企業分析：リバーエレテック（6666）

企業の一言説明

リバーエレテックは、水晶振動子をはじめとする電子部品の開発・製造・販売を展開する、独自の制御技術を持つ専門メーカーです。スマートフォンや車載機器、5G対応通信機器など幅広い分野に製品を供給しています。

投資判断のための3つのキーポイント

• 独自の制御技術と高付加価値製品: 小型・高精度な水晶振動子・発振器の開発に強みを持ち、特に5Gや車載向けなど、高機能化が進む市場での需要取り込みに期待が持たれます。
• 財務健全性は一定の水準を維持: 自己資本比率は40%台を維持し、流動比率も2.32倍と財務基盤は比較的安定しており、急激な資金繰り悪化のリスクは低いと考えられます。
• 連続赤字と収益性回復の不確実性: 直近の業績は連続で赤字を計上しており、2026年3月期も赤字を予想しています。市場環境の厳しさ、コスト増加、収益性低迷からの脱却が喫緊の課題であり、短期的な業績回復には不確実性が伴います。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

リバーエレテック（東証スタンダード：6666）は、1949年創業の山梨県に本社を置く電子部品メーカーです。主要事業は水晶振動子や水晶発振器といった周波数デバイスの開発・製造・販売であり、独自の設計・加工・評価技術を強みとしています。同社の製品は、スマートフォン、車載機器、無線通信機器、AV機器、医療・ヘルスケア分野など、多岐にわたる電子機器に不可欠な精密部品として採用されており、特に5G関連市場の開拓に注力しています。

2. 業界ポジション

リバーエレテックは、高精度な周波数デバイス市場において、独自のコア技術を持つ専門メーカーとして一定の地位を確立しています。水晶デバイス市場全体では大手メーカーも存在しますが、同社は小型化や高周波化、低位相ノイズ化といった特定の技術領域で差別化を図っています。
同社のPBR（株価純資産倍率）は1.05倍であり、業界平均の0.8倍と比較するとやや高い水準にあります。これは、同社が純資産に対して市場からやや高い評価を受けている可能性を示す一方で、業界平均と比べると割安感は薄いと解釈できます。PER（株価収益率）は、直近の業績が赤字であるため算出されていませんが、業界平均が12.9倍であることを考慮すると、現在の株価は純資産価値を上回るものの、利益水準に比しては慎重な評価が必要です。

3. 経営戦略

リバーエレテックは、持続的な成長と企業価値向上を目指し、IR（投資家向け広報）活動の強化を重要な戦略の一つとして掲げています。具体的には、2026年3月期第2四半期決算説明会の「ログミーFinance」での書き起こし公開を通じて、株主・投資家との対話強化と情報発信の拡大を図っています。これにより、投資家層の裾野拡大と情報格差是正を目指す方針です。
技術開発においては、次世代通信規格5Gや自動運転車に代表される車載分野、IoTデバイスにおける小型・高精度・低消費電力化のニーズに対応するため、超低位相ノイズ水晶発振器「KCRO-05」の開発など、高付加価値製品の創出に注力しています。
今後のイベントとしては、2026年3月30日に配当落ち日が予定されています。これは株主にとっては重要なスケジュールであり、配当権利確定に関わるため注目されます。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

リバーエレテックの財務品質は、Piotroski F-Scoreによると「普通」と評価されます。赤字が続く中でも、キャッシュフロー創出力や一定の財務健全性を維持している点が評価されます。

詳細解説:

• 収益性（1/3点）: 純利益はマイナスですが、営業キャッシュフローはプラスを維持しています。しかし、ROAがマイナスであるため、ビジネスから効率的に利益を生み出せていない状況です。
• 財務健全性（2/3点）: 流動比率が2.32倍と短期的な支払い能力は良好ですが、Total Debt/Equity（D/Eレシオ）は110.94%と、有利子負債が自己資本を上回る水準にあり、負債依存度がやや高い状態です。株式の希薄化は現状ありません。
• 効率性（1/3点）: 営業利益率は0.46%と低く、ROEも-2.78%とマイナスであり、資本効率が非常に低い状態です。しかし、四半期売上成長率は1.9%とわずかながらプラス成長を記録しており、売上高の底打ちの兆しも見られます。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 0.46%
• ROE（実績）: (連)-1.77%（過去12か月: -2.78%）
• ROA（過去12か月）: -0.81%

リバーエレテックの収益性は、ROE、ROAともにマイナスとなっており、極めて低い水準です。一般的な目安とされるROE10%やROA5%を大幅に下回っています。過去12か月の営業利益率も0.46%と低迷しており、本業での収益力が課題となっています。損益計算書を見ると、売上原価率は安定しているものの、販管費を含む営業費用の割合が大きく、売上総利益を圧迫して営業損失が常態化している状況です。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: (連)41.7%（直近四半期: 41.4%）
• 流動比率（直近四半期）: 2.32倍

自己資本比率は41.7%と、製造業としては一定の健全性を示す水準を維持しています。これは同社の財務基盤が比較的安定していることを意味します。流動比率は2.32倍と高く、短期的な支払能力に問題はないと判断できます。ただし、Total Debt/Equityが110.94%と負債が自己資本を上回っており、負債による資金調達比率が高い点は考慮されるべきです。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（過去12か月）: 3億5,300万円
• フリーキャッシュフロー（過去12か月）: -2億9,762万円

過去12か月の営業キャッシュフローは3億5,300万円とプラスを確保しており、本業で現金を創出する力はあります。しかし、設備投資などの投資キャッシュフローが営業キャッシュフローを上回っているため、フリーキャッシュフローは-2億9,762万円とマイナスになっています。これは、本業で得たキャッシュだけでは設備投資などを賄いきれておらず、外部からの資金調達や手元資金の取り崩しが必要な状態を示唆します。
直近の2026年3月期第3四半期累計では、営業CFは3億1,541万円とプラス、投資CFは△1億4,040万円、財務CFは△8,264万円であり、フリーCFは1億7,501万円とプラスに転じています。これは、投資規模の抑制や臨時的な要因（固定資産売却益2億669万円）によるものであり、持続的な改善であるか注視が必要です。現金及び現金同等物残高は22億2,416万円です。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率（過去12か月）: 営業CF 3億5,300万円 / 純利益 -1億2,000万円

純利益がマイナスであるため、営業CF/純利益比率を直接計算することは困難です。しかし、純損失を計上しているにもかかわらず営業キャッシュフローがプラスであることから、利益の質は「普通（赤字だがキャッシュフロー創出）」と評価できます。これは、減価償却費などの非現金支出が純利益を押し下げている可能性があることを示しており、一時的な赤字であっても本業の現金創出力は完全に失われていないことを意味します。

【四半期進捗】

2026年3月期第3四半期累計の連結決算では、売上高が41億8,017万円（前年同期比+3.6%）と微増しましたが、営業損失は△1億6,395万円（前年同期△1億349万円）と損失幅が拡大しました。当期純損失も△1億6,174万円（前年同期△1億2,027万円）と前期から悪化しています。
通期予想（売上高57億4,000万円、営業利益2億2,400万円、当期純利益2億6,600万円）に対する売上高進捗率は72.8%ですが、通期予想が営業利益・当期純利益ともに黒字であるのに対し、第3四半期累計では大幅な赤字を計上しています。これは、通期予想の達成には第4四半期での著しい業績改善が必要であり、現状の進捗からは困難である可能性を示唆しています。ただし、第3四半期には固定資産売却益2億669万円を特別利益として計上しており、これがなければ純損失はさらに拡大していたと考えられます。また、為替換算調整勘定取崩損1億2,907万円を特別損失に計上しており、これも収益を圧迫する要因となっています。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: —倍（予想EPSがマイナスであるため算出不可）
• PBR（実績）: (連)1.05倍
• 配当利回り（会社予想）: 1.81%

リバーエレテックは赤字企業であるため、PERはマイナスとなり（データにも「—」と記載）、PERに基づく割安・割高の判断はできません。PBRは1.05倍で、これは純資産価値をわずかに上回る水準です。業界平均PBRが0.8倍であることを考慮すると、現在の株価は純資産価値に対してやや割高、あるいは適正範囲の上限にあると言えます。
バリュエーション分析で算出された目標株価（業種平均PBR基準）は422円であり、現在の株価552.0円と比較すると、約23%割高な水準で取引されていると解釈できます。現在の株価は、今後の業績回復への期待や、直近の株価上昇モメンタムによって支えられている可能性があります。

【テクニカルシグナル】

【テクニカル】

現在の株価552.0円は、52週高値606円に近く、52週安値298円からは大きく上昇した82.5%の位置にあります。直近では2026年2月17日に606円まで上昇しており、短期間に高いモメンタムを示しています。
全ての移動平均線（5日、25日、75日、200日）を上回って推移しており、いずれもプラスの乖離率を示しています。

• 5日線乖離率: +0.84%
• 25日線乖離率: +13.48%
• 75日線乖離率: +24.72%
• 200日線乖離率: +22.16%

特に25日線、75日線、200日線からの乖離率が高く、短期的な急騰の後、過熱感が出ている可能性があります。しかし、MACDが中立、RSIが63.9%と買われすぎ水準（70%以上）には達していないことから、即座の反落リスクは限定的と見られますが、過度な期待は禁物です。

【市場比較】

リバーエレテックの株価は、直近1ヶ月および3ヶ月では日経平均株価やTOPIXをアウトパフォームしており、短期的なモメンタムが強いことを示しています。

• 1ヶ月リターン: 株式+22.67% vs 日経+11.10% → 11.57%ポイント上回る / vs TOPIX+9.23% → 13.44%ポイント上回る
• 3ヶ月リターン: 株式+50.41% vs 日経+17.92% → 32.49%ポイント上回る

しかし、長期的な視点で見ると、6ヶ月および1年リターンでは日経平均株価をアンダーパフォームしています。

• 6ヶ月リターン: 株式+23.21% vs 日経+34.92% → 11.71%ポイント下回る
• 1年リターン: 株式+32.37% vs 日経+48.89% → 16.51%ポイント下回る

これは、リバーエレテックが市場全体の勢いには乗り切れていないものの、直近の材料（例えば業績の底打ち期待や特定の技術への注目）によって個別に買われている状況を示唆しています。

6. リスク評価

【注意事項】

⚠️ 信用買残が450,700株と多く、信用売残が0株のため、信用倍率が0.00倍となっています。これは将来的な買い持ち解消による売り圧力につながる可能性があるため注意が必要です。また、同社は赤字を計上しており、収益性見通しが不透明な中で、投資判断には慎重さが求められます。

【定量リスク】

• ベータ値: 0.38
• 年間ボラティリティ: 62.09%
• シャープレシオ: 0.56
• 最大ドローダウン: -49.42%
• 年間平均リターン: 35.18%

ベータ値が0.38と1未満であるため、市場全体の動きに対して比較的連動性が低い銘柄と言えます。しかし、年間ボラティリティは62.09%と非常に高く、株価の変動が大きいハイリスクな銘柄です。仮に100万円投資した場合、過去の傾向から年間で±62万円程度の変動が想定され、投資資金の半分近くを失う最大ドローダウン-49.42%のリスクも過去には発生しています。シャープレシオが0.56と1.0を下回っていることから、リスクに見合った十分なリターンが得られているとは言えません。

【事業リスク】

• 電子部品市場の競争激化と需要変動: 水晶デバイス市場は、高機能化・小型化・低価格化のニーズが常に存在し、技術革新のスピードが速く、競争が激しい業界です。価格競争や需要の変動が、同社の収益を圧迫する可能性があります。特に、スマートフォンやPC市場の成長鈍化、あるいは車載・5G向けといった成長分野へのスムーズな対応ができない場合、業績が悪化するリスクがあります。
• 為替変動リスク: 製品の輸出入や海外子会社の業績を通じて、為替レートの変動が損益に影響を与える為替リスクを抱えています。為替予約などで一定のリスクヘッジは可能ですが、急激な為替変動は業績を不安定にする要因となります。直近の決算でも、為替換算調整勘定取崩損を計上しており、その影響が顕在化しています。
• 特定の製品・用途への依存と新技術の台頭: 同社は水晶デバイスに特化しており、5Gや車載向けなどへの注力は成長機会である一方で、これらの市場の動向や技術トレンドの変化に業績が大きく左右されるリスクがあります。例えば、水晶以外の新たな周波数デバイス技術が台頭した場合、製品競争力が低下する恐れがあります。

7. 市場センチメント

信用取引状況を見ると、信用買残が450,700株と比較的多い一方で、信用売残は0株となっており、信用倍率は計算上0.00倍となっています。これは、今後の株価上昇を期待して買い建てている投資家が多い状況を示唆しますが、売買のバランスが一方に偏っているため、将来的に買い建てた株の返済売りが発生した場合、株価の重しとなる可能性があります。
主要株主構成では、特定の企業や個人が上位に名を連ねており、若光(株)が14.07%、自社（自己株口）が5.32%、若尾富士男氏が3.24%と20%以上の株式を上位数社で保有しています。これは安定株主がいることを意味し、経営の安定性には寄与しますが、流動性が低い可能性があります。

8. 株主還元

リバーエレテックは、2026年3月期も年間10.00円の配当を予想しており、現在の株価に対する配当利回りは1.81%です。
しかし、配当性向は会社予想EPSがマイナスであるため、計算上は555.56%と異常に高い値を示しています。これは、利益を上回る配当を実施している状態を意味します。このような高配当性向は、持続可能性に懸念があり、無配転落や減配のリスクを内包している可能性があります。過去を見ても、業績が不安定な時期には無配となる事例もあり、安定的な配当を求める投資家にとっては注意が必要です。2026年3月30日がEx-Dividend Date（配当落ち日）として予定されています。

SWOT分析

強み

• 独自の水晶薄片加工・制御技術による高付加価値製品開発力。
• 車載、5G、医療など多様な成長分野における製品採用実績。

弱み

• 連続的な営業損失および当期純損失の計上。
• 低い収益性と資本効率（ROE、ROAがマイナス）。

機会

• 5G通信機器、IoT、自動運転技術の普及に伴う水晶デバイス需要の拡大。
• IR強化による機関投資家・個人投資家層の開拓。

脅威

• 電子部品市場における価格競争の激化と需要変動。
• 原材料費、エネルギーコストの高騰および為替の変動リスク。

この銘柄が向いている投資家

• ハイリスク・ハイリターンを許容できる投資家: 高いボラティリティと最大ドローダウンを理解し、赤字からの業績回復に大きな期待をかけることができる投資家。
• 特定技術の将来性に着目する成長志向の投資家: 独自の水晶デバイス技術が、次世代通信（5G）や車載分野でさらに進化し、市場を牽引すると考える投資家。
• IR活動の強化を評価する長期投資家: 経営陣の対話姿勢を評価し、IR強化が企業価値向上に繋がると考える投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 業績の回復見込みの精査: 複数期の赤字が継続しており、通期予想も赤字幅の拡大が見込まれています。黒字転換への具体的な戦略や進捗を慎重に確認する必要があります。
• 配当の持続可能性: 高すぎる配当性向は、将来的な配当維持が困難になるリスクをはらんでいます。業績不振が続けば、減配・無配の可能性も考慮すべきです。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益およびEPSの黒字転換: 本業の収益性が改善し、黒字を安定的に計上できるようになるか。
• フリーキャッシュフローの継続的なプラス転換: 投資活動を含めた事業全体で現金を創出できるようになるか。
• 売上高における高付加価値製品（5G、車載向け）の割合とその成長率: 戦略的な成長分野での具体的な成果。

10. 企業スコア

• 成長性: D （停滞・マイナス）
  • 過去数期の売上高は減少傾向にあり、営業利益、当期純利益も連続して赤字を計上しています。2026年3月期通期予想も大幅な赤字であり、明確な成長トレンドは見られません。
• 収益性: D （懸念（赤字））
  • ROE -1.77%（過去12か月: -2.78%）かつ営業利益率0.46%と、ベンチマーク（ROE 15%以上、営業利益率15%以上）を大きく下回り、赤字を計上しています。本業での収益力が極めて低い状態です。
• 財務健全性: B （普通（安定））
  • 自己資本比率41.7%（ベンチマーク40-60%）と流動比率2.32倍（ベンチマーク150%以上）は良好な水準ですが、Piotroski F-Scoreが4/9点（ベンチマーク7点以上）であり、負債比率もやや高いことから、SやA評価には至りません。
• バリュエーション: D （割高（赤字考慮））
  • 実績PBRが1.05倍と業界平均0.8倍の130%以上（131.25%）であり、また予想EPSがマイナスでPERが算出不能な状況です。業績が赤字であるにもかかわらず、純資産と比較して株価が割高感を示しており、目標株価（422円）も現在の株価を下回っています。

企業情報

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関連情報

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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.26)」によって自動生成されました。

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