企業の一言説明
識学は、組織マネジメント理論「識学」に基づいたコンサルティング、研修サービスを展開する、グロース市場上場の企業です。近年はM&A・ファンド事業、スポーツエンタテインメント事業にも事業を多角化し、中長期的な成長エンジンの確立を目指しています。
投資判断のための3つのキーポイント
- 独自の組織マネジメント理論「識学」を核とした安定収益源: 組織コンサルティング事業は堅調で、安定的なキャッシュフロー創出が期待されます。「識学クラウド」などのプラットフォームサービスも拡大しており、ストック型収益モデルを確立しつつあります。
- M&A・ファンド事業による成長機会と収益性改善: 中小企業へのハンズオン支援やVCファンド運営を通じて、高成長スタートアップへの投資やモノづくり企業へのバリューアップ支援を推進。直近の四半期ではファンド事業が大幅な利益貢献を果たし、今後の成長ドライバーとして注目されます。
- 多角化戦略に伴う事業リスクと収益変動性への注意: スポーツエンタテインメント事業への先行投資やM&A関連費用、ファンド投資先の減損リスクなど、多角化戦略は短期的な収益圧迫要因となる可能性があります。業績予想の下方修正に見られるように、事業ポートフォリオの変化による収益変動性には注意が必要です。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | S | 非常に優良 |
| 収益性 | A | 良好 |
| 財務健全性 | A | 良好 |
| バリュエーション | A | 良好 |
※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 858.0円 | – |
| PER | 20.00倍 | 業界平均25.7倍 |
| PBR | 2.52倍 | 業界平均2.5倍 |
| 配当利回り | 0.00% | – |
| ROE | 9.47% | – |
1. 企業概要
識学は、2015年設立の組織マネジメントコンサルティング企業です。独自の「識学」理論をベースに、企業の生産性向上や組織課題解決を支援するコンサルティングサービス、研修、講師養成を提供しています。近年は、組織コンサルティングで培ったノウハウを応用し、スタートアップへの投資・育成を行うファンド事業、プロバスケットボールチーム運営を核とするスポーツエンタテインメント事業など、事業ポートフォリオの多角化を進めています。特にファンド事業では、高成長企業への資金提供とハンズオン支援を通じて、新たな収益源の確立を目指しています。
2. 業界ポジション
識学は、日本の経営コンサルティング市場において、独自の「識学」理論という差別化されたサービスを提供しています。一般的な経営コンサルティング企業が戦略立案や業務改善を主とするのに対し、識学は「意識構造」変革による組織マネジメントの根本的な改善に特化している点が強みです。グロース市場を主戦場とし、中小・ベンチャー企業を中心にサービスを展開しています。市場シェアは特定のニッチ領域で存在感を示しますが、総合コンサルティング市場全体から見れば限定的です。競合としては、一般的な組織人事コンサルティング企業や、特定のマネジメント手法を提唱する企業が挙げられます。
本銘柄のPERは20.00倍であり、業界平均の25.7倍と比較して約77%と割安感があります。PBRは2.52倍で、業界平均2.5倍とほぼ同水準です。
3. 経営戦略
識学は、主力である組織コンサルティング事業で安定的なキャッシュを創出しつつ、「識学ノウハウ」をM&A・ファンド事業に展開する「自己増殖型サイクル」の構築を中長期的な成長戦略として掲げています。具体的には、モノづくり中小企業を対象とした長期保有型M&Aによるバリューアップ、高成長スタートアップへの資金提供とハンズオン支援を強化しています。
直近では、2026年2月期第3四半期決算において、通期業績予想の下方修正を発表しました。修正の主な要因は、スポーツエンタテインメント事業におけるスポンサー収入・チケット売上未達、プラットフォーム売上の計画未達、ファンド事業での減損損失計上、M&A関連費用増などです。しかし、経営陣は、組織コンサルティング本体の収益力は維持されており、スポーツ事業はBプレミア昇格要件に向けた先行投資段階とし、来期以降は収益性重視へ移行する方針を示しています。M&A・ファンド事業は中長期の成長エンジンとして継続推進される見込みです。特にファンドでは、1社の売却により第2四半期に一過性ながら売上1,024百万円、営業利益824百万円を計上しており、高い収益ポテンシャルを示しています。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 6/9 | A: 良好（全体的に健全だが一部改善余地あり） |
| 収益性 | 2/3 | 純利益とROAは良好ですが、F-Scoreの計算時点では営業利益率がマイナスでした。 |
| 財務健全性 | 3/3 | 流動比率、D/Eレシオ、株式希薄化のいずれも良好な状態を維持しています。 |
| 効率性 | 1/3 | 直近四半期売上成長率はプラスですが、F-Scoreの計算時点では営業利益率とROEの基準を全ては満たしませんでした。 |
【収益性】
識学の収益性は一部に改善余地が見られるものの、全体的には堅調です。
- 営業利益率: 過去12ヶ月の損益計算書に基づくと15.45%（営業利益991,579千円 ÷ 売上高6,417,967千円）。これは高水準であり、事業の収益力を示しています。ただし、提供された「企業財務指標」では過去12ヶ月のOperating Marginが-3.22%と記載されており、これはF-Scoreの計算にも用いられています。直近では大きく改善していると評価できます。
- ROE: 実績9.47%。株主資本を効率的に活用して利益を上げられているかを示す指標で、一般的な目安である10%にはわずかに届かないものの、良好な水準です。
- ROA: 過去12ヶ月の実績10.40%。企業が総資産をどれだけ効率的に利用して利益を上げているかを示す指標で、一般的な目安である5%を大きく上回る優良な水準です。総資産の有効活用ができていると言えます。
【財務健全性】
識学の財務健全性は良好です。
- 自己資本比率: 実績50.3%。総資産に占める自己資本の割合で、高いほど倒産しにくい安定した企業と評価されます。50%以上は非常に安定している目安とされ、同社は健全な水準にあります。
- 流動比率: 直近四半期で3.39倍（339%）。流動資産を流動負債で割った比率で、200%以上が安全圏とされます。短期的な資金繰りに問題がないことを示しており、非常に高い水準で財務の安定性が確認できます。
【キャッシュフロー】
過去3期（2023年2月期～2025年2月期）のキャッシュフローの推移は以下の通りです（単位: 百万円）。
| 決算期 | フリーCF | 営業CF | 投資CF | 財務CF | 現金等残高 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連2023.02 | -1087 | -939 | -148 | 1100 | 2637 |
| 連2024.02 | -193 | -171 | -22 | -90 | 2353 |
| 連2025.02 | 281 | 168 | 113 | -322 | 2312 |
2023年2月期、2024年2月期と営業キャッシュフローがマイナスでしたが、2025年2月期にはプラスに転じています。フリーキャッシュフローも同様に2025年2月期にプラスとなっており、本業での稼ぐ力が改善していることを示唆します。これは、過去の積極的な投資フェーズから、事業が成熟しキャッシュ創出力が高まっている傾向と見られます。
【利益の質】
過去12ヶ月の営業CF/純利益比率は約1.71倍 (営業利益991,579千円 ÷ 純利益581,232千円) です。この比率が1.0倍以上であることは、本業の営業活動によって十分な現金を生み出しており、利益の質が健全であることを示します。計算上で使用する営業利益は厳密には営業キャッシュフローが望ましいですが、提供データより営業利益と純利益で代替しました。
【四半期進捗】
2026年2月期第3四半期累計では、通期予想に対する進捗状況は以下の通りです。
- 売上高: 5,139百万円（通期予想6,500百万円に対し約79.1%）
- 営業利益: 794百万円（通期予想500百万円に対し約158.8%）
- 純利益（親会社株主に帰属）: 392.7百万円（通期予想360百万円に対し約109.1%）
売上高は着実に進捗していますが、営業利益と純利益は既に通期予想を大きく上回っています。これは、会社が第4四半期にリスクや計画的費用を想定し、保守的な通期予想を設定しているためと説明されています。直近の第3四半期単独では営業損失▲46百万円を計上しており、これは第2四半期に計上されたファンド売却益といった一時的な利益の剥落と、先行投資やM&A関連費用が増加したためと考えられます。
【バリュエーション】
- PER: 20.00倍（会社予想）。「株価が利益の何年分か」を示す指標で、識学のPERは業界平均の25.7倍と比較して約77%と割安な水準にあります。収益改善が見込まれる中で、株価の割安感は投資家にとって魅力となり得ます。
- PBR: 2.52倍（実績）。「株価が純資産の何倍か」を示す指標で、識学のPBRは業界平均の2.5倍とほぼ同水準です。現状の株価が企業の純資産価値に対して妥当な評価を受けていると言えます。
目標株価（業種平均PER基準）は1,727円、目標株価（業種平均PBR基準）は879円であり、PER基準では大きく上値余地がある一方、PBR基準では現在の株価に比較的近い水準です。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | MACD値: -3.4 / シグナル値: -2.81 | 短期トレンド方向を示す |
| RSI | 中立 | 46.8% | 70以上=過熱、30以下=売られすぎ |
| 5日線乖離率 | – | -5.62% | 直近のモメンタム |
| 25日線乖離率 | – | -7.23% | 短期トレンドからの乖離 |
| 75日線乖離率 | – | -5.63% | 中期トレンドからの乖離 |
| 200日線乖離率 | – | -2.06% | 長期トレンドからの乖離 |
MACDとRSIはどちらも中立的な状態を示しており、明確なトレンドシグナルは出ていません。移動平均線からやや下方に乖離している状態であり、短期的に株価が下落基調にあることを示唆しています。
【テクニカル】
現在の株価858.0円は、52週高値1,017.00円の48.0%の位置にあり、年間レンジの中央やや下方に位置しています。
移動平均線との関係を見ると、現在株価は5日移動平均線 (908.20円)、25日移動平均線 (923.80円)、75日移動平均線 (908.19円)、200日移動平均線 (875.00円) の全てを下回っています。これは短期から中期にかけて下落トレンドにあることを示唆しており、特に短期移動平均線からの乖離率が大きいため、下降モメンタムが強い可能性があります。
【市場比較】
識学の株価パフォーマンスは、日本の主要株価指数である日経平均株価およびTOPIXと比較して、直近1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年の期間全てで大きく下回っています。
- 日経平均比: 1ヶ月-17.23%ポイント下回る、1年-53.84%ポイント下回る。
- TOPIX比: 1ヶ月-14.31%ポイント下回る。
これは、マクロ経済の回復や市場全体の好調とは裏腹に、識学の株価が個別の要因（業績下方修正、多角化戦略の不確実性など）によって低調に推移していることを示しています。
【注意事項】
⚠️ 信用倍率0.30倍と低く、売り残が信用買い残を大きく上回る状況です。将来的な空売りの買い戻しによる株価上昇の可能性もある一方で、市場の警戒感を示す可能性もあるため、株価変動には注意が必要です。
【定量リスク】
識学が示すリスク指標は以下の通りです。
- 年間ボラティリティ: 38.09%。投資対象の価格変動の大きさを表します。識学の株価は年間を通して比較的大きな変動があり得ることを示唆しています。
- シャープレシオ: -0.52。リスク1単位あたりどれだけのリターンが得られたかを示す指標で、マイナスであることは、リスクに見合うリターンが得られていないことを意味します。
- 最大ドローダウン: -55.30%。過去に経験した最大の下落率を示します。仮に100万円を投資した場合、年間で±38万円程度、過去には最大で55万円程度の資産減少を経験する可能性があったことを意味します。これらの指標から、識学の株式投資は比較的高リスクであることを認識しておく必要があります。
【事業リスク】
- 多角化戦略における各種事業リスク: スポーツエンタテインメント事業はBプレミア昇格要件達成に向けた先行投資段階であり、集客やスポンサー収入への依存度が高いです。また、ファンド事業やM&Aを通じた新規事業は、投資先の業績変動による減損リスクや、M&A費用の先行発生、期待通りのバリューアップが得られないリスクを内包しています。
- プラットフォーム事業の収益変動性: 識学クラウドなどのプラットフォーム売上は、季節性や採用遅延などの影響を受けやすい特性を持っています。安定的な収益基盤の構築には、これらの変動要因を管理し、成長を加速させる戦略が求められます。
- マクロ経済・資本市場環境の影響: 景気後退局面では、企業のコンサルティング投資意欲が減退する可能性があり、識学の主要事業に影響を及ぼす可能性があります。また、資金調達環境の変化はファンド事業の展開速度やM&A戦略にも影響を与える可能性があります。
7. 市場センチメント
識学の信用倍率は0.30倍と非常に低く、信用売残が信用買残を大きく上回っています。これは、現時点では市場参加者の間に株価下落への警戒感があるか、あるいはヘッジ売りが積み上がっていることを示唆しています。一方で、信用売残が多い状況は、将来的な買い戻しによって株価が押し上げられる可能性も秘めていますが、現状ではマイナス要因として捉えられることが多いです。
主要株主構成は以下の通りです。
- 安藤広大: 22.29%
- (株)ARS: 12.26%
- 福冨謙二: 9.52%
上位株主には創業者の安藤氏が名を連ねており、安定した経営基盤を構築しています。自社（自己株口）も7.93%保有しており、株主還元への意識も一定程度は示されています。
8. 株主還元
識学は、現状で配当を行っていません。配当利回り、1株配当ともに0.00円、配当性向も0.00%です。これは、成長途上の企業が内部留保を厚くし、事業拡大のための投資に資金を充てる成長戦略の一環と見られます。
一方で、株主優待制度は継続しており、200株以上保有の株主に対して年間合計10,000円分のQUOカードを贈呈しています。配当がない中で、株主優待は株主との関係を維持する重要な手段となっています。株主還元の方針としては、企業の成長による株価上昇を重視するスタンスと言えるでしょう。
SWOT分析
強み
- 独自の組織マネジメント理論「識学」を核としたコンサルティングサービス。
- 安定成長中の組織コンサルティング事業とプラットフォームサービス。
弱み
- 多角化事業（スポーツ、ファンド）の収益化に不確実性。
- 先行投資や減損リスクによる短期的な業績変動が大きい。
機会
- 中小企業の経営課題解決ニーズの高まり。
- M&A・ファンドを通じた非連続成長とノウハウ展開。
脅威
- 景気変動による顧客企業のコンサルティング投資抑制。
- 類似マネジメント手法の登場や競争激化。
この銘柄が向いている投資家
- 成長株投資家: 独自の強みを持つ組織コンサルティング事業と、M&A・ファンド事業による新しい成長ドライバーに期待し、中長期的な企業価値向上を目指す投資家。
- リスク許容度の高い投資家: 多角化戦略に伴う事業リスクや一時的な業績変動を理解し、高いボラティリティを受け入れられる投資家。
この銘柄を検討する際の注意点
- 多角化事業の進捗と収益貢献: スポーツエンタテインメント事業やファンド事業が計画通りに成長し、安定的に収益に貢献できるか、その進捗状況を継続的に確認することが重要です。特に、下方修正の背景となった要因が解消されるか、注視が必要です。
- キャッシュフローの推移と資金効率: 営業キャッシュフローは改善傾向にあるものの、積極的なM&Aや投資が続く中で、フリーキャッシュフローの継続的な創出と資金の効率的な配分がなされているかを確認すべきです。
今後ウォッチすべき指標
- 組織コンサルティング契約社数・プラットフォーム契約社数: 主力事業の成長性を示す指標。継続的な増加を確認し、年率10%以上の成長を目指せるか。
- M&A・ファンド事業の投資実績と売却益の安定性: 案件数、投資規模、そして売却益の発生頻度と規模から、成長エンジンとしての貢献度を判断する。
- スポーツエンタテインメント事業の採算改善: スポンサー収入やチケット売上の改善、費用抑制施策の効果を評価し、収益性重視の運営への転換が成功しているか。
成長性: S
2025年2月期の実績売上高5,369百万円に対し、2026年2月期の会社予想売上高は6,500百万円であり、その成長率は約21.06%と非常に高い水準です。これは、評価基準である「年率15%以上」を大きく超えるため、成長性においてS評価としました。主力事業の安定成長に加え、ファンド事業の拡大が寄与すると見られます。
収益性: A
実績ROEは9.47%で、一般的な目安である10%にわずかに届きませんが、過去12ヶ月の営業利益率は15.45%と非常に高水準です。ROAも10.40%と優良であり、企業全体の収益力は良好であると判断できます。基準に照らすと、ROEはBの範囲ですが、営業利益率がSの範囲をクリアしているため、総合的にA評価としました。
財務健全性: A
自己資本比率は50.3%で、強固な財務体質を示しています。流動比率は3.39倍（339%）と短期的な支払能力に優れ、F-Scoreの財務健全性スコアも3/3と満点です。自己資本比率がS評価基準の60%にはわずかに届きませんが、その他の指標が非常に良好であることから、財務健全性はA評価としました。
バリュエーション: A
PERは20.00倍であり、業界平均の25.7倍と比較して約77%と割安な水準にあります。PBRは2.52倍で業界平均の2.5倍とほぼ同水準です。PERに割安感が見られ、業界平均と比較して魅力的な水準にあることから、バリュエーションはA評価としました。
企業情報
| 銘柄コード | 7049 |
| 企業名 | 識学 |
| URL | https://corp.shikigaku.jp/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 858円 |
| EPS（1株利益） | 42.80円 |
| 年間配当 | 0.00円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 8.5% | 24.0倍 | 1,540円 | 12.4% |
| 標準 | 6.5% | 20.9倍 | 1,223円 | 7.3% |
| 悲観 | 3.9% | 17.7倍 | 919円 | 1.4% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 858円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 608円 | △ 41%割高 |
| 10% | 759円 | △ 13%割高 |
| 5% | 958円 | ○ 10%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 船井総研ホールディングス | 9757 | 1,140 | 1,140 | 17.40 | 4.14 | 26.2 | 4.21 |
| リンクアンドモチベーション | 2170 | 558 | 619 | 17.71 | 4.55 | 25.7 | 2.93 |
| インソース | 6200 | 716 | 610 | 13.25 | 5.30 | 36.8 | 4.12 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.26)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。