企業分析：武蔵野銀行（8336）

企業の一言説明

武蔵野銀行は、埼玉地盤で地域密着型の営業を展開する主要地方銀行であり、千葉銀行と提携し、預金、貸出、有価証券投資の他、リースや信用保証なども手掛けるプライム市場上場の金融機関です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 堅実な収益成長と地域基盤の強さ: 預金・貸出金利息の安定した増加に加え、リースや信用保証といった多角化事業も成長に貢献し、近年は増収増益のトレンドを維持。特に直近の四半期売上高成長率は前年比26.8%と高く、地域経済の活性化に貢献しつつ、収益を着実に拡大しています。
• 力強い株価パフォーマンスと市場からの評価: 足元の株価は52週高値圏で推移し、直近1年間で日経平均、TOPIXを大きく上回るパフォーマンスを示しています。上昇トレンドを示す移動平均線と、過熱感はあるものの堅調なRSIが、市場の強い関心と評価を裏付けています。
• 銀行特有の財務構造とバリュエーションの注意点: 銀行業ゆえの低い自己資本比率（4.8%）は業界の特性ではありますが、一般投資家目線では財務健全性評価に影響します。また、PER13.73倍、PBR0.74倍は業界平均と比較して割高水準にあり、直近の株価上昇を背景としたバリュエーション過熱感、および信用倍率の高さ（26.72倍）には注意が必要です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

武蔵野銀行は、埼玉県さいたま市に本店を置く地方銀行です。1952年に設立され、埼玉全域に広範な店舗ネットワークを持つ地域密着型金融機関として、預金業務、貸出業務、有価証券投資業務を主軸に展開しています。また、子会社を通じてリース事業、信用保証事業、コンサルティング事業、ベンチャー投資、地域商社事業など、多様な金融関連サービスを提供し、収益源の多角化を図っています。特に千葉銀行との提携により、連携強化も進められています。

2. 業界ポジション

武蔵野銀行は、関東地方を代表する地方銀行の一つとして、特に埼玉県内での確固たる顧客基盤とブランド力を有しています。全国の地方銀行と比較しても、多角的な事業展開と地域経済への貢献度が高いことが特徴です。地域のトップランナーとして堅実な成長を続けていますが、メガバンクや他の有力地方銀行、さらには信用金庫との競争は依然として激しいです。金融業界全体で再編やデジタルトランスフォーメーション（DX）が進む中、地域金融機関としての競争力の維持・強化が課題となります。

業界 평균과의財務指標比較:

• PER（会社予想）: 13.73倍に対し、業界平均は10.7倍。業界平均よりも割高な水準です。
• PBR（実績）: 0.74倍に対し、業界平均は0.4倍。こちらも業界平均と比較して割高な水準にあります。

3. 経営戦略

武蔵野銀行は、地域経済の活性化と顧客の多様なニーズに応えることを基本方針としています。中期経営計画では、「地域とともに発展する金融グループ」を目指し、顧客本位のサービス提供、デジタル技術の活用による利便性向上、サステナビリティ経営の推進を重点戦略として掲げていると推測されます。

直近の決算短信（2026年3月期 第3四半期）からは、以下の点が読み取れます。

• 収益の着実な増加: 貸出金利息の増加が顕著であり、金利上昇局面での事業環境改善を良好に捉えています。
• 多角化事業の貢献: 銀行業以外のリース業や信用保証業も着実に利益を計上しており、ポートフォリオの分散が機能しています。
• 株主還元への意識: 配当予想は前年より増額されており、株主還元への意欲がうかがえます。

今後のイベント:

• 2026年3月30日: Ex-Dividend Date（配当落ち日）が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

解説:

武蔵野銀行のPiotroski F-Scoreは総合5点と「良好」な判定です。収益性では純利益が黒字でROAもプラスであることから2点を獲得しています。効率性においては営業利益率が25.68%と高水準ですが、ROEが5.72%にとどまったため1点減点となりました。財務健全性については株式希薄化が見られない点で評価されていますが、貸借対照表関連の詳しいデータが不十分なため、一般的なF-Scoreでは詳細な評価が難しい面があります。特に銀行業の特性上、自己資本比率やキャッシュフローは一般事業会社とは異なる解釈が必要です。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 25.68%
  • 非常に高い水準であり、本業での収益力の高さを反映しています。
• ROE（実績）: 4.85%、（過去12か月）: 5.72%
  • ベンチマーク（10%）に対し低く、株主資本を効率的に利用して利益を上げているとは言えません。 日本の銀行業は伝統的にROEが低い傾向にありますが、改善が望まれます。
• ROA（過去12か月）: 0.29%
  • ベンチマーク（5%）に対し非常に低いです。 銀行業は総資産が非常に大きくなるため、ROAが低くなるのが一般的ですが、その中でも効率性には改善の余地があると言えます。
  • 解説: 金融機関のROAは、預金や貸出金といった負債が資産の大部分を占めるため、一般事業会社に比べて数値が非常に低くなる特性があります。0.29%という数値は、この業界特性を考慮すると一概に低いとは判断できませんが、効率性の向上は常に課題です。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 4.8%
  • 日本の銀行業における自己資本比率は、一般事業会社の基準とは大きく異なります。 バーゼル規制などの国際的な銀行規制では、総資産に対する自己資本の割合が一定基準（国内基準行で4%以上）を上回ることが求められ、健全性の指標とされています。武蔵野銀行の4.8%という数値は、この国内基準はクリアしているものの、一般企業と比較すると極めて低い水準であるため、投資家は業界特有の事情を理解した上で評価する必要があります。
• 流動比率: データなし。
  • 解説: 銀行業においては預金が主な流動負債となるため、一般企業で使われる流動比率はあまり実用的ではありません。預貸率や預金と貸出金のバランス、資金調達の安定性などがより重要な指標となります。

【キャッシュフロー】

• 営業CF（2025年3月期）: -28,303百万円
• 投資CF（2025年3月期）: -37,568百万円
• フリーCF（2025年3月期）: -65,871百万円
  • 解説: 銀行業におけるキャッシュフローは、貸出金の増加（営業CFの減少要因）や預金の増減、有価証券の売買（投資CFの変動要因）など、事業特性上大きく変動します。したがって、一般企業の基準でフリーキャッシュフローが恒常的にマイナスであることだけをもって「不健全」と判断することはできません。貸出金の増加は将来の収益機会につながる投資と見なすこともできます。ただし、持続的なマイナスを詳細に分析するには、具体的なキャッシュフローの内訳や戦略を把握する必要があります。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: データなし（正確な営業CFデータが不明なため算出不可）
  • 解説: 本来、本業で稼いだキャッシュ（営業CF）が純利益を上回る（1.0以上）のが健全とされますが、銀行業では前述の通りキャッシュフローの構造が特殊であり、一概にこの比率で利益の質を評価するのは困難です。

【四半期進捗】

• 2026年3月期 第3四半期累計実績:
  • 売上高（経常収益）75,946百万円（通期予想97,600百万円に対し77.8%進捗）
  • 営業利益（経常利益）18,290百万円（通期予想22,000百万円に対し83.1%進捗）
  • 純利益（親会社株主に帰属する当期純利益）12,804百万円（通期予想15,000百万円に対し85.4%進捗）
• 解説: 第3四半期時点で、売上高、営業利益、純利益ともに通期予想に対し8割前後の高い進捗率を達成しています。特に純利益の進捗が85.4%と高く、通期での上方修正の可能性も考慮に入れながら、今後の動向を注視する必要があるでしょう。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 13.73倍
  • 業界平均PER（10.7倍）と比較して割高です。これは、武蔵野銀行の堅調な業績成長期待が株価に織り込まれている可能性を示唆しています。
• PBR（実績）: 0.74倍
  • 業界平均PBR（0.4倍）と比較して割高ですが、純資産価値である1倍を下回っており、理論上は「解散価値」以下の評価とも見えます（ただし、銀行の保有資産の性質を考慮する必要あり）。
  • 目標株価（業種平均PER基準）: 4,602円
  • 目標株価（業種平均PBR基準）: 3,365円
  • 解説: 現在株価6,230円に対し、業界平均に基づいた目標株価はPER、PBRともに下回っています。このことから、足元の株価は業種平均と比較すると割高な水準にあると評価できます。投資家は、現在の株価が既に将来の成長期待をある程度織り込んでいる可能性を考慮すべきです。

【テクニカルシグナル】

解説: MACDは中立ですが、RSIは62.8%と買われすぎ水準である70%に近づいており、やや過熱感がある状態です。

【テクニカル】

• 52週高値・安値との位置: 現在株価6,230円は、52週高値6,430円に近く、52週レンジの95.0%地点に位置しています。これは、株価が非常に強いモメンタムを持って上昇してきたことを示唆しています。
• 移動平均線との関係:
  • 5日移動平均線: 6,248.00円を約0.29%下回っています。直近では一時的な調整が入った可能性があります。
  • 25日移動平均線: 5,903.20円を約5.54%上回っています。短期的な上昇トレンドが継続しています。
  • 75日移動平均線: 5,120.93円を約21.66%上回っています。中期的な上昇トレンドが非常に強いです。
  • 200日移動平均線: 4,178.45円を約49.10%上回っています。長期的な上昇トレンドが明確であり、株価は非常に力強い上昇圧力を受けている状態です。
  • 解説: 全ての移動平均線が上向きであり、株価がそれら全てを上回っていることから、テクニカル面では非常に強い上昇トレンドにあると判断できます。

【市場比較】日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス

武蔵野銀行の株価は、日経平均およびTOPIXといった主要市場指数を大幅に上回るパフォーマンスを示しています。

• 直近1ヶ月: 日経平均を5.31%ポイント上回り、TOPIXを8.22%ポイント上回る。
• 直近1年: 日経平均を50.29%ポイント上回り、TOPIXを大幅に上回る。
• 解説: 特に過去1年間で日経平均比+50.29%ポイントの上回りを見せており、市場全体の上昇モメンタムを大きく凌駕する勢いで株価が上昇していることが分かります。これは、投資家が武蔵野銀行の成長性や収益改善に強い期待を寄せていることの表れと解釈できます。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が26.72倍と高水準です。これは、将来的に信用買い残の決済売りが株価に下押し圧力となる可能性を示唆しており、注意が必要です。

【定量リスク】

• 年間ボラティリティ: 35.02%
  • 過去1年間の株価変動の大きさを表します。100万円投資した場合、年間で±35万円程度の変動幅が想定されることを意味し、一般的な株と比較して価格変動リスクはやや高めです。
• シャープレシオ: -1.07
  • リスクに見合うリターンが得られているかを示す指標です。1.0以上が良好とされますが、マイナスの値は過去のリターンがリスクに見合わなかった期間があることを示唆します。ただし、武蔵野銀行は過去1年間で株価が大幅に上昇しているため、この数値は過去の低迷期を含んだ長期的な平均リターンに基づいており、直近の良好なパフォーマンスとは乖離があることに留意が必要です。
• 最大ドローダウン: -61.27%
  • 過去において株価が最高値から最大で61.27%下落した時期があったことを示します。仮に100万円投資していた場合、最大で61.27万円の含み損が発生した可能性があることを意味します。この程度の大きな下落は今後も起こりうるリスクとして認識しておくべきです。
• 年間平均リターン: -36.81%
  • 過去の長期的なリターンがマイナスであったことを示します。これもシャープレシオと同様に、直近の大幅な株価上昇（過去1年で+100.64%）を反映しているわけではありません。長期的な視点での平均的な収益性を示す指標ではありますが、直近の株価トレンドと異なる点に注意が必要です。

【事業リスク】

• 金利変動リスク: 銀行業は金利変動に敏感です。急激な金利上昇は、含み損を抱えた債券の評価損拡大や貸倒引当金の増加につながるリスクがあり、逆に金利低下は貸出金利益の圧縮を招く可能性があります。決算短信にも「債券評価損 607億55百万円のマイナス」の記載があり、金利変動リスクの一端が示されています。
• 地域経済の動向: 埼玉県を地盤としているため、地域経済の景気変動（人口減少、産業構造の変化など）が、貸出需要の減退や貸倒れの増加を通じて業績に直接影響を与える可能性があります。
• 金融市場の競争激化と規制強化: デジタル化の進展に伴う異業種からの参入や、フィンテック企業の台頭により金融サービス競争は激化しています。また、金融当局による規制強化（自己資本比率規制、データガバナンスなど）が収益力や事業展開に制約をもたらすリスクがあります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残が216,400株あるのに対し、信用売残は8,100株と少なく、信用倍率は26.72倍と非常に高い水準です。これは、株価上昇を期待して信用買いをしている投資家が多いことを示しますが、将来的にこれらの買い残が利益確定売りや追証による投げ売りとして市場に出た場合、株価を押し下げる要因となる可能性があり、注意が必要です。
• 主要株主構成:
  • 日本マスタートラスト信託銀行(信託口): 13.13%
  • 日本カストディ銀行(信託口): 7.31%
  • 千葉銀行: 2.77%
  • 大手信託銀行が安定株主として多くを占める一方、提携先の千葉銀行も上位株主に入っています。機関投資家（% Held by Institutions: 38.10%）の保有割合も高く、安定した株主構成と言えます。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 2.57%
  • 過去の配当履歴を見ると、年間配当は2022年3月期の90円から2026年3月期予想の160円へと順調に増加しており、株主還元に積極的な姿勢が見られます。
• 配当性向（会社予想）: 35.3% (2026年3月期予想)
  • 過去12ヶ月では33.74%。概ね30-40%台で推移しており、健全な水準と言えます。利益成長に伴い配当も増加させる方針がうかがえます。
• 自社株買いの状況: 提供データからは自社株買いの明確な情報はありませんが、自社(自己株口)が0.79%の株式を保有していることから、過去に自社株買いが実施された可能性はあります。

SWOT分析

強み

• 埼玉県における強固な顧客基盤と地域密着型営業による安定した収益力。
• リース業、信用保証業を含む多角的な事業展開が全体の収益に安定感をもたらしている。

弱み

• 銀行業特有の低いROE、ROA。株主資本や総資産の効率的な活用に改善余地がある。
• 銀行業に特化した規制環境下での事業展開。

機会

• 地域経済の活性化やDX推進に伴う新たな金融ニーズの獲得。
• 金融緩和政策の転換や金利上昇局面での収益拡大余地。

脅威

• 国内の金融業界における競争激化と異業種からの新規参入。
• 信用倍率の高さが示す短期的な株価調整のリスク。

この銘柄が向いている投資家

• 地域金融機関の安定成長を評価する中長期投資家: 堅実な収益成長と安定した地域基盤、および着実な増配傾向に着目する投資家。
• バリュー投資家: PBR1倍割れという現状と、金利上昇局面での業績改善期待に注目し、長期的な株価上昇を見込む投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• バリュエーションの割高感と株価過熱: 業界平均を上回るPER/PBR水準であり、直近の大幅な株価上昇を受け、短期的な調整が入る可能性があります。
• 銀行特有の財務・CF構造の理解: 自己資本比率やキャッシュフローなどの財務指標が一般事業会社とは大きく異なるため、業界特有の評価基準を理解せず投資すると誤解を招く可能性があります。

今後ウォッチすべき指標

• 貸出金利息の推移: 金利上昇局面における本業収益の更なる拡大余地を測る。
• 有価証券評価損益: 金利変動による影響が大きいため、定期的な開示情報の確認が重要。
• 信用倍率の推移: 信用買い残高が解消され、需給関係が改善されるか。目標値: 信用倍率10倍以下。

10. 企業スコア

• 成長性: S
  • 根拠: 直近の四半期売上高成長率が前年比26.8%と高く、純利益も継続的に増加傾向にあります。2026年3月期の通期業績予想も増収増益を見込んでおり、特に第3四半期の進捗率も非常に高いため、高い成長性を維持していると評価できます。
• 収益性: B
  • 根拠: 営業利益率は25.68%と非常に高いですが、ROEは4.85%（実績）、ROAは0.29%と、ベンチマーク（ROE10%以上、ROA5%以上）を大きく下回っています。銀行業の特性上、ROAが低くなるのは一般的ですが、ROEの改善は引き続き課題であり、総合的に「普通」と判断します。
• 財務健全性: D
  • 根拠: 自己資本比率が4.8%と、一般企業の基準からは極めて低い水準です。Piotroski F-Scoreの財務健全性スコアも1/3と低い評価です。銀行業の特性と国内規制基準を満たしていることは理解できるものの、一般投資家向けの評価としては、低い自己資本比率を懸念材料と捉え「懸念」と判断します。
• バリュエーション: D
  • 根拠: PER13.73倍は業界平均10.7倍、PBR0.74倍は業界平均0.4倍といずれも業界平均と比較して割高です。さらに、業界平均PER・PBRで算出された目標株価が現在の株価を下回っており、足元の株価は過熱感があると判断し「懸念」と評価します。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 6,230円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.26)」によって自動生成されました。

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