企業分析：ダイコー通産（7673）

企業の一言説明

ダイコー通産はCATV、情報通信ネットワーク、電力会社向けにケーブルや通信機器の販売・製造・建設を行う専門商社であり、デジタルインフラ構築を支える中堅企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 安定した収益性と堅牢な財務基盤: Piotroski F-Scoreが8/9点（S評価）、自己資本比率47.8%、流動比率1.60と極めて健全な財務状況。ROEも10%台を維持し、安定した収益力を示しています。
• デジタルインフラ投資からの成長機会: 5G、光ファイバ、データセンター、防災無線デジタル化といった国のデジタルインフラ整備の潮流に乗る事業展開で、中長期的な需要拡大が期待されます。
• 地政学リスク・集中リスクの可能性: 特定の地域ブロックへの依存度が比較的高く、特定の大型案件の受注時期によって業績が変動するリスクを抱えています。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

ダイコー通産は1975年設立のケーブル・通信機器専門商社です。CATV（ケーブルテレビ）、情報通信ネットワーク、電力会社向けにインフラ構築に必要なケーブル、通信機器、関連資材の製造、販売、賃貸、レンタル、およびコンサルティング、設計・施工、メンテナンスを提供しています。主力事業は、光ファイバ網や5G等のデジタルインフラ整備を支える通信関連製品の提供とエンジニアリングサービスであり、広範な製品ラインナップと技術サポートを一貫して提供するビジネスモデルが強みです。

2. 業界ポジション

ダイコー通産は、情報通信インフラの構築・維持に必要な資材やサービスを提供する専門商社として、ニッチでありながらも重要なポジションを確立しています。国内の情報通信基盤整備は持続的な需要が見込まれており、同社はその専門性と地域密着型の営業力で競争優位性を維持しています。競合と比較すると、直接的なシェアデータは不明ですが、特定分野に特化することで専門性を高めている点が特徴です。業界平均PER10.1倍に対し同社PER11.42倍、業界平均PBR0.7倍に対し同社PBR1.11倍であり、バリュエーション面では業界平均を上回る評価を受けています。

3. 経営戦略

ダイコー通産の中期的な経営戦略は、日本のデジタルインフラ整備を背景とした持続的な成長の追求にあります。具体的な成長戦略としては、光ファイバ網、5G関連、データセンター、防災無線デジタル化といったデジタルインフラ案件の獲得に注力しています。また、物流拠点の強化を図っており、東京物流センターの東日本ハブ化、沖縄営業所の新築移転計画（2026年着工、2027年竣工・移転予定）を進めることで、供給体制の効率化とサービス提供能力の向上を目指しています。2026年5月期第2四半期決算では、売上高・営業利益ともに前年同期比で増収増益を達成し、会社計画を上回る進捗を見せていますが、通期予想は現時点で修正せず、案件受注時期を慎重に見極める方針です。
今後のイベントとして、2026年5月28日に配当権利落ち日を迎える予定です。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

解説:

ダイコー通産のPiotroski F-Scoreは8/9点と非常に高い評価であり、財務品質が優良であることを示しています。

• 収益性スコア（3/3）: 純利益、営業キャッシュフロー、ROA（4.28%）の全てがプラスを維持しており、本業で着実に利益を生み出す能力があることが確認できます。
• 財務健全性スコア（3/3）: 流動比率（1.60）が1.5以上、負債資本倍率（Total Debt/Equity ratio: 0.0825）が1.0未満、過去1年間で株式の希薄化がないことから、短期・長期ともに負債返済能力が高く、財務基盤が非常に安定していると判断できます。
• 効率性スコア（2/3）: ROE（10.41%）は10%以上、四半期売上高成長率（9.3%）もプラスで良好です。しかし、過去12か月の営業利益率（7.02%）は10%以上の水準には至らなかったため、利益率のさらなる改善が望まれます。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 7.02%
  • 卸売業としては健全な水準ですが、高収益企業と比較するとさらなる改善の余地があります。
• ROE（実績）: 10.03%
  • 株主資本を効率的に活用して利益を上げているかを示す指標で、ベンチマークである10%を上回っており、「良好」な水準です。
• ROA（過去12か月）: 4.28%
  • 総資産に対する利益率を示す指標で、ベンチマークである5%には僅かに届かないものの、「普通」の範囲内で資産を効率的に活用していると言えます。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 47.8%
  • 総資産に占める自己資本の割合で、負債が少ないほど安定性が高いことを示します。50%に近い水準であり、業界全体で見ても「良好」な財務健全性を有しています。
• 流動比率（直近四半期）: 1.60（160%）
  • 短期的な支払い能力を示す指標で、150%以上が望ましいとされます。160%は「良好」な水準であり、短期的な負債返済に問題がないことを示唆しています。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（過去12か月）: 5億8,200万円
  • 本業で現金を稼ぐ力を示します。プラスであり、安定的に事業活動からキャッシュを生み出しています。
• フリーキャッシュフロー（過去12か月）: 3億6,875万円
  • 企業が自由に使える手元の現金を示す指標で、プラスであることは事業拡大や株主還元に回せる余力があることを意味します。直近は堅実なプラスを維持しています。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率（過去12か月）: 0.67
  • 純利益に対して営業活動によるキャッシュフローがどれだけあるかを示す指標です。通常、1.0以上が健全とされます。0.67は「やや懸念」と評価され、会計上の利益と実際のキャッシュ創出力の間に乖離がある可能性があり、今後改善が期待されます。

【四半期進捗】

• 2026年5月期 第2四半期（中間期）実績:
  • 売上高：10,999百万円（通期予想に対する進捗率 51.8%）
  • 営業利益：661百万円（通期予想に対する進捗率 55.0%）
  • 当期純利益：467百万円（通期予想に対する進捗率 56.3%）
• 直近3四半期の売上高・営業利益の推移（年間データから抜粋）:
  • 2023年5月期: 売上17,148百万円、営業利益913百万円
  • 2024年5月期: 売上17,222百万円、営業利益885百万円
  • 2025年5月期: 売上21,728百万円、営業利益1,171百万円
  • 最新の通期予想である2026年5月期は、売上高21,260百万円（前期比△2.2%）、営業利益1,202百万円（前期比+2.6%）と、売上高は微減ながら利益は増加を見込んでいます。中間期の進捗率は良好で、通期目標達成の可能性は高いと見られます。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 11.42倍
  • 株価が1株当たり純利益の何倍かを示す指標で、業界平均10.1倍と比較するとやや割高な水準です（業界平均比113%）。成長期待が織り込まれている可能性があります。
• PBR（実績）: 1.11倍
  • 株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標で、業界平均0.7倍と比較すると割高な評価となっています（業界平均比158%）。企業の解散価値に対する株価のプレミアムが大きいことを示唆しています。
• 目標株価（参考）: 業種平均PER基準で1,635円、業種平均PBR基準で1,124円であり、現在の株価はこれらを上回る水準で推移しており、相対的には「やや割高」と判定されます。

【テクニカルシグナル】

解説:

MACDはシグナルラインをわずかに上回っていますが、明確なゴールデンクロスやデッドクロスは発生しておらず、「中立」状態です。RSIも64.9%と過熱感はありません。
株価は5日移動平均線、25日移動平均線、75日移動平均線、200日移動平均線をすべて上回って推移しており、特に中期・長期の移動平均線から大きく上方乖離していることから、比較的強い「上昇トレンド」にあることを示唆しています。

【テクニカル】

現在の株価1,778.0円は、52週高値1,810円に近く（52週レンジ内位置: 95.2%）、年初来高値を更新する勢いがあります。移動平均線は短期から長期まですべて上向きで、株価が各移動平均線の上で推移していることから、堅調な上昇トレンドが継続していると見られます。

【市場比較】

ダイコー通産の株価は、直近1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年間のいずれの期間においても、日経平均株価およびTOPIXのパフォーマンスを大きく下回っています。これは、市場全体の強い上昇トレンドと比較して、同社の株価上昇が相対的に緩やかであることを示しています。特に長期的なパフォーマンスでは、市場平均との差が顕著です。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.16
  • 市場全体の動きに対する株価の感応度を示す指標で、1未満は市場全体よりも株価変動が小さいことを意味します。ダイコー通産は非常に低ベータ値であり、安定性が高いと言えます。
• 年間ボラティリティ: 29.03%
  • 株価の年間変動幅の目安です。仮に100万円投資した場合、年間で±29万円程度の変動が想定され、中程度のリスクレベルと言えます。
• シャープレシオ: -0.53
  • リスク（ボラティリティ）に見合うリターンが得られているかを示す指標で、1.0以上が良好とされます。マイナスの値であることから、過去のパフォーマンスにおいてリスクに見合うリターンが得られていない期間があったことを示唆しています。
• 最大ドローダウン: -45.61%
  • 過去の一定期間で最も大きな株価の下落率を示します。例えば100万円投資した場合、過去には最大で45万6,100円の含み損を経験する可能性があったことを意味します。この程度の下落は今後も起こりうるリスクとして認識しておく必要があります。

【事業リスク】

• 案件受注時期の集中と変動: 同社の事業は、政府予算や補助事業の進捗、大型案件の受注時期に大きく影響されます。これにより、四半期業績が計画通りに進まない「タイミングリスク」が存在します。
• 仕入価格の上昇とサプライチェーンの制約: 主要製品であるケーブルや通信機器の仕入価格変動は、同社の利益率に直接影響を及ぼします。また、サプライチェーンの混乱や施工業者の稼働状況によって、案件の納期遅延やコスト増大のリスクがあります。
• 特定地域・分野への依存: 決算説明資料の地域ブロック別売上構成を見ると、東日本が38%、情報通信関連が53%と、特定の地域や分野への売上依存度が比較的高く、当該地域の経済状況や政策変動によって業績が影響を受ける可能性があります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残が45,600株に対し、信用売残は0株となっており、形式上信用倍率は0.00倍と算出されています。これは信用売りが全く行われていない状況を示しており、今後ショートカバー（信用買い残の買い戻し）による株価上昇圧力は期待しにくい一方で、信用買残が将来的な売り圧力となる可能性を内包しています。しかし、発行済株式数と比較すると信用買残の規模は小さいです。
• 主要株主構成: (株)ディー・ケー・コーポレーションが33.39%と筆頭株主であり、UHPartners2投資事業有限責任組合、光通信KK投資事業有限責任組合、河田晃氏といった主要株主が高い割合を保有しています。これらは安定株主として経営基盤を支えていると見られますが、浮動株が少ない（Float: 138万株）ため、出来高が少ない中で需給バランスが崩れると株価が大きく変動する可能性があります。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 3.54%
  • 現在の株価に対して比較的高い配当利回りを提供しており、インカムゲインを重視する投資家にとって魅力となり得ます。
• 1株配当（会社予想）: 63.00円（前期比+3.00円）
  • 連続増配傾向にあり、株主還元への意欲が伺えます。
• 配当性向: 32.12%（過去12ヶ月実績）
  • 利益の約3割を配当に回していることを示しており、一般的な適正水準（30-50%）に収まっています。残りの利益は内部留保として成長投資に充てられていると考えられます。
• 自社株買いの状況: データなし。

SWOT分析

強み

• 堅牢な財務基盤と安定した収益力（Piotroski F-Score 8/9、ROE 10.03%）。
• デジタルインフラ整備という成長市場での専門性と確固たる事業基盤。

弱み

• 特定案件や地域に依存する事業構造による収益変動リスク。
• 業界平均と比較してやや割高なバリュエーション。

機会

• 政府によるデジタルインフラ投資（5G、光ファイバ網、データセンター等）の継続的拡大。
• 物流拠点強化による事業効率化とサービス提供能力向上。

脅威

• 仕入価格上昇やサプライチェーンの混乱によるコスト増大。
• 競合他社との価格競争激化や技術革新への対応。

この銘柄が向いている投資家

• 安定した財務基盤と配当を重視する長期投資家: 高い配当利回りと堅実な財務状況は長期保有に適しています。
• 日本のデジタルインフラ投資テーマに関心のある投資家: 5Gや光ファイバといった国の重要インフラ整備の恩恵を受ける企業として注目できます。

この銘柄を検討する際の注意点

• バリュエーションの水準: PER・PBRともに業界平均を上回っており、割高感があるため、株価の上昇余地については慎重な検討が必要です。
• 案件受注の変動リスク: 四半期ごとの業績は大型案件のタイミングによって変動する可能性があり、短期的な業績進捗には注意が必要です。

今後ウォッチすべき指標

• 四半期ごとの売上高成長率と営業利益率: デジタルインフラ投資の進捗が業績にどう反映されるかを常に確認。
• 通期業績予想の修正状況: 会社計画に対する進捗率が高いため、上方修正の可能性に注目。

10. 企業スコア

• 成長性: B (堅実な成長)
  過去12ヶ月の売上高は224億円と前期比約29%増と大きな成長を達成しており、直近四半期売上成長率も9.30%と良好です。一方で、来期通期では売上高において微減（予想21,260百万円、前期比△2.2%）を見込んでいるため、爆発的な成長というよりは堅実な成長路線と評価されます。デジタルインフラ関連への注力は中長期的な成長機会に繋がりえます。
• 収益性: A (良好な水準)
  ROE（実績）は10.03%と、一般的な目安とされる10%を上回っており、株主資本の活用効率は良好です。営業利益率は過去12ヶ月で7.02%と、高水準ではありませんが卸売業としては安定しており、複合的に見て良好な収益性を維持していると評価できます。
• 財務健全性: S (極めて優良)
  Piotroski F-Scoreが8/9点と非常に高く、財務品質が極めて優良であることを定量的に示しています。自己資本比率は47.8%と約5割近くを自己資本で賄い、流動比率も1.60と短期的な資金繰りに全く問題がありません。負債資本倍率も低く、極めて堅牢な財務基盤を築いています。
• バリュエーション: C (やや割高圏)
  PER（会社予想）は11.42倍で業界平均10.1倍の約113%、PBR（実績）は1.11倍で業界平均0.7倍の約158%といずれも業界平均を上回っています。ROEが10%台であることからある程度の評価は正当化されますが、PBRからは相対的に割高感が強く、「やや割高圏」と評価されます。ただし、低ボラティリティで安定成長する企業として、プレミアムが乗っている可能性も考慮されます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,778円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

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証券会社

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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.26)」によって自動生成されました。

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