決算説明：Aiming（3911）

2025年12月期第３四半期決算説明資料（事業計画及び成長可能性に関する事項）

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 配信/受託の既存事業を軸に「開発力維持」「他社とのアライアンス」「財務基盤の安定化」を重視し、費用管理（人員最適化・外部決済導入によるPF手数料削減等）で収益性を回復させる方針を示す（発言者・発言詳細は資料上明記なし → –）。
• 業績ハイライト: 2025年12月期3Q（2025年7–9月）売上高3,649百万円（前年同期比 △0.8%）、営業利益254百万円（前年同期比：前期は赤字のため%算出不可だが前年同期は△554百万円→損益改善）。（売上微減は注意／営業利益は改善＝良い）
• 戦略の方向性: 既存タイトル運営強化＋新作パイプライン（共同事業・自社開発・IP系）の継続、外部との共同制作や出資（競輪投票アプリ出資など）で事業の多様化を図る。開発力・運営力をコアに長期化するスマホゲーム市場で差別化を目指す。
• 注目材料:
  • 『ドラゴンクエストタクト』5周年で3Qに売上増（短期プラス）
  • 外部決済導入によるプラットフォーム手数料削減（利益改善寄与＝良い）
  • 競輪投票ポータルアプリの出資（出資額5.49億円、持分比42.85%）に伴う連結影響（Betimo社の損失計上予定＝注意）
• 一言評価: 既存運営での収益基盤は堅調だが、タイトル依存と開発コスト増の管理が今後の焦点。

基本情報

• 企業概要: 会社名 株式会社Aiming（証券コード：3911）。主要事業分野：スマートフォン中心のオンラインゲームの企画・開発・運営および制作/運営受託（配信サービス：課金収入・ライセンス収入、制作/運営受託：受託料/成功報酬）。
• 代表者名: –（資料に個人名は含まれるが、本サマリでは明記を省略）
• 説明会情報: 公表資料は2025年10月（次回更新予定：2026年2月）。決算説明は原則四半期、事業計画等は原則年度で更新。説明会の開催有無は都度（開催されない場合は資料のみ公開）。
• 説明者: 発表者（役職）・発言概要：–（個別の発言者や逐語は資料に詳細なし）
• 報告期間:
  • 対象会計期間：2025年12月期 第3四半期（2025年7月～9月）
• セグメント:
  • オンラインゲーム配信サービス：プラットフォーム経由の課金収入、ライセンスアウト等（メイン事業）
  • オンラインゲーム制作／運営受託：他社からの受託による収益（受託・成功報酬）

業績サマリー（四半期：2025年12月期3Q）

• 主要指標（単位：百万円、前年同期比は資料記載に従う）
  • 営業収益（売上高）：3,649（前年同期比 △0.8% → 微減：注意）
  • 売上原価：1,576（前年同期比 △1.0%）
  • 売上総利益：2,072（前年同期比 △0.6%）／売上総利益率 56.8%（前年同期比 +0.1pt）
  • 販売管理費：1,818（前年同期比 △31.2% → 大幅減。要因は前年度比較で大きな広告費・人件費差）
  • 営業利益：254（前年同期は△554 → 損益改善、ただし前四半期比では減少）／営業利益率 7.0%
  • 経常利益：368（前年同期は△478）
  • 親会社株主に帰属する四半期純利益：347（前年同期は△36）
  • 1株当たり利益（EPS）：–（四半期EPSは資料中明記なし）
• 会社予想との比較（3Q実績 vs 当初予想）
  • 売上高 達成率 100.0%（予想通り）
  • 売上総利益 達成率 105.9%（予想を上回る＝良い）
  • 販売管理費 達成率 92.5%（抑制）
  • 営業利益 実績254 → 会社予想は△9（実績が予想を上回る）
  • 結論：利益は外注費抑制・PF手数料削減・アニメ出資配当等の影響で当初予想を上回る着地（良い）
• 進捗状況（通期予想に対する進捗率）：–（通期の数値提示は本資料で限定的／四半期毎に翌四半期見通しを公表）
• セグメント別状況（資料に数値表は無く差異説明のみ）
  • オンラインゲーム配信サービス：『ドラゴンクエストタクト』5周年で売上増、ただし『陰の実力者（カゲマス）』2.5周年の反動減等でトータルは減収寄与（注意）
  • オンラインゲーム制作/運営受託：『WIND BREAKER（ウィンヒロ）』の受託売上減少で減収（注意）
  • （数値の詳細は資料に未記載）

業績の背景分析

• 業績概要: 3QはDQTの周年イベントがプラス寄与した一方、カゲマスの周年反動や受託案件減で売上は微減。販管費は人件費やPF手数料の変動、広告費のイベント連動で増減があり、最終的に減益（前年赤字からは改善）。
• 増減要因:
  • 増収要因：『ドラゴンクエストタクト』5周年イベント（課金増）、一部タイトルのKPI（AU/ARPPU）改善
  • 減収要因：『陰の実力者（カゲマス）』2.5周年反動、受託案件（ウィンヒロ）売上減
  • 増益要因：外部決済導入によるプラットフォーム手数料削減、外注費抑制、人員の適正化（販管費抑制）
  • 減益要因：開発中タイトルの進捗に伴う外注費増、人件費上昇（賃金見直し）、第4Q見通しではアニメ配当の反動で営業外収益減・Betimo損失計上予定
• 競争環境: スマホゲームの競争激化、タイトル差異化が困難。AimingはMMO系や大型開発の技術・運営ノウハウを強みとしている（競争優位：開発経験豊富な人材、MMO/リアルタイム通信技術、リサーチ部隊による評価プロセス）。
• リスク要因: タイトル依存、新作開発遅延や中止、制作コストの増加、システム停止・セキュリティリスク、為替等（資料内「リスク情報」参照）。

戦略と施策

• 現在の戦略:
  • 既存IPの運営強化（イベント・キャラ追加でARPPU/課金率改善）
  • 他社との共同事業／製作委員会等でリスク分散とIP活用（スクウェア・エニックス、公称の共同事業多数）
  • 開発体制の最適化（社内効率化＋外部リソース活用）
• 進行中の施策:
  • 外部決済導入（PF手数料削減）→ 既に3Qで効果
  • 人員見直しと運営人員の適正化により販管費抑制（実績あり）
  • パイプライン開発（複数タイトルのβ開発／共同制作）—進捗はタイトル別に差。開発内容の再検討中の案件あり
• セグメント別施策:
  • 配信サービス：イベント強化、IPコラボ実施でAU/課金率向上を狙う
  • 受託：受託案件の確保と品質管理、持分法適用の事業会社への出資で事業拡大
• 新たな取り組み:
  • 競輪投票ポータルアプリへの出資（出資額5.49億円、出資比42.85%）—収益化段階に応じて損益に影響（短期的に投資損失計上の可能性）

将来予測と見通し

• 次期（2025年12月期 4Q）業績予想（単四半期）：
  • 売上高：3,341百万円（前3Q 3,649 → △308／△8.5%）
  • 売上原価：1,761百万円（前3Q 1,576 → +184／+11.7%）
  • 売上総利益：1,579百万円（前3Q 2,072 → △493／△23.8%）
  • 販売管理費：1,742百万円（前3Q 1,818 → △75／△4.1%）
  • 営業利益：△163百万円（前3Q 254 → △417）
  • 経常利益：△287百万円（前3Q 368 → △655）
  • 四半期純利益：△279百万円（前3Q 347 → △627）
• 予想の前提と根拠:
  • 売上減はDQTの前期周年反動、リリステ（リリサ）売上減、受託売上の減少を想定
  • コスト増は開発外注費の進捗増加、営業外損益では前期のアニメ出資配当反動やBetimo社損失を織り込む
  • 経営陣の自信度：資料内では慎重姿勢（四半期ごとに見通しを公表する方針）を示す。明確な「高い自信度」のコメントは無し
• 予想修正:
  • 通期予想の修正有無：資料内に通期修正の明記なし（四半期ごとの見通しで4Q予想は公表）。→ 修正：–（明示なし）
• 中長期計画とKPI進捗:
  • 中期経営計画：数値公表は差し控え（短期変動が激しいため）→ 目標値なし
  • 主要KPI（AU、課金率、ARPPU）はタイトルごとに管理、イベントやIPコラボで改善を図る（個別KPI数値は非開示）
• 予想の信頼性: 会社はスマホゲーム事業の短期変化を理由に保守的に扱う姿勢（四半期単位で見通しを出す旨）。過去の予想達成傾向は四半期毎に変動あり（資料参照）。
• マクロ経済の影響: 市場成長鈍化、競合状況、消費動向、為替・金利等がリスク要因として挙げられている。

製品やサービス（主要タイトル）

• 主な提供タイトル（運営中の代表作、資料順）:
  • 剣と魔法のログレス いにしえの女神（共同事業）—AU/ARPPU維持、課金率微増（イベント実施）
  • ドラゴンクエストタクト（共同事業）—5周年イベントでAU・課金率・ARPPU増（3Qで予想超えの売上）
  • 陰の実力者になりたくて！ マスターオブガーデン（製作委員会／連結子会社）—AU微増、課金率微減、ARPPU増
  • 2.5次元の誘惑（リリサ）天使たちのステージ（自社運営、2025/10/1～自社）—1周年でAU・課金率増、ARPPU微減
  • 銀河英雄伝説 Die Neue Saga（自社）—AU微減、課金率・ARPPU増
  • WIND BREAKER 不良たちの英雄譚（製作委員会・持分法適用）—AU減、課金率微増、繁体字版リリース（2025/9/5）
• 協業・提携: スクウェア・エニックス等との共同事業、テレビ朝日との共同制作（実写恋愛シミュレーション、Steamで全世界同時リリース予定）、製作委員会参加（KADOKAWA、SHIFT等）。
• 成長ドライバー: 既存タイトルの長期運営力、新作パイプライン（共同開発含む）、IPコラボ・イベント、ライセンスアウト。

Q&Aハイライト

• 経営陣の姿勢（資料から読み取れる点）：費用抑制・外部連携・開発力維持に重点を置くスタンス。質問応答の詳細は未提示。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 「現状の収益基盤は堅調」「コスト管理で利益確保」という前向きな説明。だが4Q予想で減益を織り込むなど慎重（中立〜慎重寄り）。
• 表現の変化: 前回資料からの主な変更点はパイプライン更新（赤字で表示）等、開発案件の修正が見られる。
• 重視している話題: 開発力維持、他社アライアンス、財務基盤の安定化、費用最適化。
• 回避している話題: 通期数値の開示（数値公表を控える旨）、詳細なタイトル別売上（単体数値）については非開示。

投資判断のポイント（助言ではなく情報整理）

• ポジティブ要因:
  • 既存タイトルの周年イベントで短期的に高収益化できる運営力（例：DQT）＝ 収益の機動力
  • PF手数料削減や販管費抑制により利益率改善の動き＝ コスト面の改善余地
  • 開発・運営の技術力（MMOやリアルタイム通信技術）＝ 競争優位
• ネガティブ要因:
  • タイトル依存リスク（主要タイトルのイベント反動で売上変動）＝ 収益の不安定化
  • 開発費・外注費の増加傾向（新規案件進捗）＝ コスト上振れリスク
  • 新規投資（Betimo等）による短期的な損失計上の可能性
• 不確実性:
  • 新作のリリース成功可否、海外展開の成果、競合の新作投入による市場奪取
• 注目すべきカタリスト:
  • パイプラインの正式リリース／βからの成長（特に共同事業やテレビ朝日連携タイトル）
  • 競輪投票アプリの開発進捗と持分法適用の業績影響
  • 次回（2026年2月）更新時の通期見通し／中期方針の開示

重要な注記

• 会計方針: 2020–2022年は単体、2022年4Q以降は連結数値が用いられている旨（資料注記）。
• リスク要因: 資料末尾の「リスク情報」に新規開発失敗、制作コスト増、システム停止等の主要リスクを明示（詳細は有価証券報告書参照）。
• その他: 四半期毎に翌四半期見通しを公表する方針。資料の数値は百万円未満切捨て表示。

（注記）

• 未記載の項目は「–」で示しました。
• 本サマリは資料（2025年10月・Aiming 決算説明資料）に基づく要約であり、投資助言は行っていません。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.20)」によって自動生成されました。

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