企業分析：サンテック（1960）

企業の一言説明

サンテックは独立系の電気工事大手として、電力・民間・公共セクターにわたる幅広い電気設備工事を展開する企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 堅実な財務基盤と高い進捗率: 自己資本比率51.6%、流動比率164%、F-Score「良好」と財務健全性が高く、直近四半期の利益進捗率も90%超と通期予想達成に向けて順調です。
• 長期的な株価上昇トレンド: 過去1年間の株価リターンは日経平均やTOPIXを大幅に上回り、200日移動平均線も大きく上回るなど、長期的な上昇トレンドにあります。
• 収益性とキャッシュフローの課題: ROEや営業利益率はベンチマークを下回り、過去3期連続で営業キャッシュフローがマイナスと、事業からの資金創出力に懸念が残ります。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

サンテックは、1948年設立の独立系電気工事大手です。国内および海外で、電気設備、内線、電力、空調給排水といった多様な設備工事を手掛けています。高・低電圧配電盤や制御盤などの機器製作・販売、太陽光発電事業も展開しており、幅広い事業領域と独立系としての柔軟な事業展開が特徴です。

2. 業界ポジション

同社は独立系の電気工事大手として、建設業における電力・民間・公共部門で主要な役割を担っています。市場シェアの具体的なデータは提示されていませんが、「大手」という記述から、業界内で一定の地位を確立していると推測されます。競合他社に対する強みとしては、特定の電力会社系列に属さない独立性による多様な顧客基盤と、国内外での豊富な工事実績が挙げられます。財務指標を比較すると、PER 11.06倍は業界平均の11.3倍とほぼ同水準、PBR 0.70倍も業界平均の0.7倍と同水準であり、バリュエーション面では業界平均並みの評価を受けています。

3. 経営戦略

サンテックの中期経営計画に関する具体的な情報は提供されていませんが、直近の2026年3月期第3四半期決算短信からは、売上高は前年同期比で減少したものの、営業利益、経常利益、親会社株主に帰属する四半期純利益はいずれも増益を達成しており、損益構造の改善に向けた取り組みの進展が伺えます。特に、営業利益と純利益は通期予想に対して90%を超える高い進捗率を示しており、保守的な業績予想の上方修正が今後期待される可能性もあります。売上高の内訳としては、内線工事が減少する一方で、電力工事は増加しており、事業ポートフォリオの調整が進んでいる可能性があります。今後のイベントとして、2026年3月30日に配当落ち日が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

F-Scoreの総合スコアは5点であり、「良好」と評価されます。特に財務健全性においては3点満点と非常に高く評価されており、安定した財務基盤を持つ企業であることが示唆されます。一方で、収益性は2点、効率性は0点と、利益創出能力や経営効率には改善の余地があることが分かります。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 4.26%
  • 建設業としては一般的な水準ですが、高収益企業と比較すると収益性向上に向けた余地があります。
• ROE（実績）: 5.90%
  • 株主資本を効率的に活用して利益を生み出す指標であるROEは、一般的な目安とされる10%を下回っており、資本効率の改善が望まれます。
• ROA（過去12か月）: 2.46%
  • 総資産に対する利益率であるROAも一般的な目安とされる5%を下回っており、資産全体の活用効率に課題が見られます。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 51.6%
  • 総資産に占める自己資本の割合が50%を超えており、財務基盤は非常に安定していると評価できます。負債への依存度が低く、外部環境の変化にも耐えうる体力があります。
• 流動比率（直近四半期）: 1.64倍 (164%)
  • 短期的な負債に対する支払能力を示す流動比率が150%を超えており、短期的な資金繰りに問題はないと判断できます。

【キャッシュフロー】

• 営業CF（2025年3月期）: -1,553百万円
• FCF（2025年3月期）: -2,144百万円
  • 過去3期連続で営業キャッシュフローおよびフリーキャッシュフローがマイナスとなっており、本業での現金創出能力に課題があります。これは、売上債権の増加や仕入債務の減少、あるいは棚卸資産の増加といった運転資本の変化が影響している可能性があり、今後の推移を注視する必要があります。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: データなし (営業CFがマイナスであるため、正確な比率は算出困難ですが、営業活動によるキャッシュフローが純利益を下回っている状況は、利益の質にやや懸念があることを示唆します。利益計上と現金収入のタイミングのずれ、あるいは非現金費用・収益の影響を詳しく分析する必要があります。)

【四半期進捗】

• 2026年3月期 第3四半期累計進捗率（通期予想に対する）:
  • 売上高: 71.5% (42,880百万円 / 60,000百万円)
  • 営業利益: 90.2% (1,804百万円 / 2,000百万円)
  • 純利益: 90.6% (1,812百万円 / 2,000百万円)
  • 売上高は通期予想に対してやや遅れが見られるものの、営業利益と純利益は90%を超える高い進捗率を達成しており、通期での業績予想達成に向けて非常に順調なペースで推移しています。これは、コスト管理の徹底や不採算案件の削減など、利益率改善に向けた取り組みが奏功している可能性を示唆しています。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 11.06倍 (株価が1株当たり利益の何年分かを示す)
  • 業界平均PERの11.3倍と比較してほぼ同水準であり、割安感は限定的です。
• PBR（実績）: 0.70倍 (株価が1株当たり純資産の何倍かを示す)
  • 業界平均PBRの0.7倍と同水準であり、1倍を下回っていることから、企業の解散価値に対する割安感が示唆されます。
• 目標株価（業種平均PER基準）: 1,871円
• 目標株価（業種平均PBR基準）: 1,449円
  • 株価の理論値（目標株価）は、現在の株価1,441.0円と比較してPER基準ではやや上回る水準、PBR基準ではほぼ同水準となっており、現状の株価は妥当なレンジにあると判断できます。

【テクニカルシグナル】

MACDは中立、RSIも中立圏にあり、短期的には方向感に乏しい状況です。移動平均線乖離率を見ると、5日線と25日線を下回っており、直近の株価は短期的な調整局面にあると考えられます。しかし、75日線および200日線を大きく上回っていることから、中長期的な上昇トレンドは継続していると解釈できます。

【テクニカル】

• 52週高値・安値との位置: 年初来高値1,674円、年初来安値681円に対し、現在の株価1,441円は52週レンジ内位置で76.5%にあり、比較的高い水準で推移しています。これは過去1年間の株価上昇を反映しています。
• 移動平均線との関係: 現在株価1,441円は、5日移動平均線1,467.80円、25日移動平均線1,476.24円を下回っていますが、75日移動平均線1,427.19円、200日移動平均線1,119.39円を上回っています。短期的な下落圧力はあるものの、中長期的な上昇トレンドは依然として強い状態です。

【市場比較】

• 日経平均比:
  • 1ヶ月: 8.64%ポイント下回る
  • 3ヶ月: 12.78%ポイント下回る
  • 6ヶ月: 12.76%ポイント上回る
  • 1年: 39.91%ポイント上回る
• TOPIX比:
  • 1ヶ月: 7.06%ポイント下回る
  • 3ヶ月: 12.92%ポイント下回る
• 過去1年間では日経平均やTOPIXを大幅に上回る好パフォーマンスを見せましたが、直近1ヶ月および3ヶ月では主要指数に対してアンダーパフォームしており、短期的に調整局面に入っている様子が伺えます。

【注意事項】

⚠️ 信用買残が信用売残を大幅に上回る状態（信用買残572,600株に対し信用売残0株）であり、将来的な売り圧力に注意が必要です。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.12 (市場全体の変動に対する感応度が非常に低いことを示し、一般的にディフェンシブ銘柄と見なされます。)
• 年間ボラティリティ: 37.67% (株価の年間の変動幅が大きいことを示します。仮に100万円投資した場合、年間で±37.67万円程度の変動が想定される可能性があることを意味します。)
• 最大ドローダウン: -63.89% (過去に経験した最悪期の下落率であり、同程度の急落が今後も起こりうるリスクがあることを投資家は認識しておく必要があります。)
• 年間平均リターン: -22.78% (過去5年間の月次データに基づく年間平均リターンがマイナスであり、長期的に見てリターンが不安定であった時期があることを示唆します。ただし、直近1年間の好パフォーマンスとは対照的です。)

【事業リスク】

• 建設市場の変動とコスト高: 建設需要の変動、労務費や資材価格の高騰は、同社の原価を押し上げ、利益率を圧迫する可能性があります。建設業界は景気循環に影響されやすく、大型工事の採算悪化リスクも常に存在します。
• 海外工事関連リスク: 海外での工事実績もありますが、為替変動リスク、現地の政治・経済情勢、法規制の変化などが事業運営に影響を及ぼす可能性があります。
• 競争激化と技術革新への対応: 建設業界は競争が激しく、技術力、コスト競争力、人材確保が重要です。新たな技術への対応や、他社との差別化が継続的な成長のために求められます。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残が572,600株、信用売残が0株と、信用買いが非常に多い状況です。信用倍率はデータ上0.00倍となっていますが、これは分母である信用売残がゼロのためであり、実質的には買い残の比率が高いことを意味します。信用買いの多さは、将来的にこれらの買い玉が返済される際に売り圧力となり、株価の上値を抑える要因となる可能性を秘めています。
• 主要株主構成: 公益財団法人八幡記念育英奨学会 (14.38%)、双栄興業 (10.55%)、神戸道雄 (9.5%)を筆頭に、特定の団体や個人が上位株主として名を連ねています。また、インサイダー保有比率が49.58%と高い水準にあることから、安定株主が多い構造と言えます。これは経営の安定性につながる一方で、市場での流通株数が比較的少ない可能性があり、流動性に影響を与えることもあります。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 2.78% (現在の株価1,441.0円、1株配当40.00円に基づく。市場平均と比較して妥当な水準です。)
• 配当性向（過去12か月）: 24.15% (企業の利益のうち、どのくらいを配当に充てているかを示す指標です。30%〜50%が一般的とされる中、24.15%は比較的低い水準であり、配当の継続性や将来的な増配の余地があることを示唆します。)
• 自社株買いの状況: データなし。

SWOT分析

強み

• 独立系電気工事大手としての多様な事業領域と国内外での豊富な実績。
• 自己資本比率51.6%、流動比率164%、F-Score「良好」と、極めて堅実な財務基盤。
• 直近の収益改善が顕著で、四半期利益進捗率が高く、通期利益目標達成への期待が大きい。

弱み

• ROE 5.90%や営業利益率4.26%など、収益性が業界平均やベンチマークを下回る。
• 過去3期連続で営業キャッシュフローがマイナスであり、事業活動からの現金創出力に課題。
• 直近で売上高が減少傾向にあり、持続的な成長モデルへの転換が必要。
• 信用買残が信用売残を大幅に上回る状況で、将来的な需給悪化のリスクを抱える。

機会

• 国内の老朽化インフラ更新需要や、脱炭素社会に向けた再生可能エネルギー関連工事の増加。
• 建設業界におけるDX推進（デジタルトランスフォーメーション）による生産性向上やコスト削減の可能性。
• 独立系としての柔軟性を活かし、新たな技術や市場領域への事業拡大。

脅威

• 世界的なインフレや円安進行による建設資材価格・労務費の高騰が収益を圧迫するリスク。
• 建設市場の景気変動や、激しい競争環境下での受注価格下落リスク。
• 大型工事の遅延や採算悪化が、業績に重大な影響を与える可能性。

この銘柄が向いている投資家

• 財務健全性を最重視する投資家: 自己資本比率が高く、F-Scoreも良好であるため、企業の安定性を求める方に適しています。
• 中長期的な視点で配当を期待する投資家: 配当利回りは平均的ですが、比較的低い配当性向から、将来的な配当維持・増配余地が期待できます。
• ディフェンシブな特性を持つ銘柄に魅力を感じる投資家: ベータ値が低い（0.12）ことから、市場全体の変動に比較的左右されにくいポートフォリオの一部として検討できます。
• 建設・インフラ関連の需要拡大に期待する投資家: 国内外のインフラ投資やエネルギー転換の恩恵を受けたいと考える場合に、同社の事業内容が魅力的となり得ます。

この銘柄を検討する際の注意点

• 収益性改善とキャッシュフローの動向: 営業利益率やROE、そして特にマイナスが続く営業キャッシュフローが今後改善されるかに注目が必要です。経営陣がどのようにこれらの課題に対応していくかを見極めることが重要です。
• 売上高の成長回復: 直近の売上高減少傾向を如何に反転させ、持続的な成長軌道に乗せられるかが、企業価値向上のカギとなります。新規受注の獲得状況などを注視すべきでしょう。

今後ウォッチすべき指標

• 四半期ごとの受注高および受注残高の推移: 建設業の先行指標であり、将来の売上高と成長性を測る上で最も重要な指標です。特に、減少傾向にある売上高に対する反転の兆しを見つける上で不可欠です。
• 営業キャッシュフローのプラス転換と持続性: 本業での現金創出能力が改善し、安定的にプラスのキャッシュフローを生み出せるようになるかが、財務の質を高める上で重要です。
• 営業利益率とROEの継続的な改善: 収益力と資本効率が持続的に向上しているかを確認し、ベンチマーク（営業利益率10%・ROE10%）への到達を目指せるかを見守る必要があります。

10. 企業スコア

• 成長性: D（懸念）
  直近の四半期売上成長率が前年比で-26.00%と大幅なマイナスを記録し、2026年3月期の通期売上高予想も前期比で減少する見込みです。過去数年間は成長を見せたものの、直近のデータは成長性に懸念がある状況を示しています。
• 収益性: C（やや不安）
  ROEは5.90%、営業利益率は4.26%と、いずれも一般的な目安とされる10%を下回っています。これは、株主資本および売上を効率的に利益に結びつける能力に改善の余地があることを示しており、収益性においてやや不安な水準と評価されます。
• 財務健全性: A（良好）
  自己資本比率が51.6%と50%を超え、流動比率も164%と短期的な支払能力に問題はありません。加えて、Piotroski F-Scoreも5点（良好）と評価されており、財務基盤は非常に安定していると判断できます。
• バリュエーション: B（普通）
  PER（11.06倍）およびPBR（0.70倍）は、それぞれ業界平均PER11.3倍、PBR0.7倍とほぼ同水準にあります。このため、現在の株価は特に割安でも割高でもなく、市場の平均的な評価を受けている「適正」なバリュエーション水準と評価されます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,441円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

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証券会社

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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.26)」によって自動生成されました。

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