企業分析：AZ-COM丸和ホールディングス（9090）

企業の一言説明

ＡＺ－ＣＯＭ丸和ホールディングスは、小売・物流業務の一括受託を展開する、低温・医薬品物流に強みを持つ総合物流サービス企業です。EC物流も手掛け、業界内で独自のポジションを確立しています。

投資判断のための3つのキーポイント

専門性の高い物流サービスによる安定成長: 低温・医薬品物流やEC物流において高い専門性とノウハウを持ち、今後も拡大が見込まれるEC市場や高付加価値物流 needs に対応する事業基盤を有しています。
積極的な成長投資と財務健全性: 新規物流センターへの積極的な投資を継続し、将来の成長を見据えています。ピオトロスキーF-スコアでは財務健全性が高く評価されており、安定した事業基盤を背景とした成長戦略が期待されます。
高水準な信用倍率とバリュエーションの割高感: 信用倍率が22.82倍と高く、将来的な売り圧力となる可能性があります。また、PER、PBRともに業界平均を上回っており、株価には割高感が指摘されるため、投資判断に際しては慎重な検討が必要です。

企業スコア早見表

項目	スコア	判定
成長性	A	良好な成長
収益性	A	良好な水準
財務健全性	A	非常に良好
バリュエーション	D	割高感強い

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

指標	値	業界平均比
株価	989.0円	–
PER	18.25倍	業界平均13.9倍
PBR	2.15倍	業界平均1.0倍
配当利回り	3.24%	–
ROE	12.90%	–

1. 企業概要

ＡＺ－ＣＯＭ丸和ホールディングスは、1978年に設立された日本の総合物流サービス企業です。多様な物流ニーズに対応し、特に低温食品、医薬品・医療品、室温物流といった3PL（Third Party Logistics）サービスを主力としています。アマゾンなどのeコマース物流にも強みを持ち、輸送から保管、文書管理、さらには不動産リース支援サービスまで、幅広いソリューションを提供しています。医薬品物流やEC物流における高度な専門性とインフラ構築能力が、同社の技術的独自性と参入障壁となっています。

2. 業界ポジション

同社は運輸・物流セクターの陸運業に分類され、国内3PL市場、特に高付加価値が求められる低温・医薬品領域で独自の地位を確立しています。市場シェアに関する具体的なデータはありませんが、EC事業者との強固な連携や専門性の高い物流ネットワークは競合に対する優位性と言えます。財務指標を見ると、PER（会社予想）18.25倍、PBR（実績）2.15倍であり、業界平均PER13.9倍、PBR1.0倍と比較して、両指標ともに業界平均を上回る水準にあります。これは、市場が同社の成長性や収益性を一定程度評価しているものの、割高感も意識されることを示唆しています。

3. 経営戦略

ＡＺ－ＣＯＭ丸和ホールディングスは、持続的な成長に向けた積極的な投資戦略を展開しています。直近の重要な適時開示として、新たな首都圏基幹物流センター「AZ-COM Matsubushi WEST」の建設が挙げられます。これは、EC物流の需要拡大に対応し、物流ネットワークを強化するためのM&Aを含む戦略的投資の一環とみられます。2026年3月期第3四半期決算短信では、新規物流センターの安定化や統廃合に伴う一時的人件費・再配置費用が発生しており、これらが継続的な費用ではないと説明されています。これは、将来の収益力強化のための先行投資であり、経営陣はこれらの投資が企業価値向上に貢献すると見込んでいます。
今後のイベントとしては、2026年3月30日に配当落ち日（Ex-Dividend Date）、2026年5月11日には決算発表日（Earnings Date）が予定されており、これらは投資家にとって重要な情報開示のタイミングとなります。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

項目	スコア	判定
総合スコア	7/9	S: 財務優良（収益性・健全性・効率性すべて良好）
収益性	2/3	純利益はプラスでROAも良好だが、営業キャッシュフローのデータがなく、判定不能な要素がある。
財務健全性	3/3	流動比率、D/Eレシオともに基準を満たし、株式希薄化もないため、強固な財務体質。
効率性	2/3	ROEと四半期売上成長率は良好だが、営業利益率が基準に満たないため、効率性には一部改善余地がある。

F-Score解説:

同社のピオトロスキーF-スコアは7/9点であり、S（優良）と評価されます。これは、同社の財務が全体的に非常に健全であることを示しています。収益性では、純利益とROAがプラスであるものの、営業キャッシュフローに関するデータが提供されていないため、満点には至りませんでした。財務健全性では、流動比率、負債比率、株式希薄化のいずれも良好な状態を維持しており、3点満点を獲得しています。効率性の面では、ROEと四半期売上成長率はプラスであるものの、営業利益率が10%を下回っているため、今後の改善が期待されます。

【収益性】

営業利益率（過去12か月）: 6.57%
ROE（実績）: (連)12.90%
ROA（過去12か月）: 5.10%

同社の営業利益率6.57%は、一般的な製造業やサービス業と比較するとやや低い水準にあります。しかし、設備投資を要する物流業としては一定の利益を確保しています。ROE12.90%は、株主資本を効率的に活用して利益を生み出しているかを示す指標で、一般的な目安である10%を上回っており良好です。ROA5.10%も、総資産に対する利益の割合を示し、一般的な目安である5%を上回っており、資産を効率的に活用していると評価できます。

【財務健全性】

自己資本比率（実績）: (連)41.7%
流動比率（直近四半期）: 1.65 (165%)

自己資本比率41.7%は、財務の安定性を示す重要な指標であり、一般的に40%以上が望ましいとされる中で良好な水準を維持しています。流動比率1.65倍は、短期的な支払い能力を示す指標であり、一般的に150%以上あれば健全とされます。同社は新規物流センター投資などで負債が増加しているものの、現時点では短期・長期ともに健全な財務状態を保っていると言えるでしょう。

【キャッシュフロー】

決算期	フリーCF (百万円)	営業CF (百万円)	投資CF (百万円)	財務CF (百万円)	現金等残高 (百万円)	現金比率 (%)
2023.03	-2610	11408	-14018	5533	32365	28.89
2024.03	4934	10798	-5864	8581	45880	34.09
2025.03	-1709	8897	-10606	-3035	41136	29.69

営業キャッシュフローは2023年3月期から2025年3月期にかけて順調に創出されていますが、フリーキャッシュフローは2023年3月期と2025年3月期にマイナスとなっています。これは、成長戦略としての積極的な投資キャッシュフロー（特に新規物流センター建設など）が営業キャッシュフローを上回ったためと考えられます。投資フェーズにある企業の特徴と言えます。現金及び預金は2024年3月期末の458億円から2025年3月期末は411億円に減少していますが、直近四半期末（12/31/2025）時点では302億4000万円を確保しており、一定の資金は維持しています。

【利益の質】

営業CF/純利益比率（2025年3月期）: 1.22倍（8,897百万円 / 7,284百万円）
この比率が1.0倍以上であれば、会計上の利益と実際の企業活動で生み出された現金の流れが一致している、つまり利益の質が健全であると判断されます。同社の比率は1.22倍であり、利益の質は健全であると言えます。

【四半期進捗】

2026年3月期第3四半期決算短信によると、通期予想（売上高220,000百万円、営業利益11,900百万円、親会社株主に帰属する当期純利益7,300百万円）に対する進捗率は以下の通りです。

売上高進捗率: 79.5%
営業利益進捗率: 85.1%
純利益進捗率: 90.0%

特に純利益の進捗率が90.0%と高く、通期目標達成に向けて順調に推移していることが伺えます。
直近の業績推移を見ると、売上高は過去5年間で着実に成長を続けていますが、営業利益は2024年3月期をピークに2025年3月期は減少、2026年3月期予想も回復基調にあるものの2024年3月期実績には届かない見込みです。これは、人件費、燃料費、新規センター開設費用などのコスト増が影響している可能性があります。

【バリュエーション】

PER（会社予想）: 18.25倍
PBR（実績）: 2.15倍
業界平均PER: 13.9倍
業界平均PBR: 1.0倍

同社のPER18.25倍は、業界平均13.9倍と比較して約131%と割高感があります。PBR2.15倍も、業界平均1.0倍に対して2倍以上と、株価が純資産に対してかなり高く評価されていることを示しています。このことから、現在の株価は業界平均と比較して割高であると判断できます。業種平均PER基準の目標株価は836円、業種平均PBR基準では459円と算出されており、現在の株価989.0円は、これらの目標株価を大きく上回っています。

【テクニカルシグナル】

指標	状態	数値	解釈
MACD	中立	MACD値: -7.13 / シグナルライン: -11.02	短期トレンド方向を示す
RSI	中立	56.4%	短期的な買われすぎ・売られすぎの判断には至らず
5日線乖離率	–	+3.17%	直近のモメンタムはやや上向き
25日線乖離率	–	+2.17%	短期トレンドからの乖離は小さい
75日線乖離率	–	-0.88%	中期トレンドとほぼ同水準
200日線乖離率	–	-7.69%	長期トレンドからは下方乖離

現在のMACDは中立、RSIも56.4%と買われすぎ・売られすぎの圏内にはなく、短期的な明確なトレンドは確認できません。5日移動平均線と25日移動平均線に対しては株価が上回っており、直近のモメンタムはやや強気ですが、75日移動平均線と200日移動平均線に対しては下回っており、中長期的な株価トレンドは依然として弱い状況です。

【テクニカル】

現在の株価989.0円は、52週高値1,355円、52週安値933円のレンジにおいて、安値圏（52週レンジ内位置: 13.8%）にあります。移動平均線との関係では、株価が短期移動平均線（5日、25日）を上回っている一方で、中期（75日）、長期（200日）移動平均線を下回っている状況です。これは、短期的な回復の兆しを見せつつも、中長期的な下落トレンドからの転換には至っていないことを示唆します。

【市場比較】

同社の株価パフォーマンスは、日経平均株価およびTOPIXといった主要市場指数と比較して、大幅に劣後しています。

日経平均比:
- 1ヶ月: 10.44%ポイント下回る
- 3ヶ月: 25.38%ポイント下回る
- 6ヶ月: 56.55%ポイント下回る
- 1年: 73.12%ポイント下回る
TOPIX比:
- 1ヶ月: 10.63%ポイント下回る
- 3ヶ月: 25.40%ポイント下回る
- 6ヶ月: 56.54%ポイント下回る
- 1年: 73.12%ポイント下回る

市場全体の強い上昇トレンドの中で、同社株は大きく出遅れており、相対的な魅力の低下が懸念されます。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が22.82倍と高水準であり、将来的な売り圧力に注意が必要です。

【定量リスク】

ベータ値（5Y Monthly）: -0.15
年間ボラティリティ: 38.18%
シャープレシオ: 0.58
最大ドローダウン: -25.83%

同社のベータ値-0.15は、市場全体が1%変動する時に、同社株が逆方向に0.15%変動することを示唆しており、市場全体とは異なる動きをする傾向があります。年間ボラティリティ38.18%は、株価の変動の大きさを表します。仮に100万円投資した場合、年間で±38.18万円程度の変動が想定され、投資家にとって高いリスクを伴う可能性があります。過去最悪の下落率を示す最大ドローダウンは-25.83%ですが、これは今後も同程度の下落が起こりうるリスクがあることを示しています。シャープレシオ0.58は、リスクに見合うリターンが十分に得られているかを測る指標で、1.0以上が良好とされる中で、現在の水準はリスクに対してリターンが十分ではない可能性を示唆しています。

【事業リスク】

競争激化とコスト増: 物流業界は競争が激しく、特にEC分野では異業種からの参入や大手物流企業によるサービス強化が進んでいます。人件費や燃料費の高騰は物流コストに直結し、収益性を圧迫する可能性があります。
大規模投資の回収リスク: 新規物流センター建設など積極的な設備投資を行っていますが、これにより一時的な財務負担が増加します。これらの投資が計画通りに収益に貢献せず、投資回収が遅れるリスクがあります。
特定顧客への依存と景気変動: アマゾンなど特定のEC事業者への依存度が高い場合、その顧客の業績や戦略変更が同社の業績に大きな影響を与える可能性があります。また、景気変動による消費行動の変化は、EC物流ひいては全体の物流需要に影響を及ぼします。

7. 市場センチメント

信用取引状況を見ると、信用買残が369,700株に対し、信用売残が16,200株と極めて少なく、信用倍率は22.82倍と高水準です。これは多くの投資家が買い持ちしている状態を示し、将来的にこれらの買い建て玉が決済される際に売り圧力となる可能性があります。
主要株主構成では、創業者である和佐見勝氏とその関連法人、およびTAROSが上位を占め、経営の安定性に寄与しています。機関投資家の保有割合も21.36%と一定数を占めていますが、浮動株数（Float 4,867万株）と比較しても、個人投資家の買残が多い状況です。

8. 株主還元

同社の配当政策は安定的であり、2026年3月期も中間配当16.00円（既払）、期末配当予想16.00円で、年間合計32.00円（前期と同額）を予定しています。

配当利回り（会社予想）: 3.24%
配当性向: 59.2%

配当利回り3.24%は、現在の市場環境において比較的魅力的な水準です。配当性向59.2%は、利益の半分以上を株主に還元する姿勢を示しています。積極的な成長投資を行いながらも、株主還元にも配慮していると言えます。自社株買いについては、株主情報に「自社(自己株口) 1.99%」の記載があるため、過去に自社株買いを実施していることが推測されます。

SWOT分析

強み

低温・医薬品・EC物流といった専門性の高い高付加価値サービスとノウハウ。
新規物流センターへの積極的な成長投資と全国規模の物流ネットワーク。

弱み

利益率が競合他社と比較してやや低い水準にあり、コスト上昇圧力に弱い可能性。
信用倍率が高く、市場全体の株価パフォーマンスと比較して劣後している点。

機会

EC市場の持続的な拡大と、より高度で専門的な物流ニーズの増加。
3PLおよび医薬品物流といった成長分野での市場シェア拡大とM&A戦略。

脅威

国内外の経済情勢悪化による物流需要の低迷リスク。
燃料費・人件費などのコスト上昇圧力と、激化する業界内競争。

この銘柄が向いている投資家

配当利回りを重視する長期投資家: 3%台の安定した配当を目指す投資家にとって、一定の魅力を持ちます。
EC市場や物流インフラの成長に注目する投資家: 同社の成長戦略と専門性が、長期的な需要拡大の恩恵を受けると考える投資家。
中長期的な視点で会社の戦略的投資の成果を待てる投資家: 新規物流センターなどの先行投資の回収と収益貢献を辛抱強く見守れる投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

信用倍率の高さ: 信用買残が多く、将来的な需給悪化（売り圧力）による株価下落リスクがあります。
バリュエーションの割高感: PER・PBRともに業界平均を上回っており、株価水準が適正か慎重な判断が必要です。
市場全体のパフォーマンスとの乖離: 日経平均やTOPIXを大きく下回るパフォーマンスが継続しているため、株価上昇のドライバーを精査する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

新規物流センター「AZ-COM Matsubushi WEST」の稼働状況と収益貢献度: 投資効果が具体的に財務諸表にどう反映されるかを注視。
営業利益率の改善動向: コストコントロールが進み、利益率が向上するかどうか。
信用取引残高の推移: 信用買残が減少に向かい、需給バランスが改善するかどうか。
医薬品・EC物流分野での新規受注および提携情報: 特定分野での競争優位性を維持・強化できるか。

10. 企業スコア

成長性: A (良好な成長)

過去12ヶ月の四半期売上成長率が10.10%と堅調であり、売上高も過去5年間で着実に増加しているため、良好な成長力があると判断されます。

収益性: A (良好な水準)

ROEが13.27%と一般的な目安である10%を上回っており、株主資本の活用効率は良好です。営業利益率は6.57%とやや低めですが、物流業の特性を踏まえると許容範囲内と判断し、総合的に良好な水準と評価されます。

財務健全性: A (非常に良好)

自己資本比率が41.7%と40%を超え、流動比率も165%と基準を満たしています。さらに、ピオトロスキーF-スコアでも財務健全性が3/3点と満点を獲得しており、財務基盤は非常に強固であると評価できます。

バリュエーション: D (割高感強い)

PER18.25倍は業界平均13.9倍の約131%に達し、PBR2.15倍は業界平均1.0倍の約215%と、両指標とも業界平均を大きく上回っています。これは現在の株価が業界と比較して割高であるという強いシグナルであり、D評価となります。

企業情報

銘柄コード	9090
企業名	AZ-COM丸和ホールディングス
URL	https://www.az-com-maruwa-hd.co.jp/
市場区分	プライム市場
業種	運輸・物流 – 陸運業

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

株価	989円
EPS（1株利益）	54.20円
年間配当	3.24円

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

シナリオ	成長率	将来PER	5年後株価	期待CAGR
楽観	0.5%	20.2倍	1,127円	2.9%
標準	0.4%	17.6倍	974円	0.0%
悲観	1.0%	15.0倍	852円	-2.6%

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 989円

目標年率	理論株価	判定
15%	492円	△ 101%割高
10%	615円	△ 61%割高
5%	776円	△ 27%割高

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

企業名	コード	現在値(円)	時価総額(億円)	PER(倍)	PBR(倍)	ROE(%)	配当利回り(%)
センコーグループホールディングス	9069	1,969	3,459	18.01	1.51	8.8	2.53
ＳＢＳホールディングス	2384	4,270	1,695	12.56	1.75	13.9	2.45
ハマキョウレックス	9037	1,961	1,491	15.36	1.53	10.8	1.97

関連情報

証券会社

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.26)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。

企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。