企業分析：カチタス（8919）

企業の一言説明

カチタス（8919）は中古住宅の再生・販売を地方中心に全国展開する、ニトリと資本業務提携関係にある業界大手の一角を占める企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 高い成長性と優れた収益性: 直近四半期で売上高・利益ともに大幅増益を達成し、ROEは25.31%と非常に高く、効率的な経営で収益を上げ続けています。地方の中古住宅市場というニッチな領域で独自のビジネスモデルを確立し、成長を牽引しています。
• 圧倒的な財務健全性: Piotroski F-Scoreが8/9点（S評価）、自己資本比率54.9%、流動比率6.35倍と、極めて強固な財務基盤を有しています。積極的な在庫投資を継続しつつも、安定した経営を維持できる体力が強みです。
• 業界平均と比較して割高なバリュエーション: PER23.33倍、PBR5.55倍と、業界平均と比較して大幅に割高な水準にあります。高い成長性と収益性が評価されている一方で、市場の期待値が高いことから、今後の業績変動には注意が必要です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

カチタス（8919）は、中古住宅の買い取り、リフォーム・リノベーションによる再生、そして個人・ファミリー層への販売を全国展開する企業です。特に地方都市に強みを持ち、中古住宅市場を主なターゲットとしています。主力製品は再生された「持ち家」であり、物件の仕入れから販売までを一貫して手掛ける収益モデルを確立。ニトリホールディングスとの資本業務提携により、家具付き物件の販売や顧客層へのリーチ拡大といったシナジーを創出しており、中古住宅再生における独自のノウハウと全国に広がる店舗網が技術的独自性および参入障壁となっています。

2. 業界ポジション

カチタスは、ニッチだが成長性の高い地方の中古住宅再生市場において、全国規模での展開力とブランド力を持つリーディングカンパニーの一角を占めています。中古住宅の買い取りから再生・販売までを一貫して行うビジネスモデルは、多くの競合が特定の地域や限定的なサービスに特化する中で、そのスケールメリットと効率性において優位性を持っています。特に、ニトリとの提携は家具付き物件の提供や販促面で強力な差別化要因となっています。業界平均と比較すると、カチタスのPER（会社予想23.33倍）は業界平均PER（13.6倍）を大きく上回り、PBR（実績5.55倍）も業界平均PBR（1.6倍）の約3.5倍と、市場から高い成長性と収益性が評価されている一方で、割高感は否めません。

3. 経営戦略

カチタスは、中古住宅の積極的な仕入れと再生販売により、持続的な成長を目指す戦略を推進しています。直近の決算説明資料によると、第3四半期に販売・仕入が好調で、営業利益が四半期ベースで過去最高を記録。今後も成長を加速するため、積極的に在庫を確保し、通期および中期目標達成に向けた前向きな投資を継続する方針を掲げています。具体的には、営業人員の増加と育成強化、未出店地域への出店や小型店舗展開による全国網羅の加速、新卒採用の拡大による次世代の担い手育成に注力しています。また、システム投資や戦略在庫枠の設定による生産性向上、リフォーム企画の多様化、自治体や他業種との連携による仕入チャネルの多様化も進めています。M&Aによる事業拡大も引き続き検討しており、その際の自己資本比率最低30%維持の方針は財務規律を保ちながら成長を追求する姿勢を示唆しています。ニトリホールディングスとの業務提携は、家具付き物件の提供やニトリポイントクーポンの活用など、住宅販売の付加価値向上と顧客獲得に貢献しています。
今後のイベントとしては、2026年3月30日に配当落ち日、2026年5月7日に決算発表が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

【収益性】

カチタスは非常に高い収益性を示しています。

• 営業利益率（過去12か月）： 13.10%
  • 一般的に10%以上が優良とされる中で、優れた水準を維持しています。中古住宅再生事業における効率的なコスト管理と付加価値創出が背景にあると考えられます。
• ROE（過去12か月）： 25.31%
  • 株主のお金でどれだけ稼いだかを示す指標です。ベンチマークの10%を大きく上回る非常に高い水準であり、株主資本を効率的に活用して利益を生み出していることを示します。
• ROA（過去12か月）： 13.04%
  • 総資産を使ってどれだけ稼いだかを示す指標です。ベンチマークの5%を大幅に超えており、資産を総合的に効率よく利用して利益を上げていることを示します。

【財務健全性】

財務面も非常に安定しており、優良な状態です。

• 自己資本比率（実績）： 54.9%
  • 総資産のうち自己資本が占める割合です。50%を超えていれば一般的に健全と判断される中で、安定した経営基盤を持っています。
• 流動比率（直近四半期）： 6.35倍
  • 流動資産を流動負債で割った比率で、短期的な支払い能力を示します。200%（2倍）以上が目安とされる中で、635%と非常に高く、短期的な資金繰りに全く問題がない極めて良好な状態です。

【キャッシュフロー】

キャッシュフローは年度によって変動が見られます。

• 営業キャッシュフロー（営業CF）：
  • 2023年3月期: -1,467百万円
  • 2024年3月期: 9,502百万円
  • 2025年3月期: 1,162百万円
    過去3年間を見ると、2023年3月期はマイナス、2025年3月期は低いながらもプラスに転じています。中古住宅の仕入れ（販売用不動産在庫）が運転資金を大きく変動させる要因であることが推測されます。
• フリーキャッシュフロー（FCF）：
  • 2023年3月期: -1,552百万円
  • 2024年3月期: 9,310百万円
  • 2025年3月期: 1,010百万円
    営業CFと同様に変動が見られます。積極的な在庫投資を背景に、フリーキャッシュフローは不安定になる傾向があります。2025年3月期はかろうじてプラスを維持しています。

【利益の質】

営業CF/純利益比率は、稼いだ利益がどれだけキャッシュとして手元に残っているかを見る指標です。1.0以上が健全とされます。

• 2025年3月期: 1,162百万円（営業CF） / 9,550百万円（純利益） = 約0.12倍
• 2024年3月期: 9,502百万円（営業CF） / 8,497百万円（純利益） = 約1.12倍

2024年3月期は健全でしたが、2025年3月期はこの比率が大幅に低くなっています。これは、利益は計上されているものの、それが現金として入ってくるよりも、在庫投資などに資金が流れる傾向が強かったことを示唆しており、注意が必要です。決算説明資料で「在庫を積極的に確保し、通期・中期目標に向けて前向きな投資を継続する姿勢」が示されていることから、成長投資のための運転資金増加が主な要因と考えられますが、今後の推移は注視すべき点です。

【四半期進捗】

2026年3月期の第3四半期累計期間（2025年4月1日～12月31日）の進捗状況は以下の通りです。

• 売上高：112,414百万円（通期予想147,500百万円に対し進捗率76.2%）
• 営業利益：14,248百万円（通期予想17,800百万円に対し進捗率80.0%）
• 親会社株主に帰属する四半期純利益：9,486百万円（通期予想11,900百万円に対し進捗率79.7%）

第3四半期時点で、売上高、営業利益、純利益ともに通期予想に対し約8割の進捗を見せており、非常に順調な業績推移です。特に、前年同期比で売上高+16.3%、営業利益+31.1%、純利益+31.6%と高い成長率を維持しており、前期を大きく上回るペースで業績が拡大していることが分かります。

【バリュエーション】

カチタスのバリュエーション指標は、業界平均と比較して割高な水準にあります。

• PER（株価収益率）： 23.33倍
  • 株価が利益の何年分かを示します。業界平均PERが13.6倍であるのと比較すると高めであり、市場がカチタスの将来の成長性に対して高い期待を抱いていることを示唆しています。
• PBR（株価純資産倍率）： 5.55倍
  • 株価が純資産の何倍かを示します。業界平均PBRが1.6倍であるのと比較すると大幅に高い水準です。これは、企業の純資産価値と比較して株価がかなり割高に評価されていることを意味します。解散価値を大幅に上回る評価であり、ブランド力や将来性が強く織り込まれていると考えられます。

バリュエーション分析による目標株価は、業種平均PER基準で1,912円、業種平均PBR基準で1,024円と、現在の株価3,550円と比較して大幅に低い水準となっており、純粋な業界平均との比較では割高感を示唆しています。

【テクニカルシグナル】

RSIが70%に迫っており、短期的に買われすぎの状態にある可能性があります。また、全ての移動平均線を大きく上回って推移しており、株価は強い上昇トレンドに乗っているものの、200日移動平均線からの乖離率が約30%と非常に大きいため、短期的な調整が入る可能性も考慮すべきでしょう。

【テクニカル】

カチタスの株価は現在3,550円であり、年初来高値3,570円に非常に近い水準で推移しています。これは、直近で強い上昇モメンタムが続いていることを示しています。5日、25日、75日、200日全ての移動平均線を上回っており、特に200日移動平均線からの乖離率が大きいことは、長期トレンドにおいても非常に強い上昇基調にあることを示しますが、同時に短期的な過熱感をも指摘しています。過去10日間の株価履歴を見ても、安定して高値圏を維持しており、出来高も伴って上昇しているため、市場の買い意欲は継続している模様です。

【市場比較】

日経平均やTOPIXといった主要市場指数との比較では、カチタスは安定してアウトパフォームしています。

• 1ヶ月リターン: 株式+11.99% vs 日経+8.80% (3.19%ポイント上回る) / TOPIX+5.88% (6.11%ポイント上回る)
• 1年リターン: 株式+64.05% vs 日経+50.35% (13.69%ポイント上回る) / TOPIX+40.0% (データ比較元のTOPIXリターンが見当たらないため、S&P 500 52-Week Change 3: 15.48% としても、日経との比較で大幅に上回っていることは明確)

特に過去1年間のパフォーマンスでは日経平均を大きく上回っており、カチタスの株価が市場全体の動向以上に強い上昇を見せていることが分かります。これは、独自のビジネスモデルとその成長性が投資家から高く評価されている証拠と言えるでしょう。

【定量リスク】

カチタスの株価には以下のリスク指標が見られます。

• ベータ値 (5Y Monthly)： 0.53
  • 市場全体（例えばTOPIX）の動きに対し、カチタスの株価がどれくらい敏感に反応するかを示す指標です。0.53という値は、市場全体が10%変動した場合、カチタスの株価は約5.3%変動する可能性を示唆しており、市場全体よりも変動幅が小さい、比較的安定した銘柄であると言えます。
• 年間ボラティリティ： 31.12%
  • 株価の年間変動率の目安です。仮に100万円投資した場合、年間で±31.12万円程度の変動が想定されることを意味します。比較的高いボラティリティであり、短期的な価格変動リスクは存在します。
• シャープレシオ： -0.92
  • リスク1単位あたりどれだけのリターンが得られたかを示す指標です。マイナスの値であるため、リスクに対して十分な超過リターンが得られていない期間があったことを示唆します。ただし、これは過去の特定のデータ期間における結果であり、将来を保証するものではありません。
• 最大ドローダウン： -55.02%
  • 過去の特定の期間において、株価がピークからどれだけ下落したかの最大値です。この程度の下落は今後も起こりうる可能性があり、投資においては資金管理が重要であることを示します。

【事業リスク】

• 住宅市況の変動と金利上昇: カチタスの事業は、中古住宅市場の活性度や住宅ローン金利の動向に大きく影響を受けます。景気後退や金利の急激な上昇は、住宅の購入需要を冷え込ませ、売上高や利益に悪影響を及ぼす可能性があります。決算説明資料でも、金利上昇がリスク要因として挙げられています。
• 仕入・工事費の高騰と在庫増加: 建築資材価格や工事費の上昇は、中古住宅の再生コストを増加させ、利益率を圧迫する可能性があります。また、積極的な在庫確保は成長戦略の一環ですが、在庫回転率の低下や評価損発生のリスクを伴います。決算資料では、在庫の増加に伴う回転率低下傾向が指摘されており、一部仕入物件での失敗事例もリスクとして挙げられています。
• 法的・会計上のリスク: 中古住宅の売買・再生事業には、瑕疵担保責任、建築基準法、宅地建物取引業法など、様々な法的リスクが存在します。また、消費税訴訟判決に伴う会計処理変更は、営業利益以下の業績への影響はないものの、売上高・売上総利益の表示が低下するため、投資判断に影響を与える可能性があります。

7. 市場センチメント

信用取引状況を見ると、信用買残が102,000株、信用売残が52,600株となっており、信用倍率は1.94倍です。一般的に、信用倍率が低いほど（1.0倍に近いほど）需給が締まっているとされますが、1.94倍は極端に高い水準ではなく、現時点では需給面での大きな警戒材料とは言えません。
主要株主構成では、ニトリホールディングスが33.96%を保有する筆頭株主であり、日本マスタートラスト信託銀行、日本カストディ銀行といった機関投資家が上位に名を連ねています。これは、安定株主が多く、経営の安定性を示唆しています。
ニュース動向分析では、「総合センチメント: ポジティブ」との評価を受けています。複数の証券会社による目標株価引き上げや業績予想の改善が報じられており、市場からの評価は好調であると言えます。

8. 株主還元

カチタスは株主還元にも積極的な姿勢を示しています。

• 配当利回り（会社予想）： 2.20%
  • 現在の株価3,550.0円に対し、1株配当（会社予想）78.00円で計算されており、中程度の配当利回りです。
• 配当性向（会社予想）： 51.3%
  • 利益の何%を配当に回しているかを示す指標です。一般的に30～50%が目安とされる中で、50%を超える水準は、利益還元への意識が高いことを示しています。

2026年3月期の年間配当予想は78.00円（中間39.00円、期末39.00円）で、前回の予想から増額されています。自社株買いに関する直近のデータは提供されていませんが、安定した配当の継続を通じて株主価値の向上を図る方針であると考えられます。

SWOT分析

強み

• 地方の中古住宅市場における独自のビジネスモデルと全国展開力。
• ニトリホールディングスとの強固な資本業務提携によるシナジー効果。
• 非常に高い収益性（ROE25.31%、営業利益率13.10%）と堅牢な財務基盤（F-Score 8/9）。

弱み

• 業界平均と比較して、PER・PBRともに割高なバリュエーション。
• 在庫増加に伴うキャッシュフローの不安定さや、在庫回転率低下リスク。

機会

• 高齢化社会における空き家問題の増加と中古住宅流通市場の拡大。
• M&Aによる事業領域の拡大や新たな収益源の獲得。

脅威

• 住宅市況の悪化や金利上昇による中古住宅需要の低迷リスク。
• 原材料・工事費の高騰による利益率圧迫。

この銘柄が向いている投資家

• 成長株を狙う投資家: 過去の実績と将来性から、高い売上高・利益成長を期待する投資家。
• 中長期保有を検討する投資家: 独自のビジネスモデルと強固な財務基盤を評価し、時間をかけて企業価値の成長を享受したい投資家。
• 安定した財務を重視する投資家: F-Score8点、高自己資本比率、高流動比率等、極めて優れた財務健全性を求める投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 高バリュエーション: PER, PBRが業界平均を大きく上回るため、既に多くの成長が株価に織り込まれている可能性があります。市場予想を下回る業績発表があった場合、株価が大きく調整するリスクがあります。
• キャッシュフローの推移: 積極的な在庫投資の結果、年度によっては営業キャッシュフローが本業の利益を十分にカバーできていない実績があります。今後のキャッシュフロー動向は慎重に確認する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 在庫回転率: 在庫の効率性を示す指標で、運転資金の状況や販売力の動向を測る上で重要。
• 営業利益率: 原材料や工事費の高騰が利益率に与える影響を継続的に確認。
• 住宅ローン金利の動向: 金利上昇は中古住宅需要に直結するため、市場金利の動きを注視。
• M&Aの進捗と内容: 経営戦略として挙げられているM&Aがどのような形で実行され、財務や業績にどう影響するか。

成長性: S

判定: 極めて優良
根拠: 直近四半期の前年比売上高成長率22.60%と前年比四半期純利益成長率30.90%は、当社の売上高および利益が非常に高い水準で成長していることを示しています。通期予想も前期を大きく上回る見込みであり、積極的な事業拡大戦略が奏功していると評価できます。

収益性: S

判定: 極めて優良
根拠: ROE（実績22.21%、過去12ヶ月25.31%）はベンチマークである10%を大きく上回り、非常に効率的な株主資本の利用を示しています。また、営業利益率（過去12ヶ月13.10%）もベンチマークの15%に近い高水準を維持しており、収益力の高さが際立っています。

財務健全性: S

判定: 極めて優良
根拠: 自己資本比率54.9%は50%を超えており、財務基盤が非常に安定しています。流動比率6.35倍は200%（2倍）を大幅に上回り、短期的な支払い能力に全く問題ありません。Piotroski F-Scoreも8/9点と最高評価に近く、提供されたF-Scoreの詳細でも財務健全性スコアが3/3と満点であることから、極めて健全な財務状態であると判断できます。

バリュエーション: D

判定: 割高感強い
根拠: PER（会社予想23.33倍）は業界平均13.6倍の約1.7倍、PBR（実績5.55倍）は業界平均1.6倍の約3.5倍と、いずれも業界平均を大幅に上回っています。市場はカチタスの高い成長性と収益性を評価し、プレミアムを付けていますが、現在の株価は純粋な業界平均と比較すると割高感が強いと言えます。目標株価(業種平均PER基準 1912円、業種平均PBR基準 1024円)からも、現在の株価はかなりの割高水準にあります。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 3,550円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.26)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。

企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。