企業の一言説明
ＳＡＮＥＩは給水栓金具製造販売のパイオニアであり、水回りの多様な製品を手掛ける業界大手企業です。デザイン性と機能性を両立させた高付加価値製品を強みとし、住宅から非住宅まで幅広い分野に供給しています。
投資判断のための3つのキーポイント
- 強固な財務基盤と株主還元への意識: 自己資本比率58.3%、流動比率253%と非常に財務健全性が高く、Piotroski F-ScoreもA評価。配当性向21.8%と安定的な株主還元姿勢も魅力です。
- 高付加価値製品と生産性向上による成長戦略: デザイン水栓やウルトラファインバブル製品といった差別化された製品展開に加え、岐阜新・第2工場竣工による生産能力増強と自動化推進で、収益改善と市場拡大を目指す中期的な成長戦略を掲げています。
- 市場平均を下回るバリュエーション: PER7.08倍、PBR0.69倍と業界平均と比較して割安な水準にあり、企業価値評価が見直される可能性を秘めています。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | B | 着実な成長 |
| 収益性 | B | 改善途上 |
| 財務健全性 | A | 非常に良好 |
| バリュエーション | A | 割安感あり |
※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 2,242.0円 | – |
| PER | 7.08倍 | 業界平均10.7倍 |
| PBR | 0.69倍 | 業界平均0.7倍 |
| 配当利回り | 3.08% | – |
| ROE | 9.18% | – |
1. 企業概要
ＳＡＮＥＩは1960年設立の大阪市に本社を置く給水栓金具・水回り製品の大手メーカーです。ミキサータップ、センサー付き水栓、シャワー、配管システムなど、住宅向けの一般製品からホテル・病院などの非住宅施設向け専門製品まで幅広く企画・製造・販売しています。特にデザイン性に優れた高付加価値製品群に強みを持ち、独自技術と品質で市場での差別化を図っています。
2. 業界ポジション
ＳＡＮＥＩは給水栓金具市場において大手の一角を占める企業であり、特にデザイン性と機能性を両立させた製品群で確立された地位を築いています。機械セクターに属しますが、住宅設備という特定のニッチ市場で独自の強みを持っています。競合他社に対する強みは、開発から製造、販売までを一貫して行う体制と、顧客ニーズに応じた多様な製品ラインナップです。財務指標を見ると、PERは7.08倍と業界平均10.7倍を下回り、PBRも0.69倍と業界平均0.7倍と同水準であり、業界内では比較的割安に評価されている可能性があります。
3. 経営戦略
ＳＡＮＥＩは、高付加価値製品の拡充と生産能力増強を軸とした成長戦略を推進しています。具体的には、デザイン水栓やウルトラファインバブル製品などの非住宅向け、リテール向け新製品の販売強化、さらに海外販路の拡大を目指しています。生産性向上には特に注力しており、2025年12月（2026年3月期第4四半期）に竣工予定の岐阜新・第2工場棟による生産能力増強と自動化を計画しています。これは、安定供給体制の確立とコスト競争力の強化に寄与すると期待されます。また、2050年カーボンニュートラル目標設定など、ESG投資も積極的に推進しています。
今後のイベント:
- 2026年3月30日: 配当落ち日
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 6/9 | A: 良好（全体的に健全だが一部改善余地あり） |
| 収益性 | 2/3 | 純利益とROAは健全 |
| 財務健全性 | 3/3 | 全般的に非常に健全 |
| 効率性 | 1/3 | 四半期売上成長はプラスだが、利益率・ROEに改善余地 |
解説:
ＳＡＮＥＩの財務品質はPiotroski F-Scoreで6点と「良好」な判定です。収益性に関しては、純利益がプラスであり、総資産利益率（ROA）も0%を超える水準を維持している点が評価されます。財務健全性では、流動比率が高く、有利子負債対自己資本比率（D/Eレシオ）も低く抑えられており、株式の希薄化も発生していないことから、非常に堅固な財務体質であることが確認できます。効率性においては、四半期ベースでの売上高成長はプラスを維持しているものの、営業利益率や株主資本利益率（ROE）には改善の余地があるという評価です。特に営業キャッシュフローの情報が提供されていない点が、収益性スコアを一部制限している可能性があります。
【収益性】
| 指標 | 値 | ベンチマーク | 評価 |
|---|---|---|---|
| 営業利益率（過去12ヶ月） | 9.40% | 10%以上 | 普通 |
| 営業利益率（直近3Q累計） | 6.39% | 10%以上 | やや不安 |
| ROE（実績） | 9.18% | 10% | 普通 |
| ROA（過去12ヶ月） | 4.99% | 5% | 普通 |
| ROE（直近3Q累計） | 6.2% | 10% | やや不安 |
| ROA（直近3Q累計） | 3.8% | 5% | やや不安 |
解説:
ＳＡＮＥＩの収益性は、過去12ヶ月の営業利益率が9.40%、ROEが9.18%と、一般的な目安である10%に肉薄しており「普通」レベルと評価できます。総資産利益率（ROA）も約5%と悪くありません。しかし、直近の2026年3月期第3四半期累計では、営業利益率が6.39%、ROEが約6.2%、ROAが約3.8%と、若干低下傾向にあります。これは原材料費高止まりや上半期の一時費用などの影響があったと決算短信で述べられており、今後の改善が期待される点です。
【財務健全性】
| 指標 | 値 |
|---|---|
| 自己資本比率（実績） | 58.3% |
| 流動比率（直近四半期） | 2.53倍 |
| 有利子負債（直近四半期） | 29億9,000万円 |
| 有利子負債/総資産比率（決算短信） | 12.2% |
解説:
自己資本比率58.3%は、企業の財務が自己資金でどれだけ賄われているかを示す指標で、50%を超えると一般的に優良とされます。ＳＡＮＥＩの数値は非常に高く、強固な財務体質を示しています。流動比率2.53倍は、短期的な支払い能力を示す指標で、200%以上が理想的とされており、足元の安全性も非常に高い水準です。有利子負債も総資産の12.2%に抑制されており、財務的な安定性は極めて高いと言えます。
【キャッシュフロー】
| 決算期 | 営業CF | 投資CF | フリーCF | 現金等残高 |
|---|---|---|---|---|
| 2023.03 | 990百万円 | -834百万円 | 156百万円 | 2,247百万円 |
| 2024.03 | 331百万円 | -1,126百万円 | -795百万円 | 1,497百万円 |
| 2025.03 | 1,679百万円 | -1,357百万円 | 322百万円 | 1,453百万円 |
解説:
営業キャッシュフロー（営業CF）は本業で稼ぐ現金の流れを示し、2025年3月期には1,679百万円と大きく改善しました。これは、企業の事業活動が健全であることを示唆しています。投資キャッシュフロー（投資CF）は、成長に向けた投資活動を表しており、新規工場建設などに伴い継続してマイナス基調です。フリーキャッシュフロー（フリーCF）は、企業が自由に使えるお金を示しますが、2024年3月期は投資支出が大きかったためマイナスとなりました。しかし、2025年3月期には営業CFの改善により再びプラスに転じており、今後も安定的な創出が期待されます。現金及び預金残高はやや減少傾向にあるものの、潤沢なキャッシュを保有しています。
【利益の質】
| 指標 | 値 | 評価 |
|---|---|---|
| 営業CF/純利益比率（2025年3月期） | 1.34倍 | 健全（1.0以上） |
解説:
営業キャッシュフローを純利益で割った比率は、会計上の利益がどれだけ実際の現金に裏付けられているかを示す指標です。1.0倍以上であれば、利益の質が健全であると判断されます。ＳＡＮＥＩは2025年3月期に1.34倍と、会計上の利益がしっかりと現金を生み出している健全な状態を示しており、利益の質は高いと評価できます。
【四半期進捗】
| 指標 | 2026年3月期 通期予想 | 第3四半期累計実績 | 進捗率 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 30,000百万円 | 28,465百万円 | 94.9% |
| 営業利益 | 2,200百万円 | 1,883百万円 | 85.6% |
| 親会社株主に帰属する純利益 | 1,450百万円 | 1,254百万円 | 86.5% |
解説:
2026年3月期通期予想に対する第3四半期累計の進捗率は、売上高が94.9%と高水準ですが、営業利益85.6%、純利益86.5%と、利益面での到達にはやや上振れが必要な状況です。直近の10-12月期単独では経常減益のニュースも出ており、通期目標達成に向けて第4四半期の業績動向が注目されます。決算短信では、原材料費の高止まりや上半期の一時費用が遅延要因として挙げられていますが、通期予想は据え置かれているため、企業は第4四半期での挽回に自信を持っていると解釈できます。
【バリュエーション】
| 指標 | 値 | 業界平均 | 判定 |
|---|---|---|---|
| PER（会社予想） | 7.08倍 | 10.7倍 | 割安 |
| PBR（実績） | 0.69倍 | 0.7倍 | 適正〜やや割安 |
解説:
株価収益率（PER）は株価が1株当たり利益の何倍かを示す指標で、ＳＡＮＥＩのPER7.08倍は機械セクターの業界平均10.7倍と比較して明らかに割安な水準にあります。これは、同業他社と比較して企業の利益に対して株価が低く評価されていることを示唆します。株価純資産倍率（PBR）は株価が1株当たり純資産（解散価値）の何倍かを示す指標で、0.69倍は業界平均0.7倍とほぼ同水準であり、1倍を下回ることから、企業の解散価値より株価が低い「割安」な状態にあると言えます。PBRが1倍を下回る銘柄はバリュートラップに陥る可能性もあるため注意が必要ですが、ＳＡＮＥＩは堅実な利益と財務健全性があるため、単なるバリュートラップとは異なる状況です。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | MACD値: 7.92 / シグナル値: 6.33 | 現在は明確なトレンド転換シグナルなし |
| RSI | 中立 | 60.0% | 買われすぎでも売られすぎでもない中立圏 |
| 5日線乖離率 | – | +0.13% | 直近のモメンタムはやや上向き |
| 25日線乖離率 | – | +0.94% | 短期トレンドからのわずかな上放れ |
| 75日線乖離率 | – | +3.63% | 中期トレンドからの上放れ |
| 200日線乖離率 | – | +7.34% | 長期トレンドからの上昇乖離 |
解説:
MACDは現在中立状態であり、明確な売買シグナルは出ていません。RSIも60.0%と中立圏にあり、株価が買われすぎている、あるいは売られすぎている状況ではありません。しかし、株価は5日移動平均線、25日移動平均線、75日移動平均線、200日移動平均線の全てを上回って推移しており、中期から長期にかけて価格が上昇トレンドにあることを示唆しています。特に長期の移動平均線からの乖離率もプラスであることから、底堅い値動きが期待されます。
【テクニカル】
現在の株価2,242.0円は、52週高値2,415円と安値1,670円の中間よりも高値圏（52週レンジ内位置76.8%）に位置しています。これは、年初来の株価上昇を経て、比較的高い水準で推移していることを意味します。移動平均線に関して、株価は全ての期間（5日、25日、75日、200日）の移動平均線を上回っており、短期、中期、長期のいずれにおいても上昇基調にあることを示しています。特に200日移動平均線を大きく上回っていることは、長期的な視点でのトレンド転換を示唆する有力なサインです。
【市場比較】
ＳＡＮＥＩの株価パフォーマンスは、日経平均株価やTOPIXといった主要市場指数と比較して、1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年といった全ての期間で下回っています。特に直近1年間では、日経平均に対して27.57%ポイント、TOPIXに対して7.09%ポイントと大きくアンダーパフォームしており、市場全体の強い上昇トレンドの恩恵を十分に受けていない現状がうかがえます。これは、ＳＡＮＥＩが市場に与えるインパクトが小さく、インデックス投資などからは選好されにくい小型株であることも一因と考えられます。
【定量リスク】
| 指標 | 値 |
|---|---|
| ベータ値（5Y Monthly） | 0.03 |
| 年間ボラティリティ | 29.97% |
| 最大ドローダウン | -25.89% |
| 年間平均リターン | -1.56% |
| シャープレシオ | -0.07 |
解説:
ベータ値0.03は、市場全体の動きに対してＳＡＮＥＩの株価がほとんど連動しないことを示しており、市場リスクへの感応度が極めて低い「ディフェンシブ」な特性を持つことを示唆します。年間ボラティリティ29.97%は、過去1年間で株価が年率約30%程度変動する可能性があることを示します。仮に100万円投資した場合、年間で±30万円程度の変動が想定されますが、ベータ値の低さから見て、個別銘柄要因による変動が大きい可能性があります。最大ドローダウン-25.89%は、過去に経験した最大の下落率であり、今後もこの程度の変動リスクは存在しうると考えておく必要があります。シャープレシオが-0.07とマイナスであることは、過去のリターンがリスクに見合っていなかったことを示しています。
【事業リスク】
- 原材料価格の変動リスク: 主製品である給水栓金具の主要原材料である銅などの非鉄金属価格の急騰は、製造原価を押し上げ、利益率を圧迫する可能性があります。決算短信でも原材料費の高止まりが進捗遅延要因として挙げられており、為替の円安も輸入原材料の価格に影響を及ぼします。
- 建設・リフォーム投資の景気変動: ＳＡＮＥＩの製品は住宅着工件数、リフォーム需要、商業施設や公共施設の建設動向に大きく左右されます。国内経済状況や金利動向の変化による建設・リフォーム市場の冷え込みは、売上高に直接的な悪影響を及ぼす可能性があります。
- 地政学リスク・サプライチェーン問題: 世界情勢の不安定化に伴う地政学リスクの高まりや、国際的な物流網の混乱（サプライチェーン問題）は、原材料の調達遅延やコスト増加を招き、生産活動や製品供給に支障をきたす可能性があります。
7. 市場センチメント
信用買残が15,200株に対し、信用売残が0株のため、信用倍率は0.00倍となっています。これは、現状では信用取引による売り圧力がほとんどないことを意味しますが、信用買残がある程度存在するため、将来的な買い方の手仕舞い売りには注意が必要です。
主要株主は、創業家である西岡利明氏（28.4%）と吉川正弘氏（23.15%）が筆頭株主となっており、自社従業員持株会やSANEI会、自社共栄会といった内部関係者が株式の大部分を保有しています。発行済株式総数457.8万株に対し、浮動株数（Float）は82.5万株（約18.0%）と低く、インサイダー保有比率が76.39%と非常に高いことから、流通市場での株式需給はタイトであると考えられます。これにより、株価は外部の大きな変動要因には影響を受けにくいものの、少量の売買で大きく動く可能性も秘めていると分析できます。
8. 株主還元
ＳＡＮＥＩの配当利回りは3.08%で、株価2,242.0円に対して年間配当金69.00円（会社予想）が予定されています。これは2026年3月期の配当性向21.9%（会社予想）に相当し、利益成長に応じて安定的に配当を還元しようとする姿勢がうかがえます。過去の配当性向も20%前後で推移しており、業績に連動した安定的な株主還元が期待できるでしょう。2024年10月1日には1株につき2株の株式分割を実施済であり、投資単位の引き下げを通じて流動性の向上にも努めています。また、今期は記念配当5円を含む年間69円を見込んでおり、株主への還元意欲は高いと評価できます。自社株買いの状況については、特段の記載はありません。
SWOT分析
強み
- デザイン性と機能性に優れた高付加価値製品ラインナップと高い技術力。
- 自己資本比率58.3%、流動比率2.53倍と極めて強固な財務体質。
- 創業家と従業員による安定した株主構成で、長期的な視点での経営が可能。
弱み
- 市場全体の成長株トレンドに乗り切れず、主要市場指数に対してパフォーマンスが劣後。
- 主要原材料価格の変動や建設・リフォーム市場の景気変動に業績が左右されやすい。
- 直近四半期での営業利益率、ROEの低下傾向が見られる。
機会
- 非住宅向け、リテール向け新製品の投入による新たな市場開拓と売上拡大。
- 海外販路の拡大による事業領域の地理的拡大。
- 岐阜新・第2工場での生産能力増強と自動化によるコスト競争力と生産効率の向上。
脅威
- 原材料価格の高騰や円安によるコスト増加圧力。
- 国内の住宅着工件数の減少やリフォーム市場の低迷。
- 予期せぬ地政学リスクやサプライチェーンの混乱による事業活動への影響。
この銘柄が向いている投資家
- 安定配当と堅実な財務健全性を重視する長期投資家: 高い自己資本比率と安定した配当利回りは、配当を重視し、企業の持続可能性を求める投資家にとって魅力的です。
- バリュエーション妙味を評価する投資家: 業界平均と比較して割安なPER/PBR水準にあり、中長期的な視点での企業価値向上を期待する投資家にとって、投資機会を提供します。
この銘柄を検討する際の注意点
- 市場全体のトレンドと乖離したパフォーマンス: 日経平均やTOPIXといった主要指数に大きくパフォーマンスが劣後している点を理解し、個別銘柄としての評価軸を持つ必要があります。
- 短期的な業績進捗の動向: 直近の第3四半期累計の利益進捗率が計画に対してやや遅れていること、および10-12月期単独で経常減益となった点を踏まえ、第4四半期の業績発表に注目し、通期目標達成の可能性を注視すべきです。
今後ウォッチすべき指標
- 岐阜新・第2工場の稼働状況と生産性向上効果: 2026年2月以降稼働予定の新規工場が、いつから本格的な収益貢献を開始し、事業全体の利益率向上にどれだけ寄与するか。
- 高付加価値製品の販売動向と収益貢献度: デザイン水栓やウルトラファインバブル製品といった戦略製品の売上比率の変化と、それが全体の利益率に与える影響。
- 原材料価格の動向と為替レート: 銅などの主要原材料の価格変動と、円安が輸入コストに与える影響。
10. 企業スコア
成長性：B
2025年3月期の売上高実績が28,465百万円、2026年3月期の会社予想が30,000百万円であり、これは約5.39%の増収を見込んでいます。直近の四半期売上高成長率も0.50%とわずかながらプラスを維持しており、急成長ではないものの、着実な成長を継続していると評価できます。
収益性：B
過去12ヶ月の実績ではROE9.18%、営業利益率9.40%と良好な水準ですが、直近の2026年3月期第3四半期累計ではROE約6.2%、営業利益率6.39%と、ベンチマーク（ROE10%以上かつ営業利益率10%以上）に届いていません。これは、原材料高騰など一時的な要因が影響している可能性があり、今後の改善余地があるため「普通」と評価します。
財務健全性：A
自己資本比率58.3%、流動比率2.53倍と高い水準を誇り、Piotroski F-Scoreも6点と「良好」な判定を得ています。有利子負債も総資産の12.2%と低く抑えられており、短期・長期ともに財務安定性が非常に高いと評価できるため「良好」と判定します。
バリュエーション：A
PERが7.08倍と業界平均10.7倍の約66%となっており、PBRも0.69倍と業界平均0.7倍と同水準です。特にPERにおける割安感は顕著であり、企業価値に対して株価が低く評価されている可能性が高いため「割安感あり」と評価します。
企業情報
| 銘柄コード | 6230 |
| 企業名 | SANEI |
| URL | https://www.sanei.ltd/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 機械 – 機械 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 2,242円 |
| EPS（1株利益） | 316.74円 |
| 年間配当 | 3.08円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 15.6% | 8.1倍 | 5,315円 | 19.0% |
| 標準 | 12.0% | 7.1倍 | 3,947円 | 12.1% |
| 悲観 | 7.2% | 6.0倍 | 2,696円 | 3.9% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 2,242円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 1,973円 | △ 14%割高 |
| 10% | 2,464円 | ○ 9%割安 |
| 5% | 3,110円 | ○ 28%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ＫＶＫ | 6484 | 2,550 | 212 | 10.61 | 0.68 | 7.0 | 3.13 |
| クリエイト | 3024 | 1,244 | 49 | 9.68 | 0.87 | 9.5 | 3.21 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.26)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。