企業の一言説明
東邦システムサイエンスは、金融機関向けソフトウェア開発を主力とし、幅広い業界にITソリューションを提供する独立系の中堅企業です。
投資判断のための3つのキーポイント
- 強固な財務基盤と安定した収益性: 自己資本比率68.0%、流動比率428%と非常に優れた財務健全性を持ち、ROEも13.13%と効率的に利益を創出しているため、安定性を重視する投資家にとって魅力的な基盤があります。
- 業界平均を下回る割安なバリュエーション: PER16.35倍、PBR2.17倍はそれぞれ業界平均PER23.2倍、PBR2.3倍を下回っており、割安感があります。また、会社予想配当利回り3.99%と安定した高配当も魅力です。
- 持株会社設立による成長機会と短期的な不確実性: ランドコンピュータとの共同株式移転による持株会社設立が予定されており、これにより事業領域の拡大やシナジー効果が期待されますが、その影響は精査中であり、新体制移行に伴う短期的な不確実性には注意が必要です。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | B | 安定成長 |
| 収益性 | A | 良好 |
| 財務健全性 | A | 優良 |
| バリュエーション | A | 割安感あり |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 1127.0円 | – |
| PER | 16.35倍 | 業界平均23.2倍 |
| PBR | 2.17倍 | 業界平均2.3倍 |
| 配当利回り | 3.99% | – |
| ROE | 13.13% | – |
1. 企業概要
東邦システムサイエンスは1971年設立の独立系ソフトウェア開発企業です。銀行や証券、保険といった金融機関向けシステム開発を主力とし、通信、新聞社など非金融分野へも事業を展開しています。要件定義から設計、開発、運用保守まで一貫したITソリューションを提供し、顧客の多様なニーズに対応。長年の実績で培った金融システムに関する専門知識とノウハウが技術的独自性であり、主要顧客との強固な関係性が参入障壁となっています。日鉄ソリューションズとの提携による事業領域拡大も図っています。
2. 業界ポジション
国内ソフトウェア開発市場において、東邦システムサイエンスは金融系ITに強みを持つ中堅企業として独自のポジションを確立しています。特定の顧客依存度が高いケースもありますが、独立系であるため幅広い技術選択が可能です。競合他社と比較して、サービス提供における柔軟性や専門性を強みとしており、金融機関の基幹システムを支えることで安定した顧客基盤を維持しています。業界平均PER23.2倍に対しPER16.35倍、業界平均PBR2.3倍に対しPBR2.17倍と、バリュエーションは業界平均よりもやや割安な水準にあります。
3. 経営戦略
東邦システムサイエンスは、中長期的な成長戦略として、サービス提供能力の拡充と事業領域の拡大を志向しています。特に強みを持つ金融ソリューションの深耕に加え、非金融分野での成長を推進しており、日鉄ソリューションズとの提携もこの一環です。
最近の重要な適時開示として、2026年4月1日を効力発生日として、株式会社ランドコンピュータとの共同株式移転による持株会社設立が予定されています。これは経営統合を通じて、技術力や顧客基盤の共有、サービスラインナップの拡充による競争力強化を目指すものです。この持株会社設立は、今後の事業戦略および企業価値向上に向けた重要な転換点となります。
今後のイベントとしては、2026年3月30日に配当落ち日が控えています。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 4/9 | B: 普通 |
| 収益性 | 1/3 | 純利益、営業キャッシュフローの項目で直近12ヶ月のデータがマイナス判定。 |
| 財務健全性 | 2/3 | 流動比率は良好だが、D/Eレシオデータなし。株式希薄化はなし。 |
| 効率性 | 1/3 | ROAはプラスだが、ROEと四半期売上成長率が課題。 |
F-Score解説:
F-Scoreは4/9点と「普通」の評価です。この評価は、特に直近12ヶ月間の純利益と営業キャッシュフローがマイナスと判断されていること、およびROEと四半期売上成長率が低調であったことに起因しています。ただし、損益計算書やキャッシュフローの年次データでは、直近12ヶ月（2025年3月期など）において純利益および営業キャッシュフローはプラス計上されており、これらのデータ間の整合性には注意が必要です。F-Scoreの計算では、企業財務指標セクションの「Net Income Avi to Common (過去12か月): -3,600万」と「Operating Cash Flow (過去12か月): -3,900万」が根拠となっています。
【収益性】
- 営業利益率（過去12か月）: 10.11% (ベンチマーク10%以上で良好)
- ROE（実績）: 13.13% (株主資本利益率。ベンチマーク10%以上で良好)
- ROA（過去12か月）: 0.04% (総資産利益率。ベンチマーク5%でやや低い)
過去の財務実績では、ROEは10%を超える水準を維持しており、株主資本を効率的に活用して利益を生み出していると言えます。営業利益率も10%台を保ち、収益性が高いことを示しています。ただし、直近12ヶ月のROAが低い点は、特定期間の資産運用効率に一時的な課題があった可能性を示唆しています。
【財務健全性】
- 自己資本比率（実績）: 68.0% (総資産に占める自己資本の割合。経営の安全性を示す。60%以上で優良)
- 流動比率（直近四半期）: 4.28倍（428%） (短期的な支払い能力を示す。200%以上で優良)
自己資本比率、流動比率ともに非常に高い水準にあり、財務基盤は極めて強固です。負債が少なく、短期的な資金繰りの懸念もほとんどない、極めて健全な財務状況と言えます。
【キャッシュフロー】
- 営業キャッシュフロー（過去12か月）: -3,900万円
- フリーキャッシュフロー（過去12か月）: -1億584万円
企業財務指標の過去12ヶ月データによると、営業キャッシュフローはマイナスであり、事業活動から生み出される現金が不足している状態を示します。フリーキャッシュフローもマイナスであり、内部資金で投資や借入金の返済等を賄えていない状況です。しかし、年次決算（単2025.03）では営業CF 1,361百万円とプラスであり、データソースによる差異がある点に留意が必要です。
【利益の質】
- 営業CF/純利益比率 (企業財務指標の過去12か月データから): (-3,900万円) / (-3,600万円) = 1.08倍
- 利益の質評価: D (要注意（赤字かつキャッシュフロー悪化）)
提供された「企業財務指標」の過去12ヶ月データに基づくと、純利益と営業キャッシュフローがともにマイナスであり、利益の質は懸念される状況です。これは、売上高の計上と現金の回収に大きなずれがある可能性や、一時的な費用の増加、または会計上の利益と実際の資金流出入が一致しない状況を示唆します。しかし、年次決算のデータでは異なる傾向が示されているため、どの期間のデータを重視するかで評価が分かれる可能性があります。
【四半期進捗】
2026年3月期第3四半期決算短信によると、通期予想に対する進捗率は以下の通りです。
- 売上高: 70.0%
- 営業利益: 73.8%
- 当期純利益: 72.2%
第3四半期時点での進捗率は順調であり、通期予想の達成に向けて堅実な進捗が見られます。直近の売上高は前年同期比+1.5%、営業利益は+7.5%と増益を達成しており、特に非金融ソリューションの売上高が+10.8%と伸長しています。金融ソリューションの生命保険分野では売上が減少しましたが、損害保険分野やその他金融分野が好調に推移しました。
【バリュエーション】
- PER（会社予想）: 16.35倍 (株価が1株当たり利益の何年分に相当するか。業界平均より低ければ割安の可能性)
- PBR（実績）: 2.17倍 (株価が1株当たり純資産の何倍か。1倍未満は解散価値を下回る状態)
- 業界平均PER: 23.2倍
- 業界平均PBR: 2.3倍
東邦システムサイエンスのPER16.35倍は業界平均23.2倍と比較して約30%割安な水準にあり、株価は利益面から見て割安感があります。PBR2.17倍も業界平均PBR2.3倍と比較してわずかに割安水準です。目標株価（業種平均PER基準）1,670円、目標株価（業種平均PBR基準）1,205円と比較しても、現在の株価1,127.0円は潜在的な上昇余地を示唆しています。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | MACD値: -4.86 / シグナルライン: -2.55 | 短期トレンド方向を示すが、デッドクロスに近い状況 |
| RSI | 中立 | 38.3% | 70以上=過熱、30以下=売られすぎ。売られすぎ圏に接近中 |
| 5日線乖離率 | – | -1.52% | 直近のモメンタムはやや弱い |
| 25日線乖離率 | – | -2.01% | 短期トレンドからの乖離は下方向 |
| 75日線乖離率 | – | -1.77% | 中期トレンドからの乖離も下方向 |
| 200日線乖離率 | – | -5.43% | 長期トレンドからの乖離は比較的小さい |
MACDはシグナルラインを下回っており、短期的な下降トレンドを示唆しています。RSIは中立圏にありますが、30%台と売られすぎ水準に接近しており、株価は上値が重い状況です。
【テクニカル】
現在株価1,127.0円は、52週高値1,403円から約20%低い水準（52週レンジ内位置37.2%）にあり、年初来高値からも下落しています。全ての移動平均線（5日、25日、75日、200日）を下回っており、短期から中期、長期にかけて下降トレンドにあることを示しています。特に、200日移動平均線を大きく下回っている点は、長期的なトレンドの弱さを示唆します。直近1ヶ月および3ヶ月のレンジの下限に接近しており、サポートライン1,120円が注目されます。
【市場比較】
日経平均株価やTOPIXが大幅に上昇している期間において、東邦システムサイエンスの株価は相対的に低調です。
- 日経平均比: 1ヶ月で11.97%ポイント、1年で61.26%ポイント下回っています。
- TOPIX比: 1ヶ月で9.06%ポイント下回っています。
これは、市場全体の成長モメンタムから東邦システムサイエンスが乖離している現状を示しており、投資家の注目が他に移っている可能性があります。しかし、裏を返せば、市場全体の上昇に乗り遅れている分、今後の出遅れ修正期待もあるかもしれません。
【注意事項】
⚠️ 信用倍率0.00倍という表示は、信用売残が0株であるため計算上の注意が必要であり、実質的な需給状況の評価には限界があります。信用買いは16,800株と一定の水準です。
【定量リスク】
- 年間ボラティリティ: 28.35% (株価の変動の激しさを示す)
- シャープレシオ: 0.18 (リスクに見合うリターンが得られているか。1.0以上が良好)
- 最大ドローダウン: -35.89% (過去の最大下落率。この程度の下落は今後も起こりうる)
- 年間平均リターン: 5.50%
仮に100万円投資した場合、過去のボラティリティから年間で±28万円程度の株価変動が想定されます。シャープレシオが0.18と低いことは、リスクに対して十分なリターンが得られていない可能性を示唆しています。最大ドローダウンが35.89%と比較的大きいことから、株価下落時のリスク耐性には注意が必要です。
【事業リスク】
- 金融業界動向への依存: 主力事業である金融機関向けITサービスは、金融システムの大型刷新や更新需要に支えられていますが、金融業界の投資抑制や法規制変更、景気変動などが事業に影響を与える可能性があります。
- 人材確保と競争激化: IT業界全体でエンジニア人材の不足が続いており、優秀な人材の確保・育成が常に課題です。同業他社との競争も激しく、開発コストの上昇や価格競争に巻き込まれるリスクがあります。
- 持株会社設立に伴う統合リスク: ランドコンピュータとの共同株式移転による持株会社設立は成長機会である一方で、組織統合に伴う文化の違い、シナジー効果の創出遅延、システム統合の複雑化、顧客流出などのリスクが考えられます。
7. 市場センチメント
信用買残は16,800株に対し、信用売残が0株のため、信用倍率は計算上示されていませんが、実質的には買い残が多い状態と言えます。これは、今後の売り圧力につながる可能性がありますが、売残がないため買い方のポジションが偏っていると解釈できます。
主要株主構成を見ると、自社（自己株口）が16.62%、自社従業員持株会が7.39%と、内部からの安定した保有が進んでいます。また、UHPartners投資事業有限責任組合が複数、情報通信大手のBIPROGY、日本マスタートラスト信託銀行、日鉄ソリューションズ、野村総合研究所、富士通Japanといった事業会社や金融機関が上位株主として名を連ねており、事業提携との連携や安定株主が多いことが伺えます。
8. 株主還元
- 配当利回り（会社予想）: 3.99% (現在の株価に対する年間配当金の割合。高配当)
- 1株配当（会社予想）: 45.00円
- 配当性向（会社予想）: 65.3% (利益の何%を配当に回しているか。高い水準)
東邦システムサイエンスは、会社予想で3.99%の高い配当利回りを提供しており、株主還元に積極的な姿勢が見られます。配当性向も65.3%と利益の過半を配当に回す方針であり、安定したキャッシュフロー（年次決算ベース）に支えられた株主還元が期待できます。中間配当も実施済みであり、安定配当を重視する投資家にとって魅力的なポイントです。
SWOT分析
強み
- 財務基盤が非常に強固（自己資本比率68.0%、流動比率428%）。
- 金融機関向けITサービスでの実績と専門性、安定した顧客基盤。
弱み
- 直近の売上高成長が緩やかであり、特定の評価期間で営業CF、純利益がマイナスと評価されるなど、収益性と効率性に一時的な課題。
- 株価の市場相対パフォーマンスが劣後し、短期的なモメンタムに欠ける。
機会
- ランドコンピュータとの共同株式移転による持株会社設立で、事業シナジーと領域拡大の可能性。
- 国内外でのDX推進やIT投資需要の継続により、安定した事業環境が見込める。
脅威
- IT業界の人材競争激化と単価上昇圧力による収益性悪化リスク。
- 金融業界の再編や投資戦略変更、新たな競争環境（FinTech企業など）による事業環境変化。
この銘柄が向いている投資家
- 安定配当を求める中長期投資家: 健全な財務基盤と高い配当利回り、安定した株主還元方針は、インカムゲインを重視する投資家にとって魅力的です。
- 持株会社設立後の成長期待に投資する戦略的投資家: ランドコンピュータとの経営統合によるシナジーや新たな成長戦略に関心があり、企業の変革期に投資機会を見出す投資家に向いています。
この銘柄を検討する際の注意点
- 財務データに一部、直近12ヶ月と年次決算で矛盾する箇所があるため、特にF-Scoreや利益の質評価と実態との乖離を慎重に確認する必要があります。
- 共同株式移転による持株会社設立後の具体的な事業戦略や統合効果の進捗状況を継続的にモニタリングし、期待通りのシナジーが発揮されるかを確認することが重要です。
今後ウォッチすべき指標
- 持株会社設立後の具体的な事業戦略と進捗: 発表される中期経営計画や決算説明資料で、統合後の具体的なシナジー創出計画や業績への貢献度を注視すべきです。
- 四半期ごとの売上高・営業利益の成長率: 特に金融ソリューションと非金融ソリューションの推移を個別に確認し、安定成長への回帰と成長加速の兆候を見極めることが重要です。
成長性: B (安定成長)
2026年3月期の売上高通期予想は190億円であり、2025年3月期の実績173.4億円から約9.6%の成長が見込まれています。過去5年間の売上高も安定して増加傾向にあります。
ただし、直近四半期（過去12ヶ月）の売上高成長率は-2.0%と一時的にマイナスを記録しています。四半期ごとの動きに変動はあるものの、通期予想および長期的な視点では概ね5%〜10%の範囲での安定的な成長が見込まれるため、「B」評価とします。
収益性: A (良好)
実績ROEは13.13%と、一般的な目安である10%を上回る非常に良好な水準です。過去12ヶ月の営業利益率は10.11%であり、こちらもベンチマークの10%以上を満たしています。
F-Scoreの収益性スコアでは直近12ヶ月の特定のデータ（Net Income Avi to Common: -3,600万）に基づき一部マイナスと判断されていますが、年次決算実績や営業利益率といった主要指標は高い水準を維持しており、全体として効率的な収益確保能力があると判断し「A」評価とします。
財務健全性: A (優良)
自己資本比率68.0%、流動比率428%と、いずれの指標も非常に高い水準にあり、財務基盤は極めて強固です。負債が少なく、短期的な資金繰りの懸念もほとんどありません。
F-Scoreの財務健全性スコアは2/3点（B）ですが、これはD/Eレシオのデータがないことや、一部の特定データに基づくF-Scoreのロジックによるものです。しかし、主要な財務安定性指標が極めて優良である点を総合的に評価し、「A」評価とします。
バリュエーション: A (割安感あり)
会社予想PERは16.35倍で、業界平均PER23.2倍と比較して約30%割安な水準にあります。PBRも2.17倍で、業界平均PBR2.3倍と比較してわずかに割安です。
PER基準の目標株価1,670円、PBR基準の目標株価1,205円と比較しても、現在の株価1,127.0円は割安感があり、潜在的な上値余地が期待できます。市場全体と比較して株価パフォーマンスが劣後している点を考慮しても、現在の水準は魅力的であると判断し「A」評価とします。
企業情報
| 銘柄コード | 4333 |
| 企業名 | 東邦システムサイエンス |
| URL | http://www.tss.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,127円 |
| EPS（1株利益） | 68.95円 |
| 年間配当 | 3.99円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 6.0% | 20.0倍 | 1,845円 | 10.6% |
| 標準 | 4.6% | 17.4倍 | 1,502円 | 6.2% |
| 悲観 | 2.8% | 14.8倍 | 1,168円 | 1.1% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,127円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 758円 | △ 49%割高 |
| 10% | 947円 | △ 19%割高 |
| 5% | 1,195円 | ○ 6%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ＴＤＣソフト | 4687 | 1,051 | 527 | 14.86 | 2.16 | 18.1 | 2.85 |
| ＫＳＫ | 9687 | 4,320 | 329 | 15.78 | 1.47 | 12.6 | 3.77 |
| キューブシステム | 2335 | 1,078 | 169 | 12.12 | 1.46 | 12.8 | 3.89 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.26)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
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