決算説明：交換できるくん（7695）

2026年3月期 第3四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: M&Aで事業領域を拡大しつつ、住設DX事業の売上成長とソリューション事業の拡大を通じて中期（3カ年）で利益体質へ転換する。第3四半期（3Q）での受注・売上は堅調、4Qにかけてさらなる成長と利益改善を見込む。
• 業績ハイライト: 連結売上高は8,994百万円（前年同期比＋17.9%：良い）。連結売上総利益は1,946百万円（同＋10.0%：良い）。連結営業利益は△1百万円（前年3Q 144百万円→減少：悪い）。（資料に一部表記の揺れあり）
• 戦略の方向性: 住設DX（BtoC/BtoB）を中核に、ソリューション（IT・システム）を強化。カインズとの資本業務提携やシステム開発会社のM&A（KCS取得予定）で相互送客／DXソリューション化を推進。中期目標は2028/3期に売上20,000百万円、営業利益1,000百万円の達成を目指す。
• 注目材料: ①カインズへの第3者割当増資（出資受入：発行株数300,000株・引渡日2025/12/15）による資本業務提携、②KCSの子会社化（2026年1月取得、2026年4月吸収合併予定）、③M&Aによるグループ拡大と販管費増加・のれん計上（のれん償却48百万円）および内部取引（売上104百万円）存在。
• 一言評価: 成長ドメイン（住宅設備の単品交換）で強いメディア資産と業務ノウハウを持ち、M&A・提携で拡大中。直近期は投資負荷と連結化コストで利益が圧迫されているが、中期の収益転換を目指す成長グロース局面。

基本情報

• 企業概要: 株式会社交換できるくん（証券コード：7695［東証グロース］）
  主要事業分野：住宅設備のEC（工事込）販売・施工（住設DX事業）、業務系システム開発・住設DXソリューション提供（ソリューション事業）
  代表者名：代表取締役社長 栗原 将
• 説明会情報: 資料は「2026年3月期 第3四半期決算説明資料」（対象期間：2025年4月〜2025年12月）。説明会の開催日時・形式・参加対象は資料に明記なし（–）。
• 報告期間: 対象会計期間 2025年4月〜2025年12月（2026年3月期 第3四半期）／報告書提出予定日・配当支払開始予定日は資料に未記載（–）。
• セグメント:
  • 住設DX事業：BtoC（交換できるくんEC＋施工）、BtoB（法人向け住設DX、リフォーム等）、長期保証事業等
  • ソリューション事業：業務系システム開発、住設DX向けシステム提供（2024年1月にIPS取得で連結対象。KCSは2026年1月子会社化予定）

業績サマリー

• 主要指標（連結：単位＝百万円、前年同期比を必ず記載）
  • 売上高：8,994 百万円（前年同期比 +17.9%：良い）
  • 売上総利益：1,946 百万円（前年同期比 +10.0%：良い）
  • 売上総利益率：21.6%（前年同期 23.2% → △1.9pt：やや悪化）
  • 営業利益：△1 百万円（前年同期 144 百万円 → 減少 △145 百万円：悪い）
  • 経常利益：7 百万円（資料中の表記に揺れあり／前年同期 154 百万円 → 減少：悪い）
  • 当期純利益：△16 百万円（前年同期 93 百万円 → 減少：悪い）
  • 1株当たり利益（EPS）：–（資料未開示）
• 予想との比較:
  • 会社予想に対する達成率：資料上に「通期予想に対する数値達成率」の明示なし（–）。
  • サプライズの有無：特段の業績上方修正や特別利益の開示はなし。3Q累計は売上増だが営業利益はマイナス（投資負荷等で予想比未達の可能性）。サプライズは特になし。
• 進捗状況:
  • 通期予想に対する進捗率（売上・営業利益・純利益）：資料に通期予想数値の明示が無く算出不可（–）。
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率：中期計画（3年）スタートの期であり、当期はブランディング投資比率が高い段階。進捗は「初期投資期」と位置付けられている（定性的）。
  • 過去同時期との進捗比較：売上は増加、利益は減少（前年同期比は上記参照）。
• セグメント別状況（内部取引相殺前、単位＝百万円）
  • 住設DX事業：売上高 8,153（前年3Q 6,811 → +1,341 +19.7%：良い）、売上総利益 1,845（+166 +9.9%）、売上総利益率 22.6%（△2.0pt）、営業利益 △1（前年3Q 148 → 減少 △150：悪い）
  • BtoCの工事完了件数：前年同期比 +16.7%（良い）
  • 受注（BtoC）：3Q累計で前年同期比 約112.1%（良い）、BtoB受注は近年急上昇し、直近は前年同期比＋39.1%（良い）
  • ソリューション事業：売上高 945（前年3Q 908 → +36 +4.1%：良い）、売上総利益 177（+42 +31.7%：良い）、売上総利益率 18.8%（+3.9pt）、営業利益 11（前期同水準、営業利益率 1.2%）
  • 備考：セグメント間内部取引（売上）104百万円、のれん償却 48百万円が計上

業績の背景分析

• 業績概要: 住設DXの売上拡大と受注増（BtoC、BtoB両面）が売上押上げ要因。一方でM&Aによる連結子会社増・販管費増（人件費・その他費用）、のれん償却、M&A関連の一時コストにより営業利益は圧迫。
• 増減要因:
  • 増収の主因：住設DX事業（EC＋施工）での受注増、BtoBの大型受注増やBtoCの件数増。メディア（PV増）や提携（カインズ等）による集客効果。
  • 減益の主因：連結子会社増加に伴う販管費の増加（人件費・その他）、M&A関連の一時費用、のれん償却（48百万円）、借入増加による利息負担増の影響。
• 競争環境: 住宅リフォーム・設備交換市場は断片化・参入障壁あり（工事採算の難しさ）。交換できるくんは「媒体力（5万〜6万ページ超）」「Web完結見積りノウハウ」「自社施工・多能工」による差別化を主張（参入障壁は比較的高いと主張）。
• リスク要因: M&Aによる統合作業・のれん償却、販管費増の継続、借入増による財務負担、マクロ（景気・消費、金利）、サプライチェーンや職人確保の地域差、価格競争／異業種参入。

戦略と施策

• 現在の戦略: 「住宅設備の単品交換」に特化しメディア＋DXで市場を拡大。BtoCのブランド強化（代名詞化）、BtoB（法人）領域の拡大、ソリューション事業によるDX提供で事業の横展開。
• 進行中の施策:
  • カインズとの資本業務提携（第3者割当）により相互送客等の協業推進。
  • システム開発会社（KCS）取得→IPSと統合し住設DX向けプラットフォーム強化。
  • KDサービス設立、キッチンワークス（リフォーム会社）M&Aにより施工体制強化。
  • 10年無償保証等のサービス品質向上施策。
• セグメント別施策:
  • 住設DX：Web完結型見積り／自社施工体制／多能工育成／受注管理で生産性向上。
  • ソリューション：業務系システム開発で即戦力エンジニア採用・M&A拡大。住設DX向けSaaS化を目指す。
• 新たな取り組み: カインズとの深い業務連携（商品供給・送客）、Replaform（工事付きECプラットフォーム）提供、住宅設備保証事業参入。

将来予測と見通し

• 業績予想:
  • 次期（通期）業績予想の明示値は資料に記載なし（–）。中期（3カ年）計画の目標値：2026/3期 売上12,200百万円、営業利益200百万円（イメージ）、2027/3期 売上15,300／営業利益450、2028/3期 売上20,000／営業利益1,000（単位＝百万円の目標値、イメージライン）。
  • 予想の前提条件：ブランディング投資と並行した成長フェーズで、初年度は利益創出前段階。為替等の前提は明示無し（–）。
  • 経営陣の自信度：中期計画に基づく投資→後の利益化を示しているが、当期は「投資集中期」としての説明。自信は示すが達成には外部環境・統合作業の順調さが要。
• 予想修正:
  • 通期予想の修正有無：資料に通期修正の記載は無し（–）。
• 中長期計画とKPI進捗:
  • 中期計画の目標（売上・営業利益）は上記の通り。現状は初年度（投資段階）で売上成長は良好だが営業利益は未達（投資負荷）。KPI（受注件数、工事件数、PV、見積数、カスタマー対応件数）については増加トレンド（受注・工事件数・PV等は増加）。
• 予想の信頼性: 当期はM&Aの影響が大きく、短期的な数値変動が起きやすい。過去の予想達成傾向の記載なし（–）。
• マクロ経済の影響: 住宅リフォーム需要の長期拡大期待（高齢化・ストック化）、一方で景気・金利・消費の影響、資材価格・労務コストの変動が業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 設立以来、事業投資に注力しており配当は実施していない。将来的に株主還元を検討するが現時点で配当実施可能性・時期は未定（無配継続）。
• 配当実績: 中間配当・期末配当・年間配当ともに今回資料段階で実施なし（–）。前年との比較：配当はなし（維持）。
• 特別配当: なし。
• その他株主還元: カインズへの第3者割当増資等で資本業務提携を実行（資本政策の一部）。

製品やサービス

• 製品: 国内主要メーカーの住宅設備（ビルトインコンロ、食洗機、レンジフード、トイレ、給湯器、エアコン等）を工事費込で販売。
• サービス: Web完結見積り→オンライン注文→当日立会いのみで工事完了のワンストップ提供。全商品10年無償保証などアフターを重視。
• 協業・提携: カインズ（資本業務提携）、野村不動産、パナソニックホームズ、伊藤忠エネクス（資本業務提携や業務提携）等。
• 成長ドライバー: EC化の進展、住宅ストックの高齢化によるリフォーム需要拡大、サイトの媒体力（PV数増、コンテンツ蓄積）と提携チャネルの拡大。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答:
  • 足元業績：開示前の決算に関する詳細は回答を差し控える（ディスクロージャーポリシー）。
  • 四半期の季節性：上半期（4–9月）:下半期（10–3月）＝概ね45:55の季節性（1Qが弱め）。
  • 工事リソース（職人数）：現状で計画遂行可能、拡大に合わせて追加採用予定。
  • 配当方針：現状は配当実施しておらず、将来検討だが未定。
• 経営陣の姿勢: 投資による成長重視、M&A／提携で事業領域拡大。質問に対しては情報公平性を理由に一部開示を控える姿勢。
• 未回答事項: 通期の数値予想・配当時期などは未確定のため未提示（–）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 中期成長シナリオに基づく強気（成長への投資継続）だが、短期的には投資負荷を認めるトーン（中立〜強気の混在）。
• 表現の変化: 前回説明会と比較する具体記述は資料からは不明（–）。
• 重視している話題: 住設DXの受注拡大・施工体制、メディア資産・DX化、M&A／提携（カインズ、KCS等）。
• 回避している話題: 通期細目の数値見通し・配当実施時期等は明確な確約を避ける。

投資判断のポイント（事実整理）

• ポジティブ要因:
  • 市場機会が大きい（住宅リフォーム市場＝7〜8兆円、住宅設備2.8兆円）で需要拡大期待。
  • Web完結の媒体力（PV約3,500万/年、コンテンツ多数）と施工ノウハウにより競争優位を確立。
  • BtoC、BtoBともに受注・工事件数が増加（BtoC工事完了件数 +16.7%）。
  • カインズ等との提携・資本関係で販路・信頼性強化。
• ネガティブ要因:
  • M&A連結による販管費増、のれん償却（48百万円）や一時費用で短期利益を圧迫。
  • 有利子負債増加（590 → 1,002 百万円）による財務コスト増。
  • 参入障壁はあるが、異業種の大手（量販店等）やリフォーム業界の競合の動向はリスク。
• 不確実性: M&Aの統合効果（コストシナジー／売上シナジー）が予定通り出るか、職人・施工網の安定確保、マクロ経済（消費）動向。
• 注目すべきカタリスト:
  • KCS吸収合併（予定：2026年4月）の統合進捗と短期業績への影響
  • カインズとの協業進展（相互送客・店舗連携の具現化）
  • 4Qの受注→売上計上の伸び（会社は4Qに力強い成長と利益上昇を見込む）
  • 中期計画（3年）の四半期毎の進捗と投資→利益転換の実行性

重要な注記

• 会計方針: 当連結会計年度よりのれん償却を各セグメントに計上しており、前連結会計年度以前の数値にものれん償却を計上した数値に変更している（比較上の注意）。
• リスク要因: 資料末尾の記載通り、将来見通しには一般的な業界・市場状況、金利、為替等の不確実性が含まれる。
• その他: 内部取引（売上）104百万円あり。のれん償却額48百万円。現金預金は増加（832→1,352百万円：＋519 百万円：良）する一方、有利子負債増加（590→1,002百万円：＋411 百万円：悪化要素）。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.20)」によって自動生成されました。

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