決算説明：山一電機（6941）

2026年3月期 第３四半期決算説明会資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 通期業績予想を上方修正し「過去最高の売上・利益」を見込むと表明。第4次中期経営計画の最終年度目標（売上高500億円、営業利益100億円）を達成する見込みと説明。
• 業績ハイライト: 第3四半期累計で売上高395億円（前年同期比＋9.6%）、営業利益93.1億円（同＋29.1%）、当期純利益69.7億円（同＋55.6%）。通期予想は売上520億円（同＋14.8%）、営業利益110.0億円（同＋33.7%）へ上方修正。
• 戦略の方向性: CS事業（コネクタ）がデータセンター／AI投資の拡大を取り込み品種拡大を推進。TS事業（テスト用ソケット）はAIサーバー向けASICや車載次世代ADAS/ADS向け商談獲得に注力。メモリ向けは投資再開で回復期待。
• 注目材料: 通期上方修正とそれに伴う期末配当修正（期末予想97円、年間合計132円への修正見込み）。第3四半期累計でCS事業が過去最高の売上・営業利益を達成。
• 一言評価: 通期上方修正と増配見込みで「成長シナリオが確認されたが、TS事業の一部分野や為替・原材料は注意点」。

基本情報

• 企業概要: 山一電機株式会社（YAMAICHI ELECTRONICS Co.,Ltd.）
  • 主要事業分野: テストソリューション事業（TS事業：テスト用ソケット等）、コネクタソリューション事業（CS事業：各種コネクタ、通信/車載/産業向け）、光関連事業（OPT事業）
• 説明者: 発表者（役職）：–、発言概要：資料およびスライドにより第3四半期実績・通期予想修正・配当方針等を説明
• 報告期間: 対象会計期間 2026年3月期 第3四半期累計（2025年度 第3四半期）
  • 期末決算発表日（予定）: 2026年5月13日 15:30予定
  • 配当支払開始予定日: –（期末配当は2026年6月開催予定の定時株主総会に付議予定）
• セグメント:
  • TS事業（テストソリューション事業）: テスト用ソケット、バーンインソケット等（スマートフォン、PC、自動車、メモリ/ロジック向けなど）
  • CS事業（コネクタソリューション事業）: 通信機器、データセンター、車載、産業機器向けコネクタ等
  • OPT事業（光関連事業）: 光関連製品等

業績サマリー

• 主要指標（第3四半期累計）
  • 売上高: 395億円（前年同期比 +9.6% / +34億円） ※良い目安：増収はポジティブ
  • 営業利益: 93.1億円（前年同期比 +29.1% / +20.9億円） 営業利益率 ≒ 23.6%（93.1/395）※改善は良い目安
  • 経常利益: 96.2億円（前年同期比 +38.4% / +26.7億円）
  • 当期純利益: 69.7億円（前年同期比 +55.6% / +24.9億円）
  • 1株当たり利益（EPS）: 378.61円（前期221.01円、差 +157.60円）
• 予想との比較
  • 会社予想に対する達成率（通期は修正あり、Q3時点での通期進捗は下記参照）: –（スライド上に「達成率」の具体値はないため省略）
  • サプライズの有無: 通期予想を上方修正（11月公表から今回修正）しており、上方修正自体がポジティブサプライズ。
• 進捗状況
  • 中期経営計画（第4次中期：2023–2025）に対する達成率（累計予想ベース）: 連結売上 1,337億円/目標1,390億円＝96.2%、連結営業利益 221.5億円/目標250億円＝88.6%、設備投資 達成率92.7%（目安：最終年度目標達成見込み）
  • 過去同時期との進捗率比較: 第3四半期累計は売上・営業利益とも前年同期比で増加（詳細は上記主要指標参照）
• セグメント別状況（第3四半期累計）
  • TS事業: 売上高203億円（前年同期比 -3.1% / -6億円）、営業利益59.9億円（同 -10.4% / -6.9億円）。主因はバーンインソケットで自動車用ロジック向け投資先送りの影響、原材料高騰と為替（円高）で利益圧迫。ただしテスト用ソケット（スマホ・PC・車載）は好調、メモリ向けは下期回復傾向。
  • CS事業: 売上高180億円（前年同期比 +27.0% / +38億円）、営業利益31.1億円（同 +426.2% / +25.2億円）。通信機器向け（基幹系）とデータセンター/AI向けが大幅増、産業機器も回復。車載は需要低迷で低調。
  • OPT事業: 売上高11億円（前年同期比 +32.1% / +2億円）、営業利益1.6億円（前年は▲0.4億円→改善）。
  • 連結調整等 その他: 営業利益 0.3億円（前年▲0.2億円）

業績の背景分析

• 業績概要: CS事業のデータセンター/AI需要取り込みが好調で、全体の利益率向上を牽引。TS事業は一部ロジック向け投資先送りや原材料高騰・為替がマイナス要因だが、メモリ向けは下期に回復見込み。
• 増減要因:
  • 増収の主因: CS事業（通信・データセンター向け）の需要増、OPTの伸長、TSのテスト用ソケット（一部製品）。
  • 減収/増減の要因（利益面）: 原材料（金・銅）価格高騰と為替変動が営業利益にマイナス、TSのロジック向け投資先送りが売上・利益を圧迫。CSの製品ミックス改善により利益が大幅増。
  • 為替影響: 対前年同期為替影響 売上高 −4.0億円、営業利益 −3.7億円。為替感応度（1円/年） USD：売上2.4億円・営業利益1.4億円、EUR：売上0.6億円・営業利益0.1億円。
• 競争環境: 市場ではデータセンター/AI投資が拡大しており、CS事業は追い風。車載市場は世界的な需要低迷・EVの減速の影響で弱含み。競合比較は資料に記載なし（→–）。
• リスク要因: 為替（USD/EUR）、原材料価格高騰、車載市場の弱含み、半導体投資の先送り（ロジック向け）、サプライチェーンや地政学リスク。

戦略と施策

• 現在の戦略:
  • CS事業: データセンター/AI向け需要の取り込みと品種拡大を積極推進。
  • TS事業: AIサーバー向けASIC対応、車載次世代ADAS/ADS向け商談獲得、メモリ（DRAM/NAND）向けの回復と次世代製品開発投資。
  • 全社: 第4次中期経営計画に基づく売上・利益目標の達成と財務基盤強化。
• 進行中の施策: 品種拡大、次世代製品開発投資（NAND向け等）、営業展開の強化（データセンター領域等）。詳細の個別プロジェクト進捗は資料に限定的。
• セグメント別施策:
  • TS: 新モデルのスマホ向け出荷開始見込み、AIサーバー向けASIC案件対応、自動車向け商談。
  • CS: 積極的な品種拡大、欧州顧客の在庫調整底打ちでI/Oコネクタ需要拡大を見込む。
• 新たな取り組み: サステナビリティレポート2025を公開（フィリピン第3工場で太陽光発電設置開始等）。ESG関連の情報開示強化（TCFD準拠など）。

将来予測と見通し

• 業績予想（通期・会社修正値）
  • 売上高: 520億円（前年同期比 +14.8% / +67億円）
  • 営業利益: 110.0億円（前年同期比 +33.7% / +27.7億円）
  • 経常利益: 111.5億円（前年同期比 +45.0% / +34.6億円）
  • 当期純利益: 80.5億円（前年同期比 +53.6% / +28.0億円）
  • EPS: 437.01円（前期259.47円 → +177.54円）
• 予想の前提条件: 為替前提 USD 150円、EUR 174円（2024年度通期はUSD152.56、EUR163.73）。需要前提としてCSはデータセンター/AI投資本格化、TSはメモリ回復・スマホ新モデル出荷等。
• 予想の根拠と経営陣の自信度: 通期上方修正と中期計画達成見込みの説明から、経営陣は比較的強気・自信ありと判断される。
• 予想修正:
  • 通期予想の修正有無: 有（11月5日公表予想→今回予想へ上方修正）
  • 修正理由: CS事業の需要拡大（特にデータセンター/AI）、TSの一部回復見込み等に基づく
  • 修正前後の比較（売上/営業利益等）: 11月公表 477億円/営業93.0億円 → 今回 520億円/110.0億円
• 中長期計画とKPI進捗:
  • 第4次中期経営計画（2023–2025）: 最終年度目標（売上500億、営業利益100億）を達成見込み。累計目標達成率：売上96.2%、営業利益88.6%。
  • その他KPI（配当性向等）: 配当性向30%目標を継続（2018年度より30%維持）。
• 予想の信頼性: 過去の記載では継続して配当性向30%を維持しており、計画数値の達成に注力していることが示唆されるが、為替や原材料など外部要因に影響を受けやすい。
• マクロ経済の影響: 為替（USD/EUR）、金・銅等原材料価格、グローバルな半導体/自動車需要動向が主要影響因子。

配当と株主還元

• 配当方針: 株主に対する安定的な配当の維持と適正な利益還元、財務体質・経営基盤の強化を基本方針。中期経営計画で配当性向30%を目指す。
• 配当実績／予想:
  • 当期（2026年3月期）第2四半期実績: 35円（支払済）
  • 今回修正予想（期末）: 97円（→ 年間合計 132円）※期末配当は定時株主総会（2026年6月）で付議予定
  • 前回予想（2025年11月5日公表）: 合計105円（うち期末70円等）→ 今回は増配修正
  • 前期実績（2025年3月期）: 年間合計 89円（中間35円・期末54円）
  • 配当性向: 目標 30%（継続方針）
• 特別配当: 無（資料に記載なし）
• その他株主還元: 自社株買い等の記載なし（→ –）

製品やサービス

• 主要製品:
  • TS事業: テスト用ソケット（スマートフォン、PC、自動車、ウェアラブル等）、バーンインソケット（ロジック/メモリ向け）
  • CS事業: 各種コネクタ（通信機器、データセンター、車載、産業機器向け）
  • OPT事業: 光関連製品
• 新製品・開発: NAND向け次世代製品の開発投資開始を期待、AIサーバー向けASIC案件対応など新規商談を強化。
• 協業・提携: 資料に具体的協業情報は記載なし（→ –）
• 成長ドライバー: CS事業（データセンター/AI需要）、TSのメモリ回復・車載次世代製品、OPTの堅調化。

Q&Aハイライト

• Q&Aセッションの記載: 資料内にQ&Aの詳細は無し（→ –）
• 経営陣の姿勢: 通期上方修正、配当増額提案など投資家還元と業績達成に積極的な姿勢を示す一方、原材料・為替等の外部要因に注意を払っていることを示唆。
• 未回答事項: 具体的なプレゼンター名や詳細なセグメント別需要見込みの定量内訳等は未提示（→ 未開示）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 強気〜中立（通期上方修正と中計目標達成見込みを示しているため概ね強気のトーン）
• 表現の変化: 前回（11月）公表の予想から通期上方修正を行い、トーンはより積極的に（業績拡大・配当増）変化。
• 重視している話題: CS事業の需要取り込み、通期業績上方修正、中期計画の最終年度達成、株主還元（配当）。
• 回避している話題: 競合比較の詳細、個別顧客リスクや具体的受注残の数値など深掘りは限定的。

投資判断のポイント（助言ではなく観点整理）

• ポジティブ要因:
  • CS事業の高成長（データセンター/AI）と利益拡大
  • 通期上方修正（売上・利益とも過去最高見込み）
  • 配当上方修正（期末97円、年間132円見込み）と配当性向30%継続方針
  • 第4次中期計画最終年度目標の達成見込み
• ネガティブ要因:
  • TS事業の一部での投資先送り（ロジック向け）とその影響
  • 為替（USD・EUR）変動と原材料価格高騰による利益圧迫
  • 車載市場の弱含み（EV減速等）
• 不確実性:
  • 半導体投資回復のタイミング（メモリ/ロジックで差異）
  • 為替動向および原材料価格の推移
• 注目すべきカタリスト:
  • 通期決算発表（2026年5月13日）とその内容
  • 定時株主総会（2026年6月）での期末配当決議
  • サプライチェーンや顧客の投資動向（特にAI/データセンターと自動車関連）

重要な注記

• 会計方針: 特段の会計方針変更の記載なし（→ –）
• リスク要因: 資料にも為替・原材料価格・需要変動等がリスクとして明示されている。
• その他: サステナビリティレポート2025（公開日 2025年11月5日、フィリピン第3工場太陽光発電設置など）公開。問い合わせ窓口：経営管理部広報課 古畑利之（連絡先資料記載）。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

企業情報

このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.20)」によって自動生成されました。

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