企業分析：セゾンテクノロジー（9640）

企業の一言説明

セゾンテクノロジーは、データ連携ミドルウェア「HULFT」を主力とする情報通信業の中堅企業です。流通・金融業界向けシステム開発・運用に加え、最近ではクラウド型データプラットフォーム事業を育成しています。

投資判断のための3つのキーポイント

「HULFT」事業の安定性と戦略的転換: 長年の実績を持つデータ連携ソリューション「HULFT」は収益の柱であり、近年はクラウドベースのデータプラットフォーム事業へ注力し、高成長市場での事業拡大を目指しています。
優れた財務健全性と株主還元への意識: 自己資本比率は60%を超え、健全な財務基盤を築いています。また、高い配当性向を維持し、安定した株主還元への強い意欲を示しています。
収益性改善とバリュエーションの割高感: 直近ではシステム受託事業における受注損失引当金計上や、データプラットフォーム事業への先行投資により、一時的に収益性が悪化しています。また、株価は業界平均と比較してPBR・PERともに割高水準にあり、今後の業績回復・成長加速への期待が織り込まれている可能性があります。

企業スコア早見表

項目	スコア	判定
成長性	C	緩やかな成長
収益性	B	改善途上
財務健全性	A	良好
バリュエーション	D	割高

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

指標	値	業界平均比
株価	2,127.0円	–
PER	40.54倍	業界平均17.6倍 → 割高
PBR	2.57倍	業界平均1.6倍 → 割高
配当利回り	4.23%	–
ROE	10.59%	–

1. 企業概要

セゾンテクノロジーは、データ連携ミドルウェア「HULFT」シリーズを中核事業とし、データ連携プラットフォーム、SRE（Site Reliability Engineering）支援、金融・流通業向けシステム開発・運用サービスを提供しています。クラウド基盤への移行やデジタルトランスフォーメーション（DX）推進を支援するソリューションに強みを持つ情報通信業の企業です。近年はクラウド型データプラットフォーム事業の育成に注力しており、事業の軸足を変化させています。

2. 業界ポジション

情報・通信業界において、データ連携・管理ソリューションの老舗として「HULFT」は高いブランド認知度と市場シェアを持つパッケージソフトウェアです。特にオンプレミスからクラウドへのデータ移行・連携ニーズが高まる中で、その技術力と顧客基盤は強みとなります。しかし、クラウドデータ統合市場は競争が激しく、国内外のプレーヤーとの差別化が求められています。同社のPER40.54倍、PBR2.57倍は、業界平均PER17.6倍、PBR1.6倍と比較して割高であり、市場は今後の成長戦略への期待を織り込んでいると推測されます。

3. 経営戦略

セゾンテクノロジーは、従来のパッケージソフト販売とシステム受託開発に加えて、クラウド型データプラットフォーム事業を成長ドライバーとして位置付けています。具体的には、「HULFT Square」や「DataSpider Servista」といったクラウドベースのデータ統合プラットフォーム、そしてマルチクラウド監視サービス「SAIMON」の強化を通じて、データ連携ビジネスの売上比率を向上させる戦略です。直近の2026年3月期第3四半期決算では、データプラットフォーム事業の売上高が前年同期比で+13.8%と伸長しており、戦略の進捗が見られます。一方で、システム受託事業において多額の受注損失引当金繰入額を計上し、通期業績予想を修正するなど、事業構造転換に伴う一時的な課題も抱えています。
今後の重要なイベントとして、2026年3月30日に期末配当の権利落ち日（Ex-Dividend Date）が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

項目	スコア	判定
総合スコア	5/9	A: 良好
収益性	2/3	純利益とROAはプラスを維持しています。
財務健全性	3/3	流動比率とD/Eレシオ、株式希薄化の面で健全性が高いです。
効率性	0/3	営業利益率、ROE、四半期売上成長率が基準を下回っています。

F-Scoreの総合スコアは5/9点であり、「良好」と評価できます。収益性の点では、過去12か月の純利益とROAがそれぞれプラスを維持しており、基本的な収益力を備えていると判断されます。財務健全性においては、流動比率（2.35）が自己資本比率（67.2%）も高く、D/Eレシオ（0.03%）も非常に低く、借入金が極めて少ない強固な財務体質であることが示されています。株式希薄化の兆候も見られません。一方で効率性の面では、過去12か月の営業利益率が-0.35%と低く、ROEも7.96%でベンチマークの10%を下回っています。直近四半期の売上成長率もマイナスとなっており、これらの指標の改善が今後の課題として挙げられます。

【収益性】

営業利益率（過去12か月）: -0.35%
- 過去12か月の営業利益率がマイナスであり、これは収益構造に課題があることを示唆します。ただし、損益計算書上のOperating Incomeは2,188,100千円とプラスであり、この営業利益率の数値にはデータ的な乖離が見られる点に留意が必要です。
ROE（実績）: 10.59% (過去12か月: 7.96%)
- ベンチマーク（10%）をわずかに上回る水準で、株主資本を効率的に活用して利益を生み出す能力は一定程度あります。ただし、過去12か月のROEは7.96%とベンチマークを下回っており、安定的な10%超の達成が求められます。
ROA（過去12か月）: 4.55%
- ベンチマーク（5%）に迫る水準であり、総資産に対する収益力はまずまずですが、改善の余地があります。

【財務健全性】

自己資本比率（実績）: 67.2% (直近四半期: 64.9%)
- 一般的な健全性の目安とされる40%を大きく上回る非常に高い水準であり、強固な財務基盤を有しています。借入金への依存度が低く、財務的な安定性が優れています。
流動比率（直近四半期）: 2.35 (235%)
- ベンチマーク（150%以上）を大きく上回っており、短期的な支払い能力が十分に高いことを示します。手元資金が豊富で、資金繰りに不安はありません。

【キャッシュフロー】

営業CF: 2023.03: 2,203百万円 → 2024.03: 2,280百万円 → 2025.03: 1,188百万円
FCF（フリーキャッシュフロー）: 2023.03: 1,638百万円 → 2024.03: 1,521百万円 → 2025.03: 939百万円
- 営業活動によるキャッシュフローは持続的にプラスを確保していますが、2025年3月期には減少しています。フリーキャッシュフローもプラスを維持しており、本業で稼いだ資金で設備投資を賄い、余剰資金を生み出す能力があります。ただし、減少傾向にあるため、その要因と回復が注視されます。

【利益の質】

営業CF/純利益比率（2025年3月期）: 1,188百万円 / 1,506百万円 = 約0.79倍
- この比率が1.0倍未満であるため、会計上の純利益よりも営業活動で獲得したキャッシュフローが少ない状態であり、利益の質にはやや注意が必要です。売上債権の増加や棚卸資産の滞留なども要因として考えられます。

【四半期進捗】

2026年3月期第3四半期累計進捗率（通期予想に対する）:
- 売上高: 74.0% （通期予想 22,100百万円に対し 16,364百万円）
- 営業利益: 71.8% （通期予想 1,300百万円に対し 934百万円）
- 純利益: 71.3% （通期予想 850百万円に対し 606百万円）
- 通常、第3四半期の進捗率としては良好な水準に見えますが、2026年3月期通期予想自体が前年比で大幅な減益修正がされています。
直近3四半期の売上高・営業利益の推移（前年同期比）:
- 第3四半期累計売上高: △11.5%減少
- 第3四半期累計営業利益: △40.0%減少
- 特に営業利益の減少幅が大きく、システム受託事業での受注損失引当金繰入額（約440百万円）の計上が主な要因です。HULFT事業は堅調ですが、データプラットフォーム事業の先行投資によるセグメント損失も響いています。

【バリュエーション】

PER（会社予想）: 40.54倍
- 業界平均PER17.6倍と比較して大幅に割高です。これは、今後の成長期待や安定した高配当利回りが株価に織り込まれている可能性がありますが、現在の利益水準から考えると、割安とは判断しにくい水準です。
PBR（実績）: 2.57倍
- 業界平均PBR1.6倍と比較して割高です。PBRは企業の純資産に対する株価の評価を示す指標であり、2.57倍は企業の資産価値以上に評価されていることを示します。
目標株価（業種平均基準）:
- 業種平均PER基準: 1,673円
- 業種平均PBR基準: 1,325円
- 算出した目標株価と比較すると、現在の株価2,127.0円は割高な水準にあります。

【テクニカルシグナル】

指標	状態	数値	解釈
MACD	中立	MACD値: -47.46 / シグナル値: -15.55	短期トレンド方向を示す
RSI	売られすぎ/中立	30.5%	70以上=過熱、30以下=売られすぎ
5日線乖離率	–	-2.04%	直近のモメンタム
25日線乖離率	–	-9.46%	短期トレンドからの乖離
75日線乖離率	–	-2.97%	中期トレンドからの乖離
200日線乖離率	–	+6.83%	長期トレンドからの乖離

RSIが30.5%と売られすぎ水準に接近しており、株価が短期的に下落しすぎている可能性を示唆しています。MACDは中立状態にあり、明確なトレンドは確認できません。

【テクニカル】

52週高値・安値との位置:
- 年初来高値: 2,545円、年初来安値: 1,653円。現在の株価2,127.0円は52週レンジの53.1%の位置にあり、高値圏からも安値圏からも中程度の位置です。
移動平均線との関係:
- 現在株価は、5日移動平均線（2,171.40円）、25日移動平均線（2,349.12円）、75日移動平均線（2,192.00円）を全て下回っています。これは短期から中期にかけて下落トレンドにあることを示唆しています。
- 一方、200日移動平均線（1,990.33円）は上回っており、長期トレンドはまだ上向きを維持している可能性があります。
最近の株価動向:
- 直近1ヶ月のリターンは-12.32%と低調です。

【市場比較】

日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス:
- 1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年いずれの期間においても、セゾンテクノロジーの株価は日経平均およびTOPIXを下回るパフォーマンスとなっています。特に1年リターンでは日経平均を30.28ポイント、TOPIXを17.84ポイント下回っており、市場全体の上昇トレンドに乗り切れていない状況です。これは直近の業績悪化などが影響している可能性が考えられます。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率1,045.00倍、将来の売り圧力に注意。
⚠️ バリュエーションが割高な状況で、直近の収益性も悪化しており、期待先行の可能性がある点に注意が必要です。

【定量リスク】

年間ボラティリティ: 18.36%
シャープレシオ: -0.30
最大ドローダウン: -34.59%
年間平均リターン: -4.96%
- シャープレシオがマイナスであることから、リスクに見合ったリターンが過去得られていない状況です。年間ボラティリティ18.36%を踏まえると、仮に100万円投資した場合、年間で±18.36万円程度の変動が想定されます。最大ドローダウン-34.59%は、過去に最大で約35%資産が減少した経験があることを示しており、同様の下落が今後も起こりうるリスクとして認識しておくべきです。

【事業リスク】

事業構造転換に伴う収益性の不安定化: データ連携事業は堅調ですが、成長領域と位置付けるデータプラットフォーム事業は現時点で先行投資段階にあり、セグメント損失を計上しています。加えて、システム受託事業において採算悪化による受注損失引当金の計上など、事業ポートフォリオの変化が一時的に全体収益を圧迫する可能性があります。
競争激化と技術革新への対応: デジタルトランスフォーメーション (DX)市場は急速に拡大しており、国内外の競合他社との競争が激化しています。技術革新のスピードも速く、常に新しい技術や顧客ニーズに対応していくための研究開発投資や人材確保が継続的な課題となります。
主要顧客への依存と景気変動: 流通・金融業界を中心にシステム開発・運用サービスを提供しており、特定の主要顧客グループへの依存度が高い可能性があります。これらの業界の設備投資意欲や景気変動が、同社の業績に直接的な影響を与えるリスクがあります。

7. 市場センチメント

信用取引状況: 信用買残104,500株に対し、信用売残100株と極端に少なく、信用倍率は1,045.00倍と非常に高い水準です。これは、将来的に信用取引による買い玉が解消される際の売り圧力となる可能性があり、株価の需給バランスに影響を与える可能性があります。
主要株主構成: 上位株主にはクレディセゾン（46.84%）、メルコグループ（20%）、インタートラストT（7.2%）など、大株主が株の多くを保有しています。発行済株式数の82.79%がインサイダーによって保有されており、安定した株主構成である一方で、市場で取引される浮動株（Float）は191万株と少なく、流動性が低い点に留意が必要です。

8. 株主還元

配当利回り（会社予想）: 4.23%
- 現在の株価水準に対して比較的高い配当利回りを提供しており、株主還元への意識の高さが伺えます。
1株配当（会社予想）: 90.00円
- 2026年3月期も90円の年間配当を維持する予想です。
配当性向（会社予想）: 94.62% (2025年3月期実績: 96.8%、2024年3月期実績: 241.7%)
- 配当性向は非常に高い水準にあり、特に2024年3月期は純利益を大きく上回る配当を実施しました。高い配当を維持する姿勢は評価できるものの、今後の利益の動向によっては配当維持が困難になるリスクも孕んでいます。利益以上の配当を続けることは長期的に財務を圧迫する可能性があるため、注視が必要です。
自社株買いの状況: データなし。

SWOT分析

強み

長年の実績と高いブランド力を持つデータ連携ソリューション「HULFT」を基盤とする安定した事業セグメント。
借入が少なく自己資本比率60%超、流動比率200%超の非常に強固な財務体質。

弱み

クラウド型データプラットフォーム事業への先行投資やシステム受託事業の採算悪化により、直近の収益性が低迷している。
業界平均と比較して割高なバリュエーション（PER, PBR）

機会

デジタルトランスフォーメーション（DX）推進やクラウドシフトの加速により、データ連携・統合市場が拡大しており、成長余地が大きい。
マルチクラウド環境でのデータ管理ニーズの高まり。

脅威

国内外のクラウドベンダーやデータ統合ソリューション提供企業との競争激化。
景気変動や設備投資意欲の減退が、システム受託事業や新規ソフトウェア導入に影響を与える可能性。

この銘柄が向いている投資家

安定した配当収入を求める投資家: 高い配当利回りと、安定配当を維持する経営姿勢は魅力です。
長期的な成長に期待する投資家: 現在の収益性悪化や割高なバリュエーションを理解した上で、データプラットフォーム事業の成長性やDX推進による企業価値向上に期待する投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

株価バリュエーションの割高感: 業界平均と比較してPER、PBRともに割高な水準にあり、今後の成長が期待通りに進まない場合、株価調整のリスクがあります。
短期的な業績下振れリスクと今後の収益回復: 直近の業績予想修正に見られるように、システム受託事業の不採算案件やデータプラットフォーム事業への初期投資が収益を圧迫しており、利益水準が不安定な期間が続く可能性があります。
信用需給の悪化: 非常に高い信用倍率は、将来的な売り圧力を内包しており、株価の重しとなる可能性があります。

今後ウォッチすべき指標

データプラットフォーム事業の売上高と損益改善: 特にデータプラットフォーム事業の黒字化に向けた進捗状況と、具体的な収益貢献度。
配当性向の推移と利益の質: 高い配当性向が維持可能な利益水準を確保できているか、また営業CF対純利益比率の改善。

10. 企業スコア

成長性: C
- 直近の2026年3月期第3四半期累計売上高は前年同期比△11.5％、営業利益△40.0％と減益傾向が見られ、四半期売上成長率もマイナス21.7%であるため、現状は緩やかな成長あるいは停滞と評価します。
収益性: B
- ROEは10.59%でベンチマークの10%をわずかに上回りますが、過去12か月の実績ROEは7.96%と下回っています。また、過去12か月の営業利益率が-0.35%と低いことを考慮し、全体として改善途上であると判断します。
財務健全性: A
- 自己資本比率が67.2%と非常に高く、流動比率も235%と優良ですが、F-Scoreが5/9点（良好）であるため、総合的に見て「良好」と評価します。
バリュエーション: D
- PER40.54倍、PBR2.57倍は、業界平均PER17.6倍、PBR1.6倍と比較して大幅に割高な水準であり、割高と判断します。

企業情報

銘柄コード	9640
企業名	セゾンテクノロジー
URL	https://www.saison-technology.com/
市場区分	スタンダード市場
業種	情報通信・サービスその他 – 情報・通信業

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

株価	2,127円
EPS（1株利益）	52.47円
年間配当	4.23円

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

シナリオ	成長率	将来PER	5年後株価	期待CAGR
楽観	7.1%	38.7倍	2,863円	6.3%
標準	5.5%	33.7倍	2,305円	1.8%
悲観	3.3%	28.6倍	1,764円	-3.4%

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 2,127円

目標年率	理論株価	判定
15%	1,158円	△ 84%割高
10%	1,447円	△ 47%割高
5%	1,825円	△ 17%割高

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

企業名	コード	現在値(円)	時価総額(億円)	PER(倍)	PBR(倍)	ROE(%)	配当利回り(%)
ビジネスエンジニアリング	4828	1,309	785	16.36	5.23	35.8	3.17
日本ビジネスシステムズ	5036	1,489	720	12.30	2.47	21.5	3.02
ＣＡＣ　Ｈｏｌｄｉｎｇｓ	4725	1,899	390	11.14	0.92	9.9	5.26

関連情報

証券会社

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.26)」によって自動生成されました。

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