決算説明：イワキポンプ（6237）

2026年３月期 第２四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 第2四半期累計は水処理・化学が米国を中心に順調、下期に向けて医療機器市場の伸長を見込むため通期予想は据え置き。中期（中計2027）・10年ビジョン（NEXT10）で事業規模拡大と高収益化を継続目標とする。
• 業績ハイライト: 2026年3月期2Q累計売上高22,693百万円（前年同期比＋0.7%）、営業利益2,726百万円（前年同期比▲1.6%）、親会社株主に帰属する中間純利益2,299百万円（前年同期比＋5.8%）。売上は微増だが、在庫調整に伴う生産調整で売上原価率上昇→売上総利益減少が営業利益を圧迫。
• 戦略の方向性: 水処理・化学・医療機器を重視しつつ、NEXT10で2035年連結売上高1,000億円、連結営業利益率15%以上を目標。中計2027で在庫回転日数短縮（193.8日→150日目標）、設備・成長投資や株主還元の資金配分計画を提示。
• 注目材料: 台湾等での半導体・液晶市場好調に伴う持分法投資利益増加、為替差益改善（前期2Q累計▲15百万円→当期2Q累計＋50百万円）、子会社清算による特別利益12百万円計上で中間純利益押上げ。
• 一言評価: 市場回復遅延や在庫調整が短期的に収益を圧迫するが、構造目標（NEXT10/中計）と配当方針を明確に示した「安定志向の決算説明」。

基本情報

• 企業概要: 株式会社イワキ（IWAKI CO., LTD.）／ケミカルポンプの専業・総合メーカー（ケミカルポンプ及び周辺機器の開発・製造・販売等）／代表取締役社長 藤中 茂
• 説明会情報: 開催日時 2025年11月14日。説明会形式：資料（説明資料）提示。参加対象：–（資料に明記なし）
• 説明者: 代表取締役社長 藤中 茂（発表資料に基づく説明）
  発言概要：上期の実績説明（市場別・製品別の動向）、在庫調整の影響と下期見通し、通期据え置きの理由、中長期ビジョン（NEXT10）と中計2027の要点、配当方針の提示。
• セグメント: 表示は事業別ではなく「市場別」「製品別」「地域別」で情報提供（セグメント名称はスライド参照；主要市場＝水処理、市場別：半導体・液晶、医療機器、化学、表面処理装置、新エネルギー、その他）

業績サマリー

• 主要指標（2026.3期 第2四半期累計）
  • 売上高: 22,693 百万円（前年同期比 +0.7%） ※微増（ニュートラル〜やや良）
  • 売上総利益: 9,111 百万円（売上総利益率 40.1%）（前年同期比 ▲1.3%） ※低下（気にすべき）
  • 営業利益: 2,726 百万円（営業利益率 12.0%）（前年同期比 ▲1.6%） ※やや減益
  • 経常利益: 3,231 百万円（前年同期比 +4.1%） ※改善（為替・持分法利益寄与）
  • 親会社株主に帰属する中間純利益: 2,299 百万円（前年同期比 +5.8%） ※改善（特別利益等含む）
  • 1株当たり中間純利益（EPS）: 103.82 円（前年同期比 +5.5%）
• 予想との比較
  • 会社予想に対する達成率（通期会社予想：2026.3期 売上高48,439百万円、営業利益6,159百万円、当期純利益4,788百万円）
  • 売上高進捗率: 22,693 / 48,439 = 46.9%
  • 営業利益進捗率: 2,726 / 6,159 = 44.3%
  • 親会社株主に帰属する当期純利益進捗率: 2,299 / 4,788 = 48.0%
  • サプライズの有無: 通期予想は据え置き（変更なし）。上期実績は概ね計画の範囲内だが、売上総利益率低下は想定課題。
• 進捗状況
  • 通期予想に対する進捗率（上記参照）。売上進捗は約47%で半年でのバランスは概ね中庸（過度の遅れは無い）。
  • 過去同時期との進捗率比較：過去期の通期予想達成傾向の記載は資料に無し（過去比較は–）。
• セグメント別状況（2026.3期 2Q累計金額・前年同期比）
  • 市場別売上高（百万円、増減率）
  • 水処理: 5,749（+447、+8.4%） — 好調（米国中心）
  • 半導体・液晶: 3,502（▲4、▲0.1%） — 横ばい〜僅減、地域差あり
  • 医療機器: 4,007（▲154、▲3.7%） — 香港好調も装置メーカー在庫調整で弱め
  • 化学: 2,548（+177、+7.5%） — 好調
  • 表面処理装置: 1,442（+23、+1.7%）
  • 新エネルギー: 389（▲2、▲0.6%）
  • その他: 5,053（▲333、▲6.2%）
  • 製品別売上高（百万円、増減率）
  • マグネットポンプ: 7,245（▲340、▲4.5%）
  • 定量ポンプ: 4,041（+156、+4.0%）
  • 空気駆動ポンプ: 2,430（▲158、▲6.1%）
  • 回転容積ポンプ: 1,532（±0、±0.0%）
  • エアーポンプ: 1,321（▲41、▲3.0%）
  • システム製品: 1,153（+17、+1.5%）
  • 仕入商品: 1,600（+90、+6.0%）
  • その他: 3,368（+430、+14.7%）
  • 地域別売上高（百万円、増減率）
  • 日本: 10,509（▲132、▲1.2%）
  • 米国: 3,953（+423、+12.0%） — 好調（市場別での寄与）
  • 欧州: 2,860（▲300、▲9.5%）
  • アジア: 1,409（+94、+7.2%）
  • 中国: 2,784（▲98、▲3.4%） — 半導体・液晶は底打ちの兆しだが回復に時間
  • その他: 1,177（+167、+16.6%）
  • 海外合計: 12,184（+286、+2.4%）、海外売上比率 53.7%

業績の背景分析

• 業績概要: 売上は市場により増減が分かれるが累計で微増。水処理・化学は米国中心に順調、台湾・韓国の半導体・液晶は好調、ただし中国は回復に時間がかかる。生産調整（在庫適正化）による原価率上昇で売上総利益が減少し営業利益を圧迫。
• 増減要因
  • 増収要因: 水処理・化学市場の米国での需要、アジア（台湾・韓国）の半導体・液晶回復傾向、その他市場での増加。
  • 減益要因: 在庫調整に伴う生産調整で売上原価率が上昇→売上総利益減少。販管費は微減だが吸収できず営業利益は前年同期比減。
  • 特別項目: 持分法投資利益増（台湾など）や為替差益（前期▲15百万円→当期＋50百万円）が経常利益に寄与、子会社清算で特別利益12百万円計上。
• 競争環境: 製品ラインナップの多様性（60シリーズ以上、数万型式）と世界販売・生産拠点（ノックダウン生産含む）を強みとし、競合各社は製品種類・サイズで棲み分け。半導体市場依存が高まったが、同社は半導体占有率を抑制し安定成長へシフト中。
• リスク要因: 半導体市況回復の遅れ、米国の関税政策（市場への影響懸念）、為替変動、供給網・物流の混乱、欧州のエネルギー問題などが業績に影響。

戦略と施策

• 現在の戦略: NEXT10（10年ビジョン）により「連結売上高1,000億円」「連結営業利益率15%以上」を最終目標に掲げる。中期経営計画2027では着実な成長と基盤強化（在庫回転改善、投資・株主還元の資金配分）を実行。
• 進行中の施策: 在庫適正化と生産調整（短期的な原価率上昇要因だが長期では改善）、R&D投資の増加（2Q累計 425百万円、前年比＋7百万円）、設備投資（2Q累計 412百万円、前年比▲850百万円）。
• セグメント別施策: 水処理・化学での海外展開強化、医療機器向け製品・ソリューション営業による拡大、半導体・液晶での地域ごとの需要見極め。
• 新たな取り組み: NEXT10でのブランド（IWAKIファン）拡大、ソリューション営業の強化、非財務KPI（GHG削減・品質クレーム0件・人材施策等）の明確化。

将来予測と見通し

• 業績予想（通期 2026年3月期、会社予想）
  • 売上高: 48,439 百万円（前年比 +5.8%）
  • 売上総利益: 19,745 百万円（売上総利益率 40.8%、前年比 +6.7%）
  • 営業利益: 6,159 百万円（営業利益率 12.7%、前年比 +5.4%）
  • 経常利益: 6,601 百万円（前年比 +1.3%）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益: 4,788 百万円（前年比 +7.2%）
  • 1株当たり当期純利益（EPS）: 215.82 円（前年比 +6.8%）
  • 為替前提（期中平均）: USD 148.00円、EUR 162.00円、CNY 21.30円
• 予想の前提条件: 市場前提として水処理の順調な伸び、下期に向け医療機器の伸長を想定。為替は上記前提。
• 予想の根拠と経営陣の自信度: 上期実績＋下期見込みで据え置き。売上は増収想定だが売上原価率改善の見通しが前提。経営陣は通期据え置きで中立〜慎重なトーン。
• 予想修正: 通期予想は修正なし（据え置き）。理由は上期実績を踏まえ、下期見込みで計画を維持。
• 中長期計画とKPI進捗:
  • 中計2027（2028.3期想定）: 連結売上高 530億円、営業利益69億円（営業利益率 13%）、在庫回転日数目標150日（現状193.8日）、ROE 12%以上維持。進捗状況は中期計画開始間もないため実績対比は今後の注視項目。
• 予想の信頼性: 過去の予想達成傾向の詳細は資料に記載無し（–）。
• マクロ経済の影響: 為替感応度（下期分割按分）—為替1円で売上（USD 37百万円、EUR 20百万円、CNY 158百万円）、営業利益（USD 3百万円、EUR 6百万円、CNY 67百万円）。米国の関税政策や半導体市況の動向が重要。

配当と株主還元

• 配当方針: 配当性向35%以上、下限配当70円（2026年3月期～2028年3月期）。非経常要因で当期純利益が大きく変動する場合はその影響を除いて配当決定の可能性あり。
• 配当実績・予想:
  • 2025/3 実績: 63.00円（配当性向 34.6%）※うち10年ビジョン達成記念配当7.00円含む
  • 2026/3（予想）: 76.00円（配当性向 35.2%） — 目標の下限70円を上回る見込み（良）
• 特別配当: 2025/3に10年ビジョン記念配当7円を実施（既遂）。
• その他株主還元: 中計では株主還元総額の目安を提示（約60億円の株主還元を想定）。

製品やサービス

• 製品: 主力はマグネットポンプ、定量ポンプ、空気駆動ポンプ、回転容積ポンプ、エアーポンプ、システム製品等。製品ラインナップは60シリーズ以上、型式数多岐。
• サービス: 流体制御ノウハウを活かしたソリューション提供（遠隔操作含む廃水処理等の提案）。
• 協業・提携: 資料上の新規提携情報は記載なし（–）。
• 成長ドライバー: 水処理市場（官需・民需混在、自然災害対策等）、化学（製薬/化粧品等）、医療機器（回復期待）、新エネルギーの一部分野（再生可能エネルギー、二次電池関連の需要）など。

Q&Aハイライト

• 注記: 説明資料にQ&Aの記載は無し → Q&Aハイライトは資料からは取得不可（–）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 全体として「中立〜慎重」：下期の回復に期待を示す一方、在庫調整や市場の不確実性を明確に指摘。
• 表現の変化: 前回説明会との直接比較データは資料に無し（–）。
• 重視している話題: 在庫適正化とそのコスト影響、市場（地域別）動向（水処理・化学・医療）、中長期成長戦略（NEXT10/中計2027）、配当・株主還元。
• 回避している話題: 個別国別の詳細リスクや短期的な価格戦略の詳細（資料上は概況に留める）。

投資判断のポイント（情報整理）

• ポジティブ要因:
  • 水処理・化学市場の堅調（特に米国）
  • 海外売上比率高く（53.7%）、市場分散が一定の強み
  • NEXT10や中計で明確な中長期目標を提示、配当方針（下限70円）明示で株主還元の継続性を示唆
  • 為替改善や持分法利益で経常利益は増加
• ネガティブ要因:
  • 在庫調整→生産調整に伴う売上原価率上昇で売上総利益率低下（短期的収益圧迫）
  • 半導体・液晶市場の回復遅延（特に中国）、米国の関税政策リスク
  • 欧州の需要不透明や新エネルギー分野の地域差
• 不確実性:
  • 為替変動、米国関税政策の行方、半導体市況の回復時期
• 注目すべきカタリスト:
  • 中国・台湾・韓国など地域別での半導体・液晶市場の回復動向
  • 下期（3Q/4Q）の医療機器需要回復の実現度
  • 為替動向（特に人民元・ドル）とそれに伴う実績への影響
  • 中計2027での在庫回転改善・投資実行とKPI進捗、公表される四半期毎の実績と会社見通しの更新

重要な注記

• 会計方針: 特別な会計方針変更の記載無し（–）。
• リスク要因（資料記載）: 一般的な事業リスク（業界・市場状況、金利、為替変動等）と、米国関税政策や半導体市況の先行き不透明性を明記。
• その他: 本資料は将来見通しを含み、経営環境の変化により予告なく変更される可能性がある旨を免責事項で明示。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.20)」によって自動生成されました。

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