企業分析：地盤ネットホールディングス（6072）

企業の一言説明

地盤ネットホールディングスは、住宅の地盤調査・解析、地盤保証を主軸に展開する、ニッチ市場のリーディングカンパニーを目指す企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 業界トップを目指す独自の事業モデルと多角化戦略、直近の戦略的連携の可能性が示す高い成長期待。
• 堅固な自己資本比率と直近のROE改善に見られる財務健全性と収益性の回復基調。
• 極めて高いバリュエーションと信用倍率、過去の業績不安定性から生じる株価変動リスク。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

地盤ネットホールディングスは、戸建住宅の地盤に関するリスクを評価し、適切な対策をアドバイスする地盤調査・解析サービス、および地盤保証サービスを主力事業としています。工事自体は請け負わず、第三者機関として品質証明やリスク回避のためのコンサルティングを提供することで、公平性と信頼性を確保しています。フランチャイズ（FC）展開を通じてサービスネットワークを拡大し、個人住宅市場でのシェアを確立しています。その事業モデルは、専門性の高さから一定の参入障壁を持つものの、住宅市場の動向に左右される側面も持ちます。

2. 業界ポジション

同社は、住宅の地盤に関する専門サービスを提供するニッチ市場において、先駆者的な立場を確立しています。地盤調査・解析から保証までを一貫して手掛けることで、住宅建設会社や消費者に対して付加価値を提供しています。競合他社は主に建設関連企業や他地盤調査会社ですが、同社の「工事を担わない」独立した第三者性やFC展開による効率的なネットワーク構築は強みと言えます。しかし、PER140.76倍、PBR17.49倍と、業界平均PER15.0倍、PBR1.2倍と比較して極めて高いバリュエーションは、市場が同社に大きな成長期待を抱いている一方で、過熱感も示唆しており、将来の成長が期待通りに進まなかった場合のリスクを内包しています。

3. 経営戦略

地盤ネットホールディングスは、地盤に関する専門知識と技術をベースに、事業領域の多角化と効率化を推進しています。中期経営計画の具体的な内容は開示されていませんが、決算短信からは地盤事業の拡大とBIM Solution事業の効率化が伺えます。直近では地盤事業が売上高前年同期比90.6%増と大きく成長しており、全体の売上を牽引しています。BIM Solution事業は現時点では損失を計上していますが、将来的には建設DX（デジタルトランスフォーメーション）への貢献が期待されます。
最近の重要な適時開示としては、Kaihōeとの「戦略的連携の可能性で協議」が挙げられます。これは同社の事業拡大や新たな局面への進出を示唆しており、市場からの大きな期待を集め、直近の株価急騰の主要因となっています。今後のイベントとしては、この「戦略的連携」の具体的内容や進捗に関する発表が注目されます。経営陣は、市場環境の変化に柔軟に対応しつつ、地盤に関する新たな価値創造を目指していると推測されます。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

地盤ネットホールディングスのF-Scoreは7/9点であり、S判定の「財務優良」と評価されます。これは、同社の財務が全体的に非常に健全であることを示しています。
収益性スコアは2/3点と良好で、直近12か月の純利益と総資産利益率（ROA）がプラスであることを評価されています。営業キャッシュフローに関する項目は「データなし(N/A)」とされていますが、財務データ上は過去12か月で67百万円の営業CFが確認できます。
財務健全性スコアは3/3点と満点であり、流動比率、負債比率、そして株式の希薄化がいずれも良好な状態にあることを示しています。これは、短期的な支払い能力が高く、過度な負債に依存していない強固な財務基盤を意味します。
効率性スコアは2/3点と良好ですが、営業利益率が10%を下回っている点が課題として指摘されています。一方で、ROEと四半期売上成長率はいずれも高い水準で評価されており、資本を効率的に活用し、売上を大きく伸ばしている状況が伺えます。

【収益性】営業利益率、ROE、ROA

地盤ネットホールディングスの直近12か月の実績を見ると、以下の通りです。

• 営業利益率: 0.49%
• ROE: 19.39%
• ROA: 4.01%

ベンチマークと比較すると、ROEは「株主のお金でどれだけ稼いだか」を示す指標で、一般的な目安である10%を大きく上回る19.39%と非常に良好です。これは、株主資本を効率的に活用して利益を生み出していることを示唆します。一方で、ROAは「会社全体の資産でどれだけ稼いだか」を示す指標で、一般的な目安である5%に対して4.01%とやや下回る水準です。これは、資産全体に対する利益効率には改善余地があることを示しています。
営業利益率0.49%は、一般的な企業の目安となる10%を大きく下回っており、事業運営における収益性の低さが課題です。これは、売上高に対して販管費や売上原価の比率が高いことを示しており、コスト構造の改善が求められます。ただし、過去の営業利益がマイナスであった期間と比較すると、黒字転換を果たし、収益性が改善傾向にある点はポジティブです。

【財務健全性】自己資本比率、流動比率

同社の財務健全性は極めて高い水準にあります。

• 自己資本比率: 80.4%
• 流動比率: 2.62倍

自己資本比率80.4%は、企業の総資産のうち、返済不要な自己資本が占める割合を示し、50%を超えると一般的に優良とされます。これは、外部からの借入に依存せず、安定した企業経営が行われていることを示唆します。流動比率2.62倍は、1年以内に現金化できる資産（流動資産）が、1年以内に支払い期限が来る負債（流動負債）の何倍あるかを示す指標で、200%（2倍）以上が安全圏とされます。同社の場合は262%であり、短期的な支払い能力に全く問題がない極めて良好な状態です。これらの指標から、同社の財務基盤は非常に強固であると評価できます。

【キャッシュフロー】営業CF、FCFの状況

各年度のキャッシュフローは以下の通りです（単位: 百万円）。

• 2023年3月期: 営業CF 146, 投資CF 1, 財務CF 0, フリーCF 147, 現金等残高 1,071
• 2024年3月期: 営業CF -4, 投資CF -40, 財務CF -64, フリーCF -44, 現金等残高 963
• 2025年3月期: 営業CF 67, 投資CF -25, 財務CF -187, フリーCF 42, 現金等残高 821

営業キャッシュフロー（営業CF）は本業で稼ぐ現金の量を示し、投資キャッシュフロー（投資CF）は設備投資などによる現金の増減、財務キャッシュフロー（財務CF）は借入や返済、配当などによる現金の増減を示します。フリーキャッシュフロー（FCF）は、企業が自由に使える手元の現金であり、事業の成長投資や株主還元に充てられる源泉となります。
同社は2024年3月期に営業CF、FCF共にマイナスに転じましたが、直近の2025年3月期では営業CF 67百万円、FCF 42百万円とプラスに回復しています。これは本業の収益性が改善し、事業活動を通じて現金を創出できる体質に戻りつつあることを示しており、財務面での安定化に貢献しています。ただし、財務CFが大幅なマイナスとなっているのは、主に借入金の返済などによるものです。

【利益の質】営業CF/純利益比率

過去12か月の純利益が2億5,400万円、営業キャッシュフローが67百万円であるため、「営業CF/純利益比率」は約0.26倍（67百万円 ÷ 2億5,400万円）となります。
この比率は、企業の利益がどの程度現金として裏付けられているかを示す指標です。一般的に1.0倍以上であれば、会計上の利益がしっかり現金として入ってきている健全な状態と判断されます。地盤ネットホールディングスの比率が0.26倍と1.0倍を下回っていることは、会計上の純利益に対して、実際に手元に残る現金が少ないことを示唆しています。これは、売掛金の増加、棚卸資産の積み増し、または減価償却費などの非現金費用が大きいことなどが要因として考えられます。直近の純利益には特別利益の計上もあるため、純利益が嵩上げされ、相対的にキャッシュフローとの乖離が生じている可能性も指摘できます。今後のキャッシュフロー創出力の改善が望まれます。

【四半期進捗】通期予想に対する進捗率、直近3四半期の売上高・営業利益の推移

2026年3月期第3四半期決算短信によると、通期予想に対する進捗率は以下の通りです。

• 売上高: 2,350.85百万円（通期予想3,150百万円） → 進捗率 74.6%
• 営業利益: 10.346百万円（通期予想30百万円） → 進捗率 34.5%
• 親会社株主に帰属する四半期純利益: 178.103百万円（通期予想175百万円） → 進捗率 101.8%

売上高は順調に進捗していますが、営業利益の進捗が34.5%と低く、第4四半期で残りの65.5%を達成する必要があります。これは、季節性によるものか、あるいは今後のコスト増加が見込まれるのか、注視が必要です。一方で、純利益は既に通期予想を上回っており、これは第3四半期に計上された特別利益「損害補償引当金戻入益 246,708千円」が大きく寄与しているためです。特別損失として保険解約損66,058千円なども計上されていますが、特別利益がそれを上回る形になっています。特別損益を除いた純粋な事業利益で見ると、通期予想達成にはさらなる努力が必要となるでしょう。
直近の通期業績推移（単位:百万円）は以下の通りです。

2024年3月期は大幅な減収減益（営業赤字）となりましたが、2025年3月期は売上は横ばいながら営業利益が109百万円と黒字転換し、続く2026年3月期は売上高3,150百万円、営業利益30百万円と大幅な増収増益（売上高は約7割増）を見込んでいます。特に連結売上高が2025年3月期の1,877百万円から2026年3月期予想の3,150百万円へ大幅に増加する見込みは、事業拡大への強い意欲と具体的な戦略的成果が反映されていると推察されます。

【バリュエーション】PER/PBR

地盤ネットホールディングスのバリュエーション指標は以下の通りです。

• PER（会社予想）: 140.76倍
• PBR（実績）: 17.49倍

これに対し、業界平均はPER15.0倍、PBR1.2倍です。同社のPERは業界平均の約9.4倍、PBRは約14.6倍という水準であり、極めて高いプレミアムが株価に織り込まれていることを示しています。これは、市場が同社の将来の成長性やM&Aなどのイベントに非常に大きな期待を抱いているためと考えられます。
現状の業績（EPS 7.85円）から見ると、PER140倍は著しく割高な水準であり、現在の株価から将来にわたって高い成長を持続できない場合、株価が大きく調整するリスクをはらんでいます。PBR17.49倍も純資産価値を遥かに上回っており、企業の解散価値を大幅に超える投資家の期待が反映されています。慎重なバリュエーション判断が求められます。

【テクニカルシグナル】

MACDとRSIは共に「中立」と評価されていますが、これは過熱感や売られすぎといった極端な状況ではないことを示します。しかしながら、移動平均線との乖離率を見ると、株価が5日移動平均線を3.14%上回っているだけでなく、25日移動平均線を100.27%、75日移動平均線を262.01%、200日移動平均線を402.81%も上回っており、短期間で株価が急騰し、過去の平均値から大幅にかけ離れた水準にあることを示唆しています。特に25日線以上の乖離率が極めて高く、異常なほどのスピードで株価が上昇している状況です。これは、強い上昇モメンタムがある一方で、過熱感が非常に高く、調整リスクも大きいことを示唆しています。

【テクニカル】52週高値・安値との位置、移動平均線との関係

現在の株価1,105.0円は、52週高値1,580.00円と52週安値133.00円のレンジ内において、67.2%の水準に位置しています。つまり、過去1年間の安値からは大きく上昇しているものの、高値からはまだ一定の距離がある状態です。
株価はすべての移動平均線（5日、25日、75日、200日）を大幅に上回って推移しており、いずれの期間においても強い上昇トレンドを示しています。特に中期・長期の移動平均線からの乖離率が非常に大きい（200日線乖離率+402.81%）ことは、株価が急ピッチで上昇し、相当な過熱感があることを示唆しています。直近は高値圏でのもみ合いが見られますが、過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年間のリターンがそれぞれ+455.28%から+569.70%と驚異的なパフォーマンスを記録しています。これは、市場の期待感が一気に高まり、投資資金が集中した結果と考えられます。

【市場比較】日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス

地盤ネットホールディングスの株価は、市場全体（日経平均株価、TOPIX）と比較して非常に優れたパフォーマンスを示しています。

• 日経平均比: 1ヶ月で444.93%ポイント、1年で507.42%ポイント上回る。
• TOPIX比: 1ヶ月で444.75%ポイント、1年で507.26%ポイント上回る。

これらのデータは、同社が過去1年間にわたり、日本全体の上位株価指数を大きくアウトパフォームしてきたことを明確に示しています。これは、同社の事業に対する市場の高い評価、特に直近のKaihōeとの戦略的連携協議といったポジティブニュースに対する反応が極めて強かったためと考えられます。一方で、これほどまでのパフォーマンスが持続する保証はなく、今後の業績進捗や市場環境の変化によっては、大幅な調整が入る可能性も考慮する必要があります。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が10.57倍と高水準であり、将来の売り圧力に注意が必要です。

【定量リスク】ベータ値、ボラティリティ、最大ドローダウン

• ベータ値（5年月次）：0.88
• 年間ボラティリティ：73.21%
• シャープレシオ：-1.03
• 最大ドローダウン：-91.64%
• 年間平均リターン：-75.09%

ベータ値0.88は、市場全体の動きに対して、同社株価がやや低い感応度を持つことを示しています。つまり、市場が1%変動した場合に、同社株価は約0.88%変動することを意味します。しかし、年間ボラティリティ73.21%は極めて高く、株価の変動幅が大きいことを示しています。仮に100万円投資した場合、年間で±73.21万円程度の変動が想定される非常にリスクの高い銘柄と言えます。
また、過去の「最大ドローダウン」が-91.64%であるとあり、これは市場環境が悪化した場合に投資元本の大部分を失う可能性があることを示唆しています。また、シャープレシオが-1.03とマイナス値であることは、リスクを取ったにもかかわらず、リスクに見合うリターンが得られていない（むしろマイナスのリターンである）ことを示しており、過去の投資効率は低い傾向にあります。年間平均リターン-75.09%も、この傾向を裏付けています。直近の急騰はあるものの、長期的な視点で見ると高ボラティリティと低い投資効率が実績として残っており、投資には高いリスク許容度が求められます。

【事業リスク】

• 住宅市場の動向への依存: 同社の主要事業である地盤保証・調査は、戸建住宅の新規着工数や不動産市場の動向に大きく左右されます。少子高齢化による人口減少や、景気変動による住宅購買意欲の減退は、直接的に事業に影響を与える可能性があります。
• 法規制・技術革新のリスク: 建築基準法や宅地造成等規制法など、地盤に関する法規制の変更は、事業内容やコストに影響を与える可能性があります。また、地盤調査・解析技術の進化や新たな地盤改良工法の普及などにより、現在のサービスが陳腐化するリスクも存在します。
• 競争環境の激化と収益性: 住宅の地盤市場はニッチであるものの、潜在的な競争相手は存在します。他社の参入や価格競争の激化により、同社の収益性が圧迫される可能性があります。特に営業利益率が低い現状において、競争激化は財務状況に直接的な影響を及ぼす恐れがあります。

7. 市場センチメント

信用買残が5,814,100株、信用売残が550,300株、信用倍率は10.57倍と高水準にあります。信用倍率が高い状態は、将来の売り圧力（信用買いの反対売買としての売り）が増大する可能性を示唆しており、株価の上値を抑える要因となることがあります。
主要株主構成を見ると、HOUSEEPO PTE.が20.74%、山本強氏が12.43%、自社（自己株口）が3.05%を保有しており、特定の株主が比較的高比率を保有しています。上位株主に安定した大株主がいることは経営の安定に貢献する一方で、浮動株（市場で取引される株式）が少ないため、ニュースなどによる需給の変動が株価に大きく影響する可能性も持ちます。

8. 株主還元

地盤ネットホールディングスの配当に関する情報は以下の通りです。

• 配当利回り（会社予想）: 0.00%
• 1株配当（会社予想）: 0.00円
• 配当性向（過去12か月）：0.00%

同社は現在、配当を実施しておらず、株主への還元は無配当方針です。これは、主に事業への再投資や成長戦略に資金を充てることを優先しているためと考えられます。過去を見ても配当性向が0%の年度が多く、安定した配当を期待する投資家には不向きな銘柄と言えます。自社株買いの情報はデータにありません。

SWOT分析

強み

• 住宅の地盤保証・調査における専門性と第三者性という独自のポジショニング。
• 強固な自己資本比率80.4%と流動比率2.62倍に代表される極めて健全な財務基盤。

弱み

• 過去の業績不安定性（赤字の期もあり）と、直近の営業利益率0.49%という低い収益性。
• 特定のイベントやニュースに株価が大きく反応する高いボラティリティと信用倍率の高さ。

機会

• Kaihōeとの戦略的連携協議など、新たな事業提携やM&Aを通じたサービス・市場拡大の可能性。
• 住宅業界における品質保証やDX推進のニーズ増加による事業機会の拡大。

脅威

• 住宅市場の冷え込みや法規制の変更、競合の激化による事業環境の悪化。
• 現在の極めて高いバリュエーション（PER140.76倍、PBR17.49倍）が、期待された成長が実現しなかった場合に株価が大幅に下落するリスク。

この銘柄が向いている投資家

• 高い成長性を追求する積極投資家: Kaihōeとの提携といった成長戦略の進展に期待し、高いリスクを取ってでも大幅な株価上昇（キャピタルゲイン）を狙いたい投資家。
• ニッチ市場での優位性を評価する投資家: 住宅地盤保証という専門性の高い市場における同社のポジションと将来性を長期的な視点で見極めたい投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 極めて高いバリュエーション: 現在の株価は将来の成長期待を既に大幅に織り込んでいるため、期待通りの成長が実現できない場合や、景気後退などにより期待値が修正された場合、株価が大きく下落するリスクが高いです。
• 高い信用倍率: 信用買い残が多いことは、株価が下落に転じた際に、将来のさらなる売り圧力となる可能性があります。需給バランスの悪化には警戒が必要です。
• 過去の業績の不安定性: 財務は健全であるものの、過去の損益状況には不安定な時期があり、収益性の安定化と向上が今後の課題であるため、短期間での収益改善を見込むのは時期尚早な可能性があります。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率の改善: 低い営業利益率の改善が持続的な成長には不可欠です。四半期ごとの営業利益率の推移と、改善に向けた具体的な施策に注目すべきです。
• 戦略的連携の進捗と具体的内容: Kaihōeとの協議がどのような具体的な提携内容となり、それが今後の業績にどう貢献するかが最も重要な注目点です。
• キャッシュフローの安定化: 営業キャッシュフローの継続的なプラス維持とフリーキャッシュフローの拡大により、利益の質が向上しているかを確認する必要があります。
• 信用取引残高の動向: 信用倍率の高止まりは売り圧力となるため、信用買残と信用売残のバランスがどのように変化していくか、需給面の改善があるか否かを注視すべきです。

10. 企業スコア

成長性: S

• 根拠: 2026年3月期の通期売上高予想が3,150百万円と、2025年3月期実績の1,877百万円から約68%の増加を見込んでおり、直近の四半期売上成長率も前年比72.4%と非常に高い水準です。これは、事業の急速な拡大と、Kaihōeとの戦略的連携など新たな事業機会への期待を背景としています。

収益性: A

• 根拠: ROE（過去12か月）が19.39%と、一般的な目安の10%を大きく上回る優良な水準です。これは、株主資本を効率的に活用して利益を生み出していることを示します。ただし、営業利益率は0.49%と低い水準にあり、収益構造には改善余地があるためS評価は見送りました。

財務健全性: S

• 根拠: 自己資本比率が80.4%と非常に高く、流動比率も2.62倍で短期的な資金繰りに全く問題がない状態です。Piotroski F-Scoreも7/9点と「財務優良」と判定されており、極めて強固な財務基盤を有しています。

株価バリュエーション: D

• 根拠: PER140.76倍、PBR17.49倍と、業界平均（PER15.0倍、PBR1.2倍）と比較して非常に割高な水準にあります。この極端な乖離は、市場が同社に過度な成長期待を抱いていることを示唆しており、将来の成長が期待に沿わない場合には株価が大幅に調整するリスクが高いと判断されます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,105円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

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• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

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• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
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• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.26)」によって自動生成されました。

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