決算説明：ピクスタ（3416）

2025年12月期 通期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 2026年以降を「第二創業期」と位置づけ、クリエイティブ体験×AIで事業領域をオフライン（撮影・体験）へ拡張し成長を目指す。短期の業績悪化はfotowaの価格改定・サービスリニューアル等の影響であり、投資（YASUMI WORKS買収等）は継続していると説明。
• 業績ハイライト: 2025年通期売上高2,663百万円（前年比△7.6%）、営業利益151百万円（前年比△73.7%）、親会社株主に帰属する当期純利益92百万円（前年比△76.4%）。通期予想（売上3,000百万円、営業利益219百万円）に対する達成率は売上88.8%、営業利益68.8%、純利益58.6%で未達。
• 戦略の方向性: PIXTA（コンテンツ販売）を基盤に、fotowa等の個人向け撮影・訪日撮影、法人向け撮影（PIXTAオンデマンド／カスタム）、YASUMI WORKSによるものづくり体験を融合し「クリエイティブ体験×AI」へシフト。2030年売上60億円超・営業利益10億円超を目標。
• 注目材料:
  • fotowaの売上計上方法を2024年12月中旬に「ネット→グロス」へ変更（取扱高の100%を売上計上）した影響で、fotowaの売上は前年比+138%（ただし計上方法影響を除くと前年比△19%）。
  • 2025年10月にYASUMI WORKS社を子会社化（のれん93百万円計上）。2026年は同社の通期寄与を見込み、売上回復想定。
  • fotowaの撮影件数減：通期で前年比約△34%（四半期ベースでは一時的に大きく減少）。
• 一言評価: 中期方針は明確だが、2025年は短期的な需要減と会計変更・投資負担で業績が低迷。2026年は回復を見込むが、fotowaの需要回復とYASUMI拡大の実行が鍵。

基本情報

• 企業概要: ピクスタ株式会社（東証スタンダード：3416）
  主要事業分野：コンテンツ販売事業（PIXTA：画像・動画等のデジタル素材市場）、撮影事業（fotowa、PIXTAオンデマンド、PIXTAカスタム）、ものづくり体験事業（YASUMI WORKS）。代表者：古俣大介
• 説明会情報: 開示資料「2025年12月期 通期決算説明資料」公開日 2026年2月13日。説明会形式：資料公開（説明会の形式・参加対象は明記なし）→ 発表資料からの情報。
• 説明者: –（資料に個別の説明者名・役職の記載なし。代表メッセージ等は資料本文の表現として確認）
• 報告期間: 対象会計期間 2025年12月期（通期）。報告書提出予定日：–。配当支払開始予定日：2026年12月期も1株当たり45円を予定（支払時期の詳細は別途開示）。
• セグメント:
  • PIXTA（コンテンツ販売・機械学習用データ提供）
  • fotowa（個人向け出張撮影／訪日客向け撮影）
  • その他事業（YASUMI WORKS、PIXTAオンデマンド等の法人向け撮影関連を含む）
  • 全社共通費

業績サマリー

• 主要指標（単位：百万円、YoY% は必ず表記）
  • 売上高：2,663（△7.6% YoY）
  • 営業利益：151（△73.7% YoY） 営業利益率：+5.7%（前期+19.9% → △14.2pp）
  • 経常利益：–（資料未記載）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益：92（△76.4% YoY）
  • 1株当たり利益（EPS）：–（資料未記載）
• 予想との比較
  • 会社予想に対する達成率（2025年当初通期予想との比較）
  • 売上高進捗率：88.8%（予想3,000百万円に対し2,663）
  • 営業利益進捗率：68.8%（予想219百万円に対し151）
  • 当期純利益進捗率：58.6%（予想158百万円に対し92）
  • サプライズの有無：主要指標は通期予想未達（ネガティブサプライズ）。主因はfotowaの短期的な撮影件数減少と、PIXTAの前年大口受注の反動。
• 進捗状況
  • 通期予想に対する進捗率は上記の通り。2025年末の実績で通期目標に未達。
  • 中期経営計画（2030年売上60億円超・営業利益10億円超）に対する進捗：2025年売上約26億円（資料）→ 2030目標に向けた中間指標は現時点で限定的。
  • 過去同時期比較：売上は2024年2,882→2025年2,663（△7.6%）、営業利益は大幅減（574→151）。
• セグメント別状況（単位：百万円、YoY%は資料の表記に準拠）
  • PIXTA（コンテンツ販売）
  • 売上高：2,001（2025） ← 2024は2,564 → YoY 約△22%（資料記載）
  • セグメント営業利益：727（2025実績表の数値参照。資料内で減益と記載）
  • 備考：購入者数累計は前年比△11%／平均月間購入額は+6.7%（大口案件により上昇）
  • fotowa（個人向け撮影等）
  • 売上高：502（2025） 表示は前年比+138%だが、これは計上方法変更（ネット→グロス）の影響。計上方法影響除外では前年比△19%。
  • セグメント営業利益：△81（2025） → 撮影件数減少による粗利低下で営業利益は減少（通期で営業利益は前年から減少）
  • 撮影件数：通期で前年比△34%（四半期ベースでは一時的に△51%の落ち込みあり）。リピート率は上昇（通期で+13pt→33%等、四半期で42%などの改善も確認）
  • その他事業（YASUMI WORKS等）
  • 売上高：159（2025） → 2026年はYASUMIの通期寄与により増加見込み（2026予想で420）

業績の背景分析

• 業績概要
  • 全社的にはPIXTAの前年の大口受注反動と、fotowaの価格改定・サービスリニューアルに伴う短期的な件数減が主因で売上・利益ともに通期予想未達。
  • 一方で、収益構造見直しやYASUMI WORKS買収などの新規投資は進捗。fotowaの計上方法変更により売上構成の見かたが変化。
• 増減要因
  • 減収の主因：PIXTAの前年大口受注の反動（売上減）、fotowaの撮影件数減（値上げ・リニューアルの影響）。
  • 増収要因（要素として）：fotowaの会計処理変更によるグロス計上（表面上の売上増）、その他事業（YASUMI）の寄与。
  • 増益/減益要因：粗利減（撮影件数減）、仕入原価（仕入＝fotowa計上方法で+79%増）、広告費・人件費は減少したが全体費用は+24%増。投資CFはYASUMI買収による支出。
• 競争環境
  • ストックフォト市場はAI生成コンテンツ等の影響を注視。PIXTAは「日本人画像」に強みを持ち、機械学習データ提供など差別化を図る。
  • 撮影・体験領域は地域・SNSトレンドやインバウンド回復の取り込みが競争上のキー。資料では競合比較の定量データは無し。
• リスク要因
  • fotowaの価格改定に伴う需要回復が想定より遅れるリスク
  • AI生成画像の普及によるストックフォト需要の構造変化
  • M&A・出店（YASUMI WORKS）の拡大失敗リスク
  • マクロ要因（景気、為替、旅行・インバウンド動向）や法規制、サプライチェーン（フォトグラファー供給等）

戦略と施策

• 現在の戦略
  • クリエイティブ体験 × AI共創企業へのシフト（デジタルプラットフォーム運営の知見とAIを組み合わせた新事業創出）
  • 既存の顧客基盤・クリエイター基盤を活かし、オンライン（コンテンツ）とオフライン（撮影・体験）を融合して領域拡大
  • 2030年目標：売上60億円超、営業利益10億円超
• 進行中の施策
  • fotowa：価格・プラン再設計、予約〜納品体験価値の向上、リピート促進施策（リピート率は改善傾向）
  • PIXTA（法人向け）：PIXTAオンデマンドの拡大、PIXTAカスタムの強化、AI活用でUI/UX改善
  • YASUMI WORKS買収：店舗展開（2026年度内合計約10店舗目標）、早期フランチャイズ化、EC展開
  • 機械学習用データ提供の強化（日本人画像・特殊データセット例：熊画像データセット販売開始）
• セグメント別施策
  • PIXTA：AI検索体験の改善、AI生成画像に代替されないクリエイティブ素材の強化
  • fotowa：撮影プラン・価格最適化、SNSマーケティングによる新規集客、訪日客向け撮影展開
  • その他（YASUMI）：店舗拡大・SNS集客による低コスト集客、EC横展開
• 新たな取り組み
  • AI×クリエイティブの新規事業創出（グローバル展開想定）
  • 訪日観光客向け撮影サービス（2025年7月開始、月数十件の予約実績）

将来予測と見通し

• 業績予想（2026年12月期・連結、単位：百万円）
  • 売上高：2,877（+8.0% YoY）
  • 営業利益：163（+8.0% YoY） 営業利益率：+5.7%（前期と同水準）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益：105（+14.3% YoY）
  • 配当：1株あたり45円（継続予定）
• 予想の前提条件・根拠
  • fotowa事業の増収並びにその他事業（主にYASUMI WORKS）の通期寄与を主因として売上回復を見込む
  • 引き続きコストコントロール実施で利益改善を図る
  • 為替・金利等の具体前提は資料に明示なし（一般的な経済・市場条件に依存）
  • 経営陣の自信度：中期方針は強く打ち出しているが、短期見通しはfotowa件数回復等の不確実性を含むため慎重姿勢も窺える
• 予想修正
  • 2025年通期は当初予想に対して未達（見直し有無は資料上の明言なし）。2026年は回復見込みの新予想を提示。
  • 修正の主要ドライバー：fotowaの回復とYASUMIの通期寄与
• 中長期計画とKPI進捗
  • 中期目標（2030）：売上60億円超、営業利益10億円超
  • 2025年実績売上約26億円 → 2030目標との差は大きく、YASUMI等の店舗展開や撮影・法人サービス拡大、機械学習データ販売で非線形成長を目指す
  • KPI（公表分）：撮影件数、リピート率、クリエイター登録数、機械学習データ販売件数 等（進捗は資料内で一部提示）
• 予想の信頼性
  • 2025年は外部要因（需要変動・会計処理変更）で実績がブレたため、短期予想は不確実性がある。資料でも将来見通しに関する注意事項を明示。
• マクロ経済の影響
  • インバウンド需要、消費マインド、AI市場動向、為替・金利等が業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 3年間同額配当（1株あたり45円）を予定する方針を継続。
• 配当実績:
  • 2024年12月期（実績）：期末配当 1株あたり45円
  • 2025年12月期（予想/実施）：同上（45円）
  • 配当性向・配当利回り：–（資料に具体的な配当性向や株価ベースの利回りは記載なし）
• 特別配当: なし
• その他株主還元: 株主優待としてfotowaで利用できる5,000円以上の割引券を付与（継続）

製品やサービス

• 主要製品・サービス
  • PIXTA（ストックフォト／映像／音楽等、クリエイター基盤：約44万人、購入者登録約68万人、素材点数1億点超）
  • PIXTAオンデマンド／PIXTAカスタム（法人向け撮影・制作）
  • fotowa（家族・子ども向けの出張撮影、フォトグラファー登録約1,470人、撮影件数約17万件の基盤）
  • 訪日客向け撮影サービス（2025年7月開始、月数十件の実績）
  • YASUMI WORKS（ものづくり体験店舗、2025年10月連結、店舗型体験事業）
  • 機械学習用データ提供（日本人画像・特殊データセット例：熊画像データセット）
• 協業・提携: 特定の外部提携に関する詳細は資料内に限定的。機械学習データはAI開発企業向けに販売。
• 成長ドライバー: YASUMIの店舗展開とEC横展開、fotowaのリピート改善と訪日撮影成長、PIXTAの機械学習データ需要、AIを活用した検索/UI改善。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答: –（資料中にQ&Aセクションの書き起こしはなし）
• 経営陣の姿勢: 中長期戦略に対する意欲的な表明（第二創業期、AI×体験）と、短期の業績課題については原因（fotowaの値上げ・リニューアル、PIXTAの前年案件反動）を明確に説明する姿勢。
• 未回答事項: fotowaの件数回復の具体的時期、YASUMIの収益性拡大の詳細（投資回収見通し）、機械学習データ売上の今後の寄与度合い等は定量的説明が限定的。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 中期戦略（クリエイティブ体験×AI）については「強気／前向き」に表現。一方、直近業績については原因を明示しており「慎重（中立的）」なトーンも併せ持つ。
• 表現の変化: 2026年からの「第二創業期」宣言で攻めの姿勢を強調している点が特徴（過去期と比較して成長領域拡大により重点を置く）。
• 重視している話題: AI活用、オフライン事業（撮影・体験）、YASUMIの店舗化・フランチャイズ化、機械学習データ提供。
• 回避している話題: 短期の数値目標を超えた詳細なKPI（例えばfotowaの単月回復見通しやYASUMI投下資本回収スケジュール）の詳細は限定的。

投資判断のポイント（情報整理）

• ポジティブ要因
  • PIXTAの日本人画像保有・機械学習データ提供という差別化資産
  • YASUMI WORKS買収により事業ポートフォリオ拡大（店舗収益の寄与期待）
  • fotowaのリピート率改善、訪日撮影やSNSバイラル施策による顧客獲得機会
  • 配当方針の維持（45円／株）
• ネガティブ要因
  • 2025年の業績未達（売上・利益いずれも未達）
  • fotowaの値上げ・リニューアルに伴う需要減と、それが回復するかの不確実性
  • 会計処理変更により比較可能性が低下（fotowaの売上がグロス計上へ）
  • 店舗型事業（YASUMI）拡大の実行リスク（出店・フランチャイズ化の成果不確実）
• 不確実性
  • AI生成コンテンツの市場影響（ストックフォトの需要構造変化）
  • インバウンド需要の回復速度（訪日撮影事業への影響）
  • マクロ（景気・為替）や消費動向
• 注目すべきカタリスト
  • fotowaの予約件数の回復（定量データの公表）
  • YASUMI WORKSの店舗拡大とEC化の進捗／収益状況
  • PIXTAの機械学習データ販売の大型案件獲得やAI関連プロダクトの導入効果
  • 2026年通期の進捗（四半期ごとの復調の有無）

重要な注記

• 会計方針: fotowaは2024年12月中旬より売上計上方法を「ネット→グロス」に変更（取扱高の100%を売上計上）。これにより売上・仕入原価等の金額水準が変化しており比較に注意が必要。
• のれん等: 2025年10月のYASUMI WORKS社買収によりのれん93百万円計上、固定資産が増加。
• 財務状況: 2025年期末の自己資本比率48%、流動比率188%、現金及び現金同等物残高1,530百万円（前期1,845→△314）。

（不明な項目は — と記載しています。資料の数値は会社公開の決算説明資料に基づきます。本まとめは投資助言ではありません。）

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.20)」によって自動生成されました。

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