企業分析：中広（2139）

企業の一言説明

中広は、地域密着型無料情報誌の発行と広告代理業を中心に展開する、岐阜・名古屋を地盤とする中堅の情報通信・サービス企業です。フランチャイズ（FC）方式で全国展開し、地域社会に深く根ざした事業モデルを構築しています。

投資判断のための3つのキーポイント

• 堅実な売上高成長とデジタル化推進による事業基盤の強化: 地域密着型情報誌の全国FC展開と、クーポンアプリ「Frimo」によるデジタルシフト推進により、堅実な売上高成長を継続しています。特に売上高は過去数年にわたり増加傾向にあり、今後も安定的な成長が期待されます。直近の四半期売上成長率も良好で、事業の拡大が見られます。
• 改善傾向にある収益性及び安定した財務健全性: 過去の業績推移を見ると、営業利益、経常利益、純利益ともに改善傾向にあり、特に直近四半期では親会社株主に帰属する四半期純利益が前年同期比で増加しています。自己資本比率は約40%を維持し、健全な財務基盤を有しています。Piotroski F-Scoreも「良好」判定であり、財務の質は高いと言えます。
• バリュエーションの相対的割高感と信用取引の短期的な売り圧力リスク: PERは業界平均とほぼ同水準ですが、PBRは業界平均を上回っており、株価は純資産に対して比較的高く評価されている可能性があります。また、信用倍率が6.81倍と高水準であるため、将来的な売り圧力が市場に影響を与える可能性があり、短期的な株価変動には注意が必要です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

中広(2139)は、1978年に設立された岐阜県に本社を置く情報通信・サービス企業です。地域密着型の無料情報誌「Happy Media」や生活情報誌の発行・運営を主力事業とし、広告代理業、販売促進企画、イベント・セミナー事業なども展開しています。近年はクーポンアプリ「Frimo」の運営を通じてデジタル領域への展開も強化しています。同社の強みは、地域に根差した情報ネットワークと、フランチャイズ方式による全国展開で確立された事業基盤にあります。

2. 業界ポジション

中広は、地域密着型メディアと広告代理業を組合せた独自のポジションを築いています。特定の地域に特化した情報コンテンツと広告サービスを提供することで、大手広告代理店とは異なるニッチ市場で強みを発揮しています。市場シェアに関する具体的なデータはありませんが、地域情報の流通において一定の存在感を示していると推察されます。主要な競合としては、他地域の無料情報誌発行事業者や、地域に特化したWebメディア運営会社が挙げられます。財務指標を業界平均と比較すると、PERは15.27倍（業界平均15.0倍）とほぼ同水準ですが、PBRは1.80倍（業界平均1.2倍）と相対的に高く、純資産に対する評価は業界平均より高めです。

3. 経営戦略

中広は、地域密着型無料情報誌を主軸に、デジタルを活用した新たな収益源の確立を目指しています。特に、クーポンアプリ「Frimo」の運営は、情報提供チャネルの多様化と若年層へのアプローチ強化を図るものとして注目されます。2026年3月期は、売上高13,200百万円、営業利益400百万円、親会社株主に帰属する当期純利益240百万円と増収増益の通期予想を掲げており、堅調な成長を見込んでいます。最近の重要な動きとしては、株式会社中広ワークインを新規連結子会社としたことが挙げられ、事業領域の拡大と収益基盤の強化を図る戦略が見て取れます。今後のイベントとしては、2026年3月30日に配当落ち日が設定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Scoreは5/9点と「A: 良好」判定です。収益性では純利益が黒字であり、ROA（総資産利益率）もプラスである点で2点を獲得しています。ただし、営業キャッシュフローの項目はデータ不足のため評価されていません。財務健全性では、D/Eレシオ（負債資本比率）が1.0未満であり、株式の希薄化も見られない点は良好ですが、流動比率が1.5未満である点が減点となっています。効率性では、四半期ベースの売上成長率がプラスである点で1点を獲得しており、事業の拡大が示唆されますが、営業利益率とROE（自己資本利益率）がいずれも低水準である点で減点となりました。全体的には健全性が保たれていますが、収益性と効率性のさらなる改善が望まれます。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 3.45%
• ROE（実績）: (連)8.22% (過去12か月: 9.16%)
• ROA（過去12か月）: 3.54%

中広の収益性指標を見ると、営業利益率は3.45%と、広告代理業としてはやや低い水準にあります。ROE（自己資本利益率）は9.16%（過去12か月）で、一般的な目安とされる10%には惜しくも届いていませんが、比較的良好な水準です。ROA（総資産利益率）は3.54%であり、ベンチマークとされる5%には及ばず、資産を効率的に活用して利益を上げているかについては改善の余地があると言えます。ただし、過去の推移を見ると、2022年3月期のROE5.79%から、2024年3月期には10.2%に達し、その後やや低下しているものの、以前と比較して改善傾向にあります。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: (連)39.9% (直近四半期: 37.4%)
• 流動比率（直近四半期）: 1.48倍

自己資本比率は39.9%と、企業の財務安定性を示す上で十分な水準を維持しています。これは、企業の負債依存度が低く、財務基盤が比較的安定していることを意味します。流動比率は1.48倍と、短期的な支払い能力を示す目安である1.5倍をわずかに下回っていますが、概ね健全な水準であり、直ちに懸念すべき状況ではありません。総負債も12億7,000万円に対し総現金20億4,000万円と、現金ポジションは良好です。総負債/自己資本比率も59.51%とリスクの低い水準です。

【キャッシュフロー】

• 営業CF（2025年3月期）: 7百万円
• FCF（2025年3月期）: -239百万円
• 現金等残高（直近四半期）: 2,042百万円

2025年3月期の営業キャッシュフローは7百万円と、前年度の505百万円から大幅に減少しており、この点の注視が必要です。これは、本業での現金創出能力が一時的に低下していることを示唆しています。また、フリーキャッシュフロー（FCF）も-239百万円とマイナスに転じており、事業活動で稼いだ現金だけでは投資活動を賄えていない状況です。ただし、直近四半期末の現金等残高は2,042百万円と潤沢であり、財務活動も活用しながら事業運営を維持しています。キャッシュフローの改善は今後の重要な経営課題となるでしょう。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: 営業キャッシュフローのデータが、過去12か月または直近四半期の純利益と比較可能な形式で提供されていません。年次データを見ると、2025年3月期の営業CF7百万円に対して、同期の純利益は163百万円であり、比率は1.0を大きく下回ります。この乖離は、収益と現金の流れに一時的な不整合があるか、非現金費用や運転資本の変動が大きく影響している可能性を示唆しており、利益の質については確認が必要です。直近四半期決算短信では、四半期連結キャッシュ・フロー計算書が未作成であることが明記されています。

【四半期進捗】

2026年3月期第3四半期（12月末）決算の進捗状況は以下の通りです。

• 売上高進捗率: 66.9%（通期予想13,200百万円に対し8,825百万円）
• 営業利益進捗率: 33.5%（通期予想400百万円に対し133.85百万円）
• 純利益進捗率: 29.9%（通期予想240百万円に対し71.76百万円）

売上高は順調に進捗している一方で、営業利益と純利益の進捗率は約3割に留まっており、通期予想達成には第4四半期での大幅な回復が必要となります。
直近3四半期の売上高は前年同期比で+6.1%、売上総利益は+13.1%と堅調に伸びていますが、販売費及び一般管理費が+14.1%と大きく増加しており、これにより営業利益は前年同期比で10.3%減益となっています。ただし、特別利益として投資有価証券売却益30.4百万円を計上したことで、最終的な親会社株主に帰属する四半期純利益は前年同期比+8.6%と増益を確保しています。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: (連) 15.27倍
• PBR（実績）: (連) 1.80倍
• 業界平均PER: 15.0倍
• 業界平均PBR: 1.2倍

中広のPER15.27倍は業界平均PER15.0倍とほぼ同水準であり、利益面から見ると市場は適正な評価をしていると言えます。しかし、PBR1.80倍は業界平均PBR1.2倍と比較して割高感があります。PBRが1倍を下回る企業は解散価値よりも株価が低いと判断されることがありますが、1.80倍は純資産に対して株価が割高に評価されている状況を示唆しています。これは、将来の成長期待が株価に織り込まれている可能性もありますが、バリュエーションの観点からは慎重な判断が求められます。

【テクニカルシグナル】

MACDの値がシグナルラインを上回っていることから、短期的な上昇トレンドが形成されつつあると解釈できます。しかし、RSIが88.2%と「買われすぎ」の領域にあり、短期的な過熱感が示唆されます。
移動平均線乖離率を見ると、現在株価が5日、25日、75日、200日の全ての移動平均線を大きく上回っており、特に25日線、75日線、200日線に対しては20%以上の乖離が生じています。これは強い上昇トレンドを示していますが、同時に短期的な反落や調整のリスクも内包している状況です。

【テクニカル】

現在の株価539.0円は、52週高値539.0円と一致しており、年初来高値を更新しています。これは強い上昇モメンタムがあることを示していますが、同時に上値抵抗線も意識されやすくなります。株価は全ての移動平均線（5日、25日、75日、200日）を上回って推移しており、短期から長期まで一貫した上昇トレンドの中にあります。移動平均線も上向きであり、強い買いシグナルが点灯している状況です。しかし、過去10日間の株価履歴を見ると、出来高に大きな変化は見られず、特定の買い集中は見受けられません。

【市場比較】

中広の株価パフォーマンスを日経平均、TOPIXと比較すると以下の通りです。

• 1ヶ月リターン: 中広+19.78% vs 日経平均+8.80% → 10.98%ポイント上回る
• 3ヶ月リターン: 中広+27.42% vs 日経平均+20.70% → 6.73%ポイント上回る
• 6ヶ月リターン: 中広+19.78% vs 日経平均+34.01% → 14.24%ポイント下回る
• 1年リターン: 中広+21.67% vs 日経平均+50.35% → 28.68%ポイント下回る

直近1ヶ月および3ヶ月では日経平均とTOPIXを大きく上回るパフォーマンスを見せており、短期的な買い圧力が強いことを示しています。しかし、6ヶ月および1年といった中期・長期視点では、日経平均を大きく下回る結果となっており、市場全体の強い上昇トレンドには乗り切れていない側面もあります。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が6.81倍と高水準です。これは、将来的に信用買い残の解消に伴う売り圧力が発生する可能性があり、株価の下落要因となるリスクに注意が必要です。

【定量リスク】

中広の定量リスク指標は以下の通りです。

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.37
• 年間ボラティリティ: 31.77%
• シャープレシオ: -0.34
• 最大ドローダウン: -32.11%
• 年間平均リターン: -10.44%

ベータ値0.37は、市場全体の動きに対して中広の株価が比較的穏やかに変動することを示しており、市場リスクへの感応度が低いと言えます。しかし、年間ボラティリティは31.77%と、個別銘柄としては比較的高めであり、短期的な株価の変動リスクは存在します。仮に100万円投資した場合、年間で±31.77万円程度の変動が想定されることを意味します。シャープレシオが-0.34とマイナスであることは、過去5年間でリスクに見合ったリターンが得られていないことを示唆しており、リスクあたりの収益効率は低いと判断されます。最大ドローダウン-32.11%は、過去に一時的に3割以上の株価下落を経験したことを示しており、今後も同様の下落が起こりうるリスクがあることを投資家は認識しておくべきです。年間平均リターンがマイナスである点も注意が必要です。

【事業リスク】

• 広告市場の変化と競争激化: スマートフォンやインターネットの普及により、広告媒体が多様化しています。地域密着型紙媒体である無料情報誌が、デジタル広告やSNS広告との競争に晒されるリスクがあります。また、景気変動による広告出稿量の減少も直接的な収益悪化に繋がる可能性があります。
• 地域経済の動向と少子高齢化: 地域に特化した事業モデルであるため、事業展開する地域の経済状況や人口動態（少子高齢化による購読者層の変化）の影響を大きく受けます。地域の購買力や広告需要の低下は、同社の売上高に直接的な悪影響を及ぼす可能性があります。
• デジタルシフトへの対応: クーポンアプリ「Frimo」などを通じてデジタル領域への取り組みを進めていますが、その成長が期待通りに進まない場合、または競合他社のデジタル戦略に後れを取る場合、事業成長が鈍化するリスクがあります。デジタル化への投資が先行し、すぐに収益に繋がらない可能性も考慮すべきです。

7. 市場センチメント

信用買残が108,300株、信用売残が15,900株であり、信用倍率は6.81倍と高水準です。これは、株価が上昇すると利益確定売り、下落すると追証に伴う投げ売りが出やすい状況を示唆しており、短期的な株価の不安定要因となり得ます。
主要株主は、(有)オリベ興産が32.54%、後藤一俊氏が10.90%、岐阜信用金庫が4.74%と続いており、特定の大株主が過半数近くを保有している状況です。インサイダー保有比率が58.32%と非常に高く、安定した株主構成ではありますが、市場に流通する株式（Float）は272万株と比較的少ないため、出来高が少ない日の株価は変動しやすくなる可能性があります。機関投資家保有比率は4.81%に留まっています。

8. 株主還元

中広は、年間配当金として12.00円（会社予想）を予定しており、現在の株価539.0円に基づく配当利回りは2.23%です。これは、市場全体の平均と比較しても安定した水準と言えます。配当性向は34.0%（会社予想）であり、企業の利益の約3分の1を株主還元に充てる方針です。過去の配当性向を見ると、2023年3月期には80%と高かった時期もありますが、2024年3月期以降は30-50%の水準で推移しており、持続可能な株主還元を目指していると判断できます。自社株買いに関する直近のデータは提供されていません。

SWOT分析

強み

• 地域密着型情報誌の全国FC展開による安定した事業基盤と、地域社会との強固なネットワーク。
• クーポンアプリ「Frimo」など、デジタル領域への事業展開と多角化戦略の推進。

弱み

• 広告市場における激しい競争環境に起因する低い営業利益率とROA。
• Piotroski F-Scoreの効率性スコアが低い点、特にROEと営業利益率の改善が課題。

機会

• デジタルメディアの浸透と地域情報ニーズの高まりを捉えた、Frimoアプリの利用者拡大。
• 新規連結子会社化やM&Aを通じた事業領域の拡大と収益源の多様化。

脅威

• 広告市場の変化（紙媒体離れ、デジタル広告へのシフト）と景気変動による広告費の減少。
• 信用倍率の高さによる将来的な売り圧力リスクと、ボラティリティの高さによる株価変動リスク。

この銘柄が向いている投資家

• 安定した配当と地域貢献に関心のある長期投資家: 2%を超える配当利回りと地域密着型事業の安定性から、長期保有を視野に入れつつ社会貢献に関心のある投資家に向いています。
• デジタルシフトへの期待を持つ成長志向の投資家: 伝統的な広告事業だけでなく、Frimoアプリなどのデジタル領域での成長に期待し、そのポテンシャルに投資したいと考える投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 利益率改善の進捗: 足元の営業利益率の低さと、第3四半期までの利益進捗率の遅れを考慮し、今後の利益率改善策とその効果を注視する必要があります。
• バリュエーションと市場の過熱感: PBRが業界平均より高めであり、RSIが買われすぎ水準にあるため、短期的な調整リスクには注意が必要です。信用倍率の高さも将来の売り圧力になり得ます。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率及びROEの推移: 会社の収益改善策がどの程度効果を上げているかを示すため、これらの指標の持続的な改善（目標：営業利益率5%以上、ROE10%以上）を追跡すべきです。
• Frimoアプリのアクティブユーザー数と収益貢献度: デジタルシフトの成否を測る上で、アプリの成長とそれが全体の売上・利益にどれだけ貢献しているかを定期的に確認することが重要です。

成長性: S (高い成長期待)

2026年3月期の売上高予想13,200百万円は、2025年3月期の実績11,332百万円から約16.5%の成長が見込まれます。これは評価基準のS（15%以上）に合致し、直近の四半期売上高成長率も10.0%と堅調であるため、高い成長期待が持てます。過去の売上高も連続して増加しており、安定的な拡大傾向にあります。

収益性: C (改善の余地あり)

過去12か月のROEは9.16%であり、評価基準のB（8-10%）に該当します。一方、営業利益率は3.45%（過去12か月）で、評価基準のC（3-5%）に該当します。両指標を総合的に判断すると、ROEは一般的な目安に近づいているものの、営業利益率の低さが全体の評価を押し下げており、C評価としました。さらなる収益効率の改善が課題です。

財務健全性: B (概ね健全)

自己資本比率は39.9%（実績）であり、評価基準のB（30-40%）に該当します。流動比率は1.48倍（直近四半期）で、評価基準のC（100-150%）に位置します。Piotroski F-Scoreは5/9点で「A: 良好」判定です。全体としては、自己資本比率とF-Scoreの良好さを考慮しつつ、流動比率に若干の改善余地があるため、B評価としました。

バリュエーション: C (やや割高感)

現在のPERは15.27倍で、業界平均PER15.0倍とほぼ同水準であり、評価基準上はB評価に近いですが、PBRが1.80倍であるのに対し、業界平均PBRは1.2倍と大きく上回っています。PBRの評価基準はC（110-130%）またはD（130%以上）に該当するため、純資産に対しては割高感があります。PERとPBRの両方を考慮し、特にPBRの割高感が目立つため、総合的にC評価としました。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 539円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

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証券会社

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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.26)」によって自動生成されました。

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