企業分析：ユカリア（286A）

企業の一言説明

ユカリアは、医療法人の経営支援、高齢者施設の運営・紹介、高度管理医療機器の製造販売などを手掛ける、医療・ヘルスケア分野における多角的なソリューションを提供する企業です。高齢化社会という社会課題に対応する事業を展開し、地域包括ケアシステムの実現を目指しています。

投資判断のための3つのキーポイント

• M&Aと事業提携を軸とした高成長戦略: 積極的にM&Aや資本業務提携を進め、医療経営総合支援からシニア関連、高度管理医療機器に至るまで幅広い事業を拡大しています。2026年12月期には売上高33.6%増の予想であり、高い成長ポテンシャルを持ちます。
• 既存事業の着実な収益性と財務の安定性: ROEは14.43%と良好な水準を維持し、Piotroski F-Scoreも7/9（S判定）と財務品質が高いと評価されます。自己資本比率も31.5%と一定の健全性を保っており、中長期的な事業基盤は安定していると考えられます。
• 投資先行による短期的なキャッシュフローの課題と信用倍率: 成長戦略のためのM&AやDX投資が先行しており、営業キャッシュフローおよびフリーキャッシュフローがマイナスとなっています。また、信用倍率9.00倍と高水準であり、将来的な売り圧力が懸念されます。2026年12月期の純利益は税効果の反動により一時的に減少する見込みです。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

ユカリア（旧キャピタルメディカ）は2005年設立、東京都千代田区に本社を置くヘルスケアソリューション企業です。医療機関の経営支援（組織再編、事業承継コンサルティング）、高齢者施設の企画・設計・運営・紹介、そしてコンタクトレンズの製造販売・システム開発を手掛けています。主力事業は、医療の効率化から介護・在宅ケアまでをカバーする「病院～在宅までの地域包括エコシステム」の構築を目指しており、高齢化社会における多様な医療・介護ニーズに応えることで収益を上げています。

2. 業界ポジション

ユカリアは、成長著しいヘルスケア・サービス業界において、医療機関の経営支援から高齢者施設運営、そして高度管理医療機器まで多角的に事業を展開することで、独自のポジションを確立しています。医療・介護分野は少子高齢化の進展により高い需要が継続的に見込まれる一方で、法規制や専門性の高さから参入障壁が高い領域です。同社はM&Aや提携を積極的に活用することで事業領域を拡大し、市場シェアを堅調に伸ばしています。競合他社と比較して、PERは18.81倍（業界平均25.7倍）、PBRは1.52倍（業界平均2.5倍）であり、業界平均と比較すると割安な水準にあると評価できます。

3. 経営戦略

ユカリアは、2025年を「成長基盤の拡充（M&A・提携・DX投資）」と位置付け、着実な増収増益を達成しました。2026年は、M&AやDX投資を継続する「投資フェーズの年」としています。医療経営総合支援を中核に据えつつ、シニア関連、高度管理医療機器、DX/データ、BPOサービスを連携させ、「病院～在宅までの地域包括エコシステム」の拡大を目指しています。特に「メディステップ」の連結化や「Hippocratic AI」との提携による生成AIのヘルスケア分野への導入は、事業ラインナップと営業力の強化に寄与すると期待されます。富士通とのヘルスケア事業領域における協業覚書締結も、今後の事業展開における重要なイベントであり、中長期的な成長戦略の中核をなすと判断できます。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Scoreは、企業の財務健全性、収益性、効率性を9つの指標で評価する指標です。9点満点で、点が高いほど財務品質が優れていると判断されます。

F-Score解説:

ユカリアの総合スコアは7/9と高く、S判定（財務優良）です。
収益性においては、純利益と総資産利益率（ROA）はプラスであるものの、営業活動によるキャッシュフローがマイナスである点が課題です。
財務健全性においては、流動比率（短期的な支払い能力）は良好ですが、負債資本比率（D/Eレシオが1.0を超えている）は改善の余地があります。
効率性においては、株式の希薄化がなく、営業利益率、自己資本利益率（ROE）、四半期売上成長率のすべてが良好で、資本の有効活用と事業の成長が評価されています。総合的に見れば、高成長のための投資先行がキャッシュフローと負債比率に影響しているものの、企業としての財務基盤は比較的堅固です。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 12.89%
• ROE（過去12か月）: 14.14% （ベンチマーク: 10%）
• ROA（過去12か月）: 2.36% （ベンチマーク: 5%）

解説:

ユカリアの直近12か月の営業利益率は12.89%と、収益性が高いことを示しています。株主資本利益率（ROE）は14.14%と、一般的な目安とされる10%を大きく上回っており、株主からの資金を効率的に活用して利益を生み出している優良企業と評価できます。一方で、総資産利益率（ROA）は2.36%とベンチマークの5%を下回っており、総資産に対する利益効率には改善の余地があります。これは、積極的にM&Aや設備投資を行っているため、総資産が増加し、ROAが一時的に押し下げられている可能性も考えられます。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 31.5%
• 流動比率（直近四半期）: 約217%

解説:

自己資本比率は31.5%であり、これは一般的に健全とされる水準（30%以上）を満たしています。企業が外部からの借入れに過度に依存せず、自社の資金で事業を運営している度合いを示します。流動比率は約217%と、短期的な支払い能力である流動負債に対する流動資産の比率が2倍を超えており、財務健全性は良好と言えます。ただし、負債比率（負債/純資産）は約1.99倍、Total Debt/Equity（D/Eレシオ）は134.62%と、借り入れは少なくない状況にあります。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（過去12か月）: ▲1,880百万円
• フリーキャッシュフロー（過去12か月）: ▲3,340百万円

解説:

直近12か月の営業活動によるキャッシュフロー、およびフリーキャッシュフローはいずれもマイナスとなっています。営業キャッシュフローは、本来であれば本業で稼いだ現金の指標であり、プラスであることが望ましいとされます。フリーキャッシュフローは、企業が自由に使えるお金を示し、投資や負債返済に充てられる源泉となります。両者がマイナスであることは、現在のビジネスモデルが多額の設備投資やM&Aなどを伴う「投資先行フェーズ」にあることを示唆しており、成長のための積極的な投資が行われている一方で、短期的な資金繰りには注意が必要です。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率（過去12か月）: -0.68 （利益の質評価: D）

解説:

営業キャッシュフローを純利益で割った比率は-0.68と、1.0未満であるため利益の質は「D: 要注意」と評価されます。この比率が1.0を下回る場合、会計上の利益（純利益）に対して、実際に現金として稼ぎ出された利益（営業キャッシュフロー）が少ない、あるいはマイナスであることを意味します。これは、売掛金の増加や棚卸資産の積み増し、または多額の非現金費用（減価償却費など）がある場合に発生しやすく、純利益の数字だけでは見えにくい資金繰りの課題や、収益計上が先行している可能性を示唆しています。ユカリアの場合は、先のキャッシュフロー分析の通り、積極的な投資活動が先行していることが主な要因と考えられますが、今後の推移を注視する必要があります。

【四半期進捗】

ユカリアの直近決算は2025年12月期通期であり、その実績と2026年12月期の通期予想が発表されています。

• 2025年12月期（実績）
  • 売上高: 24,734百万円（前年比+24.7%）
  • 営業利益: 2,365百万円（前年比+3.2%）
  • 親会社株主帰属当期純利益: 2,776百万円（前年比+37.1%）
• 2026年12月期（予想）
  • 売上高: 33,035百万円（前年比+33.6%）
  • 営業利益: 2,864百万円（前年比+21.1%）
  • 親会社株主帰属当期純利益: 1,658百万円（前年比-40.3%）

解説:

2025年12月期は売上高、親会社株主帰属当期純利益ともに大幅な増益を達成しました。2026年12月期の予想では、売上高は33.6%増、営業利益は21.1%増と、高い成長を継続する見込みです。ただし、親会社株主帰属当期純利益は▲40.3%と減少する予想です。これは決算説明資料によると「主に2025年の税効果反動」によるものであり、本業の収益性が悪化するわけではありません。ただし、投資家にとっては数字上の減益として見られる可能性があるため、この点への適切な理解が必要です。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 18.81倍
• PBR（実績）: 1.52倍
• 業界平均PER: 25.7倍
• 業界平均PBR: 2.5倍

解説:

ユカリアのPER（株価収益率）は18.81倍と、業界平均の25.7倍と比較して低く、利益面から見るとやや割安な水準にあると言えます。PERは株価が1株当たり純利益の何倍かを示す指標で、「株価が利益の何年分か」と解釈できます。低いほど割安とされます。PBR（株価純資産倍率）は1.52倍と、業界平均の2.5倍と比較して低く、純資産面から見ても割安感があります。PBRは株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標で、1倍未満は企業の解散価値を下回る状態とされますが、ユカリアは1倍を上回っています。目標株価（業種平均PER基準）1,295円、目標株価（業種平均PBR基準）1,439円と比較しても、現在の873.0円という株価は割安な水準にあると判断できます。

【テクニカルシグナル】

解説:

MACDは中立を示しており、短期的な明確なトレンドは確認できません。RSIは47.4%と中立水準で、買われすぎでも売られすぎでもない状況です。移動平均線を見ると、株価は5日移動平均線、75日移動平均線、200日移動平均線を下回っており、特に長期的なトレンドを示す200日移動平均線からの乖離率が-7.60%と大きいため、中期から長期にかけて軟調なトレンドにあることが示唆されます。一方で25日移動平均線はわずかに上回っており、短期的な持ち直しも見られますが、全体としては方向感に欠けるレンジ相場、あるいは下値を探る展開が続いている可能性があります。

【テクニカル】

現在の株価873.0円は、52週高値1,215円から343円安、52週安値743円から130円高の位置にあり、52週レンジ内では27.5%の位置（安値寄り）にあります。移動平均線との関係では、5日移動平均線（887.80円）、75日移動平均線（882.31円）、200日移動平均線（944.92円）を下回っており、これらの移動平均線が上値抵抗線として機能する可能性があります。特に200日移動平均線を大きく下回っていることから、長期的な下降トレンドの中にあると見られます。ただし、短期的な25日移動平均線（868.24円）はわずかに上回っており、短期的なサポートとして機能する可能性があります。

【市場比較】

過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年の期間において、ユカリアの株価リターンは日経平均株価およびTOPIXといった主要市場指数に対して一貫して下回っています。特に1年間のリターンでは、日経平均に対して66.81%ポイント、TOPIXに対しても大きく下回っており、相対的なパフォーマンスは低調です。これは、市場全体が好調な局面において、同社の株価が十分に追随できていないことを示しています。投資先行による利益の質やキャッシュフローの課題、あるいは信用状況が株価の重しとなっている可能性も考えられます。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率9.0倍と高水準です。将来の売り圧力に注意が必要です。信用買残が多い銘柄は、株価が上昇した後や、何らかの悪材料が出た際に、買残の投げ売り（損切り）が発生し、株価が大きく下落するリスクがあります。

【定量リスク】

• 年間ボラティリティ: 50.48%
• シャープレシオ: 0.44
• 最大ドローダウン: -35.73%
• 年間平均リターン: 22.78%

解説:

ユカリアの年間ボラティリティは50.48%と比較的高い水準にあり、株価の変動が大きいことを示しています。仮に100万円投資した場合、年間で±50万円程度の変動が想定される可能性があるということです。シャープレシオは0.44と、リスクに見合うリターンが十分に得られているとは言えない水準です（1.0以上が良好とされる）。最大ドローダウンは-35.73%で、過去にこれだけの最大下落を経験していることを意味します。この程度の下落は今後も起こりうるリスクとして考慮すべきです。高いボラティリティと低いシャープレシオから、リスク許容度の低い投資家には適さない可能性があります。

【事業リスク】

• 法規制・許認可の変更リスク: 医療・介護分野は貸金業法、医薬機器関連法、介護関連法など、多岐にわたる法規制や許認可に強く影響されます。これらの法規制の変更や許認可の取り消しは、事業活動に直接的な制約を与え、業績に悪影響を及ぼす可能性があります。特に診療報酬改定やWAM（福祉医療機構）関連支援の変化など、制度リスクは常につきまといます。
• 人材確保・定着問題: 医療・介護分野は慢性的な人材不足が深刻であり、コンサルタント、医療専門職、看護師、介護士などの専門人材の確保・定着は事業継続と成長の重要な課題です。人材を十分に確保できない場合、事業拡大の停滞やサービスの質の低下につながるリスクがあります。
• M&Aの統合リスク・期待シナジー未達: ユカリアは成長戦略としてM&Aを積極的に推進していますが、買収した企業の統合プロセス（PMI）が円滑に進まない場合や、想定したシナジー効果が得られない場合、投資回収が遅れたり、のれんの減損処理が発生したりするリスクがあります。また、多額の有利子負債（293億2,000万円）は金利上昇局面での財務負担増大のリスクもはらんでいます。

7. 市場センチメント

市場センチメントは、ニュース動向分析から「ポジティブ」と評価されています。特に「今期経常は24％増益へ」や「富士通、ミライロIDとの協業」といったニュースが注目されており、業績好調と事業拡大の取り組みが評価されています。
一方で信用取引状況を見ると、信用買残が1,218,800株、信用売残が135,400株であり、信用倍率は9.00倍と高水準です。信用倍率が高い状態は、将来的に株価下落局面で売り圧力が強まる可能性を示唆しており、需給面では注意が必要です。
主要株主構成では、エクソソームが42.12%、古川淳氏が11.96%と、創業関係者や特定株主が多くの株式を保有しており、安定株主が一定数存在すると考えられます。日本カストディ銀行や機関投資家も上位に名を連ねていますが、浮動株比率（Float 888万株 / 発行済株式数 3,798万2,900株 = 約23%）は比較的低い水準であり、需給がタイトになりやすい一方で、まとまった売りが出た場合には株価に大きな影響を与える可能性があります。

8. 株主還元

ユカリアの配当は、2025年12月期および2026年12月期予想ともに0.00円と無配です。配当利回りは0.00%、配当性向も0.00%となっています。決算説明資料によると、同社は現状を「投資段階の企業」と位置付けており、事業基盤や成長事業への積極的な投資を優先し、配当は投資段階が一段落した時点で再設計する方針を示しています。
一方で、株主優待として「スマート脳ドック無料・割引」を提供しており、保有株数に応じて優待内容が異なります。これは、事業内容と親和性の高いユニークな形で株主還元を行っていると言えます。投資家は、短期的には配当収入は期待できないものの、将来的な事業成長とそれに伴う株価上昇、そしてユニークな株主優待に魅力を感じるかどうかがポイントとなるでしょう。

SWOT分析

強み

• M&Aや提携による多角的な事業展開と高い成長ポテンシャル。
• 安定した収益性（高ROE）と堅実な財務品質（F-Score 7/9）。

弱み

• 投資先行によるキャッシュフローのマイナスと有利子負債の増加。
• 無配政策と市場平均に対する相対パフォーマンスの低さ。

機会

• 高齢化社会における医療・介護ニーズの継続的な拡大とDX推進。
• M&Aや戦略的提携による「地域包括エコシステム」の更なる構築。

脅威

• 法規制変更、競合激化、人材確保難といった業界特有のリスク。
• M&A失敗やシナジー未達のリスク、金利上昇による財務負担増。

この銘柄が向いている投資家

• 成長性重視の長期投資家: 高齢化社会という社会課題を解決する事業に魅力を感じ、M&AやDX投資による中長期的な成長に期待する投資家。
• ヘルスケア業界への関心が高い投資家: 医療・介護分野の潜在的な成長力と、ユカリアの多角的な事業展開に将来性を見出す投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 短期的な業績変動とキャッシュフロー: 投資先行フェーズであるため、一時的な純利益の減少やキャッシュフローのマイナスが続く可能性があります。短期的な株価の変動リスクも高いため、慎重な判断が求められます。
• 負債と金利変動リスク: 成長のためのM&Aなどで有利子負債が増加しているため、金利上昇局面においては財務負担が増大するリスクがあります。また、信用倍率が高水準であるため、市場の売り圧力にも注意が必要です。

今後ウォッチすべき指標

• 営業キャッシュフローの改善: 投資が実を結び、本業によるキャッシュ創出がどの程度改善されるか。
• 有利子負債残高の推移とD/Eレシオ: 負債が健全な水準に抑えられているか、経営の安定性に影響が出ないか。
• M&A・提携によるシナジー効果の具体化: 買収・提携先の事業がどの程度連結業績に貢献し、計画通りのシナジーを発揮しているか。
• 2026年以降の純利益の回復: 税効果反動の影響が終わり、純利益が再び成長軌道に戻るか。

成長性：S

評価根拠: 2025年12月期の売上高は247億3,400万円（前年比+24.7%）と、直近の売上高成長率は非常に高い水準にあります。さらに、2026年12月期の売上高予想は330億3,500万円（前年比+33.6%）と、ベンチマークの15%を大きく上回る成長を見込んでいます。これは、M&Aや戦略的提携を積極的に活用した事業領域の拡大戦略が奏功していると評価できます。

収益性：A

評価根拠: 自己資本利益率（ROE）は14.43%と、優良とされる10%を超え、S評価基準である15%に迫る高い水準です。営業利益率（実績）は9.56%と、S評価基準の15%には届かないものの、A評価基準である10-15%に近い水準を維持しており、良好な収益性を有していると判断できます。ただし、総資産利益率（ROA）は2.36%と低いため、資産効率化には一部改善の余地があります。

財務健全性：A

評価根拠: 自己資本比率は31.5%とB評価基準の30-40%を満たし、流動比率は約217%と非常に良好な水準（A評価基準の150%以上）です。Piotroski F-Scoreも7/9点（S判定）と、財務品質は全体的に優良と評価されます。ただし、負債比率が約1.99倍、D/Eレシオが134.62%と、借り入れが多い点は留意が必要です。これは成長のための先行投資によるものと解釈できますが、金利上昇リスクなどを考慮すると、今後の負債削減への取り組みが望まれます。

バリュエーション：S

評価根拠: PER（会社予想）は18.81倍であり、業界平均25.7倍と比較して73%程度の水準にあります（S評価基準：70%以下）。PBR（実績）は1.52倍であり、業界平均2.5倍と比較して61%程度の水準にあります（S評価基準：70%以下）。PER、PBRともに業界平均と比較して明確に低い水準にあり、企業価値に対して株価が割安であると評価できます。高い成長性を持つ企業としては、このバリュエーションは魅力的であると言えます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 873円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

• Yahoo Finance
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• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.26)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。