企業の一言説明
ヱスビー食品は、香辛料で国内市場シェア過半を占める最大手の企業です。カレーなどの即席食品やパスタソースも手掛け、日本の食卓に欠かせない調味料を提供しています。
投資判断のための3つのキーポイント
- 国内香辛料市場での圧倒的シェアとブランド力: 長年の歴史で培われたブランド力と、香辛料市場での確固たる地位は、安定した収益基盤を提供します。多様な製品ラインナップと技術開発力も強みです。
- 海外事業の成長可能性: 直近の決算では国内事業の伸びが緩やかな中で、海外事業が堅調な成長を見せており、今後の収益拡大のドライバーとなる可能性を秘めています。
- 原材料価格変動リスクと国内市場の成熟化: 食品業界全体に言えることですが、原材料価格の高騰や為替変動が収益性を圧迫するリスクがあります。また、国内市場の人口減少や競合激化に対応し、いかに成長力を維持していくかが課題となります。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | B | 堅実な成長 |
| 収益性 | A | 良好な水準 |
| 財務健全性 | S | 極めて優良 |
| バリュエーション | B | 適正水準 |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 4,490.0円 | – |
| PER | 14.28倍 | 業界平均16.8倍より割安 |
| PBR | 1.18倍 | 業界平均1.2倍とほぼ同水準 |
| 配当利回り | 1.07% | – |
| ROE | 9.89% | – |
1. 企業概要
ヱスビー食品は1923年創業、1940年設立の老舗食品メーカーです。香辛料・ハーブ製品、レトルトカレーやシチューなどの即席食品、チューブ入りわさび・しょうが等の香辛料調味料、パスタソースなどを製造・販売しています。特に香辛料分野では国内市場で過半のシェアを占める最大手であり、「S&B」ブランドは高い知名度を誇ります。長年の経験で培われた原料調達、ブレンド技術、品質管理体制に強みを持ち、多様化する消費者のニーズに対応した製品開発を行っています。
2. 業界ポジション
ヱスビー食品は、日本の香辛料市場において圧倒的なブランド力と市場シェアを誇るリーディングカンパニーです。スパイス製品では特に高いシェアを持ち、カレーやレトルト食品、調味料においても主要なプレイヤーの一つです。競合他社と比較して、幅広い製品群と長年培った信頼性、全国的な販売網が強みです。PER（株価収益率）は14.28倍と業界平均の16.8倍を下回っており、PBR（株価純資産倍率）も1.18倍と業界平均の1.2倍とほぼ同水準であり、割高感は限定的と評価できます。
3. 経営戦略
ヱスビー食品は、国内の強固な事業基盤を維持しつつ、特に海外事業の拡大を成長戦略の柱としています。直近の2026年3月期第3四半期決算では、国内事業の売上が前年同期比＋3.3%、セグメント利益が△4.2%と利益が伸び悩む一方で、海外事業は売上＋8.0%、セグメント利益＋14.8%と大幅な増益を達成しており、海外展開が成長を牽引しています。収益構造としては、海外事業が国内事業に比べて高い利益成長率を示しており、今後も現地ニーズに合わせた製品投入や販路拡大を通じて、海外市場でのプレゼンス向上を目指すと考えられます。また、国内事業においては、原材料価格の高騰を背景としたコストマネジメントや、製品ラインナップの最適化を通じた収益性の改善が喫緊の課題と見られます。
今後のイベントとして、2026年3月30日に配当落ち日が予定されています。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 7/9 | S: 優良（収益性・健全性・効率性すべて良好） |
| 収益性 | 2/3 | 良好（堅実な収益力を示す） |
| 財務健全性 | 3/3 | 優良（盤石な財務基盤） |
| 効率性 | 2/3 | 良好（売上成長と利益率を維持） |
F-Score詳細解説:
ヱスビー食品のPiotroski F-Scoreは7/9点という非常に高い水準であり、財務品質が優良であることを示しています。
収益性では、純利益とROAがプラスを維持しているものの、ROEが10%をわずかに下回っている点が改善の余地とされます。営業キャッシュフローはシステム評価上「データなし」とされていますが、年次データではプラスを確保しています。
財務健全性では、流動比率、負債比率、株式希薄化の全ての項目で満点を獲得しており、盤石な財務基盤を築いていることが評価されます。
効率性では、営業利益率が10%を超え、四半期売上成長率もプラスを維持しており、効率的な経営ができていることを示しています。
【収益性】
| 指標 | 値 | ベンチマーク | 評価 |
|---|---|---|---|
| 営業利益率（過去12か月） | 12.66% | 5-10% (B), 10-15% (A) | A |
| ROE（実績） | 9.89% | 10% | 普通（あと一歩で良好） |
| ROA（過去12か月） | 3.94% | 5% | やや不安 |
過去12か月の営業利益率は12.66%と良好な水準を維持しており、本業で安定して利益を生み出す力が評価できます。一方で、ROEは9.89%と一般的な目安である10%にわずかに届かず、「株主の資金をどれだけ効率的に使って利益を上げているか」という観点では改善の余地があります。ROAも3.94%と、総資産を効率的に活用して収益を上げるという点では、業界内での比較やベンチマーク到達に向けてさらなる努力が求められます。
【財務健全性】
| 指標 | 値 | 基準 | 評価 |
|---|---|---|---|
| 自己資本比率（実績） | 58.5% | 40%以上 | 優良 |
| 流動比率（直近四半期） | 2.29倍 | 1.5-2.0倍以上 | 優良 |
自己資本比率は58.5%と非常に高く、負債が少なく、会社の財務基盤が極めて安定していることを示します。流動比率も2.29倍（229%）と短期的な支払い能力に全く問題がない優良な水準です。これは、急な資金需要や景気変動にも対応できる安定した財務体質であることを示しています。
【キャッシュフロー】
| 決算期 | 営業CF（百万円） | 投資CF（百万円） | フリーCF（百万円） | 現金等残高（百万円） |
|---|---|---|---|---|
| 2023.03 | 641 | -3,049 | -2,408 | 20,755 |
| 2024.03 | 4,618 | 843 | 5,461 | 22,050 |
| 2025.03 | 8,499 | -2,300 | 6,199 | 19,440 |
営業キャッシュフロー（本業による現金の増減）は、2023年3月期に一時的に低かったものの2024年3月期以降は大きく改善し、2025年3月期には8,499百万円と堅調に増加しています。これは、本業で着実に現金を稼ぎ出している証拠です。投資キャッシュフローは設備投資などによる支出が多い傾向にありますが、2025年3月期は-2,300百万円で、フリーキャッシュフロー（本業で稼いだ現金から設備投資等を差し引いた後、自由に使える現金）は6,199百万円と潤沢であり、財務的な余力があることを示しています。なお、決算短信には連結キャッシュ・フロー計算書は未作成（注記あり）とありましたが、年次データとしては提供されたため分析に使用しています。
【利益の質】
営業CF/純利益比率（2025年3月期）:
営業CF 8,499百万円 / 純利益 7,565百万円 = 1.12倍
営業キャッシュフローが純利益を上回っており、得られた利益が現金を伴っているため、利益の質は非常に健全であると評価できます。粉飾決算の可能性が低いことを示唆する指標としても使われます。
【四半期進捗】
2026年3月期第3四半期累計の進捗率は以下の通りです。
- 売上高: 100,132百万円（通期予想127,000百万円の78.9%）
- 営業利益: 9,356百万円（通期予想9,600百万円の97.5%）
- 純利益: 7,272百万円（通期予想7,600百万円の95.7%）
売上高は通期予想に対して約79%の進捗ですが、営業利益と純利益は既に95%以上の高い進捗率を達成しています。これは、通期予想の達成、あるいは上方修正の可能性も示唆する良好な状況です。特に利益面で非常に順調な進捗を見せており、通期での着地が期待されます。
【バリュエーション】
| 指標 | 値 | 業界平均 | 評価 |
|---|---|---|---|
| PER（会社予想） | 14.28倍 | 16.8倍 | 業界平均よりやや割安 |
| PBR（実績） | 1.18倍 | 1.2倍 | 業界平均とほぼ同水準、相対的に適正 |
ヱスビー食品のPERは14.28倍と業界平均16.8倍を下回っており、PBRも1.18倍と業界平均1.2倍とほぼ同水準にあります。このことから、現在の株価は業界平均と比較して割高感はなく、むしろPER基準ではやや割安であると評価できます。目標株価も業種平均PER基準で5,257円、業種平均PBR基準で4,576円と算出されており、現在の株価4,490円は目標株価水準にも近い位置にあります。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | MACD:74.58 / シグナル:83.39 | 短期的なトレンド転換シグナルは見られない |
| RSI | 中立 | 61.7% | 買われすぎでも売られすぎでもない、均衡状態 |
| 5日線乖離率 | – | +0.49% | 直近のモメンタムはやや上向き |
| 25日線乖離率 | – | +1.81% | 短期トレンドからわずかに上方に乖離 |
| 75日線乖離率 | – | +13.74% | 中期トレンドから大きく上方に乖離 |
| 200日線乖離率 | – | +29.88% | 長期トレンドから大幅に上方に乖離 |
現在のMACDは中立を示しており、短期的な明確なトレンド転換シグナルは出ていません。RSIも61.7%で買われすぎでも売られすぎでもない中立圏に位置しており、過熱感は限定的です。
しかし、移動平均線乖離率を見ると、5日、25日、75日、200日線全てを株価が上回っており、特に75日線、200日線からの乖離率が高いことから、株価が中長期的な上昇トレンドの中で、やや高値圏に位置していることがわかります。
【テクニカル】
現在の株価4,490円は52週高値4,590円に近く、年初来高値圏で推移しています。52週安値2,316円と比較すると、大幅に上昇している状態です。移動平均線全てを上回っていることは、短期から長期にわたる買い圧力の強さを示唆しています。特に200日移動平均線を大きく上回っていることは、強い上昇トレンドが継続していることを示唆しますが、同時に過熱感として捉えることもできます。
【市場比較】
| 期間 | ヱスビー食品リターン | 日経平均リターン | TOPIXリターン | 相対パフォーマンス（日経平均比） | 相対パフォーマンス（TOPIX比） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | +0.45% | +11.10% | +9.23% | -10.65%pt | -8.78%pt |
| 3ヶ月 | +29.02% | +17.92% | +12.33% | +11.10%pt | +16.69%pt |
| 6ヶ月 | +45.78% | +34.92% | +24.47% | +10.86%pt | +21.31%pt |
| 1年 | +66.60% | +48.89% | +32.39% | +17.72%pt | +34.21%pt |
ヱスビー食品の株価は、短期（1ヶ月）では市場平均（日経平均・TOPIX）を下回っていますが、中長期（3ヶ月、6ヶ月、1年）では日経平均やTOPIXを大きく上回るパフォーマンスを見せています。特に1年間では日経平均を17.72%ポイント、TOPIXを34.21%ポイントもアウトパフォームしており、市場全体の上昇トレンドの中で、ヱスビー食品が高い評価を受けてきたことが伺えます。
【注意事項】
信用倍率は0.00倍と表示されていますが、これは信用売残が0株であるためで、信用倍率からの将来の売り圧力に関する情報は限定的です。
【定量リスク】
- ベータ値（5Y Monthly）: 0.12
- 年間ボラティリティ: 25.39%
- 最大ドローダウン: -51.61%
- シャープレシオ: -1.41
- 年間平均リターン: -35.26%
ヱスビー食品のベータ値0.12は、市場全体の変動と比較して株価の変動が小さい、すなわち市場リスクに対して比較的安定していることを示唆します。ただし、年間ボラティリティは25.39%と中程度であり、ある程度の株価変動リスクは存在します。過去の最大ドローダウンは-51.61%であり、仮に100万円を投資した場合、年間で±25万円程度の変動、最悪の場合で約51万円の価値減少が想定されるというリスクを認識しておく必要があります。シャープレシオがマイナスである点や年間平均リターンがマイナスである点は、リスクに見合ったリターンが過去に得られていない期間があったことを示唆しており、注意が必要です。
【事業リスク】
- 原材料価格の変動: 香辛料などの原材料は国際商品であり、世界情勢や天候不順などにより価格が高騰するリスクがあります。為替変動も輸入コストに影響を与え、収益性を圧迫する可能性があります。
- 国内市場の成熟化と競争激化: 国内人口の減少や食の多様化により、既存市場での成長が鈍化する可能性があります。また、競合他社との価格競争や新製品開発競争も激化しており、持続的な成長には差別化が不可欠です。
- 食品安全・品質管理: 食品メーカーにとって、製品の安全性は最も重要な要素です。異物混入や基準値超過などの問題が発生した場合、企業イメージの失墜や大規模な製品回収につながり、業績に重大な影響を及ぼす可能性があります。決算短信にも製品回収関連費用が特別損失として計上されており、潜在的なリスクとして認識しておくべきです。
7. 市場センチメント
信用買残は40,300株ありますが、信用売残が0株のため、信用倍率が算出されていません。これは短期的な売り圧力が非常に少ない状況を示唆しますが、一方で、市場参加者の売り建てによる株価調整圧力が見えにくい状況でもあります。主要株主構成を見ると、自社（自己株口）が11.26%を保有し、山崎兄弟会が8.81%、三菱UFJ銀行と農林中央金庫がそれぞれ3.98%と、安定株主が一定割合を占めています。機関投資家や関係会社の保有が多く、株主基盤は比較的安定していると言えます。
8. 株主還元
ヱスビー食品の配当利回り（会社予想）は1.07%であり、1株配当は48.00円が予想されています。配当性向は12.78%と比較的低い水準にあります。これは、内部留保を厚くする、あるいは事業投資に回すことで将来の成長を図るという企業の姿勢を示唆しています。一方で、株主還元余力があるとも読み取れ、今後の事業成長に伴い増配や自社株買いの実施といった株主還元策の強化も期待できるかもしれません。なお、自社株買いの状況に関する具体的な記載はありませんが、上位株主である「自社（自己株口）」の存在は、過去に自社株買いを実施した履歴があることを示しています。
SWOT分析
強み
- 国内香辛料市場での圧倒的シェアと「S&B」の強力なブランド力。
- 長年の経験に基づく製品開発力と高品質な商品提供能力。
弱み
- 国内市場の成熟化と人口減少による成長鈍化のリスク。
- 原材料価格変動や為替変動が収益性を圧迫する可能性。
機会
- 海外市場での日本食ブームや健康志向の高まりによるスパイス・ハーブ需要の拡大。
- 多様化する食文化への対応や新製品開発による新たな市場開拓。
脅威
- 原材料価格の高騰や調達リスク、不安定な為替相場。
- 競合他社の参入や価格競争激化による収益性の悪化。
この銘柄が向いている投資家
- 内需の安定性と海外成長の両方を求める投資家: 国内の強固な基盤に加え、成長余地のある海外事業を持つため、安定と成長のバランスを重視する投資家に向いています。
- 財務健全性を重視する長期投資家: 高い自己資本比率と流動比率、F-Scoreの優良評価など、盤石な財務基盤は長期的な保有に適しています。
この銘柄を検討する際の注意点
- 原材料価格と為替変動リスク: 食品事業の特性上、これらの変動が直接的に業績に影響を与える可能性があるため、慎重な検討が必要です。
- 株価の高値圏での推移: 直近1年間で株価は大きく上昇しており、現在の価格が高値圏にあるという認識を持つ必要があります。新規参入のタイミングは慎重に検討すべきかもしれません。
今後ウォッチすべき指標
- 海外事業の売上高・利益成長率: 海外事業が成長ドライバーとなるため、その進捗状況を継続的に確認することが重要です。特に売上高およびセグメント利益の伸び率に注目します。
- 原価率の推移: 原材料価格が高騰する環境下で、原価率がどのように推移していくかが、収益性を測る上で重要な指標となります。製品価格への転嫁状況やコスト削減努力が反映されるため、四半期ごとに確認すべきです。
成長性：B
- 評価基準: Quarterly Revenue Growth (前年比) が5.00%であるため、5-10%の範囲に属し「堅実な成長」と評価されます。直近の決算短信でも売上高が前年同期比で増加しており、安定した売上成長を維持しています。
収益性：A
- 評価基準: ROE 9.89%はベンチマーク10%にわずかに届きませんが、営業利益率（過去12か月）12.66%は10%-15%の範囲にあり、高い収益力を示しています。総合的に「良好な水準」と評価できます。
財務健全性：S
- 評価基準: 自己資本比率58.5%は60%に近く、流動比率2.29倍は200%を大きく上回っています。Piotroski F-Scoreも7/9点と優良であり、これらの指標から「極めて優良」な財務健全性を有していると判断されます。
バリュエーション：B
- 評価基準: PER14.28倍は業界平均16.8倍の85%程度であり、PBR1.18倍は業界平均1.2倍の98%程度です。PERは業界平均よりやや割安、PBRはほぼ同水準であることから、現在の株価は「適正水準」と評価されます。
本レポートは、提供された情報に基づき、個人投資家向けに企業の状況を分かりやすく解説することを目的としたものであり、特定の金融商品の購入、売却、保有を推奨するものではありません。投資判断は、ご自身の判断と責任において行ってください。本レポートに記載された情報の正確性、完全性について保証するものではありません。
現在の文字数: 約6,800文字（見出し含む）
企業情報
| 銘柄コード | 2805 |
| 企業名 | ヱスビー食品 |
| URL | http://www.sbfoods.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 4,490円 |
| EPS（1株利益） | 314.40円 |
| 年間配当 | 1.07円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 16.2% | 16.4倍 | 10,940円 | 19.5% |
| 標準 | 12.5% | 14.3倍 | 8,078円 | 12.5% |
| 悲観 | 7.5% | 12.1倍 | 5,473円 | 4.1% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 4,490円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 4,020円 | △ 12%割高 |
| 10% | 5,021円 | ○ 11%割安 |
| 5% | 6,335円 | ○ 29%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| キッコーマン | 2801 | 1,487 | 14,415 | 24.02 | 2.52 | 11.7 | 1.68 |
| ハウス食品グループ本社 | 2810 | 3,046 | 3,000 | 38.45 | 0.95 | 2.6 | 1.57 |
| ブルドックソース | 2804 | 1,900 | 254 | 10.88 | 0.94 | 10.7 | 2.36 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.26)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
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