企業分析：ジャパンエレベーターサービスホールディングス（6544）

企業の一言説明

ジャパンエレベーターサービスホールディングスは、日本国内でエレベーターやエスカレーターの保守・保全およびリニューアルサービスを展開する独立系大手の企業です。高技術力とコスト競争力を強みに、安定的なストック収益と成長を両立しています。

投資判断のための3つのキーポイント

• 安定的なストック収益と高い成長性: エレベーター・エスカレーターの保守契約は安定した収益源であり、継続的な契約台数増加とリニューアル需要の取り込みにより、売上・利益ともに高成長を維持しています。特に、粗利率の高いサービス事業が収益性を牽引しています。
• 高水益性・健全な財務基盤: 営業利益率は18.70%、ROEは30.31%と非常に高く、自己資本比率も56.4%と財務基盤は強固です。Piotroski F-Scoreも7/9の優良評価を得ており、事業の質と財務の健全性が両立しています。
• 割高なバリュエーションと市場相対での低パフォーマンス: 持続的な成長と高収益性が評価されている一方で、PER43.86倍、PBR13.03倍は業界平均を大幅に上回っており、株価は割高な水準にあります。直近の株価は市場平均に対して劣後しており、短期的な調整リスクを抱えています。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

ジャパンエレベーターサービスホールディングス（JESHD）は、オフィスビルや集合住宅に設置されたエレベーター・エスカレーターの独立系大手専門業者として、保守・保全、リニューアル（改修）、点検サービスを提供しています。高精度の技術力とコスト競争力を強みとし、メーカー系に依存しない独立したサービス網を全国展開。近年では、セキュリティカメラ付きデジタルサイネージ「LiftSPOT」や遠隔診断監視サービス「PRIME」といったデジタル技術を活用した付加価値サービスにも注力しており、技術的独自性と保守契約による安定的な収益モデルを確立しています。

2. 業界ポジション

国内のエレベーター保守市場において、メーカー系が主流を占める中にあって、JESHDは独立系として高い市場シェアを持つ大手企業です。メーカーに縛られない幅広い機種への対応力と、競争力のある価格設定、迅速なサービス提供が高く評価されています。主な競合はメーカー系企業ですが、「高技術・コスト力」を武器に差別化を図っています。
バリュエーション指標を見ると、JESHDのPERは43.86倍、PBRは13.03倍であり、業界平均PER17.0倍、PBR1.8倍と比較して、市場からは卓越した成長性と収益性に対して非常に高い評価を受けていることがわかります。

3. 経営戦略

JESHDは、中期経営計画「ビジョン2027」において、売上高600億円、営業利益率20%（のれん償却除く）、配当性向40%以上という高い目標を掲げています。国内シェア拡大を最重要課題とし、M&Aとオーガニック成長（自律成長）の両面から保守契約台数の増加を目指しています。人材育成と「PRIME」などのデジタル化推進による生産性・収益性向上も戦略の柱です。直近の2026年3月期第2四半期決算では、保守契約台数が12万台を突破し、業績予想を上方修正、配当も増額するなど、順調に進捗しています。
今後の注目イベントとしては、2026年3月30日の配当権利落ち日と、2026年5月13日の次期決算発表が予定されています。海外事業（ASEAN中心）への準備やLiftSPOTの有償化進行、リファービッシュ事業の推進なども、今後の成長ドライバーとして注目されます。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

提供データに基づくF-Scoreは7/9点で「S:財務優良」と評価されました。純利益とROAがプラスで収益性が確認され、特に営業利益率とROEの高さが企業活動の効率性を示しています。財務健全性ではD/Eレシオが低く株式希薄化もない点が評価されますが、流動比率が1.5倍の基準を下回っているため満点には至りませんでした。営業キャッシュフローの項目はデータ不足で評価できませんでしたが、総じて非常に良好な財務状況です。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 18.70% (ベンチマーク: 5～10%以上で良好、15%以上で優良)
  • 高水準の営業利益率を維持しており、本業で高い収益力を有していることを示します。安定的な保守契約をベースに、効率的な事業運営が実現されています。
• ROE（実績）: (連) 30.31% (ベンチマーク: 10%以上で良好)
  • 株主資本に対する利益率が極めて高く、株主から預かった資本を非常に効率的に活用して利益を生み出している優良企業と言えます。
• ROA（過去12か月）: 17.71% (ベンチマーク: 5%以上で良好)
  • 総資産に対する利益率も非常に高く、会社全体の資産を有効に活用して収益を上げていることを示します。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: (連) 56.4% (ベンチマーク: 40%以上で健全)
  • 50%を超える高い自己資本比率は、借入金に依存しない強固な財務体質を示しており、外部環境の変化に対する耐性が高いと評価できます。
• 流動比率（直近四半期）: 1.48倍 (ベンチマーク: 200%（2倍）以上が理想、120%以上で安全性確保)
  • 直近四半期の流動比率は1.48倍（148%）であり、短期的債務（流動負債）を流動資産で賄える水準ではありますが、理想とされる200%には達しておらず、今後の改善余地として注目されます。

【キャッシュフロー】

営業キャッシュフローは安定的に増加しており、本業で着実に現金を稼ぎ出しています。投資活動によるキャッシュフローは恒常的にマイナスですが、これは将来の成長に向けた積極的な投資（M&Aや設備投資）が行われていることを示唆します。フリーキャッシュフローは順調に増加しており、事業活動から得られる資金で投資を賄い、さらに手元に残る資金が増えている健全な状態です。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: 1.56倍（過去12ヶ月の営業利益9,829百万円 ÷ 純利益6,299百万円） (ベンチマーク: 1.0以上で健全)
  • 1.0倍を大きく上回っており、会計上の利益（純利益）が実質的な現金収入（営業キャッシュフロー）によって十分に裏付けられていることを示します。利益の質は非常に高いと言えます。

【四半期進捗】

2026年3月期第3四半期決算（累計）における通期予想に対する進捗率は以下の通りです。

• 売上高: 73.6%（41,546百万円 / 56,500百万円）
• 営業利益: 74.2%（7,866百万円 / 10,600百万円）
• 親会社株主純利益: 76.2%（5,032百万円 / 6,600百万円）

いずれも70%を超える高い進捗率であり、通期目標達成に向けて非常に順調なペースで事業が進んでいることを示しています。第3四半期の売上高は前年同期比+16.9%、営業利益は+28.5%と大きく伸長しており、収益拡大が加速している状況です。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: (連) 43.86倍
• PBR（実績）: (連) 13.03倍

業界平均PER17.0倍、PBR1.8倍と比較すると、JESHDの現在のPERとPBRは著しく高く、市場からの成長期待が非常に高いことを示しています。提供データに基づく目標株価（業種平均PER基準で599円、業種平均PBR基準で224円）は現在の株価と大きな開きがあり、現時点では極めて割高と評価せざるを得ません。これは、JESHDが安定的なストック収益と高い成長性を両立している点で、同業他社とは異なるビジネスモデルを持つことや、将来の成長への期待が株価に織り込まれているためと考えられます。

【テクニカルシグナル】

【テクニカル】

現在の株価1,624.5円は、52週高値2,158円から約24.7%下落し、52週安値1,242円からは約30.8%高い位置（52週レンジ内位置: 41.7%）にあります。直近の株価は、5日、25日、75日、200日の全ての移動平均線を下回っており、短期から長期にかけて下降トレンドにあることを示唆しています。特に、75日線および200日線からの乖離が大きく、中期・長期的な調整局面が続いていると見られます。

【市場比較】

JESHDの株価パフォーマンスは、主要市場指数である日経平均株価およびTOPIXに対して、全ての期間で劣後しています。

• 1ヶ月リターン: 株式-0.82% vs 日経+11.10% → 11.92%ポイント下回る
• 3ヶ月リターン: 株式-15.48% vs 日経+17.92% → 33.40%ポイント下回る
• 6ヶ月リターン: 株式-15.61% vs 日経+34.92% → 50.53%ポイント下回る
• 1年リターン: 株式+6.52% vs 日経+48.89% → 42.36%ポイント下回る

特に直近3ヶ月から1年間のパフォーマンスにおいて、市場全体の好調な上昇トレンドに乗ることができず、大幅に下回っています。これは、市場全体の上昇が大型株や特定のテーマに集中したこと、あるいはJESHDのバリュエーションの高さが意識されたことなどが要因として考えられます。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.44
  • ベータ値が0.44と低く、市場全体の動きに対して比較的株価変動が小さい、ディフェンシブな特性を持つ銘柄と言えます。景気変動の影響を受けにくい安定した事業特性が反映されています。
• 年間ボラティリティ: 79.51%
  • 年間ボラティリティが79.51%と非常に高く、株価の変動幅が大きいことを示しています。仮に100万円投資した場合、年間で±79.51万円程度の変動が想定され、短期間で大きな価格変動が起こりうるリスクがあります。
• 最大ドローダウン: -40.42%
  • 過去における最大ドローダウンは-40.42%でした。これは、過去最悪の期間で株価が約4割下落した経験があることを意味し、将来も同程度のリスク（下落）が起こりうることを念頭に置く必要があります。
• シャープレシオ: 0.58
  • シャープレシオが0.58であり、リスクに見合ったリターンが十分に得られているとは言えません（1.0以上が良好とされる）。高いボラティリティに対して、リターンが見合っていない状況です。

【事業リスク】

• 部品供給遅延・サプライチェーンリスク: エレベーター・エスカレーターの保守・リニューアルには多様な部品が必要であり、部品供給網の寸断や遅延が発生した場合、サービス提供に影響を及ぼし、業績に悪影響を与える可能性があります。
• 技術員確保の課題: 専門性の高い技術者を安定的に確保・育成することは、サービス品質の維持と事業拡大に不可欠です。労働人口の減少や技能者の高齢化が進む中、人材確保が困難になった場合、事業成長が鈍化するリスクがあります。
• M&A統合リスク: 中期経営計画でM&Aによる国内シェア拡大を掲げていますが、買収後の企業文化の統合、事業シナジーの創出、投資回収のタイミングが計画通りに進まない場合、財務状況や業績に悪影響を及ぼす可能性があります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残347,100株に対し、信用売残190,700株で、信用倍率は1.82倍です。この水準は極端に高いとは言えず、将来的な需給悪化による売り圧力の懸念は限定的です。直近週比で信用買残は減少し、信用売残も減少しており、全体として整理が進んでいる状況にあると見られます。
• 主要株主構成:
  • (株)KI: 20.45%
  • 日本マスタートラスト信託銀行(信託口): 11.76%
  • ステート･ストリート･バンク＆トラスト505001: 10.65%

上位株主には(株)KIが大株主として名を連ねる他、複数の信託銀行や大手金融機関が上位に位置しており、安定株主が多数を占める構造となっています。これは、経営の安定性や長期的な視点での事業運営に寄与すると考えられます。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 1.17%
• 1株配当（会社予想）: 19.00円 (分割後調整済)
• 配当性向: 43.98% (会社予想)

JESHDは安定的な配当を継続しており、直近の2026年3月期の配当予想は19.00円（分割後）と増配方針を示しています。配当性向は43.98%であり、ビジョン2027で掲げる目標「40%以上」を達成しており、利益成長に合わせて株主還元を強化する姿勢が見られます。過去の配当性向・EPS履歴を見ても、安定的に40%台を維持しながら増配を続けていることから、株主還元への意識は高いと言えます。

• 自社株買いの状況: データなし

SWOT分析

強み

• エレベーター保守契約による安定したストック収益と継続的な契約台数増加。
• 非常に高い収益性（営業利益率18.70%、ROE30.31%）と強固な財務健全性。

弱み

• 業界平均を大幅に上回るバリュエーション（PER、PBR）による株価の割高感。
• 市場指数（日経平均、TOPIX）に対する長期的な株価パフォーマンスの劣後。

機会

• 国内における既存エレベーターのリニューアル需要の拡大とM&Aによる市場シェア拡大。
• IoT・AIを活用したデジタル化（PRIME等）によるサービス高度化と生産性向上。

脅威

• 部品供給体制の不安定化や人件費高騰によるコスト増加圧力。
• 高成長目標達成に向けたM&Aが順調に進まないリスクや投資回収の不確実性。

この銘柄が向いている投資家

• 成熟産業の中で安定的な収益基盤と高い成長性を併せ持つ企業を評価する長期投資家。
• 将来的な配当成長を重視し、高水準の株主還元を期待するインカムゲイン志向の投資家。
• テクノロジーによる保守・保全市場の変革に期待し、高い成長期待プレミアムを許容できる投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 現在の株価はPER、PBRともに業界平均を大きく上回る水準にあり、将来の成長が既に株価に織り込まれている可能性が高いです。期待通りの成長が実現できない場合、大幅な株価調整リスクがあります。
• 高水準のボラティリティと市場平均に対する劣後パフォーマンスを考慮すると、短期的な値動きに一喜一憂せず、長期的な視点での投資が求められます。

今後ウォッチすべき指標

• 保守契約台数の増加率（特に新規契約獲得数とM&Aによる上積み）。
• リニューアル事業の売上高成長率と利益率の推移。
• 営業利益率の維持またはさらなる向上、および「ビジョン2027」の目標達成に向けた進捗。

10. 企業スコア

• 成長性: S (継続的高成長)
  • 過去の売上高は毎年二桁成長を続け、営業利益も同様に大きく伸長しています。直近の四半期売上高成長率も19.10%と高く、通期予想も好調なことから、極めて高い成長力を維持していると評価できます。
• 収益性: S (極めて優良)
  • ROEは30.31%とベンチマーク（10%）を大きく上回り、営業利益率も18.70%と極めて高水準です。これは、事業構造が非常に効率的で、高い収益力を恒常的に上げていることを示しています。
• 財務健全性: A (非常に良好)
  • 自己資本比率が56.4%と高く、Piotroski F-Scoreも7/9点（優良）と評価されており、財務基盤は非常に強固です。ただし、流動比率が1.48倍と基準の1.5倍をわずかに下回る点があるため、SではなくAと評価します。
• バリュエーション: D (非常に割高)
  • PER43.86倍、PBR13.03倍は、業界平均PER17.0倍、PBR1.8倍を大幅に上回っており、現在の株価は企業のファンダメンタルズ水準から見ると極めて割高です。これは、将来的な成長期待が過度に株価に織り込まれている可能性を示唆しています。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,624円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

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証券会社

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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.26)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。