企業分析：盟和産業（7284）

企業の一言説明

盟和産業は、自動車内装部品（トランク、フロアマット等）の製造・販売を主力とする独立系の企業です。住設資材事業も展開しています。

投資判断のための3つのキーポイント

• 低PBRによる割安感と安定的な配当: PBRが業界平均を大きく下回る水準にあり、企業価値に対する株価の割安感があります。また、過去の実績と会社予想から安定した高配当利回りが期待できます。
• 中期経営計画MWX2030による収益体質改善への期待: 過去の業績は不安定ですが、中期経営計画において事業構造改善や省人化設備導入を掲げ、ROE8%への目標設定により収益性の向上が期待されます。
• 自動車産業の外部環境と収益性の変動リスク: 自動車産業の動向（中国市場の低迷等）、原材料価格の高騰、為替変動、金利上昇が業績に直接影響を与えるリスクを抱えています。低い営業利益率とROEについては今後の改善が不可欠です。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

盟和産業（7284）は、神奈川県厚木市に本社を置く独立系の自動車内装品メーカーです。主力事業は、セダン、ワゴン、SUV、ミニバンなど多様な車種向けにトランクやフロアマット、ルーフトリムなどの樹脂製自動車内装部品を製造・販売する自動車部品セグメントです。また、住宅建設材料や設備を提供する住宅セグメントも手掛けています。長年の実績に裏打ちされた樹脂成形・加工技術に強みを持ち、「Shiko sheet」や「Zem-Light」といった自社ブランド製品を展開しています。

2. 業界ポジション

盟和産業は、自動車産業に特化した独立系メーカーとして、特定のニッチ市場で独自の地位を築いています。主要な事業領域で大手自動車メーカーを顧客に持ち、自動車内装部品市場における一定のプレゼンスを保持していると考えられます。競合に対しては、長年の技術蓄積と顧客との関係性が強みとなりますが、自動車産業全体の変動やEVシフト、サプライチェーンの変化が影響を及ぼす可能性があります。
財務指標を業界平均と比較すると、PERは23.79倍と業界平均の7.3倍を大きく上回っており、利益面から見ると割高感があります。これは過去の利益変動幅が大きいことや直近の利益水準が低いことなどが影響している可能性があります。一方で、PBRは0.37倍と業界平均の0.5倍を下回っており、純資産に対しては割安な水準にあります。この低PBRは、同社が抱える潜在的な企業価値を示唆しているとも解釈できますが、同時に市場からの期待値の低さや、資産効率性の改善余地も示しています。

3. 経営戦略

盟和産業は、中期経営計画「MWX2030」（2025年3月期～2031年3月期）を策定し、企業価値向上に向けた成長戦略を推進しています。この計画では、売上高270億円、当期純利益9億円、ROE8%以上を数値目標に掲げています。
主要な戦略と施策としては、以下の点が挙げられます。

• 事業構造改善: 特に中国子会社の事業構造改革を進め、不採算取引の終了を通じて収益力の改善を図っています。
• 生産効率の向上: 省人化設備の導入を積極的に行い、生産プロセスの効率化とコスト削減を目指しています。
• 環境対応と技術者育成: カーボンニュートラル推進や海外拠点技術者の現地化を進めることで、持続可能な経営体制とグローバル展開の強化を図っています。

直近の2026年3月期第3四半期決算では、通期業績予想に対して売上高72.3%、営業利益63.5%、純利益71.0%と概ね計画通りに進捗しています。自動車部品セグメントの利益は前年同期比で増加しており、事業改善の兆しが見られます。
今後の重要なイベントとしては、2026年3月30日に予定されているEx-Dividend Date（配当権利落ち日）が挙げられます。これは、この日までに株式を保有している株主が配当を受け取る権利を得る日であり、株価に影響を与える可能性があります。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

F-Scoreの総合スコア4/9点は「普通」と評価されます。これは、全ての項目において優れているわけではないものの、企業として致命的な財務リスクを抱えているわけではないことを示します。収益性では純利益とROAがプラスである点は評価できますが、営業キャッシュフローの項目は今回のデータではN/Aとされています。財務健全性では、総負債を自己資本で割ったDEレシオが良好で、株式の希薄化もありませんが、短期的な支払能力を示す流動比率が基準を下回っています。最も課題となるのは効率性で、営業利益率、ROE、四半期売上成長率がいずれも基準を満たしておらず、資産や資本を有効に活用して利益を創出する能力に改善の余地が大きいことを示唆しています。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 0.94%
  • 非常に低い水準であり、本業での収益力が課題であることを示しています。
• ROE（実績、過去12か月平均）: 3.93% (実績)、4.50% (過去12か月)
  • ベンチマークである10%を大きく下回っており、株主資本を効率的に活用して利益を上げているとは言えません。
• ROA（過去12か月）: 1.35%
  • ベンチマークである5%を下回っており、総資産を効率的に活用して利益を上げているとは言えません。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 48.1%
  • 一般的に40%以上が健全とされ、同社の比率は安定的な財務基盤を示しています。
• 流動比率（直近四半期）: 141% (1.41倍)
  • 短期的な支払能力を示す指標で、一般的に200%が望ましいとされる中でやや低めですが、危機的な水準ではありません。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（連2025.03）: 106百万円
  • 本業によるキャッシュ創出はプラスですが、その規模は比較的小さいです。
• フリーキャッシュフロー（連2025.03）: -771百万円
  • 営業キャッシュフローから投資キャッシュフローを差し引いたフリーキャッシュフローはマイナスとなっており、事業に必要な投資を賄うために外部資金を必要としている状況を示唆しています。2025年3月期は投資キャッシュフローが大きくマイナスだったため、FCFもマイナスに転じています。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率（連2025.03）: 0.23倍 (106百万円 / 452百万円)
  • この比率が1.0倍未満であることは、会計上の利益（純利益）に比べて本業による現金収入（営業キャッシュフロー）が少ないことを意味し、利益の質にやや注意が必要な状況です。減価償却費などの非現金費用や運転資本の変動が影響している可能性があります。

【四半期進捗】

2026年3月期第3四半期累計期間における通期業績予想に対する進捗率は以下の通りです。

• 売上高：72.3% (通期予想23,500百万円に対し16,996百万円)
• 営業利益：63.5% (通期予想430百万円に対し273百万円)
• 親会社株主に帰属する四半期純利益：71.0% (通期予想180百万円に対し127.8百万円)

営業利益の進捗率がやや低いものの、概ね計画通りに推移しており、第4四半期での巻き返しが期待されます。
直近3四半期の売上高・営業利益の推移（2026年3月期第3四半期から遡る）は、第3四半期累計の決算短信に記載されたセグメント別データが参考になります。

• 自動車部品セグメント: 売上高15,415百万円、セグメント利益225百万円（前年同期比+9.5%）
• 住宅セグメント: 売上高1,573百万円、セグメント利益48百万円（前年同期比△6.2%）

自動車部品セグメントが牽引する形で全体収益を支えているものの、住宅セグメントは利益面で苦戦しています。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 23.79倍
  • 業界平均PER7.3倍と比較して非常に高く、利益水準から見ると割高感があります。これは、直近の利益が低水準にあることや、過去の赤字計上なども影響している可能性があります。
• PBR（実績）: 0.37倍
  • 業界平均PBR0.5倍を下回っており、純資産に対して株価が割安な水準にあると言えます。一般的にPBR1倍未満は解散価値を下回る状態と解釈され、資産価値の面から見ると魅力的な水準です。

バリュエーション全体としては、PBRの割安感が強い一方でPERには割高感が見られます。PBRを重視するバリュー投資家にとっては魅力的な水準ですが、収益性改善による利益成長が伴わなければ、PERの割高感が持続する可能性もあります。

【テクニカルシグナル】

【テクニカル】

現在の株価1,210.0円は、52週高値1,298円の79.5%地点にあり、年初来のレンジの中では高値圏に位置しています。移動平均線を見ると、株価は200日移動平均線（1,173.31円）を上回っており、長期的な上昇トレンドを示唆しています。しかし、5日線、25日線、75日線とはほぼ同水準で推移しており、短期的・中期的な方向性には明確なトレンドは見られません。5日線と75日線からはわずかに下回っており、一時的な調整局面にある可能性も考えられます。

【市場比較】

盟和産業の株価パフォーマンスを市場指数と比較すると、中長期的に日経平均株価およびTOPIXを下回っています。

• 日経平均比:
  • 1ヶ月: 盟和産業 -0.90% vs 日経平均 +8.80% → 9.70%ポイント下回る
  • 1年: 盟和産業 +3.86% vs 日経平均 +50.35% → 46.49%ポイント下回る
• TOPIX比:
  • 1ヶ月: 盟和産業 -0.90% vs TOPIX +5.88% → 6.78%ポイント下回る

この結果は、盟和産業の株価が市場全体の成長トレンドに乗り切れていないこと、あるいは独自の材料で動いていることを示唆しています。特に近年の日本市場の上昇局面において、同社の株価は相対的に停滞していると言えます。

【定量リスク】

• 年間ボラティリティ: 24.92%
  • このボラティリティは、年間で株価が約25%変動する可能性があることを示します。仮に100万円投資した場合、年間で±24.92万円程度の変動が想定されます。
• シャープレシオ: -0.29
  • リスクに見合う期待リターンが得られていないことを示唆しており、リスクを取るに見合う投資効率ではないという評価になります。
• 最大ドローダウン: -33.54%
  • 過去に最大で約33.5%の下落を経験しており、この程度の下落は今後も起こりうるリスクとして認識しておく必要があります。
• ベータ値（5Y Monthly）: 0.02
  • ベータ値が非常に低い0.02であることは、市場全体の動き（日経平均など）と連動しにくい特性を持つことを示します。市場が大きく上昇しても連動して上昇しにくい可能性がある一方で、市場全体の下落局面でも影響を受けにくい可能性があります。

【事業リスク】

• 自動車産業の外部環境変動: 独立系自動車内装部品メーカーであるため、自動車生産台数の変動、EV化など自動車構造の変化、中国市場の低迷、各国の通商政策や関税動向などが直接的な業績リスクとなります。
• 原材料価格・エネルギー価格の高騰: 樹脂製品を主力とするため、原油価格や関連化学製品の価格変動、加えてエネルギーコストや労務費の高止まりが収益を圧迫する可能性があります。価格転嫁の状況が常に注視されます。
• 為替変動リスク: 海外事業も展開しているため、為替レートの変動が輸出入取引や海外子会社の業績に影響を与え、円換算での利益が変動するリスクがあります。
• 金利上昇リスク: 総借入額が61億1,000万円と自己資本に比して大きいため、金利が上昇した場合、支払い利息が増加し、財務コストが増大するリスクがあります。

信用取引状況

• 信用買残: 558,400株
• 信用売残: 0株
• 信用倍率: 0.00倍

信用売残が0株であるため計算上の信用倍率は0.00倍となっています。これは、現状で株価下落に賭ける投資家がいないことを意味しますが、同時に流動性の低さ（直近の出来高500株に対し信用買残が55万株以上あること）を示唆しています。信用買残が多い状況にあり、将来、これらの買い建てが解消される際には、一定の売り圧力となる可能性があります。ただし、流動性が低いため、需給バランスが崩れると株価が大きく変動する可能性も秘めています。

主要株主構成

上位株主は生命保険会社や事業会社、個人などがバランス良く並んでいます。特定の株主が極端に大きな比率を占めているわけではなく、中長期的な視点を持つ安定株主が多いと見られます。大株主による急激な株式売却リスクは低いと考えられます。

8. 株主還元

盟和産業は、企業基盤強化のための内部留保を確保しつつ、安定的な配当を継続することを基本方針としています。

• 配当利回り（会社予想）: 4.08%
  • 現在の株価に対して4%を超える配当利回りは高水準であり、安定的なインカムゲインを求める投資家にとって魅力的です。
• 1株配当（会社予想）: 50.00円 (中間25.00円、期末25.00円)
  • 過去複数年にわたり年間50円の配当を継続しており、安定配当への意識が高いと言えます。
• 配当性向（会社予想）: 約97.2% (2026年3月期予想EPS 51.44円に対し配当50円)
  • 2026年3月期の会社予想では、配当性向が約97%と非常に高い水準になる見込みです。これは、利益のほとんどを配当に回すことを意味し、株主還元への意欲の高さを示す一方で、将来の利益変動によっては配当維持が困難になる可能性も示唆しています。
• 自社株買い:
  • データ上、自己株口が0.11%（3,900株）保有されていますが、大規模な自社株買いの発表は確認されていません。

SWOT分析

強み

• 独立系自動車内装品メーカーとしての技術的専門性と安定した顧客基盤。
• 低いPBRと高水準の配当利回りによるバリュー志向の投資家への魅力。

弱み

• 低い営業利益率、ROEなど、収益性と資本効率性の改善が喫緊の課題。
• 自動車産業の景気変動や外部環境変化（原材料価格高騰、為替等）に業績が左右されやすい体質。

機会

• 中期経営計画「MWX2030」による事業構造改革や省人化設備導入を通じた収益体質改善の可能性。
• 環境規制強化（カーボンニュートラル）への対応技術開発により、新たな事業機会を創出する可能性。

脅威

• 依然として続く原材料・エネルギー価格の高騰、人件費上昇によるコスト圧力。
• 中国市場の低迷や国際的な貿易摩擦、関税などの地政学的リスク。

この銘柄が向いている投資家

• PBR1倍未満の割安銘柄に関心があり、企業の潜在的価値を重視するバリュー投資家。
• 安定した高配当利回りを求めるインカムゲイン志向の投資家。
• 自動車産業の中長期的な回復や、同社の事業構造改革による収益性改善に期待し、長期的な視点で投資できる投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 低い営業利益率やROEの改善が計画通りに進むか、その進捗を継続的に確認する必要があります。
• 高い配当性向は株主還元への意欲を示す一方、将来的に利益が予想を下回った場合に配当維持が困難になるリスクも考慮に入れるべきです。
• 為替変動や原材料価格のリスクなど、外部環境要因による業績変動の可能性を認識しておく必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率: 中期経営計画で掲げた収益改善が具体的に数値に表れているかを確認する上で重要な指標です。
• ROE: 目標とするROE8%以上への到達状況、および株主資本を効率的に活用できているかを示す重要な指標です。
• 中期経営計画「MWX2030」の進捗状況: 特に中国子会社の事業構造改善や省人化設備導入といった施策が、業績向上にどれだけ貢献しているかを評価します。

10. 企業スコア

• 成長性: C (やや不安)
  • 過去の売上高は緩やかに増加しているものの、直近の四半期売上成長率が前年比-0.10%と横ばい、また2026年3月期の純利益予想が前年度から減少しており、安定的な高成長は見込めません。5%未満の成長に留まる見込みのためCと評価します。
• 収益性: D (懸念)
  • ROE（実績3.93%、過去12か月4.50%）はベンチマークの10%を大幅に下回り、営業利益率（0.94%）も非常に低い水準です。これは、株主資本および本業での利益創出力に課題があることを示しており、収益性に大きな懸念があります。
• 財務健全性: B (普通)
  • 自己資本比率48.1%は良好な水準ですが、流動比率141%は理想とされる200%を下回ります。F-Scoreは4/9点であり、一部改善の余地はあるものの、全体として直ちに財務リスクがあるわけではないため「普通」と評価します。
• バリュエーション: A (良好)
  • PBR0.37倍は業界平均0.5倍と比較して割安であり、目標株価（業種平均PBR基準）も1,673円と現在の株価より高いです。PER23.79倍は業界平均7.3倍より割高ですが、PBRの割安感が強く、総合的に見て「良好」と評価します。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,210円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.26)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。

企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。