企業分析：SBIインシュアランスグループ（7326）

企業の一言説明

ＳＢＩインシュアランスグループ (7326)は、SBIグループの保険持ち株会社として、損害保険、生命保険、少額短期保険を統括し、主にオンラインチャネルを通じて多様な保険商品を提供する成長志向の企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 堅調な事業成長と収益性の改善: 経常収益、経常利益ともにコンスタントに成長しており、特に直近四半期決算では前年同期比で大幅な増益を達成。純利益は通期予想を既に上回るなど、事業は力強い成長局面にあると評価できます。
• 積極的な株主還元方針: 会社予想配当利回り1.85%は同業他社と比較して平均的ですが、配当性向は2025年3月期実績の28.7%から2026年3月期予想の39.9%へと大幅に引き上げられ、株主への利益還元意欲の高さを示しています。
• 財務健全性と株価の過熱感への注意: 自己資本比率が19.5%と保険業の中では低い水準にあり、Piotroski F-Scoreの財務健全性スコアも1/3と改善の余地があります。また、株価は直近1年間で大幅に上昇し、52週高値圏で推移しているため、短期的な過熱感や調整リスクには注意が必要です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

ＳＢＩインシュアランスグループは、金融サービス大手SBIホールディングスの子会社であり、2016年設立の保険持株会社です。損害保険、生命保険、そしてペット保険や地震保険などを扱う少額短期保険の3つの事業セグメントを通じて、幅広い保険商品を消費者に提供しています。主力製品・サービスは、自動車保険、医療保険、がん保険などで、主にインターネットを介したダイレクト販売モデルを採用しており、顧客にとって利便性が高く、コストパフォーマンスの良い商品展開を強みとしています。SBIグループの総合金融プラットフォームを活用し、FinTech技術を積極導入することで、既存の保険業界における技術的優位性を確立し、新たな顧客層の開拓とサービス品質の向上を図っています。ITを駆使した効率的な販売・運営体制は、同社のユニークなビジネスモデルと参入障壁の一翼を担っています。

2. 業界ポジション

ＳＢＩインシュアランスグループは、日本の保険業界において、インターネットを主軸としたダイレクト型保険サービスのパイオニアとして位置づけられています。伝統的な大手保険会社とは異なり、対面販売網を持たず、効率的なオンライン販売と低コスト運営を武器に、市場シェアを拡大しています。競合に対する強みとしては、親会社であるSBIホールディングスが有する強固なブランド力と広大な顧客基盤を背景に、多様なFinTechサービスとの連携による顧客利便性の高さが挙げられます。これにより、若い世代やITリテラシーの高い層を中心に支持を集めています。一方で、弱みとしては、歴史の長い大手保険会社に比べてブランド認知度や顧客基盤の厚み、対面での安心感を求める顧客層へのアプローチが限定的であることや、規模の経済性で劣る可能性があります。
業界平均との財務指標を比較すると、同社のPER（株価収益率）は21.53倍と業界平均の20.5倍をやや上回っており、市場からの成長期待の高さがうかがえます。PBR（株価純資産倍率）は1.30倍と業界平均の1.3倍とほぼ同水準であり、現状は市場平均的な評価を受けていると言えるでしょう。

3. 経営戦略

ＳＢＩインシュアランスグループは、親会社であるSBIホールディングスの「顧客中心主義」の理念のもと、主にデジタルチャネルを活用した保険事業の拡大を核としています。中期経営計画の詳細なデータは提供されていませんが、決算短信や企業情報からは、以下の成長戦略の要点が読み取れます。
まず、主力である損害保険事業、生命保険事業、少額短期保険事業のそれぞれのセグメントにおいて、顧客ニーズに応じた商品ラインナップの拡充と、オンライン販売の利点を生かした迅速な商品開発・提供を推進しています。特に、FinTech技術の積極的な導入を通じて、顧客の利便性を高めるとともに、保険契約から保全、保険金請求に至るまでの顧客体験全体をデジタル化・最適化することで、他社との差別化を図っています。
最近の重要な適時開示としては、2026年3月期第3四半期決算短信において、経常収益が前年同期比19.4%増、営業利益（経常利益）が同43.8%増、親会社株主に帰属する当期純利益が同55.3%増と、大幅な増収増益を達成したことが挙げられます。特に生命保険事業における経常収益は前年同期比32.6%増と大きく成長しており、少額短期保険事業の利益も463.1%増と好調です。純利益は既に通期予想を上回る進捗を見せており、事業の勢いが伺えます。
今後のイベントとして、2026年3月30日に期末配当の権利落ち日（Ex-Dividend Date）が予定されています。これは投資家にとって配当取得の最終日を確認する重要な情報となります。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Scoreは、企業の財務健全性、収益性、効率性を9つの基準で評価する指標です。9点満点で、点数が高いほど財務品質が良いとされます。

F-Scoreの各カテゴリの根拠:

• 収益性: 純利益がプラスである点、ROA（総資産利益率）がプラスである点は評価されますが、営業キャッシュフローのデータが直接的に判断できないため、満点には達していません。
• 財務健全性: 流動比率が基準である「1.5倍以上」を下回っている点がマイナス評価です。また、負債比率を示すD/Eレシオに関する直接的なデータがないため、この項目での評価は限定的となります。ただし、株式希薄化がない点はプラス評価です。
• 効率性: 営業利益率が「10%以上」という基準をわずかに下回っています。しかし、ROE（株主資本利益率）が「10%以上」という高い水準を保持している点と、四半期売上成長率がプラスである点は、効率的な経営ができていることを示しています。

【収益性】

• 営業利益率（Operating Margin）: 9.22%（過去12か月）
  • この指標は、売上高に対して本業でどれだけ利益を上げたかを示すもので、保険業においては一般的に低めに出る傾向があります。しかし、ベンチマークである15%には届いておらず、利益率の改善余地があると言えます。
• ROE（Return On Equity）: 45.59%（過去12か月実績）
  • ROEは「株主のお金でどれだけ効率的に稼いだか」を示す指標です。一般的な目安である10%を大幅に上回っており、株主資本を非常に効率的に活用して収益を上げていると評価できます。同業他社比較でも「優良」とされており、収益創出力の高さが際立っています。
• ROA（Return On Assets）: 3.62%（過去12か月）
  • ROAは「会社の全ての資産（アセット）をどれだけ効率的に使って利益を上げたか」を示す指標です。一般的な目安である5%にはわずかに届いていませんが、悪くない水準にあります。保険業では資産規模が大きくなる傾向があるため、ROAは相対的に低めになることがあります。

【財務健全性】

• 自己資本比率（Equity Ratio）: 19.5%（連結実績）、直近四半期決算短信では20.2%に改善。
  • 企業の財務における安定性を示す指標で、総資産のうち返済不要な自己資本が占める割合です。一般的に40%以上が望ましいとされますが、保険業は負債（保険料積立金など）が大きくなる特性上、他業種より低めになる傾向があります。しかし、それでも20%前後の水準は比較的低いと言え、財務面での安定性にはやや注意が必要です。
• 流動比率（Current Ratio）: 1.47倍（直近四半期）
  • 流動負債（1年以内に返済期限が来る負債）に対して流動資産（1年以内に現金化できる資産）がどれだけあるかを示す指標です。一般的に200%（2倍）以上が安全圏とされますが、147%はベンチマークを下回っています。これは短期的な債務返済能力にやや不安があることを示唆しており、F-Scoreの財務健全性スコアが低い一因ともなっています。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（Operating Cash Flow – 営業CF）: 7,293百万円（2025年3月期）
  • 本業でどれだけ現金を稼いだかを示す指標で、プラスであることが重要です。同社の営業CFは安定してプラスを維持しており、本業が順調に現金を生み出している健全な状態です。
• フリーキャッシュフロー（Free Cash Flow – FCF）: 1,870百万円（2025年3月期）
  • FCFは、営業CFから設備投資などに使われた投資CFを差し引いたもので、企業が自由に使えるお金の目安となります。プラスであれば、企業は事業拡大、負債返済、株主還元などに資金を使える余裕があることを示します。同社もプラスを維持しており、投資余力がある状態です。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: 367%（2025年3月期実績）
  • この比率が100%（1.0倍）を超えている場合、会計上の利益（純利益）が実際の現金（営業CF）を伴っているとされ、一般的に利益の質が高いと判断されます。同社の比率は367%と非常に高く、利益が会計操作によるものではなく、本業で堅実に現金を稼ぎ出していることを強く示唆しており、利益の質は非常に良好です。

【四半期進捗】

2026年3月期第3四半期（12月31日時点）の連結決算短信によると、通期予想に対する進捗状況は以下の通りです。

• 経常収益: 104,872百万円（通期予想136,000百万円に対し進捗率77.1%）
• 営業利益（経常利益）: 10,571百万円（通期予想11,700百万円に対し進捗率90.4%）
• 親会社株主に帰属する当期純利益: 2,902百万円（通期予想2,800百万円に対し進捗率103.6%）

特に純利益は第3四半期累計時点で既に通期予想を上回っており、非常に好調な業績推移を示しています。この進捗状況から、通期での業績予想の上方修正や、予想を大きく上回る着地となる可能性が高いと言えます。
直近3四半期の売上高・営業利益の具体的な推移データは提供されていませんが、累計での高い成長率から、各四半期においても堅調な伸びが見込まれます。

【バリュエーション】

バリュエーション指標は、企業の株価が割安か割高かを判断する上で重要な参考となります。

• PER（Price Earnings Ratio – 株価収益率）: (連)21.53倍 (会社予想)
  • 「株価が利益の何年分か」を示す指標で、業界平均より低ければ割安の可能性があります。同社のPER21.53倍は業界平均20.5倍とほぼ同水準かやや上回っており、現状では特段の割安感は限定的です。過去数年の急成長を加味すると、市場は将来の成長をある程度織り込んでいると解釈できます。
• PBR（Price Book-value Ratio – 株価純資産倍率）: (連)1.30倍 (実績)
  • 「株価が純資産の何倍か」を示す指標で、1倍未満は解散価値を下回る状態とされます。同社のPBR1.30倍は業界平均1.3倍とほぼ同水準であり、純資産価値から見て妥当な評価を受けていると言えます。

提供されたバリュエーション分析の目標株価は、業種平均PER基準で2163円、業種平均PBR基準で2423円となっています。現在の株価2437.0円は、PER基準では割高、PBR基準ではほぼ適正という評価になります。

【テクニカルシグナル】

テクニカル分析は、過去の株価の値動きや売買高から将来の株価を予測する手法です。

RSIが67.6%と70%に近い水準にあるため、買われすぎによる短期的な調整リスクには注意が必要です。

【テクニカル】

株価は現在2,437.0円であり、52週高値2,542円、安値893円のレンジの中で、高値圏の93.8%に位置しています。これは、直近1年間で大幅な上昇を遂げてきたことを示しており、過熱感が伴う可能性があります。
移動平均線を見ると、現在の株価は5日移動平均線（2,472.80円）を下回っていますが、25日移動平均線（2,294.52円）、75日移動平均線（2,062.41円）、200日移動平均線（1,646.18円）はいずれも上回っています。これは、短期的にやや調整局面にあるものの、中長期的な上昇トレンドは依然として継続していることを示唆しています。特に200日移動平均線から大きく上方乖離している点は、長期的な上昇勢いの強さを表す一方で、調整時には乖離が縮小する可能性も示唆します。
サポートラインとしては直近の株価推移から1ヶ月レンジの安値2,080.00円が、レジスタンスラインとしては52週高値であり1ヶ月及び3ヶ月レンジ高値の2,542.00円が注目されます。

【市場比較】

ＳＢＩインシュアランスグループの株価は、主要市場指数である日経平均株価およびTOPIXに対して、極めて優れた相対パフォーマンスを示しています。

• 日経平均比: 1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年全ての期間において日経平均を上回るリターンを上げており、特に1年間のリターンでは+125.00%と、日経平均の+47.73%を77.27ポイントもアウトパフォームしています。
• TOPIX比: 同様に全ての期間でTOPIXをアウトパフォームしており、1年間のリターンでは+125.00%と、TOPIXの+38.30%を86.7ポイントも上回っています（データ提供のTOPIX1年:+5.52%と+38.30%の乖離があるため、52週Change 3: S&P 500 52-Week Change 3: 15.48%と同様に、ここではより直近のデータに近いと判断されるTOPIXの各期間のリターンからの計算値を採用した）。

これらのデータは、同社が強力な上昇モメンタムを持ち、市場全体の動きと比較しても非常に好調な銘柄であることを明確に示しています。しかし、その分、市場の変動に対しては敏感になりやすい面も持ち合わせていると言えます。

【定量リスク】

定量的なリスク指標は、株価の変動の大きさと、過去に経験した最悪の下落幅を理解するのに役立ちます。

• ベータ値: 0.34
  • ベータ値は、市場全体（例: 日経平均やTOPIX）の動きに対して、当該銘柄の株価がどれくらい変動するかを示す指標です。0.34という値は、市場全体が10%変動した場合、同社株価は3.4%程度しか変動しないことを示しており、市場全体のリスクと比較して変動が小さい（ディフェンシブな）特性を持つことを示唆しています。
• 年間ボラティリティ: 32.99%
  • この統計は、株価の年間変動幅の可能性を示します。仮に100万円投資した場合、年間で±33万円程度の変動が想定されることを意味し、短期的な価格変動のリスクがあることを認識しておく必要があります。
• 最大ドローダウン（Maximum Drawdown）: -68.53%
  • これは過去の最も大きな下落率を指し、「過去最悪の下落率」と言うことができます。投資した資金がどの程度目減りする可能性があったかを示しており、この程度の株価下落が今後も発生する可能性を考慮しておくべきです。
• シャープレシオ: -1.06
  • シャープレシオは、リスク（ボラティリティ）に見合うだけのリターンが得られているかを示す指標で、1.0以上が良好とされます。-1.06という値は、過去の一定期間において、リスクに相応しいリターンが得られていないことを示唆しています。ただし、提供データにおける年間平均リターンが-34.44%となっている期間に基づくものであり、直近1年間の株価が+125%と大幅に上昇しているため、算出期間によっては評価が大きく変わる点に留意が必要です。特に、長期的な投資成果を見る上では、この過去のデータの期間を考慮する必要があります。

【事業リスク】

ＳＢＩインシュアランスグループの事業は、いくつかの主要なリスク要因に直面しています。

• 市場競争リスク: インターネットを通じた保険販売は参入障壁が比較的低く、新規参入企業や従来の保険会社のオンライン化により、競争が激化する可能性があります。これにより、保険料収入の伸び悩みや利益率の低下につながるリスクがあります。
• 規制・政策変更リスク: 保険業界は、金融庁など政府機関による厳しい監督・規制下にあります。保険業法や関連法規の改正、監督指針の変更などが、商品開発、販売戦略、資本要件などに影響を及ぼし、事業運営コストの増加や収益機会の損失につながる可能性があります。
• 金利変動リスク: 保険会社は、顧客から預かった保険料を運用して収益を得るビジネスモデルです。金利の変動は、運用利回りや将来の保険金支払いに備える責任準備金の評価に影響を与え、収益のボラティリティを高める可能性があります。特に低金利環境の継続は、運用収益の圧迫要因となり得ます。

7. 市場センチメント

主要株主構成を見ると、筆頭株主はSBIホールディングスで59.67%の株式を保有しており、圧倒的な支配力を持っています。次いで光通信が9.49%を保有するなど、大株主による保有比率が高い構造です。これにより経営の安定性は高いと言えますが、一方で浮動株比率が低くなるため、市場での流動性が低くなる可能性があります。
信用取引状況としては、信用買残が412,700株に対し、信用売残が0株となっており、信用倍率はデータ上0.00倍と表示されています。信用売残がない状態は、株価上昇時に踏み上げ（ショートカバー）による買い圧力が期待できないことを意味します。信用買残が多いことは、将来的に買い建て玉の解消による売り圧力につながる可能性をはらんでいますが、現時点では売残がゼロのため、その影響が顕在化する可能性は低いと判断できます。

8. 株主還元

ＳＢＩインシュアランスグループは、株主への利益還元に積極的な姿勢を示しています。

• 配当利回り: 1.85%（会社予想）
  • これは現在の株価に対して、年間にもらえる配当金の割合を示します。利回りは同業他社と比較して平均的な水準です。
• 1株配当: 45.00円（会社予想）
  • 会社は2026年3月期の年間配当を45円と予想しており、2025年3月期実績の23円から大幅に増配する計画です。
• 配当性向: 28.7%（2025年3月期実績）、会社予想では約39.9%（2026年3月期）
  • 配当性向は「利益の何%を配当に回しているか」を示す指標で、一般的に30-50%が健全な水準とされます。2025年3月期の実績は28.7%でしたが、2026年3月期予想では39.9%と、より積極的な還元姿勢に転換しています。これは、堅調な業績成長を背景に、株主還元を強化する方針を示していると解釈できます。
• 自社株買い: データなし
  • 現状、自社株買いに関するデータは提供されていません。

SWOT分析

強み

• SBIグループの強固なブランド力と総合金融サービス基盤による顧客獲得力。
• オンライン販売モデルによる低コスト運営と効率性、FinTech活用による商品開発力。

弱み

• 自己資本比率が低く、Piotroski F-Scoreの財務健全性スコアが低い点。
• 伝統的な大手保険会社と比較したブランド認知度や対面チャネルの不足。

機会

• デジタル化・オンライン化の進展による保険市場の拡大と新規顧客層の獲得。
• 多様化する顧客ニーズに対応するFinTechを活用した新商品・サービス開発。

脅威

• インターネット保険市場における新規参入や価格競争の激化。
• 金融規制の強化や政策変更が事業運営に与える影響。

この銘柄が向いている投資家

• 成長性と配当の両方を求める投資家: 堅調な業績成長に加え、積極的な配当政策を打ち出しているため、成長益とインカムゲインの両方を狙いたい投資家。
• オンライン保険市場の将来性に期待する投資家: デジタル化の進展と共に、オンラインチャネルを通じた保険販売の拡大を追い風と捉える投資家。
• SBIグループのシナジー効果を重視する投資家: 親会社であるSBIホールディングスのエコシステム内での連携やFinTech戦略に期待する投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 株価の過熱感と短期的な調整リスク: 直近1年間で株価が大幅に上昇しており、52週高値圏に位置しているため、短期的な調整や反落のリスクに注意が必要です。高値掴みのリスクを回避するため、慎重なエントリーが求められます。
• 財務健全性の改善状況: 自己資本比率が低い水準にあり、Piotroski F-Scoreの財務健全性スコアも改善の余地があるため、今後の自己資本比率や流動比率の推移、資本政策には注目する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 純利益の成長率: 特に第3四半期で通期予想を上回ったため、今後の上方修正や次期業績予想において、継続的な利益成長が維持されるかを確認することが重要です。（目標: 年率10%以上の維持）
• 自己資本比率と流動比率: 財務健全性の改善を示すこれらの比率が、今後どのように推移し、安定的な水準にまで向上するかを注視すべきです。（目標: 自己資本比率25%以上、流動比率1.5以上）
• 新規契約件数および保険料収入の推移: 事業の基本となる新規顧客獲得と収益源の拡大が順調に進んでいるかを確認するため、これらの指標の成長が重要となります。

成長性: S (優良)

根拠: 提供データによると、経常収益は過去5年間で継続的な成長を示し、直近2026年3月期第3四半期累計の経常収益は前年同期比19.4%増、純利益は同55.3%増と高い成長率を達成しています。特に四半期売上成長率（前年比）は15.2%と非常に高く、通期純利益も既に予想を上回る進捗を見せていることから、極めて優れた成長性があると評価しました。

収益性: A (良好)

根拠: ROE（株主資本利益率）は45.59%と「S」評価基準の15%を大きく上回る極めて高い水準にあり、株主資本を非常に効率的に活用して利益を創出しています。一方で、営業利益率（Operating Margin）は9.22%と「A」評価基準の下限である10%にわずかに届きません。ROEの圧倒的な高さは評価に値しますが、営業利益率に改善余地があることと、ROAがベンチマークの5%に届かないため、総合的に「A」と判断しました。

財務健全性: C (やや不安)

根拠: 自己資本比率は19.5%（直近20.2%）と「D」評価基準の20%未満に近い水準で、保険業の特性を考慮しても低めです。また、流動比率も1.47倍と「B」評価基準の150%（1.5倍）を下回っており、短期的な財務安定性にも課題が見られます。Piotroski F-Scoreの財務健全性スコアも1/3と低く、これらの点を総合的に判断し、「C」と評価しました。

バリュエーション: B (普通)

根拠: PER（株価収益率）は21.53倍であり、業界平均20.5倍の約105%に相当します。PBR（株価純資産倍率）は1.30倍であり、業界平均1.3倍の約100%に相当します。PER、PBRともに業界平均と比較してほぼ同水準、またはわずかに上回る程度であり、「B」評価基準の90-110%内に収まっているため、現状の株価水準は「普通」と判断しました。市場の成長期待をある程度織り込みつつも、極端な割高感はないと言えます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 2,437円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

• Yahoo Finance
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• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.26)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。