企業の一言説明
アルメディオは耐火・断熱材事業を主軸としつつ、高濃度・高分散のナノマテリアル（カーボンナノファイバー、グラフェン等）の開発・製造にも注力する技術開発型企業です。
投資判断のための3つのキーポイント
- 高水準の財務健全性: 自己資本比率84.7%、流動比率15.26倍と非常に高い水準を維持しており、経営基盤は極めて強固です。
- ナノマテリアル事業の将来性: 航空宇宙、自動車、医療といった先端産業向けに高機能素材を提供するナノマテリアル事業は、将来的な成長ドライバーとしての期待が大きいですが、現状は先行投資段階で収益貢献には至っていません。
- 既存事業の収益性悪化と通期赤字予想: 直近の四半期決算では、主力の断熱材事業を中心に売上高が大幅減少し、営業利益・純利益ともに赤字に転落しています。2026年3月期の通期連結業績も赤字予想であり、短期的な業績回復には不透明感が漂います。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | D | 懸念・赤字 |
| 収益性 | D | 懸念・赤字 |
| 財務健全性 | S | 優良 |
| バリュエーション | C | やや割高 |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 218.0円 | – |
| PER | — | 業界平均10.0倍 |
| PBR | 0.59倍 | 業界平均0.5倍 |
| 配当利回り | 0.00% | – |
| ROE | -6.04% | – |
1. 企業概要
アルメディオ（Almedio Inc.）は1981年に設立された企業で、中国に拠点を置く耐火・断熱材の製造・販売を主軸事業としています。これに加え、光学メディア測定器や産業用光学ディスクドライブ機器、DVD等の認証試験も手掛けています。近年は、高濃度・高分散のカーボンナノファイバーや合成グラフェンパウダーといったナノマテリアル製品の開発・製造・加工に注力しており、航空・宇宙、自動車、医療、スポーツ・レジャー用品など幅広い産業への応用を目指し、技術的な独自性と将来的な市場参入障壁の構築を図っています。
2. 業界ポジション
アルメディオが属する「その他製品」業界は多岐にわたるため、一概に市場シェアを特定することは困難です。主軸である耐火・断熱材事業においては、中国市場での位置づけが重要となります。ナノマテリアル分野では、その新興性と技術の差別化が強みとなる一方、競合他社も多数存在し、商業化のスピードと規模が鍵となります。提供データではPERは赤字のため算出不能、PBRは0.59倍となっており、業界平均0.5倍と比較すると同水準ですが、現状の収益性を考慮すると、割安感は限定的と判断できます。
3. 経営戦略
アルメディオは、既存の耐火・断熱材事業の安定化を図りつつ、将来の成長ドライバーとしてナノマテリアル事業に注力する経営戦略を展開しています。高機能なカーボンナノファイバーやグラフェンといった素材の開発を通じて、航空宇宙、自動車、医療分野などでの用途拡大を目指しています。直近の2026年3月期第3四半期決算では、既存事業の不調により赤字に転落していますが、通期業績予想は黒字を維持する計画を据え置いており、第4四半期での挽回を目指す非常に野心的な目標となっています。これは、今後の事業展開、特にナノマテリアル事業の進捗や、耐火・断熱材事業の受注回復が重要であることを示唆しています。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
企業が健全な財務状態にあるかを判断するためのPiotroski F-Scoreは、収益性、財務健全性、効率性の3つの観点から9点満点で評価されます。
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 3/9 | B: 普通（複数の改善点あり） |
| 収益性 | 0/3 | 純利益、ROA、営業利益率がいずれも基準未達 |
| 財務健全性 | 3/3 | 流動比率、D/Eレシオ、株式希薄化の有無がすべて基準達成 |
| 効率性 | 0/3 | 営業利益率、ROE、四半期売上成長率がいずれも基準未達 |
アルメディオの総合スコアは3/9で「普通」と評価されます。これは、非常に高い財務健全性（3/3点）を保っているものの、収益性（0/3点）と効率性（0/3点）において大幅な改善が必要であることを示しています。特に、純利益のマイナス、ROAとROEの低さ、営業利益率の悪化が、収益面に課題があることを明確に示しています。
【収益性】営業利益率、ROE、ROA
過去12か月間の実績を見ると、営業利益率は-61.71%、ROEは-6.09%、ROAは-2.80%と、いずれも大幅なマイナスを記録しています。これは、企業の収益力が著しく悪化していることを示しており、特にROE（株主資本利益率）がマイナスのため、株主の資金を効率的に活用して利益を生み出せていない状況です。収益性のベンチマークであるROE 10%以上、ROA 5%以上を大幅に下回っており、基本的な収益力に大きな問題があります。
【財務健全性】自己資本比率、流動比率
自己資本比率は84.7%（実績）、流動比率は15.26倍（直近四半期）と、非常に高い水準を誇ります。自己資本比率が高いことは、企業の財務基盤が強固で、負債に頼らずに事業運営ができていることを示します。流動比率が15倍を超えるということは、短期的な支払い能力が極めて高く、経営の安定性が際立っていると言えます。財務健全性においては文句なしの優良企業と評価できます。
【キャッシュフロー】営業CF、FCFの状況
過去12か月の営業キャッシュフローは-102,479百万円とマイナスに転じています。これは、本業での資金生成ができておらず、資金流出が起きていることを意味します。直近の年度（2025年3月期）では営業CF 866百万円、フリーCF 168百万円とプラスでしたが、過去12か月では状況が悪化しているため、今後のキャッシュフローの動向には注意が必要です。自由に使用できる資金（フリーキャッシュフロー）も厳しくなっています。
| 決算期 | フリーCF（百万円） | 営業CF（百万円） | 投資CF（百万円） | 財務CF（百万円） |
|---|---|---|---|---|
| 連2023.03 | -602 | 447 | -1049 | 439 |
| 連2024.03 | 966 | 2249 | -1283 | 1403 |
| 連2025.03 | 168 | 866 | -698 | -76 |
【利益の質】営業CF/純利益比率
過去12か月の実績では、営業利益と純利益がともにマイナスとなっており、営業CF/純利益比率の算出は適切ではありません。しかし、2025年3月期（実績）では営業CFが866百万円、純利益が476百万円であったため、比率は約1.82となります。この値は1.0を大きく上回っており、過去の利益の質は健全であったと言えます。しかし、直近の収益悪化を考慮すると、今後の推移を注視する必要があります。
【四半期進捗】通期予想に対する進捗率、直近3四半期の売上高・営業利益の推移
2026年3月期第3四半期累計期間の決算では、通期売上高予想2,554百万円に対し進捗率は63.5%です。しかし、営業利益と純利益はともに赤字に転落しており、通期予想（営業利益664百万円、純利益622百万円）に対する進捗率は未達、むしろマイナスとなっています。これは、通期黒字予想の達成が極めて困難な状況であることを示唆しており、保守的な見方が必要です。
直近の四半期損益状況（過去12か月の情報から逆算推定）
提供された「過去12か月」の損益計算書と「2025年3月期、2026年3月期3Q累計」の情報を元に、直近四半期の状況を推測します。
「過去12か月」のデータは、おおよそ2025年12月までの実績（直近四半期は12月末と記載があるため）と解釈できます。
Total Revenue: 3,670百万円、Operating Income: -102百万円、Net Income: -178百万円。
これは、2026年3月期第3四半期累計の決算短信（売上高1,621百万円、営業利益△621百万円、純利益△542百万円）と大きく乖離しており、データ間の期間が一致していない可能性があります。
決算短信のデータが最も最新かつ正確な第3四半期までの情報と判断し、これを主に使用します。
2026年3月期 第3四半期決算短信の四半期進捗:
- 売上高: 第3四半期累計 1,621百万円（前年同期比△65.4%）
- 営業利益: 第3四半期累計 △621百万円（前年同期 648百万円）
- 親会社株主に帰属する四半期純利益: 第3四半期累計 △542百万円（前年同期 409百万円）
通期予想に対する進捗率（売上高63.5%、営業利益 進捗率未達・マイナス、純利益 進捗率未達・マイナス）は、通期目標を大きく下回ることを示しています。特に営業利益・純利益が大幅な赤字であり、通期での黒字達成は非常に厳しいと言えるでしょう。
【バリュエーション】PER/PBR
アルメディオのPER（会社予想）は赤字予想のため「—」と表示されており、PERを用いたバリュエーション評価はできません。これは、現在の株価が利益に対して何倍であるかを示す指標が機能しないことを意味します。
PBR（実績）は0.59倍で、業界平均の0.5倍とほぼ同水準です。PBRは企業の解散価値に対する株価の指標であり、1倍を下回る場合は理論上、企業を解散すれば株主への還元額が株価を上回ることを示唆します。しかし、現状の収益性（赤字）を考慮すると、単にPBRが低いだけで割安と判断することは危険です。これは「バリュートラップ」の可能性も示唆しており、単に割安では無く、今後も収益性が改善しない限り、株価が上昇しない可能性があります。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | ゴールデンクロス | MACD:7.87 / シグナル:7.62 | 短期上昇トレンドの可能性を示す |
| RSI | 中立 | 62.2% | 買われすぎではないが、加熱感に注意が必要 |
| 5日線乖離率 | – | +4.51% | 直近のモメンタムは強い |
| 25日線乖離率 | – | +10.39% | 短期トレンドからの乖離は顕著 |
| 75日線乖離率 | – | +24.19% | 中期トレンドからの乖離は大きい |
| 200日線乖離率 | – | +5.52% | 長期トレンドからの乖離はプラス |
MACDがゴールデンクロスを示しており、短期的な上昇トレンドへの転換の可能性を示唆しています。RSIは62.2%で、買われすぎの目安とされる70%には達していませんが、上昇傾向にあることを示します。株価は全ての移動平均線（5日、25日、75日、200日）を上回っており、短期から中期的な上昇モメンタムが働いていることが伺えます。
【テクニカル】52週高値・安値との位置、移動平均線との関係
現在の株価218.0円は、52週高値311.0円と52週安値152.0円のレンジ内で、安値から38.8%の位置にあります。これは、まだ上昇余地がある一方で、直近で大きく上昇した可能性も示唆します。実際、現在株価は全ての移動平均線（5日線208.60円、25日線197.48円、75日線175.53円、200日線205.46円）を上回っており、短期的に強い上昇トレンドにあることを示しています。特に75日線からの乖離率が+24.19%と大きく、買われすぎの修正が入る可能性には留意が必要です。
【市場比較】日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス
直近1ヶ月および3ヶ月リターンでは、アルメディオの株価は日経平均やTOPIXを10ポイント以上上回る良好なパフォーマンスを示しています（1ヶ月リターン+20.44%、3ヶ月リターン+33.74%）。これは、短期的に強い買いが入っていることを示唆します。しかし、6ヶ月および1年リターンでは、日経平均やTOPIXを大幅に下回っており（1年リターン-28.52%に対し日経平均+50.32%）、長期的なパフォーマンスは低調です。短期的な反発トレンドである可能性が高いと考えられます。
【注意事項】
⚠️ 信用買残が3,827,300株と発行済株式数（約2,080万株）に対して多く、将来的な売り圧力が存在する可能性があります。また、現在のPBRは0.59倍で比較的低い水準ですが、企業が赤字であるため、株価が割安に見えても本質的な価値回復が難しい「バリュートラップ」の可能性に注意が必要です。
【定量リスク】ベータ値、ボラティリティ、最大ドローダウン
- ベータ値: 1.47
- 市場全体が1%変動した際に、アルメディオの株価が平均して1.47%変動する傾向があることを示します。市場（日経平均やTOPIX）の動きに対し、より大きく変動しやすい、相対的にリスクの高い銘柄と言えます。
- 年間ボラティリティ: 63.66%
- 株価の年間変動率が非常に高いことを示しており、価格変動が大きいハイリスクな銘柄です。
- 最大ドローダウン: -35.86%
- 過去のある期間において、株価が最高値から最大で35.86%下落した経験があることを示します。仮に100万円投資した場合、年間で±63.66万円程度の変動が想定され、過去には最大で35.86万円の損失を経験する可能性があったことを意味します。この程度の下落は今後も起こりうるリスクとして認識しておく必要があります。
- シャープレシオ: 1.64
- リスク（ボラティリティ）に見合った超過リターンがどれだけ得られているかを示す指標で、1.0以上が良好とされます。1.64は、過去の年間平均リターン（104.87%）が高かったため良好な数値となっていますが、これは直近の株価上昇による短期的なものであり、継続的な高リターンが保証されるわけではない点に注意が必要です。
【事業リスク】
- 既存事業の収益悪化: 主力の耐火・断熱材事業が、地政学的リスク、マクロ経済の変動、原材料価格の高騰、価格競争の激化などにより収益性が悪化しています。中国市場における景気減速の影響も懸念されます。
- ナノマテリアル事業の商業化進捗: 将来の成長を担うナノマテリアル事業は開発段階であり、本格的な収益貢献には至っていません。研究開発費が先行し、量産体制の構築や市場での採用が計画通りに進まない場合、投資回収が遅れるリスクがあります。
- 為替変動リスク: 中国事業が主軸であることや、輸出入があることから、為替レートの変動が業績に与える影響が大きいです。特に円安が進行した場合、原材料コストが増加する可能性がありますが、輸出中心であれば利益を押し上げる可能性もあります。しかし、直近のリスク要因として言及されていることから、ネガティブな影響が大きいと推測されます。
7. 市場センチメント
信用倍率は4.40倍と一般的には高すぎるとまでは言えませんが、発行済株式数20,806,316株に対して信用買残が3,827,300株と約18%を占める規模であり、潜在的な売り圧力が比較的大きいと見られます。
主要株主構成を見ると、上位にはSBI証券 (6.74%)、代表者の髙橋靖氏 (4.38%)、自社（自己株口）(3.70%)といった顔ぶれが並びます。特定の機関投資家や創業者による保有が多いことから、経営の安定性はある程度保たれていると考えられますが、浮動株比率もそれなりにあるため、信用取引の動向には注意が必要です。
8. 株主還元
アルメディオは、現在の会社予想において配当利回り0.00%、1株配当0.00円と、配当による株主還元を行っていません。配当性向も0.00%であり、直近の業績悪化と先行投資フェーズにあるナノマテリアル事業への経営資源集中を鑑みると、当面は無配が続く可能性が高いでしょう。自社株買いに関する直近の具体的な発表もデータからは確認できません。
SWOT分析
強み
- 高い財務健全性: 自己資本比率84.7%、流動比率15.26倍と極めて強固な財務基盤。
- ナノマテリアル分野への注力とその技術的独自性: 将来的な成長ドライバーとしてのポテンシャル。
弱み
- 著しい収益性の悪化: 既存事業の不振とナノマテリアル事業の先行投資により、直近は大幅な赤字。
- 株主還元の不在: 配当や自社株買いがなく、株主への直接的なメリットが限定的。
機会
- ナノマテリアル市場の拡大: 航空宇宙、自動車、医療といった先端産業からの需要増加。
- 事業ポートフォリオの転換・再構築: 既存事業の回復と新規事業の育成による収益構造改善の可能性。
脅威
- 既存事業の競争激化と原材料価格高騰: 耐火・断熱材事業の収益回復が困難な状況。
- ナノマテリアル事業の商業化遅延リスク: 研究開発の長期化や市場投入の遅れによる投資回収の不確実性。
この銘柄が向いている投資家
- 高リスク・高リターンを許容できる成長期待投資家: ナノマテリアル事業の将来性と成長性に強い期待を抱き、現状の赤字や無配を乗り越えて長期的な視点で投資できる方。
- 技術開発・新素材分野に関心のある投資家: 企業の技術力と今後のイノベーションに価値を見出す方。
この銘柄を検討する際の注意点
- 既存事業の収益改善動向: 赤字から脱却し、安定的な利益を確保できるかが最重要です。売上高の回復と利益率の改善に注目してください。
- ナノマテリアル事業の進捗状況: 新規事業の具体的な商用化スケジュール、大型受注、収益貢献への道筋について、決算説明資料や適時開開示で詳細情報を追う必要があります。
今後ウォッチすべき指標
- 営業利益・純利益の黒字化: 次回決算以降の発表で、具体的な黒字化の目途が立つか。
- ナノマテリアル事業の売上高寄与度: セグメント別に売上高や利益が計上され始めるか。
- 受注残高の推移: 特に断熱材事業における受注の回復状況。
成長性：D (懸念・赤字)
根拠: 直近の過去12か月では売上高、営業利益、純利益の全てが大幅にマイナスに転落しており、2026年3月期の通期連結業績予想も赤字となっています。四半期売上成長率も-67.1%と著しく低く、売上高も前年同期比で大きく減少しており、成長性において懸念される状況です。
収益性：D (懸念・赤字)
根拠: 営業利益率-61.71%、ROE-6.09%、ROA-2.80%と、いずれも大幅なマイナスを記録しています。株主資本や総資産を効率的に活用して利益を生み出せておらず、本業での収益性が極めて悪い状態です。一般的な目安であるROE 10%以上、営業利益率10%以上を大きく下回っており、収益性には重大な課題を抱えています。
財務健全性：S (優良)
根拠: 自己資本比率は84.7%と非常に高く、流動比率も15.26倍と短期的な支払能力は極めて優れています。Piotroski F-Scoreの財務健全性スコアが3/3点満点であることからも、負債比率も低く、財務基盤は非常に強固で安定していると評価できます。
バリュエーション：C (やや割高)
根拠: 赤字予想のためPERは算出できません。PBRは0.59倍であり、業界平均の0.5倍と比較すると同水準ですが、現在のアルメディオが赤字企業であることを考慮すると、決して割安とは言えません。PBRが1倍を下回る水準でも、収益性が低迷している企業は「バリュートラップ」に陥る可能性があり、株価が本質的な価値を反映していない場合があります。現状の収益力からすると、このPBRはやや割高であると判断します。
企業情報
| 銘柄コード | 7859 |
| 企業名 | アルメディオ |
| URL | http://www.almedio.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – その他製品 |
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 大日光・エンジニアリング | 6635 | 676 | 45 | 7.30 | 0.65 | 6.9 | 2.36 |
| パルステック工業 | 6894 | 2,330 | 32 | 12.02 | 0.82 | 6.9 | 3.43 |
関連情報
証券会社
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