決算短信：阿波製紙（3896）

2026年３月期 第３四半期決算短信〔日本基準〕（連結）

エグゼクティブサマリー

• 決算サプライズ：会社公表の通期業績予想に変更はなし（予想との修正は無）。ただし配当予想は「無配」に修正（本日公表）。実績は市場予想情報は不明のため「ほぼ予想通り／上振れ・下振れ」の判定は記載できません（–）。
• 業績の方向性：増収だが赤字拡大（増収・減益 → 売上高は前年同期比+7.7％、営業損失に転落）。
• 注目すべき変化：営業損失の発生（営業利益 110百万円→営業損失 182百万円）、親会社株主に帰属する四半期純損失が拡大（△174百万円→△536百万円）。減価償却費が大幅増（464.6百→946.99百円）が主因の一つ。
• 今後の見通し：通期予想（売上18,500百円、営業利益40百円、親会社株主帰属当期純利益270百円）は変更なし。しかし第3四半期累計の進捗からは達成は容易ではない（下記参照）。配当は「無配」に修正。
• 投資家への示唆：① 売上は増加しているが収益性悪化（原材料・人件費・輸送費上昇、減価償却増）で利益が圧迫。② 水処理関連は堅調だが自動車関連が回復しておらず、セグメント依存の需給動向に注意。③ 高水準の有利子負債と低い自己資本比率（17.7％）を踏まえ、財務リスクと配当政策の変更を注視する必要あり。

基本情報

• 企業概要:
  • 企業名：阿波製紙株式会社
  • 主要事業分野：機能紙・不織布の製造・販売（自動車関連資材、水処理関連資材、一般産業用資材）
  • 代表者名：代表取締役会長兼社長　三木 康弘
  • 問合せ先：取締役上席執行役員 CFO 岡澤 智（TEL 088-631-8101）
• 報告概要:
  • 提出日：2026年2月10日
  • 対象会計期間：2026年3月期 第3四半期累計（2025年4月1日～2025年12月31日）
  • 決算説明会：無し（補足資料は作成あり）
• セグメント:
  • 単一セグメント：機能紙・不織布の製造・販売（品目別に自動車関連・水処理関連・一般産業用に分類して報告）
• 発行済株式:
  • 期末発行済株式数（普通株式）：10,172,676株（自己株式含む）
  • 期中平均株式数（四半期累計）：9,993,760株
  • 時価総額：–（記載なし）
• 今後の予定:
  • 決算発表：本第3四半期短信（2026/2/10）公表済
  • 株主総会／IRイベント等：–（記載なし）

決算サプライズ分析

• 予想vs実績（会社公表の通期予想との比較は「修正無し」）
  • 売上高：第3四半期累計 13,502百万円（前年同期比 +7.7%）。通期予想18,500百円に対する進捗率 73.0%（13,502/18,500）。通常はQ3累計で70～80%は達成圏だが営業利益は未達要素あり。
  • 営業利益：第3四半期累計 △182百万円（前年同期 110百万円）。通期予想 40百万円に対する進捗率は算術的に意味が薄い（実績はマイナス）。
  • 親会社株主に帰属する四半期純利益：第3四半期累計 △536百万円（前年同期 △174百万円）。通期予想 270百万円に対する進捗はマイナス（現状で達成困難）。
• サプライズの要因：
  • 減価償却費の大幅増（前年同期 464.6百→当期 946.99百円）と支払利息の増加（67,916千円→115,381千円）により営業・経常が悪化。
  • 原材料価格・人件費上昇、輸送費増加、原材料供給不足や生産停止の影響（自動車関連で代替品開発に時間を要した）。
  • 一方で水処理関連は堅調で売上寄与。
  • 特別利益として固定資産受贈益48,660千円等が計上されたが、損益改善を相殺するほどではない。
• 通期への影響：
  • 会社は通期業績予想を維持（修正なし）だが、第3四半期累計の損失を踏まえると通期での営業利益回復・最終黒字化は今後のQ4の回復に依存。外部環境（自動車市場、原材料供給、コスト動向）次第で予想達成が危うくなるリスクあり。

財務指標

• 財務諸表（要点）
  • 総資産：27,413百万円（前期末比 +224百万円）
  • 負債合計：20,229百万円（前期末比 +624百万円）
  • 純資産：7,183百万円（前期末比 △400百万円）
  • 自己資本比率：17.7%（安定目安40%に対して低め）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益（累計）：△536百万円
• 収益性（第3四半期累計、金額は百万円単位）
  • 売上高：13,502（前年同期 12,542、+7.7%／+959百万円）
  • 営業利益：△182（前年同期 110、対前年で悪化）
  • 営業利益率：△1.35%（13,502に対する−182）※業種平均は記載なし（–）
  • 経常利益：△295（前年同期 33、悪化）
  • 親会社株主に帰属する四半期純利益：△537（前年同期 △175）
  • 1株当たり四半期純利益（EPS）：△53.73円（前年同期 △17.52円）
• 収益性指標
  • ROE（参考）：約 △11.1%（親会社株主に帰属する四半期純利益△536百円／自己資本（参考）4,847百円）※目安：8%以上良好 → 低水準（マイナス）
  • ROA：約 △2.0%（△536／27,413）※目安：5%以上良好 → 低水準（マイナス）
  • 営業利益率：△1.35%（業種平均との比較は記載なし）
• 進捗率分析（通期予想に対する累計進捗）
  • 売上高進捗率：73.0%（通常ペース）
  • 営業利益進捗率：実績マイナスのため進捗指標は非直線（達成困難のサイン）
  • 純利益進捗率：累計で大幅マイナス（通期270百万円予想に対し累計△536百円）
• キャッシュフロー
  • 四半期連結キャッシュ・フロー計算書は作成しておらず、営業CF等の数値は非開示（–）。
  • 現金及び預金残高：1,789百万円（前連結会計年度末 988.7百万円、増加 +800百万円）
  • フリーCF等：–（記載なし）
• 四半期推移（QoQ）
  • 四半期単独のQoQは本文に細分なし。第3四半期累計の減価償却費増（946.99百万円→前年464.60百万円）が大きな影響。
• 財務安全性
  • 自己資本比率：17.7%（目安40%以上で安定 → 低位）
  • 有利子負債の増加（長期借入金増加など）により負債比率上昇の可能性（詳細比率は–）
• 効率性
• セグメント別（品目別売上）
  • 自動車関連資材：6,080百円（前年同期比 91.8%：減少）
  • 水処理関連資材：6,310百円（前年同期比 127.2%：増加）
  • 一般産業用資材：1,111百円（前年同期比 115.7%：増加）
  • 解説：自動車関連はインド拡販するも代替品製品化に時間要し減少。一方で水処理分野が堅調。

特別損益・一時的要因

• 特別利益：固定資産受贈益 48,660千円、固定資産売却益 2,432千円 等（合計 51,515千円）
• 特別損失：固定資産除却損等 2,879千円
• 一時的要因の影響：特別利益が計上されているが、営業損失の穴を埋める程ではない。受贈益等は一時的要因の可能性が高い（継続性は低い）。
• 実質業績評価：一時的利益を除いても営業構造（高コスト・増備投資による減価償却負担）が重く、収益改善が必要。

配当

• 配当実績と予想：
  • 2026年3月期（予想）：中間 0.00円、期末 0.00円（年間 0.00円、無配）
  • 直近に配当予想の修正あり：「配当予想の修正（無配）」を公表（配当を0に修正）
• 配当利回り：–（株価情報が無いため算出不可）
• 配当性向：–（当期は赤字のため参考外）
• 株主還元方針：自社株買い等の記載は無し

設備投資・研究開発

• 設備投資：明示的な当期設備投資総額は記載なし。ただし建設仮勘定が増加（145,584千円→226,423千円）などより投資継続を示唆。長期借入金の増加（約1,246百万円増）も投資・資金調達を示す。
• 減価償却費：当第3四半期累計で946,986千円（前年同期 464,604千円）に増加（大幅増）
• 研究開発費：明記なし（–）

受注・在庫状況

• 受注状況：受注高・受注残の数値記載なし（–）
• 在庫状況：
  • 原材料及び貯蔵品：1,494,532千円（前期末 1,927,772千円、減少 433百万円）
  • 棚卸資産の内訳として仕掛品等は増加（仕掛品 952,800千円）等あり。詳細在庫回転日は記載なし。

セグメント別情報

• 売上・貢献度（累計）
  • 自動車関連資材：6,080百円（91.8%）——減速
  • 水処理関連資材：6,310百円（127.2%）——成長
  • 一般産業用資材：1,111百円（115.7%）
• 備考：単一セグメントのため詳細注記は簡略化。地域別売上は記載なし（ただしインドでの拡販言及あり）。

中長期計画との整合性

• 中期経営計画：記載なし（–）
• KPI達成状況：記載されたKPIなし（–）

競合状況や市場動向

• 市場動向の記載：
  • 自動車市場：需要は概ね横ばい。EV比率上昇も米国施策の廃止等で成長鈍化、サプライチェーンで投資見直しあり。
  • 水処理分野：海水淡水化や工業プロセス等で堅調。
• 競合比較：同業他社との比較数値は記載なし（–）

今後の見通し

• 業績予想：
  • 通期（2026年3月期）予想（修正なし）：売上高 18,500百円（+8.0%）、営業利益 40百円（△90.7%）、経常利益 △170百円、親会社株主に帰属する当期純利益 270百円、1株当たり当期純利益 27.03円
  • 会社の前提条件等：添付資料に記載（為替等の前提は詳細参照）
• 予想の信頼性：
  • 過去の予想達成傾向の記載なし。第3四半期累計の営業赤字と高い減価償却負担から、通期黒字化にはQ4の大幅な改善が必要。
• リスク要因：
  • 原材料供給・価格変動、労務費・輸送費の上昇、EV市場の政策リスクと需要変動、有利子負債増加による金利負担増（支払利息増）、自己資本比率低下による財務リスク。

重要な注記

• 会計方針の変更：無
• 四半期連結キャッシュ・フロー計算書：第3四半期累計期間の作成無し（営業CF等は非開示）
• その他：配当予想の修正（無配）は本日公表済み。添付資料に業績予想の前提等あり。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算短信 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.20)」によって自動生成されました。

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