企業の一言説明
ＡＮＡＰホールディングスは、若年層中心の女性向けカジュアル衣料の製造販売を主軸に、美容サロン運営や暗号資産投資活動も展開する多角化を模索中の企業です。国内アパレル小売業界において、近年は厳しい状況に直面しています。
投資判断のための3つのキーポイント
- 継続的な事業損失と大幅な赤字: アパレル事業の不振に加え、暗号資産評価損などにより、直近過去12か月で26.6億円の純損失を計上。売上高も連続して大幅に減少しており、継続企業の前提に重要な不確実性が存在します。
- 資金調達と負債の増加: 足元で短期借入金が大幅に増加し、総負債が71億円に達しており、財務体質の悪化が懸念されます。資金繰りが喫緊の課題となっています。
- 非常に高いボラティリティと市場からの評価: 株価は過去1年で大幅に下落し、52週高値から大きく乖離。β値がマイナスでありながら、年間ボラティリティは84.98%と非常に高く、投資に伴う価格変動リスクが極めて大きい状態です。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | D | 停滞・減少 |
| 収益性 | D | 大幅な懸念 |
| 財務健全性 | B | 改善余地あり |
| バリュエーション | D | 要警戒 |
※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 247.0円 | – |
| PER | — | 業界平均21.1倍 |
| PBR | 0.88倍 | 業界平均1.3倍 |
| 配当利回り | 0.00% | – |
| ROE | -21.08% | – |
1. 企業概要
ＡＮＡＰホールディングスは、若年層を中心にエイジレスの女性向けカジュアル衣料の製造販売を主事業としています。ネット販売比率が高い点が特徴です。衣料品の企画・小売・卸売に加え、美容サロン運営、リラクゼーションサービス、ライセンス事業、そして近年ではビットコインへの投資活動も展開し、多角的な収益モデルを模索しています。
2. 業界ポジション
同社は国内アパレル小売業界に属し、若年層を中心としたカジュアル衣料市場で事業を展開しています。近年は売上高が連続して減少しており、市場シェアは相対的に小さいと推測されます。競合に対する強みとしては、オンライン販売の比率の高さや、美容・投資といった多角的な事業展開が挙げられますが、現在の業績不振が大きな弱みとなっています。PERは赤字のため算出不能、PBRは0.88倍と業界平均1.3倍を下回っていますが、バリュートラップの可能性に注意が必要です。
3. 経営戦略
ＡＮＡＰホールディングスは、アパレル事業の強化に加え、美容サロン、投資関連事業（ビットコイン）など多角化を推進しています。しかし、直近の第1四半期決算では、これら全セグメントで損失を計上しており、特に暗号資産評価損が多額の特別損失として計上され、深刻な財務状況にあります。短期借入金により資金調達を図っていますが、継続企業の前提に重要な不確実性が指摘されており、経営再建が喫緊の課題です。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 3/9 | B: 普通 |
| 収益性 | 0/3 | 純利益、営業キャッシュフロー共にマイナス。ROAのデータはシステムでN/Aと評価。 |
| 財務健全性 | 3/3 | 流動比率、D/Eレシオが良好で、株式希薄化もなし。 |
| 効率性 | 0/3 | 営業利益率が大幅なマイナス。四半期売上成長率もマイナス。ROEのデータはシステムでN/Aと評価。 |
Piotroski F-Scoreは3/9点と「普通」評価です。財務健全性においては3点満点ですが、これは流動性や負債比率、希薄化に関する項目が良好であるためです。しかし、収益性と効率性に関する項目は全てスコアが0点であり、経常的な収益力と事業効率には大きな課題があることを示しています。特に、純利益と営業キャッシュフローが共にマイナスである点は深刻です。
【収益性】
- 営業利益率（過去12か月）: -111.49%
- ROE（実績）: (連)-21.08%（株主資本利益率：株主のお金でどれだけ効率的に稼いだかを示す）
- ROA: データなし
同社は過去12か月間、営業利益率が大幅なマイナスであり、ROEも-21.08%と赤字が続いています。これは、事業活動から継続的に損失が発生していることを示し、収益性が極めて低い状態にあると言えます。
【財務健全性】
- 自己資本比率（実績）: (連)68.9%
- 流動比率（直近四半期）: 3.26倍
自己資本比率は68.9%と比較的高い水準にありますが、これは過去の増資や一部評価益による可能性があり、継続的な事業損失を考慮すると実質的な財務体質は安定的とは言えません。流動比率は3.26倍と短期的な支払い能力は高いように見えますが、直近の決算短信では短期借入金が大幅に増加している点が懸念されます。
【キャッシュフロー】
- 営業CF（過去12か月）: -19億5,000万円
- フリーCF（連2025.08）: -126億2,900万円
営業活動によるキャッシュフローは過去12か月で19.5億円のマイナスと、本業で現金を創出できていない状況です。加えて、投資活動によるキャッシュフローも大幅なマイナスであり、フリーキャッシュフローは126.29億円もの大幅な流出となっています。これは、事業運営が持続的に現金を消費しており、外部からの資金調達に依存している状態を示します。
【利益の質】
- 営業CF/純利益比率: 営業CFがマイナス19.5億円、純利益がマイナス26.6億円であり、健全な利益を生み出すための現金生成能力が著しく低い状態です。本業での現金創出が全くできておらず、利益の質は極めて低いと評価されます。1.0以上が健全とされる中、現状は「要注意」レベルを超えて深刻な状況です。
【四半期進捗】
通期予想は未定ですが、直近の2026年8月期第1四半期決算（2025年9月1日～2025年11月30日）では以下の状況です。
- 売上高: 5億3,100万円
- 営業損失: △5億9,200万円
- 四半期純損失: △27億7,700万円
通期予想が未定であるため進捗率は算出できませんが、第1四半期から既に大規模な損失を計上しています。特に、暗号資産評価損19億6,460万円を含む特別損失が純損失を大きく押し上げており、業績の先行きは不透明です。
【バリュエーション】
- PER（会社予想/過去3年平均）: —倍（会社予想） / 000.00倍（過去3年平均）
- PBR（実績）: (連)0.88倍
- 業界平均PER: 21.1倍
- 業界平均PBR: 1.3倍
同社は継続して赤字であるため、PERは算出不能です。PBRは0.88倍と業界平均の1.3倍を下回っていますが、「株価が純資産の何倍か」を示すPBRが1倍を下回る状況は、解散価値を下回る形で評価されているとも解釈できます。しかし、企業の継続性に対する不確実性がある状況では、PBRが低いからといって割安と判断することは困難であり、「バリュートラップの可能性」が指摘されます。PBR基準での目標株価は364円と算出されますが、これは理論値であり、現状の業績やリスクを考慮すると信頼性は低いと言えます。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | MACD値: -9.71 / シグナル値: -12.11 | 短期トレンド方向を示す |
| RSI | 中立 | 41.5% | 70以上=過熱、30以下=売られすぎ |
| 5日線乖離率 | – | -0.96% | 直近のモメンタム |
| 25日線乖離率 | – | -4.06% | 短期トレンドからの乖離 |
| 75日線乖離率 | – | -24.70% | 中期トレンドからの乖離 |
| 200日線乖離率 | – | -60.99% | 長期トレンドからの乖離 |
RSIは41.5%と過熱感も売られすぎも示唆していません。MACDは中立状態ですが、MACD値がシグナル値を上回っているものの、現時点では明確なトレンド転換シグナルとは言えません。
【テクニカル】
現在の株価247.0円は、52週高値1,835円に対して1.1%の位置（安値に近い水準）にあり、年初来安値230円に迫る水準です。株価は5日移動平均線249.40円、25日移動平均線257.44円、75日移動平均線328.00円、200日移動平均線633.47円の全てを下回っており、短期から長期にわたる下降トレンドが継続しています。特に長期移動平均線からの乖離率が大きく、強い下落基調にあることを示唆しています。
【市場比較】
ＡＮＡＰホールディングスの株価パフォーマンスは、日経平均株価およびTOPIXといった主要市場指数を大幅に下回っています。
- 1ヶ月リターン: 株式-11.79% vs 日経+8.80% → 20.58%ポイント下回る
- 3ヶ月リターン: 株式-42.82% vs 日経+20.70% → 63.52%ポイント下回る
- 6ヶ月リターン: 株式-65.01% vs 日経+34.01% → 99.03%ポイント下回る
- 1年リターン: 株式-35.17% vs 日経+50.35% → 85.52%ポイント下回る
これは、同社への市場の評価が非常に厳しいものであることを鮮明に示しており、市場全体の上昇トレンドから完全に乖離しています。
【注意事項】
⚠️ 低PBRかつ赤字が継続しており、バリュートラップの可能性が存在します。また、信用買残が655,400株ある一方で信用売残が0株のため、実質的な信用買い残が高水準であり、将来の売り圧力に注意が必要です。
【定量リスク】
- ベータ値（5Y Monthly）: -0.29
- ベータ値がマイナスであることは、市場全体が上昇する際に株価が下落、市場が下落する際に株価が上昇する傾向があることを理論上示しますが、現在の市場環境および個社要因を考慮すると、この数値がそのまま安定した逆相関を示すと解釈するのは難しいでしょう。
- 年間ボラティリティ: 84.98%
- 仮に100万円投資した場合、年間で±84.98万円程度の株価変動が想定されることを示します。これは極めて高いボラティリティであり、株価の変動リスクが大きいことを意味します。
- 最大ドローダウン: -86.95%
- 過去のデータにおいて、最大で投資資産が約87%減少した期間があったことを示します。この過去最悪の下落率と同程度の下落は今後も起こりうるリスクとして認識すべきです。
- シャープレシオ: 0.35
- リスクに見合うリターンが得られているかを示す指標で、1.0以上が良好とされますが、同社の0.35という値は、取っているリスクに対してリターンが十分ではないことを示唆しています。
【事業リスク】
- 継続企業の前提に関する不確実性: 直近の決算短信において、継続企業の前提に重要な不確実性が指摘されており、事業活動の継続そのものに対して懸念が存在します。これは最も重大なリスク要因です。
- アパレル事業の競争激化と収益性悪化: 若年層向けカジュアル衣料市場はトレンドの変化が早く、競争が激しいため、安定的な収益確保が困難です。売上高の連続減少は、この市場環境への適応に苦慮している現状を示しています。
- ビットコイン投資のボラティリティ: 新規事業として開始したビットコイン投資が多額の評価損を計上しており、暗号資産市場の価格変動リスクに直接晒されています。これにより、会社の業績が大幅に左右される可能性があります。
7. 市場センチメント
信用買残は655,400株に対し、信用売残は0株であり、信用倍率としては0.00倍と表示されていますが、実態としては多額の信用買いが積み上がっている状況です。これは将来的な売り圧力となる可能性があります。主要株主は、ネットプライス事業再生合同会社(41.69%)、キャピタルタイフーン(21.8%)、GAD有限責任事業組合(13.72%)が上位を占めており、事業再編や再生に向けた動きが株主構成に反映されていると推測されます。
8. 株主還元
同社は現在、配当を実施しておらず、配当利回り0.00%、配当性向0.00%となっています。過去に配当実績はありますが、足元の厳しい業績を考慮すると、当面は配当再開の可能性は低いでしょう。自社株買いの実施も直近では確認できません。
SWOT分析
強み
- ネット販売比率が高く、オンラインチャネルでの販売基盤がある
- 自己資本比率自体は高く、会計上の基盤は一定程度保たれている
弱み
- 複数年にわたる継続的な大幅赤字と売上減少
- 本業でのキャッシュフローの創出ができていない
機会
- アパレル事業における新潮流への適応やブランド再構築の可能性
- 美容サロン事業の展開による新たな収益源の確立
脅威
- 継続企業の前提に関する重大な不確実性
- 暗号資産投資における価格変動リスク
この銘柄が向いている投資家
- 極めて高いリスク許容度を持ち、企業の抜本的な事業再生や経営改善に投機的な期待をする投資家
- 短期的な相場変動を狙う高リスク志向のトレーダー（ただし、非常に高いボラティリティを理解している必要あり）
この銘柄を検討する際の注意点
- 継続企業の前提に関する不確実性が払拭される見込みがあるかを慎重に評価する必要がある
- 赤字が続いているため、黒字化への具体的な道筋と確実な改善策が示されるまで安易な投資は避けるべき
- 暗号資産投資の損益が業績に与える影響が大きく、その動向を注視する必要がある
今後ウォッチすべき指標
- 営業利益の黒字転換: 売上高の回復とコスト構造改革による本業での収益改善が最重要。
- 営業キャッシュフローの改善: 本業で安定的に現金を創出できるようになることが財務健全化への第一歩。
- 継続企業の前提に関する不確実性の解消状況: 経営陣による明確な再生計画と、その進捗状況。
10. 企業スコア
- 成長性: D (停滞・減少)
- 過去数年間にわたり売上高が連続して大幅に減少しており、直近の四半期も営業損失、純損失が拡大しているため、成長性は極めて低いと判断されます。
- 収益性: D (大幅な懸念)
- 営業利益率-111.49%、ROE-21.08%と、本業の収益性が大幅なマイナスであり、事業運営が継続的に損失を生み出している状況です。これは、投資対象として極めて厳しい収益性を示しています。
- 財務健全性: B (改善余地あり)
- 自己資本比率は68.9%、流動比率は3.26倍と数値上は比較的良好ですが、Piotroski F-Scoreの総合スコアは3点と低く、特に「継続企業の前提に関する重要な不確実性」が決算短信で指摘されています。多額の短期借入金もあり、会計上の数値以上に財務リスクが高いと判断し、「改善余地あり」と評価します。
- バリュエーション: D (要警戒)
- 継続的な赤字のためPERは算出できません。PBRは0.88倍と業界平均を下回りますが、現在の赤字や継続企業の前提に関する不確実性を考慮すると、PBRが低いだけでは割安とは判断できず、むしろ「バリュートラップ」の可能性を示唆しています。このため、投資判断においては非常に警戒が必要な水準と評価します。
企業情報
| 銘柄コード | 3189 |
| 企業名 | ANAPホールディングス |
| URL | https://www.anap.co.jp/hd/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| アンドエスティＨＤ | 2685 | 2,940 | 1,434 | 12.05 | 1.65 | 15.4 | 3.06 |
| ユナイテッドアローズ | 7606 | 2,561 | 773 | 15.47 | 1.65 | 13.2 | 2.88 |
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