企業の一言説明
ＫＯＡは、電子部品、特に固定抵抗器の製造・販売をグローバルに展開する世界大手の企業です。自動車向け事業を主力とし、国内生産比率が7割以上を占めています。
投資判断のための3つのキーポイント
- 高水準な財務健全性: 自己資本比率55.3%、流動比率2.57倍と盤石な財務基盤に加え、Piotroski F-Scoreも「良好」判定の6/9点を獲得しており、財務面での安定性が際立っています。
- 事業構造改革による収益性改善期待: 中期経営計画「2027中期経営計画（Phase2）」において、ROIC経営を軸に成長市場への集中、生産性向上、GHG削減を推進。直近の第3四半期累計では、売上高が前年同期比+11.2%、営業利益が同+452.2%と大幅な改善を見せており、今後の収益改善に期待が持てます。
- マクロ経済及び特定市場の変動リスク: 主力である自動車市場の変動、為替感応度の高さ、中国市場の需要減速、原材料価格の高騰などが業績に与える影響は大きく、これらを常に注視する必要があります。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | A | 良好な成長 |
| 収益性 | C | 回復途上 |
| 財務健全性 | A | 良好 |
| バリュエーション | S | 非常に割安 |
※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 1,988.0円 | – |
| PER | 21.65倍 | 業界平均24.2倍(89.5%) |
| PBR | 0.87倍 | 業界平均1.6倍(54.4%) |
| 配当利回り | 1.51% | – |
| ROE | 0.33% | – |
1. 企業概要
ＫＯＡは1940年に創業し、1947年に設立された日本の電子部品メーカーです。特に固定抵抗器の分野では世界大手の一角を占め、最先端の技術を駆使して製品開発を行っています。主力製品はSMD抵抗器やシャント抵抗器などで、自動車、産業機器、エコ・省エネ、通信、家電など幅広い産業に供給されています。国内生産が7割以上を占める強みがあり、高品質・高信頼性な製品を提供することで高い参入障壁を築いています。
2. 業界ポジション
ＫＯＡは、電子部品の中でも特に固定抵抗器において世界有数のシェアを持つ企業です。自動車向け事業を主力としており、高い品質と技術力で競合優位性を保っています。電子部品業界は技術革新が激しく、グローバルな競争環境にありますが、ＫＯＡは特定分野での専門性と国内生産比率の高さで差別化を図っています。財務指標を見ると、PER（株価収益率）は21.65倍で業界平均24.2倍より低く、PBR（株価純資産倍率）は0.87倍で業界平均1.6倍を大きく下回っており、割安感があります。
3. 経営戦略
ＫＯＡは、「ROIC（投下資本利益率）経営を軸に利益成長と効率向上を実現する」ことを基本方針に掲げ、2027中期経営計画（Phase2, 2025–2027）を推進しています。特に成長市場である自動車やAIサーバー向けに経営資源を集中し、付加価値労働生産性の向上とGHG（温室効果ガス）排出量削減を両立させる戦略です。製品開発では、「A群（市場成長性・ROIC高）」製品への集中拡販、高電力・高精度・高信頼性製品の開発を推進。また、DX/MES導入や間接業務改革、リスキリングを通じて企業体質の強化を図っています。
今後のイベントとして、2026年3月30日に配当落ち日が予定されています。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 6/9 | A: 良好（全体的に健全だが一部改善余地あり） |
| 収益性 | 2/3 | 純利益がプラスであり、ROAもわずかながらプラス。営業キャッシュフローのデータが不足しているため完全な評価には至らないが、基本的な収益性は確保されている。 |
| 財務健全性 | 3/3 | 流動比率が基準値を大きく上回り、有利子負債も自己資本に対して適正な水準に抑えられている。株式の希薄化も認められず、極めて健全な財務状態を示している。 |
| 効率性 | 1/3 | 四半期売上成長率はプラスであるものの、営業利益率とROEが改善途上であり、資本効率の向上にはまだ課題が残る。 |
F-Scoreの評価は全体として「良好」と判定されました。高い財務健全性が強みですが、収益性、特に利益率と資本効率の改善が今後の課題と示唆されます。
【収益性】
ＫＯＡの収益性は、近年変動が見られます。過去12か月の実績では、営業利益率が9.73%、ROE（自己資本利益率）は0.33%、ROA（総資産利益率）は0.18%でした。一般的な目安とされるROE10%やROA5%と比較すると、直近の実績は低い水準にあります。しかし、2026年3月期の通期予想では営業利益率が5.2%、予想ROEが約4.0%と改善の見込みがあり、中期経営計画でのROIC経営への注力により、今後の収益性向上が期待されます。
【財務健全性】
財務健全性は非常に高い水準を維持しています。自己資本比率は55.3%（実績）、流動比率は2.57倍（直近四半期）。自己資本比率は企業の安定性を示す指標で、50%以上で優良とされ、流動比率は短期的な支払い能力を示す指標で200%以上が良好とされます。ＫＯＡはいずれも基準を大きく上回っており、強固な財務基盤を持っていることが伺えます。総負債を自己資本で割ったTotal Debt/Equity（負債比率）も52.90%と100%を下回っており、過度な負債に依存していない健全な経営が行われています。
【キャッシュフロー】
| 決算期 | フリーCF（百万円） | 営業CF（百万円） | 投資CF（百万円） | 財務CF（百万円） | 現金等残高（百万円） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023.03 | -4,238 | 8,688 | -12,926 | 8,046 | 25,399 |
| 2024.03 | -10,310 | 7,089 | -17,399 | 12,292 | 29,165 |
| 2025.03 | -15,838 | 8,101 | -23,939 | 11,252 | 24,799 |
営業キャッシュフロー（営業CF）は毎年プラスを維持しており、本業で安定的に現金を創出できています。しかし、投資キャッシュフロー（投資CF）が営業CFを大きく上回るマイナスで推移しており、設備投資などに積極的であることが伺えます。この結果、フリーキャッシュフロー（FCF: 営業CF-投資CF）は3期連続でマイナスとなっています。これは成長のための投資を優先している状況と解釈できますが、長期的なマイナスは財務負担となり得るため、今後のFCFの改善が期待されます。現金及び預金は直近四半期で278億9,000万円と潤沢です。
【利益の質】
営業CF/純利益比率は、過去1年間の純利益と営業キャッシュフローのデータからは正確に算出が困難であるため、「データなし」とします。
【四半期進捗】
2026年3月期第3四半期累計（2025年4月1日～2025年12月31日）の決算短信によると、売上高は530億8,900万円で通期予想714億円に対する進捗率は74.4%です。営業利益は31億300万円で通期予想37億1,000万円に対する進捗率は83.7%と、好調なペースで推移しています。親会社株主に帰属する当期純利益は31億6,200万円で通期予想34億1,000万円に対する進捗率は92.7%と、既に高い水準に達しており、通期目標の達成、あるいは上方修正の可能性も示唆しています。
直近の四半期売上高（2025年度2Q）は177億9,000万円（前年同期比+13.4%）、営業利益は8億1,000万円（同+229.9%）と大幅な増益を達成しており、収益性の回復傾向が鮮明です。
【バリュエーション】
ＫＯＡのPER（株価収益率）は21.65倍で、業界平均の24.2倍と比較して約89.5%であり、やや割安と言えます。PBR（株価純資産倍率）は0.87倍で、業界平均の1.6倍と比較して約54.4%と、大きく割安な水準にあります。PBRが1倍を下回る状況は、会社の純資産が株価よりも大きいことを意味し、企業が解散した場合に株主が受け取る資産価値が現在の株価を上回る可能性を示唆しています。これは、同社が現時点では市場からその資産価値を十分に評価されていないことを示唆しており、バリュエーション面では非常に割安と判断できます。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | MACD値: 127.49 / シグナルライン: 90.56 | 短期的なモメンタムは上昇傾向だが、ゴールデンクロス/デッドクロスには至っていない |
| RSI | 買われすぎ | 76.1% | 70%以上は一般的に買われすぎの状態 |
| 5日線乖離率 | – | +3.05% | 直近の株価は短期移動平均線をわずかに上回っている |
| 25日線乖離率 | – | +21.33% | 短期トレンドから大きく乖離し、強い上昇を示唆 |
| 75日線乖離率 | – | +36.78% | 中期トレンドから大きく乖離し、強い上昇を示唆 |
| 200日線乖離率 | – | +68.31% | 長期トレンドから極めて大きく乖離し、力強い長期上昇トレンドを示唆 |
RSIが76.1%と「買われすぎ」水準にあり、短期的な過熱感が窺えます。一方で、株価が全ての移動平均線を大きく上回っており、特に200日移動平均線からの乖離率が高いことから、非常に強い上昇トレンドが継続していることを示しています。
【テクニカル】
現在の株価1,988.0円は、52週高値2,113円に近く、52週安値727円からは大幅に上昇しています（52週レンジ内位置で91.0%）。特に過去1年間で株価は110.59%上昇しており、非常に強い上昇モメンタムが働いています。移動平均線を見ると、株価は5日移動平均線（1,929.20円）、25日移動平均線（1,638.56円）、75日移動平均線（1,453.41円）、200日移動平均線（1,181.12円）の全てを上回っており、短期、中期、長期のいずれにおいても明確な上昇トレンドを示しています。
【市場比較】
ＫＯＡの株価パフォーマンスは、日本の主要市場指数である日経平均株価およびTOPIXを大きく上回っています。
- 日経平均比: 過去1ヶ月で株式は+35.61%上昇し、日経平均の+10.34%を25.26%ポイント上回る。過去1年では株式は+110.59%上昇し、日経平均の+50.32%を60.27%ポイント上回っています。
- TOPIX比: 過去1ヶ月で株式は+35.61%上昇し、TOPIXの+10.53%を25.08%ポイント上回っています。
この相対パフォーマンスの優位性は、同社への市場からの期待の高まり、または特定セクターへの資金流入を反映している可能性を示唆しています。
【注意事項】
⚠️ 信用倍率が39.54倍と非常に高水準です。将来的な需給悪化による売り圧力に注意が必要です。
【定量リスク】
ＫＯＡの年間ボラティリティは41.34%です。これは、仮に100万円投資した場合、年間で±41万3,400円程度の変動が想定されることを意味します。シャープレシオは-0.04とマイナスであり、過去のリターンがリスクに見合っていない可能性を示唆しています。最大ドローダウンは-64.07%で、過去にこの程度の下落は起こりうることを示しています。投資を検討する際は、比較的高水準な株価変動リスクを許容できるか考慮する必要があります。
【事業リスク】
- 為替変動リスク: ＫＯＡはグローバルに事業を展開しており、特にUSD（米ドル）とEUR（ユーロ）の為替変動が業績に大きく影響を与えます。決算説明資料によると、1円の変動でUSD売上高は210百万円、営業利益は120百万円、EUR売上高は60百万円、営業利益は40百万円影響を受けるとされており、為替レートの変動が収益に直接的な影響を及ぼす可能性があります。
- マクロ経済・市場リスク: 主力の自動車市場は新車販売台数や生産計画に左右されやすく、中国市場における需要減速や在庫調整の長期化も業績に影響を及ぼす可能性があります。世界経済の減速や地政学リスクの高まりも、電子部品全体の需要に影響を与える恐れがあります。
- サプライチェーン・原材料コスト: 原材料価格の高騰や部品の供給不安は、製造コスト増や生産遅延を引き起こし、収益性を圧迫する懸念があります。製造業であるＫＯＡにとって、安定した原材料調達とコスト管理は重要なリスク要因です。
7. 市場センチメント
信用買残は782,900株、信用売残は19,800株であり、信用倍率は39.54倍と非常に高い水準です。これは多くの投資家が株価上昇を期待して買い建てていることを示しますが、将来的にこれらの買い残が解消される際には、売り圧力となる可能性があります。
主要株主構成を見ると、日本マスタートラスト信託銀行（信託口）が10.37%、日本生命保険が5.94%、八十二銀行が4.34%と、安定株主が上位に名を連ねています。機関投資家による保有割合は全体の44.93%と比較的高い水準です。
8. 株主還元
ＫＯＡの配当利回りは、会社予想で1.51%です。1株配当は年間で30.00円を予定しており、これは2026年3月期の配当性向が32.6%（通期予想EPS91.84円に対する30円）と、一般的な水準に収まります。なお、実績ベースの配当性向（2025年3月期）は569.8%と極めて高くなっていますが、これは同期の純利益が極端に低かったためであり、一時的なものです。中期経営計画では、「当面1株当たり年間下限30円、連結配当性向30%前後を目安とする」方針が示されており、安定的な配当への意欲が伺えます。自社株買いに関する直近の具体的なデータは提供されていません。
SWOT分析
強み
- 固定抵抗器における世界大手としての技術力とブランド力
- 自己資本比率55.3%、流動比率2.57倍と非常に高い財務健全性
- 国内生産比率が高く、品質と供給安定性に優れる
- 高収益が見込まれる成長市場（自動車、AIサーバー等）への注力
弱み
- 直近の実績ROE・ROAが低水準であり、資本効率の改善が課題
- フリーキャッシュフローが3期連続でマイナス推移
- 主要顧客である自動車市場の変動に業績が左右されやすい
- RSIが示す買われすぎなど、短期的な過熱感がある株価推移
機会
- 自動車のEV化・自動運転化、AIサーバー需要の高まりによる高性能電子部品需要の拡大
- DX/MES導入や間接業務改革による生産性・効率性向上
- 国内生産基盤を活かしたBCP（事業継続計画）優位性
- 配当政策による安定的な株主還元姿勢による評価向上
脅威
- 世界経済の減速、中国経済の停滞による電子部品市場全体の需要低迷
- 為替レートの変動による業績への影響
- 原材料価格の高騰やサプライチェーンの混乱
- 競合他社との価格競争激化や技術革新の加速
この銘柄が向いている投資家
- 財務の安定性を重視する長期投資家: 高い自己資本比率と流動比率を持つ堅実な財務基盤は、長期的な保有に適しています。
- 業績回復と成長期待を重視する投資家: 中期経営計画による事業構造改革と成長市場への集中が奏功すれば、今後の収益性改善と株価上昇が期待できます。
- 割安株を探している投資家: PER・PBRともに業界平均と比較して割安水準にあり、企業価値評価の向上を期待する投資家にとって魅力的です。
この銘柄を検討する際の注意点
- 信用取引状況の注視: 高い信用倍率は、将来的な売り圧力となるリスクを抱えています。株価調整局面では注意が必要です。
- 業績回復の進捗確認: 直近では業績回復の兆しが見られますが、ROEや営業利益率が持続的に改善していくかを四半期決算で確認することが重要です。
今後ウォッチすべき指標
- 四半期ごとの売上高・営業利益の進捗率: 通期予想に対する進捗状況や、前年同期比での成長率を引き続き確認し、収益回復の持続性を見極める。
- ROICおよびROEの改善状況: 中期経営計画で掲げているROIC経営が実際に資本効率の改善に繋がっているかを確認する。目標値であるROE 6.2%、営業利益率 9.3%に近い水準に達するかを注視。
- 自動車市場の動向と為替レート: 主力事業に影響を与える自動車の新車販売台数や為替レート（特にUSD/JPY, EUR/JPY）の変動をモニタリングする。
10. 企業スコア
- 成長性: A (良好な成長)
- 直近12か月のQuarterly Revenue Growth（前年比）が16.40%と高く、中期経営計画でも成長市場への集中を掲げているため、今後の成長性も期待できると評価しました。
- 収益性: C (回復途上)
- 実績ROEが0.33%と低い一方で、過去12か月の営業利益率が9.73%とB評価の範囲内です。しかし、2026年3月期の通期予想ではROEが約4.0%、営業利益率が5.2%と、D評価よりは上回るものの、目安と比較してまだ低い水準にあるため「やや不安」と評価しました。回復傾向にあるものの、本格的な収益改善フェーズに入っているかを見守る必要があります。
- 財務健全性: A (良好)
- 自己資本比率55.3%、流動比率2.57倍と非常に高く、Piotroski F-Scoreも6/9点と「良好」判定を得ています。安定した財務基盤は、企業の持続性を評価する上で重要な要素であり、高く評価できます。
- バリュエーション: S (非常に割安)
- PER21.65倍は業界平均24.2倍を下回り、特にPBR0.87倍は業界平均1.6倍を大きく下回っています。市場からの評価がまだ低く、価格面で非常に割安感があるため「優良」と評価しました。
企業情報
| 銘柄コード | 6999 |
| 企業名 | KOA |
| URL | http://www.koaglobal.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,988円 |
| EPS（1株利益） | 91.84円 |
| 年間配当 | 1.51円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 25.3倍 | 2,327円 | 3.3% |
| 標準 | 0.0% | 22.0倍 | 2,023円 | 0.4% |
| 悲観 | 1.0% | 18.7倍 | 1,808円 | -1.8% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,988円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 1,010円 | △ 97%割高 |
| 10% | 1,261円 | △ 58%割高 |
| 5% | 1,591円 | △ 25%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ローム | 6963 | 2,876 | 11,612 | 115.96 | 1.19 | 1.1 | 1.73 |
| 北陸電気工業 | 6989 | 2,971 | 251 | 14.76 | 0.95 | 7.4 | 3.02 |
| 東京コスモス電機 | 6772 | 1,450 | 98 | 198.63 | 1.27 | 0.6 | 2.41 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.28)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。