の利益は計上されているものの、実際には現金が流出している状態であり、利益の質が低い、または事業拡大に伴う運転資金への大規模な投資が行われていることを強く示唆しています。この点は、今後のキャッシュフローの動向と、資金繰りの状況を注視すべき重要な要素です。直近の第3四半期決算短信によると、「受取手形・売掛金・契約資産」が77,928百万円と全資産の約7割を占めていることから、これがキャッシュフロー悪化の主因である可能性が高いと考えられます。
【四半期進捗】
2026年3月期 第3四半期決算の通期予想に対する進捗率は以下の通りです。
- 売上高: 68.4%
- 営業利益: 74.8%
- 純利益: 74.7%
直近3四半期の売上高、営業利益の推移は以下の通りです（2026年3月期 第3四半期は連結決算短信より、過去12か月のデータも考慮）。
- 2026年3月期 第3四半期（単期）売上高: 41,046百万円（前年同期比＋28.9％）
- 2026年3月期 第3四半期（単期）営業利益: 4,640百万円（前年同期比＋18.0％）
通期予想は前期比で大幅な減収減益を見込んでいるものの、第3四半期時点での進捗率は売上高、利益ともに順調に進んでおり、会社側がかなり保守的な事業計画を立てている可能性や、第4四半期に特定の大型案件の完了時期が集中する、あるいは費用計上が集中するといった要因があるのかもしれません。この進捗を見る限り、通期予想の上振れが期待されます。
【バリュエーション】
- PER（会社予想）: (連)34.31倍（株価が利益の何年分かを示す指標。業界平均より低ければ割安の可能性）
- PBR（実績）: (連)3.48倍（株価が純資産の何倍かを示す指標。1倍未満は解散価値を下回る状態）
業界平均PER 16.60倍、業界平均PBR 1.40倍と比較すると、野村マイクロ・サイエンスのPER 34.31倍、PBR 3.48倍は大幅に割高な水準にあります。このことは、投資家がこれからの成長性に対して高い期待を寄せていることを示唆していますが、現在の株価にはその期待が相当程度織り込まれていると解釈できます。業種平均PER基準で算出した目標株価は4,970円、業種平均PBR基準では1,419円と、バリュエーション指標によって大きく乖離が見られます。高PER/PBRは成長株によく見られる特徴ですが、業績予想の下方修正や成長鈍化の兆しが見られた際には、株価調整のリスクが高まります。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | MACD値: 17.12 / シグナルライン: 47.0 / ヒストグラム: -29.88 | 短期トレンド方向を示す |
| RSI | 中立 | 53.1% | 70以上=過熱、30以下=売られすぎ |
| 5日線乖離率 | – | +4.97% | 直近のモメンタム |
| 25日線乖離率 | – | -0.45% | 短期トレンドからの乖離 |
| 75日線乖離率 | – | +6.25% | 中期トレンドからの乖離 |
| 200日線乖離率 | – | +16.26% | 長期トレンドからの乖離 |
MACDは中立状態であり、明確な売買シグナルは出ていません。RSIは53.1%と中立圏にあり、買われすぎでも売られすぎでもない状態です。5日移動平均線からの乖離率が+4.97%とプラスであり、直近の株価に上昇モメンタムがあることを示唆しています。また、株価は200日移動平均線から+16.26%と大きく上回っており、長期的な上昇トレンドは継続していると判断できます。
【テクニカル】
現在の株価3,465.0円は、52週高値4,155.0円の約71.7%の位置にあり、52週レンジの中盤よりやや高い水準で推移しています。これは、株価がピークから一定の下落を見せたものの、依然として高値圏にあることを示します。
移動平均線との関係では、株価は5日移動平均線（3,301.00円）と75日移動平均線（3,261.32円）、200日移動平均線（2,975.77円）を上回っています。これは短期、中期、長期の全てにおいて株価が平均値を上回っており、上昇基調にあることを示唆します。一方で、25日移動平均線（3,480.60円）をわずかに下回っており、短期的には一旦調整局面に入っている可能性も考えられます。これらの移動平均線がサポートラインとして機能するか、あるいはレジスタンスラインとして作用するかに注目が必要です。
【市場比較】
野村マイクロ・サイエンスの株価パフォーマンスを市場指数と比較すると、以下の状況です。
- 日経平均比: 1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年全てにおいて日経平均をアンダーパフォームしています。特に直近1ヶ月では日経平均+7.68%に対し、同社株は-3.75%と11.43%ポイント低いパフォーマンスでした。
- TOPIX比: 同様に、1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年全てにおいてTOPIXをアンダーパフォームしています。直近1ヶ月ではTOPIX+6.09%に対し、同社株は-3.75%と9.84%ポイント低いパフォーマンスでした。
この市場指数を下回るパフォーマンスは、直近の市場全体の好調な動きに乗り切れていない、あるいは個別要因（例えば業績予想の下方修正や信用倍率の高さなど）により、投資家からの資金流入が相対的に少ないことを示唆している可能性があります。
【注意事項】
⚠️ 信用倍率が5.87倍と高水準です。これは信用買い残高が信用売り残高に比べて多く、将来的に株価下落につながる売り圧力となる可能性に注意が必要です。
【定量リスク】
- ベータ値（5Y Monthly）: 1.47
ベータ値は、市場全体（日経平均やTOPIXなど）の動きに対して、当該銘柄の株価がどの程度反応するかを示す指標です。1.47という値は、市場が1%変動した場合、同社株価は約1.47%変動する傾向があることを意味します。市場の変動に対して、高い感応度を持つ銘柄と言えます。
- 年間ボラティリティ: 65.77%
ボラティリティは株価の変動の激しさを示す指標です。年間65.77%と非常に高い水準であり、比較的短期間で株価が大きく変動するリスクが高いことを示唆します。
- 最大ドローダウン: -61.71%
最大ドローダウンは、過去の一定期間で発生した最も大きな下落率です。仮に過去同様の状況が発生した場合、投資額が約61.71%減少する可能性があることを意味します。
- 年間平均リターン: 49.39%
- シャープレシオ: 0.74
シャープレシオは、リスク（ボラティリティ）に見合うリターンが得られているかを示す指標です。0.74という値は、リスクを考慮したリターンが市場と比較して平均的であるか、またはやや低い可能性を示唆します。一般的に1.0以上が良好とされます。
仮に100万円を野村マイクロ・サイエンスに投資した場合、年間で±65.77万円程度の価格変動が想定され、過去最悪のケースでは投資額が61.71万円減少した経験があることを認識しておく必要があります。
【事業リスク】
- 半導体市場の変動: 同社の主要顧客である半導体業界は、景気変動や設備投資サイクルの影響を大きく受けます。半導体市況の悪化や設備投資の抑制は、超純水装置の受注減少に直結し、業績に影響を及ぼす可能性があります。特に、最新の業績予想が大幅な減収減益となっている背景には、半導体市場の短期的な不透明感があるかもしれません。
- 海外事業展開に伴うリスク: 韓国、台湾、中国、米国といった海外での売上高比率が高まっているため、各国・地域の経済情勢、地政学リスク、為替変動、商習慣の違い、法規制、貿易摩擦などが事業運営や収益に影響を与える可能性があります。特定の地域への依存度が高まることによるカントリーリスクも存在します。
- 技術革新と競合激化: 超純水装置市場は高度な技術競争が繰り広げられており、大手水処理メーカーとの競争も激化しています。技術革新に対応できなければ競争優位性を失うリスクや、競合他社による価格競争によって収益性が圧迫されるリスクがあります。
7. 市場センチメント
- 信用取引状況: 信用買残2,351,000株に対し、信用売残400,400株。信用倍率は5.87倍と高水準です。信用買残が多い状況は、将来的な株価下落局面での売り圧力が蓄積されている可能性を示唆します。一方で、売残が増え価格が上昇すれば踏み上げ相場となる可能性もあります。
- 主要株主構成:
- 北興化学工業: 10.34% (4,200,000株)
- 日本マスタートラスト信託銀行(信託口): 9.86% (4,004,400株)
- 自社(自己株口): 6.26% (2,540,800株)
主要株主には事業会社（北興化学工業）や信託銀行、そして自社株が含まれています。これは一定の安定株主が存在することを示していますが、同時に浮動株が比較的少ないことで、需給のバランスが崩れやすい側面も持ち合わせています。
8. 株主還元
- 配当利回り（会社予想）: 2.02%
- 1株配当（会社予想）: 70.00円
- 配当性向: 29.7%
野村マイクロ・サイエンスは、株主還元として安定的な配当を実施しています。配当性向29.7%は、利益の約3割を配当に回していることを意味し、一般的な日本企業の中では標準的な水準と言えます。企業が成長投資と株主還元のバランスを考慮している姿勢が伺えます。今後のイベントとして、2026年3月30日に期末配当の権利落ち日が予定されており、この日までに株式を保有している株主が配当金を受け取る権利を得ます。自社株買いに関するデータは提供されていません。
SWOT分析
強み
- 最先端産業（半導体・製薬）に不可欠な超純水技術における高い専門性と実績。
- グローバル市場（特に韓国、米国）での高い成長実績と戦略的展開力。
弱み
- 業績予想が前期比で大幅な減収減益となっており、市場の成長期待との乖離。
- 自己資本比率が低く、流動比率もベンチマークを下回り、有利子負債への依存度が高い財務体質。
機会
- デジタル化、AI、IoTの進展による半導体需要の長期的な拡大。
- バイオ医薬品開発の活発化や、衛生意識の高まりによる製薬・食品分野での水処理需要の増加。
脅威
- 半導体市場の周期的な変動や、地政学リスクによる設備投資計画の変更。
- 海外事業における為替変動リスクや、各国規制・競争環境の変化。
この銘柄が向いている投資家
- 半導体・製薬業界の成長に期待する投資家: 最先端産業のインフラを支える企業として、中長期的な成長に賭けたいと考える投資家。
- 技術優位性を持つ企業に関心のある投資家: 高度な水処理技術と参入障壁に魅力を感じ、その競争力を評価する投資家。
- 価格変動リスクを許容できる投資家: 年間ボラティリティが高い傾向にあるため、株価の大きな変動にも冷静に対応できる、経験豊富な投資家。
この銘柄を検討する際の注意点
- 業績予想の下方修正リスク: 通期減収減益予想の背景を深く理解し、今後の動向を注意深く見守る必要があります。特に、保守的な予想か、市場環境の悪化を織り込んだものかを判断することが重要です。
- 財務健全性の改善状況: 営業キャッシュフローのマイナスや自己資本比率、流動比率の改善状況を継続的にチェックし、財務的なリスクが顕在化しないかを確認する必要があります。
- 高いバリュエーション: 業界平均を大きく上回るPER/PBRは、すでに高い成長期待が株価に織り込まれていることを意味します。期待を下回る業績の場合、株価調整のリスクが高まります。
今後ウォッチすべき指標
- 四半期ごとの業績進捗率と会社予想の修正: 特に2026年3月期の通期予想が上振れるか、あるいは下方修正されるかに注目。
- 営業キャッシュフローの改善: 大幅なマイナスが継続しているキャッシュフローが、今後改善に向かうかどうかが、利益の質と事業の持続性を示す重要な指標です。
- 主要顧客（半導体メーカー）の設備投資計画: 半導体市場の動向と、それに対応する同社の受注状況やパイプライン。
- 海外売上高の成長率と地域別構成: 特に中国・台湾市場の動向と、米国・韓国での成長持続性。
成長性
スコア: D
根拠: 2026年3月期の通期連結業績予想が、2025年3月期実績と比較して売上高で約38%、営業利益で約60%、純利益で約62%の大幅な減収減益を見込んでいます。過去数年間の急成長から一転してのマイナス成長予想であるため、成長性評価は「懸念」と判断せざるを得ません。ただし、直近の第3四半期決算は好調であり、今後の上方修正の可能性も考慮する必要があります。
収益性
スコア: A
根拠: 過去12ヶ月のROEは32.35%（S基準の15%以上）、営業利益率は11.22%（A基準の10-15%）と、いずれも高い水準を維持しています。これらの指標は、株主資本および売上に対する利益創出能力が良好であることを明確に示しており、効率的な事業運営が行われていると評価できます。
財務健全性
スコア: C
根拠: 自己資本比率は31.2%（B基準の30-40%）と許容範囲内ですが、流動比率が1.45（C基準の150%未満）、有利子負債対自己資本比率が134.12%と高い水準です。また、Piotroski F-Scoreの財務健全性スコアが1/3点と低く、特に営業キャッシュフローが直近年度で大幅なマイナスとなっている点を鑑みると、財務体質には「やや不安」が残ります。
バリュエーション
スコア: D
根拠: PER 34.31倍、PBR 3.48倍は、それぞれ業界平均PER 16.60倍、PBR 1.40倍と比較して約2倍から約2.5倍と非常に高い水準にあります。これは、現在の株価が業績や純資産に対して「割高」であると判断され、市場が将来の成長に過度な期待を寄せている可能性が高いことを示唆します。
企業情報
| 銘柄コード | 6254 |
| 企業名 | 野村マイクロ・サイエンス |
| URL | http://www.nomura-nms.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 機械 – 機械 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 3,465円 |
| EPS（1株利益） | 100.99円 |
| 年間配当 | 2.02円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 20.8% | 33.3倍 | 8,658円 | 20.2% |
| 標準 | 16.0% | 29.0倍 | 6,148円 | 12.2% |
| 悲観 | 9.6% | 24.6倍 | 3,935円 | 2.6% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 3,465円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 3,065円 | △ 13%割高 |
| 10% | 3,827円 | ○ 9%割安 |
| 5% | 4,830円 | ○ 28%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 栗田工業 | 6370 | 8,307 | 9,652 | 26.59 | 2.59 | 10.8 | 1.34 |
| オルガノ | 6368 | 16,620 | 7,704 | 28.22 | 5.84 | 22.5 | 1.14 |
| 三浦工業 | 6005 | 2,940 | 3,684 | 13.90 | 1.47 | 12.9 | 2.27 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.26)」によって自動生成されました。
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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。