企業分析：アルファCo（3434）

企業の一言説明

アルファＣｏは主に自動車向けロックシステム、住宅用セキュリティ製品、そして公共・法人向けロッカーを展開する金属製品業界の老舗企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 割安な純資産価値と高い配当利回り: PBRが業界平均を大きく下回り、純資産に対して株価が割安な水準にあります。さらに、連結配当性向約50%で安定的な配当にも注力しており、3.62%と比較的高い配当利回りを提供しています。
• 海外事業の構造改革と収益改善の兆し: 中国子会社の清算を含む海外事業の構造改革を進めており、直近の四半期決算では減収ながら経常利益が大幅な増益（2.4倍）を達成し、最終利益も黒字化を果たすなど、収益改善への転換点が期待されます。
• 自動車産業への依存と収益性の課題: 売上高の大部分を自動車部品事業が占めており、主要顧客の生産計画や国内外の自動車市場の動向に業績が大きく左右されるリスクがあります。また、過去12ヶ月のROEが低く、効率性指標には課題が残ります。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

アルファＣｏは1923年創業の老舗企業で、自動車用ロックシステム、住宅用ロック・セキュリティ機器、コインロッカーの開発・製造・販売を国内外で展開しています。主力は自動車部品であり、日産自動車向けが過半を占めます。インテリジェントキーや電動ステアリングコラムロックなどの先進技術を有し、高機能製品で高い参入障壁を築いています。住宅分野ではIoT対応の電子錠や宅配ボックスも手掛けています。

2. 業界ポジション

アルファＣｏは自動車ロックシステムにおいて国内大手の一角を占め、特に日産向けに強い供給基盤を持っています。これは高い技術力と長年の実績に裏打ちされたものです。競合他社と比較して、自動車部品に加え、住宅・産業用セキュリティ製品や宅配ボックスといった多角的な事業構成が特徴です。しかし、PERは14.73倍で業界平均11.3倍よりも高く、PBRは0.36倍で業界平均0.5倍より低い水準にあり、収益性の課題から純資産価値に対して評価が低い状況にあると言えます。

3. 経営戦略

アルファＣｏは、直材費の改善や合理化を通じて収益構造の改革を最優先課題としています。2026年3月期の通期予想では、売上高700億円（前期比減収）に対し、営業利益15億円（前期比増益）を目指す計画です。特に、中国子会社の構造改革・清算を実施し、特別利益を計上することで最終利益の大幅改善を企図しています。これにより、事業効率の向上とコスト削減を通じた体質強化を図り、持続的な成長基盤の再構築を目指しています。

今後のイベント:

• 2026年3月30日: 期末配当の権利落ち日（Ex-Dividend Date）

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Scoreは4/9点であり、「普通」評価です。収益性では純利益とROAがプラスである点は評価できますが、システム上営業キャッシュフローのデータが不足していると判定されています。財務健全性は概ね良好ですが、流動比率が1.5倍を下回っており改善の余地があります。最も課題が大きいのは効率性で、営業利益率、ROE、四半期売上成長率がいずれも低い水準にあります。全体として、収益性と効率性のさらなる改善が求められる財務状況と言えるでしょう。

【収益性】

• 営業利益率（過去12ヶ月）: 1.76% (直近3Q累計は0.55%)
  • この水準は製造業としては低く、コストコントロールや高付加価値製品へのシフトが課題です。
• ROE（直近実績）: 2.5% (過去12ヶ月では-0.86%)
  • 株主資本を効率的に活用して利益を生み出す能力を示す指標です。ベンチマークの10%を大きく下回っており、収益性改善が急務です。過去12ヶ月ではマイナスであり、直近の黒字転換は評価できるものの、継続的な高水準のROE達成には至っていません。
• ROA（過去12ヶ月）: 0.69%
  • 総資産に対する利益率もベンチマークの5%を大きく下回っており、会社の資産全体での収益性も低い水準です。

【財務健全性】

• 自己資本比率（直近四半期）: 49.9% (前期末52.3%)
  • 総資産に占める自己資本の割合で、高いほど倒産しにくいと言われます。目安とされる30%を大きく上回っており、財務基盤は比較的安定しています。
• 流動比率（直近四半期）: 1.44倍 (144.1%)
  • 短期的な債務返済能力を示す指標で、200%以上が理想的とされます。144.1%は短期的な資金繰りに直ちに問題がある水準ではありませんが、より高い安全性を確保するためには改善の余地があります。

【キャッシュフロー】

営業キャッシュフローは安定してプラスを計上しており、本業で現金を稼ぐ力はあります。フリーキャッシュフローもプラスを維持しており、事業活動で生み出したキャッシュを、投資や債務返済に充てながらも手元に残すことができています。これは、成長に必要な設備投資を自己資金で賄いつつ、健全なキャッシュポジションを維持できていることを示唆します。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: 直近四半期純利益が922百万円に対し、直近四半期の営業キャッシュフローの具体的な数値が提供されていないため、正確な比率算出は困難です。ただし、年度ベースでは営業CFが安定してプラスであり、2025年3月期(予想)は純利益が赤字でしたが、2026年3月期(予)では900百万円の純利益が予想されているため、営業活動によるキャッシュ創出能力は維持されていると考えられます。

【四半期進捗】

2026年3月期 第3四半期累計の決算短信によると、通期予想に対する進捗率は以下の通りです。

• 売上高進捗率: 74.8%（通期予想700億円に対し523億84百万円）
• 営業利益進捗率: 19.3%（通期予想15億円に対し2億90百万円）
• 純利益進捗率: 102.4%（通期予想9億円に対し9億22百万円）

売上高は順調に進捗しているものの、営業利益の進捗が低い点が課題です。一方で、経常利益は為替差益や特別利益（子会社清算益386百万円、固定資産売却益16百万円）の寄与により前年同期比138.5%増と大幅に改善し、親会社株主に帰属する四半期純利益は通期予想を既に上回る9億22百万円を達成しています。これは、本業での収益性改善と、構造改革による特別要因が大きく寄与した結果と見られます。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 14.73倍
  • 株価が1株当たり利益の何倍かを示す指標です。業界平均PER11.3倍と比較すると割高な水準にあります。これは、将来の利益成長期待を一部織り込んでいる可能性、あるいは足元の利益水準に対して株価が先行している可能性を示唆します。
• PBR（実績）: 0.36倍
  • 株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標です。業界平均PBR0.5倍と比較して割安な水準であり、会社の解散価値を大きく下回っています。PBRが低い背景には、過去の収益性の低さや成長期待の鈍さが考えられますが、純資産に対しては割安感がある状態です。

目標株価（業種平均PBR基準）は1,900円とされており、現在の株価1,380円と比較すると、PBR基準では上昇余地があると考えられます。

【テクニカルシグナル】

株価は直近で上昇しており、全ての移動平均線を上回っています。特に5日、25日、75日、200日移動平均線に対するプラス乖離は、短期から長期まで強い上昇トレンドを示唆しています。ただし、RSIが84.4%と買われすぎの水準にあるため、短期的な過熱感から一時的な調整が入る可能性も考慮する必要があります。

【テクニカル】

• 52週高値・安値: 年初来高値1,380円、年初来安値965円。現在の株価1,380円は52週レンジの最高値に位置しており、強い上昇モメンタムを示しています。
• 移動平均線との関係: 現在株価は、5日、25日、75日、200日の全ての移動平均線を明確に上回り推移しており、株価は上昇トレンドの真っ只中にあります。

【市場比較】

アルファＣｏの株価パフォーマンスを日経平均、TOPIXと比較すると、以下の状況が見られます。

• 1ヶ月リターン: 株式+7.48% vs 日経+10.34%、TOPIX+10.53%
  • 市場平均を約3%ポイント下回っています。
• 3ヶ月リターン: 株式+20.31% vs 日経+21.03%、TOPIX+10.53%
  • 日経平均とはほぼ同程度、TOPIXに対しては上回っています。
• 6ヶ月リターン: 株式+17.45% vs 日経+37.22%、TOPIX+10.53%
  • 日経平均を約20%ポイント下回っています。
• 1年リターン: 株式+15.58% vs 日経+50.32%、TOPIX+10.53%
  • 日経平均を約35%ポイント下回っています。

短期（3ヶ月）では市場平均と比較して良好なパフォーマンスを示しているものの、中長期（6ヶ月、1年）では日経平均の上昇トレンドからはやや遅れをとっている状況です。近年の日経平均の強い上昇と比較すると、アルファＣｏは相対的にアンダーパフォームしていると言えます。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.33
  • 市場全体の動きに対する株価の感応度を示します。ベータ値が0.33と低いことから、市場全体の変動と比較して、アルファＣｏの株価は相対的に変動が小さい傾向にあると判断できます。安定志向の投資家には魅力的な特性です。
• 年間ボラティリティ: 28.66%
  • 株価の年間変動率の目安です。この数値は比較的高いとは言えませんが、安定した銘柄とまでは言えません。
  • 仮に100万円投資した場合、年間で±28.66万円程度の変動が想定されます。
• 最大ドローダウン: -27.33%
  • 過去に経験した最も大きな下落率です。この程度の短期間での下落は今後も起こりうる可能性があり、投資においてはこうした変動リスクを許容できるか検討が必要です。

【事業リスク】

• 自動車産業への依存と生産計画の変動: 売上高の大部分を自動車部品事業が占めており、主要顧客（日産向けが過半）の生産計画の変動や自動車市場全体の需要減退が直接的に業績に影響を及ぼします。電動化や自動運転化の進展に伴う部品構成の変化もリスク要因です。
• 為替変動リスク: 海外売上高比率が高く、為替レートの変動が業績に大きく影響します。特に直近では為替差益が経常利益を押し上げましたが、為替が逆方向に動けば利益を圧迫する可能性があります。
• サプライチェーン・海外子会社のリスクとコスト: 部材調達の不安定性や価格高騰、海外子会社での労務費や固定費の上昇は収益を圧迫する要因となります。また、決算説明資料で言及されている中国子会社の構造改革や清算費用など、海外事業の整理に伴う一時的なコストも発生する可能性があります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残が53,900株、信用売残が0株のため、信用倍率は0.00倍（計算不能）です。これは、信用売りが極めて少ない状態を示し、将来的な買い戻しによる相場押し上げ要因が限定的である一方で、売り圧力がほとんどないことを意味します。
• 主要株主構成: 上位株主はハイレックスコーポレーション（16.76%）、自社（自己株口 5.77%）、日産東京販売ホールディングス（3.72%）となっています。事業会社による安定株主が多く、株式の市場流通量が限定的である可能性があります。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 3.62%
  • 現在の株価1,380円に対し、1株当たり年間配当金50円の予想で、比較的高い配当利回りを提供しています。
• 配当性向（2026年3月期予想）: 53.3%
  • 利益の50%以上を配当に回す計画であり、株主還元に積極的な姿勢を示しています。これは株主にとっては魅力的な点です。
• 自社株買いの状況: 現時点での自社株買いに関する明確な情報は提供されていませんが、発行済み株式数における自己株口の割合は5.77%となっており、過去に自社株買いの実績があると考えられます。

SWOT分析

強み

• 自動車ロックシステムにおける高い技術力と大手顧客基盤（日産向け過半）。
• 自動車部品に加え、住宅用セキュリティ機器や宅配ボックスへの多角化。

弱み

• 自動車産業への高い依存度とそれに伴う業績変動リスク。
• 低い収益性と効率性（低いROE、営業利益率）。

機会

• 海外事業の構造改革（中国子会社清算等）による収益体質の改善。
• PBRが業界平均を下回る水準であり、純資産価値からの割安感。

脅威

• 主要顧客の生産調整や自動車市場全体の減速。
• 為替変動やサプライチェーンの混乱によるコスト増。

この銘柄が向いている投資家

• 割安株投資家: PBRが低く、純資産に対して株価が割安であるため、企業の潜在的な価値を重視する投資家。
• 高配当・バリュー投資家: 3.62%の高い配当利回りと、現状の低評価から将来的な株価回復を期待できる投資家。
• 業績回復期待投資家: 海外事業の構造改革やコスト削減による収益改善の兆しを評価し、中長期的な業績回復に期待する投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 業績の変動性: 自動車産業の景気動向や生産計画に左右されやすいため、四半期ごとの業績変動には注意が必要です。
• 収益性の持続的改善: 直近の最終利益改善は特別要因による側面もあるため、本業での営業利益率やROEの継続的な改善状況を注視する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率: 通期予想15億円に対する進捗、および今後の四半期ごとの営業利益率の推移（目標：5%以上）。
• 自動車部品事業の海外損益: 特に北米・アジア地域の損益改善状況と、構造改革の効果（目標：黒字化）。
• 株主還元方針: 配当維持・増配の可否、および自社株買いの実施状況。

10. 企業スコア

• 成長性: D (減収傾向)
  • 過去数年の売上高は増加傾向にあったものの、2025年3月期は減収予想、2026年3月期も700億円と前期実績735億1,100万円からの減収を予想しています。直近の第3四半期累計でも売上高は前年同期比で減少し、成長性は低いと判断されます。
• 収益性: D (収益力に課題)
  • 過去12ヶ月のROEは-0.86%、直近では2.5%と低い水準にあります。営業利益率も過去12ヶ月で1.76%、直近3Q累計で0.55%と、ベンチマークであるROE10%以上、営業利益率10%以上を大きく下回っており、収益力には依然として課題があります。
• 財務健全性: B (まずまず良好)
  • 自己資本比率は49.9%と高い水準を維持しており、財務基盤は安定しています。しかし、流動比率は144.1%と200%の目安を下回っており、Piotroski F-Scoreも4/9点（普通）であることから、完全に優良とは言えず、改善の余地があるため「B」と評価します。
• バリュエーション: C (やや割高なPER)
  • PERは14.73倍と業界平均11.3倍と比較して割高です。一方でPBRは0.36倍と業界平均0.5倍を下回り割安感があります。収益性の不安定さを考慮するとPERの割高感が目立つため、総合的には「C」評価とします。PBRの割安感はポジティブ要因ではありますが、主に収益性の低さに起因している可能性も考慮する必要があります。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,380円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.26)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。