決算説明：アソインターナショナル（9340）

2026年6月期中間決算説明会

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: デジタル製品（LuxClear / iLux Pro Dental）と新規ローンチのリンガル装置AISを柱に、国内堅調需要に加え欧米・ユーロ圏での海外拡大を強化することで通期計画達成を目指す。製造のデジタル化・拠点最適化で収益性改善を図ると強調。
• 業績ハイライト: 中間期（2026年6月期第2四半期）売上高2,021百万円（前年同期比+8.5% 良い）、営業利益320百万円（+11.1% 良い）、営業利益率15.8%（良い）。通期見通しは売上4,013百万円（前年同期比+5.7%）、営業利益746百万円（+13.3%）。
• 戦略の方向性: (1) AIS（旧Incognito）の独占製造販売でユーロ圏等で新規開拓、(2) iLux Pro Dental と材料レジンの販売拡大でデジタル事業を強化、(3) グローバルイベント／KOL活用でブランド浸透と海外売上比率向上。
• 注目材料: AISのローンチ（独占製造販売権の継承・デジタル化）、IDB/アプライアンス製品の値上げ（2026/3/1受注分より）、3Dプリンター用レジン売上が前期同四半期比7.6倍（強い成長）、海外部門の売上急増（上半期で+28.4%）。
• 一言評価: デジタル化・海外展開で成長軸を明確にした「成長継続中」の決算説明。ただし材料費上昇や投資によるキャッシュ減少は留意点。

基本情報

• 説明者: 発表者（役職）および個別発言の氏名は資料上記載なし → 発表の主旨は経営戦略（AIS、iLux等）と業績説明が中心。
• セグメント:
  • 歯科矯正技工物製品（製造：アナログ / デジタル、製品：アライナー、IDB/セットアップ、アプライアンス、リテーナー、その他）
  • 商品/その他（機器・材料の販売等）
  • 国内売上 / 海外売上（地域別で北米、ユーロ圏、アジア/オセアニア）

業績サマリー

• 主要指標（単位：百万円、前年同期比は必ず%表記）
  • 営業収益（売上高）: 2,021 百万円（前年同期比 +8.5% 良い）
  • 営業利益: 320 百万円（前年同期比 +11.1% 良い）、営業利益率 15.8%（良い）
  • 経常利益: 330 百万円（前年同期比 +18.8% 良い）
  • 中間純利益（税引後）: 235 百万円（前年同期比 +17.4% 良い）
  • 1株当たり利益（EPS）: –（資料に未記載）
• 予想との比較:
  • 会社通期計画に対する上半期達成率（進捗率）：売上高 50.4%（おおむね計画どおり、良い）、営業利益 42.9%（やや進捗遅れの可能性だが通期想定内）、経常利益 45.6%、中間純利益 46.8%
  • サプライズの有無: 目立つネガティブサプライズは開示なし。逆に材料（AIS発売、レジン急成長、海外伸長）はポジティブ材料。
• 進捗状況:
  • 通期予想に対する進捗（売上/営業利益/純利益）: 前述のとおり（売上 50.4% / 営業利益 42.9% / 純利益 46.8%）。売上は上半期で計画の過半を確保（良い）。
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率: –（中期計画の数値が資料に未記載）。
  • 過去同時期との進捗率比較: 売上・利益とも前年上半期比で増収増益（前年同期比参照）。
• セグメント別状況:
  • 歯科矯正技工物製品売上高: 1,651 百万円（連結売上の81.7%）
  • アナログ製造: 1,031 百万円（全体の62.4%）前年同期比 +6.5%（良い）
  • デジタル製造: 620 百万円（37.6%）前年同期比 +6.8%（良い）
  • 製品内訳: アライナー 18.0%、IDB/セットアップ 23.8%、アプライアンス 25.6%、リテーナー 22.2%、その他 10.4%
  • 商品/その他売上高: 370 百万円（18.3%）前年同期比 +17.6%（良い）
  • 国内売上高: 1,912 百万円（94.6%）、前年同期比 +7.5%（良い）
  • 海外売上高: 109 百万円（5.4%）、前年同期比 +28.4%（良い、ただし比率はまだ小さい）

業績の背景分析

• 業績概要: デジタル製品（アライナー用材料レジン、3Dプリンター等）と海外営業が牽引して増収。製造のデジタル化・製造拠点最適化により外注加工費率低下を目指す施策を進行。IDB/アプライアンスは値上げ実施。
• 増減要因:
  • 増収の主要因: 国内需要の堅調、デジタル製品の販売拡大（LuxClear、iLux Pro Dental）、海外販路拡大（北米・ユーロ圏）およびレジン材料売上の大幅増加（7.6倍）。
  • 増益/減益の主要因: 売上増加に加え製造効率化と外注費率低下で粗利改善。ただし材料費比率は通貨高（為替）で増加、労務費比率は賃上げ・人員増で上昇。全体として営業利益は改善。
• 競争環境: 矯正機器・アライナー分野はデジタル化進展で競争激化。AIS（Incognitoの継承・独占製造販売）や自社デジタル機器で差別化を図るが、競合（グローバルメーカー等）との競争は継続。
• リスク要因: 為替変動（材料費上昇へ影響）、労務費上昇、海外展開の商圏獲得の遅延、供給網/外注先の問題、M&Aやアライアンス案件の不確実性。

戦略と施策

• 現在の戦略: デジタル製造比率拡大による生産効率化、製品ポートフォリオ強化（LuxClear、iLux、AIS）、グローバル営業（北米・ユーロ圏中心）による海外比率向上。配当性向50%目安・DOE5%以上を掲げ株主還元も強化。
• 進行中の施策: AISローンチ（旧Incognitoの製造販売権の継承・改良・デジタル化）、iLux Pro Dentalの重点販売とデジタル製品推進セミナー継続、グローバル製造拠点（例 Manila）活用によるコスト効率化。IDB・アプライアンス値上げを実施（2026/3/1受注分〜）。
• セグメント別施策:
  • デジタル/材料: レジン販売強化、下半期に新型IOS（口腔内スキャナー）発売予定でインハウス案件取り込み。
  • 海外: オランダ Wouterse社との業務提携、AAO等国際イベント参加で販路開拓。
• 新たな取り組み: AIS独占販売（ユーロ圏での新規受注拡大期待）、米国歯科メーカーとのアライアンス（転換社債保有でMOU締結済・現時点非開示）などキャッシュ・アロケーション施策。

将来予測と見通し

• 業績予想（会社発表・2026年6月期通期予想）: 売上高 4,013 百万円（前年同期比 +5.7%）、営業利益 746 百万円（+13.3%）、経常利益 725 百万円（+14.9%）、税引後当期純利益 504 百万円（+15.0%）。予想の前提条件: 国内需要堅調、LuxClear/iLuxの販売拡大、海外比率向上（為替前提の明示なし）。経営陣の自信度はスライドで前向きに示唆。
• 予想修正: 通期予想に対する修正の開示は資料上なし（修正無し）。
• 中長期計画とKPI進捗: 中期計画の数値開示なし → 進捗は –。KPIとしてはデジタル比率（デジタル製造比37.6%）や海外比率（5.4%）の向上が焦点。
• 予想の信頼性: 過去の予想達成傾向の記載無し → –。ただし上半期の進捗（売上50.4%）は通期見通しに概ね整合。
• マクロ経済の影響: 為替（ドル・ユーロ高）が材料費比率を押し上げるリスク。欧州・北米での需要動向や海外市場の開拓速度が業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 配当性向約50%を目安、株主資本配当率（DOE）5%以上を継続目標。
• 配当実績: 期初発表は年間24円（中間12円・期末12円）を修正し、中間/期末とも1円増配で各13円、年間配当金 26円（前年対比 +5円の増配、IPO時と比較では大幅増）。（増配＝ポジティブ）
• 特別配当: なしのように見える（開示なし）。
• その他株主還元: 自社株買い等の開示なし（–）。

製品やサービス

• 主要製品: LuxClear（形状記憶アライナー）、iLux Pro Dental（3Dプリンター/システム）、各種IDB/セットアップ、アプライアンス、リテーナー。
• 新製品/動向: AIS（ASO Indirect bonding Solution）ローンチ（リンガル装置Incognitoの継承・改良）、下半期に新型IOS発売計画。
• 販売状況: レジン材料売上が急拡大（前期第2四半期比 7.6倍）、iLux/プリンター関連の販売好調。
• 協業・提携: Solventum（3Mヘルスケア部門の日本法人）からのIncognitoユニットオーダー継承、Wouterse社（オランダ）との業務提携、米国歯科矯正装置メーカーとのMOU/転換社債保有（非開示詳細）。
• 成長ドライバー: デジタル化（プリンター・スキャナー・レジン）、AISによる舌側矯正装置市場開拓、海外販路拡大。

Q&Aハイライト

• 経営陣の姿勢: 公開資料からは積極的に施策説明を行い、成長機会（デジタル/海外）に重きを置く姿勢（強気〜中立寄り）。
• 未回答事項: MOU/転換社債に関する詳細（相手先や条件）、中期数値目標の詳細、配当支払日等は不明（–）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 経営陣は前向き・戦略的（成長領域への投資・海外展開強化を強調）＝強気～中立。
• 重視している話題: デジタル製品（iLux/LuxClear/レジン）、AISローンチ、海外（特にユーロ圏・北米）拡大、製造効率化。
• 回避している話題: M&Aや転換社債の詳細開示は控えめ（非開示部分あり）。

投資判断のポイント（情報整理・助言は行わない）

• ポジティブ要因: デジタル製品・材料の高成長（レジン7.6倍）、AISの独占販売権継承、海外売上の急増（上半期 +28.4%）、高い自己資本比率（約84%）と増配方針（年間26円）。
• ネガティブ要因: 材料費比率の上昇（為替影響）、投資活動による現金の減少（期末現金 1,399 百万円、前年同期比 -526 百万円）、海外比率はまだ低水準（5.4%）で海外依存度の低さ。
• 不確実性: AISおよび新型IOSの市場浸透速度、海外販路の拡大が計画どおり進むか、為替変動の影響。
• 注目すべきカタリスト: AIS受注拡大状況、iLux Pro / 新型IOSの販売開始、主要国際イベント（AAO参加、Global Summit等）、MOUに関連する開示（相手先/条件）。

重要な注記

• リスク要因: 資料中で為替・材料費上昇、労務費上昇、海外展開の実行リスク等が示唆されている。
• その他: キャッシュ・アロケーションとして有価証券（短期の金銭信託 500 百万円、固定の投資有価証券 140 百万円）を保有、米国メーカー向けの転換社債（20万ドル）保有・MOUあり（現時点非開示）。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.20)」によって自動生成されました。

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