企業の一言説明
買取王国は衣料、玩具、工具、ブランド品などのリユース品買取・販売を実店舗とECサイトで展開する、多様なリユース事業を強みとする企業です。
投資判断のための3つのキーポイント
- 高成長を牽引する多様なリユース事業: 工具買取王国をはじめとする高収益事業への集中投資と多角化戦略により、売上高は増加傾向にあり、特に工具やその他ジャンルの成長が顕著です。海外展開も視野に入れています。
- 安定した財務基盤と高い収益性: 自己資本比率は約59%と高く、流動比率も300%超と財務健全性が非常に良好です。ROEも約11%と、株主資本を効率的に活用しています。
- 成長投資に伴う短期的な利益変動と株価の伸び悩み: 現在は「成長投資の優先期間」と位置付けられており、積極的なM&Aや新規出店、システム投資により短期的には利益が伸び悩む可能性や減損損失が発生しています。直近1年間の株価は上昇しているものの、日経平均やTOPIXと比較すると相対的にパフォーマンスが低い傾向にあります。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | A | 良好な成長トレンド |
| 収益性 | B | 堅実な利益創出 |
| 財務健全性 | A | 安定した財務体質 |
| バリュエーション | S | 魅力的な割安水準 |
※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 871.0円 | – |
| PER | 8.70倍 | 業界平均21.1倍（割安） |
| PBR | 0.98倍 | 業界平均1.3倍（割安） |
| 配当利回り | 1.14% | – |
| ROE | 11.29% | – |
1. 企業概要
株式会社買取王国（証券コード: 3181）は、衣料品、ホビー商品、ブランド品、工具、トレーディングカードなど幅広い中古品の買取・販売を行う総合リユースショップ「買取王国」を愛知県を中心にロードサイドで展開しています。実店舗販売に加えてインターネット販売を拡大しており、リユース業界における多角的な収益モデルを確立しています。特に、工具に特化した「工具買取王国」は成長ドライバーとして位置づけられています。
2. 業界ポジション
買取王国は、変化の激しいリユース市場において、多様な製品ジャンルと実店舗・ECのマルチチャネル展開により堅実な事業基盤を築いています。特定のジャンルに特化しながらも総合リユースとしての広範な品揃えが強みです。業界平均と比較すると、PER 8.70倍に対し業界平均21.1倍、PBR 0.98倍に対し業界平均1.3倍といずれも割安な水準にあり、市場からの評価が相対的に低い状態です。これは、今後の成長潜在力や収益性の改善が株価に十分に織り込まれていない可能性を示唆しています。
3. 経営戦略
買取王国は、現在を「成長投資の優先期間」と明確に位置付けており、創出されたキャッシュを高収益事業である工具買取王国やヴィンテージ品専門業態（KOV）への再投資に充てています。年間7店舗の工具買取王国出店目標（26/2期）や、中古釣具などの新事業創設、海外（米国）出店準備と輸出ルート確保を通じて、事業領域の拡大と収益源の多様化を図っています。また、リユース特化型クラウドPOSの導入により、査定時間短縮とペーパーレス化を進め、業務効率化と顧客体験の向上を目指しています。直近では2025年2月27日が配当落ち日として設定されています。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 6/9 | A: 良好 |
| 収益性 | 2/3 | 純利益とROAは良好 |
| 財務健全性 | 3/3 | 自己資本比率、負債比率、流動性は優良 |
| 効率性 | 1/3 | 営業利益率とROEに改善余地 |
解説: 買取王国の財務品質はPiotroski F-Scoreで6点（A: 良好）と評価されます。特に財務健全性においては、流動比率が高く、債務負担も低く、株式希薄化もないため満点の3点を獲得しています。収益性も純利益とROAがプラスで良好ですが、営業キャッシュフローのデータが直接的に評価できない点が課題として残ります。効率性については、営業利益率とROEが共に基準値（10%）を下回っており、資本効率の改善が今後の課題として挙げられますが、四半期売上成長率はプラスであり、事業規模の拡大は進んでいます。
【収益性】
- 営業利益率（過去12か月）: 5.01%
- ROE（実績）: 11.29%（ベンチマーク: 10%）
- ROA（過去12か月）: 4.74%（ベンチマーク: 5%）
解説: 営業利益率は5.01%と、一般的な小売業としては妥当な水準ですが、高収益企業と比較すると改善の余地があります。ROEは11.29%とベンチマークの10%を上回っており、株主資本を効率的に活用して利益を創出している良好な状態です。一方、ROAは4.74%でベンチマークの5%に僅かに届かないものの、比較的効率的な資産運用が行われています。
【財務健全性】
- 自己資本比率（実績）: 58.6%
- 流動比率（直近四半期）: 3.35倍（335%）
解説: 自己資本比率は58.6%と非常に高く、財務基盤が強固であることを示しています。流動比率も335%と、短期的な支払い能力に全く問題なく、資金繰りの安全性が極めて高いと評価できます。これは、積極的な成長投資を進める上で大きな強みとなります。
【キャッシュフロー】
- 営業CF（2025年2月期）: 107百万円
- フリーCF（2025年2月期）: -651百万円
- 現金及び預金（直近四半期）: 1,062百万円
解説: 営業キャッシュフローはプラスですが、フリーキャッシュフローは2025年2月期に-651百万円とマイナスに転じています。これは「成長投資の優先期間」という経営戦略に基づき、店舗出店やシステム導入などの投資を積極的に行っているためと考えられます。現金及び預金は1,062百万円を保持しており、一定の資金は確保されていますが、今後も積極的な投資が続く場合はキャッシュフローの動向を注視する必要があります。
【利益の質】
- 営業CF/純利益比率（2025年2月期）: 107百万円 / 328百万円 = 約0.33倍
解説: 営業キャッシュフロー（営業CF）を純利益で割った比率は約0.33倍と、1.0倍を大きく下回っています。この比率が1.0倍を下回る場合、会計上の利益が必ずしも現金を生み出しているわけではない「利益の質」に注意が必要です。減価償却費や非現金費用、資産除去債務履行差額、減損損失といった特別損失の影響が考えられます。
【四半期進捗】
2026年2月期 第3四半期累計（3-11月期）実績
- 売上高: 6,671百万円（通期予想8,810百万円に対する進捗率: 75.7%）
- 営業利益: 292百万円（通期予想500百万円に対する進捗率: 58.6%）
- 四半期純利益: 215百万円（通期予想366百万円に対する進捗率: 58.9%）
直近3四半期の売上高・営業利益の推移（2026年2月期）
- Q1累計: 売上高2,207百万円、営業利益115百万円
- Q2累計: 売上高4,394百万円、営業利益177百万円
- Q3累計: 売上高6,671百万円、営業利益292百万円
解説: 第3四半期累計時点での売上高進捗率は75.7%と順調ですが、営業利益と純利益の進捗率は約59%にとどまっています。これは、期初の見込みと比較して下半期に利益を大きく伸ばす必要があることを示唆しています。積極的な成長投資やM&Aに伴う一過性の費用、減損損失などが影響している可能性があります。前年同期比では、売上高は+21.1%と好調に伸びているものの、営業利益は+0.1%、四半期純利益は△8.0%と伸び悩んでおり、利益成長が売上成長に追いついていない状況が見られます。
【バリュエーション】
- PER（会社予想）: 8.70倍
- PBR（実績）: 0.98倍
- 業界平均PER: 21.1倍
- 業界平均PBR: 1.3倍
解説: 買取王国のPER 8.70倍、PBR 0.98倍は、それぞれ業界平均PER 21.1倍、業界平均PBR 1.3倍と比較して大幅に低い水準にあります。この数値は、市場が買取王国を割安と評価している可能性が非常に高いことを示唆しています。特にPBRが1倍を下回っていることは、会社の純資産が株価よりも高く評価されている状態であり、バリュエーションの観点からは魅力的な水準と言えます。業種平均PER基準の目標株価は1,764円、業種平均PBR基準の目標株価は1,156円であり、現在の株価(871.0円)からは上昇余地があると考えられます。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立（好転を示唆） | MACD値:-1.29 / シグナル値:-1.55 | 短期的なトレンドの転換に注目 |
| RSI | 中立 | 44.6% | 買われすぎでも売られすぎでもない |
| 5日線乖離率 | – | -0.84% | 直近のモメンタムはやや弱い |
| 25日線乖離率 | – | -0.48% | 短期トレンドからの乖離は小さい |
| 75日線乖離率 | – | -1.65% | 中期トレンドからの乖離は小さい |
| 200日線乖離率 | – | -5.02% | 長期トレンドからの乖離はやや大きいが下落傾向 |
解説: MACDは中立と表示されていますが、MACD値がシグナル値を上回っており、ヒストグラムがプラスであることから、短期的な上昇トレンドへの転換を示唆する兆候が見られます。RSIは44.6%と中立域にあり、買われすぎでも売られすぎでもない状態です。株価は全ての移動平均線（5日、25日、75日、200日）を下回っており、短期から長期にわたって下降トレンドにあることを示しています。
【テクニカル】
- 52週高値・安値との位置: 年初来高値1,121円、年初来安値647円に対して、現在の株価871.0円は52週レンジの約41.6%の位置にあります。これは高値圏から調整局面にあることを示しています。
- 移動平均線との関係: 現在株価は、5日移動平均線 (878.40円)、25日移動平均線 (875.24円)、75日移動平均線 (885.60円)、200日移動平均線 (917.02円) の全てを下回っています。このことから、短期から中期、長期にかけて下降トレンドにあることが示唆されます。特に200日移動平均線からの乖離率が-5.02%と比較的大きく、長期的な株価の弱さがうかがえます。
【市場比較】
日経平均やTOPIXといった市場全体と比較すると、買取王国の株価パフォーマンスは直近1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年いずれの期間においても市場を下回る結果となっています。特に日経平均は過去1年で+50.32%と大きく上昇しているのに対し、買取王国は+22.50%にとどまっており、市場トレンドから乖離したパフォーマンスを示しています。これは、市場全体の成長の恩恵を十分に享受できていないか、個別の成長期待が市場全体ほどではないことを示唆しています。
【定量リスク】
- ベータ（5Y Monthly）: 0.27
- 年間ボラティリティ: 39.54%
- 最大ドローダウン: -43.73%
- 年間平均リターン: 6.25%
解説: ベータ値が0.27と非常に低いことから、市場全体の動きに対して株価が連動しにくい、比較的安定した特性を持つ銘柄と言えます。年間ボラティリティは39.54%と高めであり、株価の変動が大きいことを示唆します。仮に100万円投資した場合、年間で±39.54万円程度の変動が想定されることから、中程度の価格変動リスクを伴う銘柄です。過去の最大ドローダウンは-43.73%であり、将来もこれ程度の大きな下落が起こりうることを認識しておく必要があります。シャープレシオは0.15と低く、リスクに見合うほどのリターンが得られていない可能性があります。
【事業リスク】
- 成長投資に伴う利益の不確実性: 経営戦略として成長投資を優先しているため、新規出店費用、M&A関連費用、システム投資などが先行し、短期的に利益率が圧迫される可能性があります。特に工具買取王国やKOV業態の出店採算が計画通りに進まない場合、収益への影響が大きくなるリスクがあります。
- 在庫増によるキャッシュフロー悪化と相場変動リスク: 多様な中古品を取り扱う性質上、在庫の増加はキャッシュフローを悪化させる要因となります。また、トレーディングカードなどの流行り廃りや相場変動が激しい商品の取扱いにおいては、需要の変動や価格下落により収益が圧迫されるリスクがあります。
- 海外出店・M&Aの統合リスク: 海外（米国）への出店準備や、良品買館の事業譲受といったM&Aは、新たな成長機会をもたらす一方で、為替変動リスク、現地の商習慣への適応、統合後のブランド管理やシステム連携、従業員のマネジメントなど、多岐にわたる統合リスクを伴います。これらのリスクが顕在化した場合、期待通りのシナジー効果が得られず、業績に悪影響を及ぼす可能性があります。
7. 市場センチメント
- 信用取引状況: 信用買残が337,200株ある一方で、信用売残は0株となっており、信用倍率は0.00倍と表示されています（信用売残がないため）。この状況は、将来的に信用買いの反対売買（売り）が発生する可能性があり、株価への売り圧力となるリスクを秘めていると言えます。
- 主要株主構成: 上位株主には(有)カルチャービジネス (36.02%)、長谷川太一氏 (5.91%)、野村證券 (4.90%)、長谷川和夫氏 (3.02%)などが名を連ねています。創業者一族や関係会社の保有割合が高く、安定株主が多い構造です。機関投資家の保有割合は6.46%と低めです。
8. 株主還元
- 配当利回り（会社予想）: 1.14%
- 配当性向（Forward）: 11.96%
- 自社株買いの状況: 直近のデータでは自社株買いに関する具体的な情報はありません。
解説: 買取王国は、現在を「成長投資の優先期間」と位置付けており、株主還元は現時点では限定的です。2025年2月期の年間配当は10.00円、Forwardの配当利回りは1.14%で、配当性向は約12%と低めに抑えられています。これは、利益を積極的に事業成長のための投資に再配分する方針を示しており、今後の事業拡大が実現すれば、将来的な株主還元強化に繋がる可能性もあります。
SWOT分析
強み
- 多様なリユース品を取り扱う幅広い事業ポートフォリオとマルチチャネル展開
- 工具買取王国など高成長・高収益事業への集中投資戦略
- 強固な財務健全性（高い自己資本比率と流動比率）
- リユース特化型クラウドPOS導入によるDX推進と業務効率化
弱み
- 成長投資先行による短期的な利益率の圧迫と利益の質の課題
- 営業利益率やROEが業界トップクラスと比較して改善余地がある
- 市場全体の成長トレンドと比較した株価の相対的なパフォーマンスの低さ
- 信用買い残が多いことによる将来的な売り圧力の可能性
機会
- リユース市場の拡大と環境意識の高まりによる需要増加
- EC販売、新業態（KOV、中古釣具）、海外展開による新たな成長市場の開拓
- M&A戦略による事業規模拡大と品揃え・地域カバレッジの強化
- デジタル化投資による顧客体験向上とコスト削減
脅威
- 競合他社の新規参入や価格競争の激化
- 為替変動、電気料金上昇、人件費高騰などのコスト増加
- 中古品の相場変動や在庫増加による資産価値の毀損とキャッシュフロー悪化
- M&Aに伴う統合リスクや海外事業展開の不確実性
この銘柄が向いている投資家
- 成長性を重視する投資家: リユース市場の成長性と、工具買取王国などの重点投資事業が成功した場合の事業拡大に期待する投資家。
- 割安株を探す投資家: PER/PBRが業界平均と比較して大幅に割安であり、将来的な企業価値向上によるバリュエーション是正を期待する投資家。
- 長期的な視点を持つ投資家: 短期的な利益変動を許容し、「成長投資の優先期間」を経て、将来的に企業価値と株主還元が向上することを見込む投資家。
この銘柄を検討する際の注意点
- 利益成長の持続性: 積極的な投資が確実に利益増に繋がり、利益率改善に貢献するかどうかを継続して確認する必要があります。
- キャッシュフローの動向: 投資が先行する中で、フリーキャッシュフローの改善や借入金の増加傾向を慎重にウォッチする必要があります。
今後ウォッチすべき指標
- 工具買取王国の出店進捗と収益貢献度: 新規出店店舗の採算性や、全社業績に与える影響を追跡する。
- 営業利益率の推移: 売上高利益率が改善傾向にあるか、投資効果が利益に表れているかを確認する。目標値として営業利益率10%を目指せるかを注視する。
- フリーキャッシュフローの改善: 投資が回収フェーズに入り、フリーキャッシュフローがプラスに転じるかを注視する。
10. 企業スコア
- 成長性: A
- 根拠: 過去12ヶ月の売上高成長率は13.30%、通期予想の売上高YoY成長率も+12.6%と、基準の10-15%に該当し良好な成長トレンドを示しています。主力事業への集中投資が奏功し、売上規模を着実に拡大させていると評価できます。
- 収益性: B
- 根拠: ROEは11.29%とベンチマークの10%を超えていますが、営業利益率は5.01%と基準の5-10%の範囲にあります。両指標を総合的に見ると、堅実な利益創出能力はあるものの、成長投資先行による一時的な利益率の圧迫や、さらなる高みを目指す上での改善余地があるため「普通」と評価します。
- 財務健全性: A
- 根拠: 自己資本比率が58.6%と高く、流動比率も335%と極めて高く、短期的な支払い能力に不安はありません。Piotroski F-Scoreも6点と良好であり、資本構成と流動性の両面で安定した財務体質を維持しているため「良好」と評価します。
- バリュエーション: S
- 根拠: PER 8.70倍は業界平均21.1倍の約41%であり、PBR 0.98倍は業界平均1.3倍の約75%と、いずれも業界平均の70%以下および80%未満に位置しています。現在の株価は、企業の収益力や資産価値と比較して大幅に割安であると判断されるため「優良」と評価します。
企業情報
| 銘柄コード | 3181 |
| 企業名 | 買取王国 |
| URL | http://www.okoku.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 871円 |
| EPS（1株利益） | 100.08円 |
| 年間配当 | 10.00円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 6.2% | 10.0倍 | 1,353円 | 10.2% |
| 標準 | 4.8% | 8.7倍 | 1,099円 | 5.8% |
| 悲観 | 2.9% | 7.4倍 | 852円 | 0.8% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 871円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 575円 | △ 51%割高 |
| 10% | 718円 | △ 21%割高 |
| 5% | 907円 | ○ 4%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| トレジャー・ファクトリー | 3093 | 1,898 | 462 | 14.71 | 3.77 | 30.1 | 2.10 |
| ありがとうサービス | 3177 | 3,685 | 35 | 7.02 | 1.03 | 16.6 | 3.66 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.26)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
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