決算説明：アップガレージグループ（7134）

2026年３月期 第３四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 「今期・来期を『攻めのフェーズ』と位置づけ、直営店の出店ペース加速と採用・研修強化を継続。投資先行で一時的に利益率は圧迫されるが、売上・営業利益の過去最高更新トレンドを維持する」（代表取締役社長 河野映彦 想定）。
• 業績ハイライト: 3Q累計売上高11,073百万円（+6.4%）・営業利益787百万円（+2.5%）。第3四半期単体では過去最高の売上高・営業利益を達成。
• 戦略の方向性: 直営店出店の加速（今期10店、来期計画7店）、FC展開・タイヤ流通センターの拡大、受発注プラットフォーム（NEXLINK）深耕、DX/AI導入で業務効率・顧客体験を向上。
• 注目材料: 通期業績予想の下方修正（営業利益等を引下げ）と配当予想の据え置き（1株当たり36.5円）、直営店の出店数が当初計画を大きく上回り今期10店に到達、米国2号店（オンタリオ店）を11月に開店（連結影響は4Qから）。
• 一言評価: 「成長投資フェーズ。売上・粗利は強く、利益は出店・人材投資で一時的に圧迫」。

基本情報

• 企業概要: 株式会社アップガレージグループ（UP GARAGE GROUP）
  • 主要事業分野: リユース事業（中古カー／バイク用品の買取・販売：アップガレージ直営・FC・EC）、流通企画事業（新品タイヤ販売チェーン「タイヤ流通センター」含む卸売／受発注プラットフォーム「NEXLINK」）、自動車業界特化の人材紹介等。
  • 代表者名: 河野映彦（代表取締役社長）
• 説明会情報: 開催日時：2026年2月6日（資料日付）。説明会形式：–（資料は決算説明資料）。参加対象：個人投資家・機関投資家向け実績あり（個人投資家向けイベント、1on1ミーティング等の記載あり）。
• セグメント:
  • リユース業態（アップガレージ直営・FC・EC・USA等）— 中古パーツの買取・商品化・販売（高粗利）。
  • 流通卸売業態（タイヤ流通センター、受発注プラットフォーム「NEXLINK」等）— 新品タイヤ販売、卸売、受発注プラットフォーム提供。
  • 人材紹介サービス等（補助的事業）。

業績サマリー

• 主要指標（2026年3月期 第3四半期 3Q累計）:（単位：百万円・前年比）
  • 売上高: 11,073 百万円（+6.4%） — 良い目安：増収（ポジティブ）。
  • 売上総利益: 4,543 百万円（+8.9%）／売上総利益率 41.0％（+0.9ポイント） — 良い目安：利益率改善（ポジティブ）。
  • 営業利益: 787 百万円（+2.5%）／営業利益率 7.1％（前年7.4%→僅小幅低下） — 注意点：増益だが比率は下落（投資負担）。
  • 経常利益: 792 百万円（+2.0%） — やや良い。
  • 四半期純利益: 516 百万円（△0.1%） — 横ばい（中立）。
  • 補足：第3四半期単体では営業利益が前年同期比+11.3%（2桁増）と好調。
• 予想との比較:
  • 会社予想に対する達成率（修正後通期予想に対する3Q進捗）: 売上進捗 73.3%、営業利益進捗 72.9%（スライド記載）。 — 良い目安：進捗率は高く、通期修正後目標への到達度は概ね高い。
  • サプライズの有無: 通期予想の下方修正（営業利益等）発表はネガティブサプライズ。だが配当は据え置き（想定外の維持はポジティブ材料）。
• 進捗状況:
  • 通期（修正後）に対する進捗率: 売上 73.3%、営業利益 72.9%（スライド）。 — 良い目安：進捗は高いが下期リスク依存。
  • 中期経営計画／年度目標に対する達成率: 中期KPI（店舗数拡大等）は加速。営業利益率目標10%には未達（現状7.1%）。
  • 過去同時期との比較: 売上・粗利・店舗KPIは前年同期上回る（売上+6.4%・リユース業態+11.9%）。
• セグメント別状況（3Q累計／前年比）:
  • リユース業態 合計売上 6,839 百万円（+11.9%） — 構成比約60%（良い）。内訳：
  • 店舗売上（直営＋FC）4,901 百万円（+11.4%） — 直営既存店+4.5%、直営新規出店8店（3Q累計）。
  • フランチャイズ関連 1,077 百万円（+16.2%） — ロイヤリティ値上げの影響。
  • EC手数料・WEB広告 173 百万円（+0.2%）／海外EC 96 百万円（↓）／USA事業 119 百万円（新規計上、+157.2% vs prior）。
  • 流通卸売業態 合計売上 4,215 百万円（△1.2%） — 構成比約40%（やや弱含み）。内訳：
  • タイヤ流通センター 1,532 百万円（+1.1%） — 加盟増。
  • NEXLINK（受発注プラットフォーム） 2,683 百万円（△2.5%） — 取引形態変更や卸→システム料移行の影響。

業績の背景分析

• 業績概要／トピックス:
  • 「暖冬」の影響でタイヤ商戦に一部ずれ込みが発生したが、リユース需要の拡大で直営・FCともに好調。
  • 直営出店を計画（5店）から大幅上振れして今期10店に加速（3Qで8店、4Qにさらに出店予定）。
  • NEXLINKで当初計画の既存卸先取引が先方都合で消滅・一部取引がシステム使用料に切替→売上が計画を下回る。
• 増減要因:
  • 増収要因: リユース需要拡大（客単価・粗利率上昇）、直営店およびFCの既存店増収、下期からのFCロイヤリティ改定。
  • 減収要因: 暖冬によるスタッドレスタイヤ需要の影響、NEXLINKの取引形態変更（卸→手数料）による売上減。
  • 増益/減益要因: 粗利改善はプラスだが、出店加速・採用強化・人的資本投資・減価償却増加により販管費が前年同期比+10.3%（特に人件費+8.8%、減価償却+28.7%等）で営業利益率が期初比で低下。
• 競争環境: 新品チェーン・CtoCマーケットプレイス等と比較し、リユース／保証・取付等の付加価値で差別化。ニッチトップのポジション（中古カー用品市場シェア34.4%のスライド記載）を主張。
• リスク要因: 仕入（買取）不足による在庫不足、新規出店停滞／人材不足、長期在庫の発生、地政学リスク・感染症等、競合の業界参入、EV化等による取扱品目の変化。NEXLINKの取引形態変化や暖冬などの外部要因も業績に影響。

戦略と施策

• 現在の戦略:
  • 出店拡大（直営・FC合計で今後も継続、中長期で国内400店舗を目指す）。
  • 「攻めのフェーズ」：出店加速＋採用・育成強化（毎年40名程度の新卒採用を計画）。
  • 流通／NEXLINKの導入企業増と深耕営業、タイヤ流通センターのFC拡大（年間30店目標）。
  • DX・AI導入（査定AI、アプリUI/UX改善、情報セキュリティ強化）。
• 進行中の施策:
  • 直営出店（3Qで国内8店＋USAオンタリオ店開設）。4Qにも直営2店・FC4店の出店予定。
  • 人的資本強化（内定者研修、外国籍社員向け研修、中途研修の実施）。
  • アプリのUI改善でストア評価向上（Google Play 1.7→4.3、Apple 1.9→4.4）。
  • AI査定画面（直営店で2月運用開始予定）、セキュリティ研修強化。
• セグメント別施策:
  • リユース業態: バイヤー研修強化、プレオープンで本部在庫供給、GBP/アプリ/LINEで顧客獲得→買取強化。
  • タイヤ流通センター: WEB予約システムで送客、FC拡大（ターゲットは整備工場/ガソリンスタンド）。
  • NEXLINK: 営業方針の切替（大手車販店を中心に新規獲得と深堀）、原価率低減策。
• 新たな取り組み: AI査定（査定画面にAIチャット）導入、スタッドレスタイヤのレンタルサービス拡充（件数・売上とも昨年比約150%）。

将来予測と見通し

• 業績予想（通期・修正後／2026年3月期）:（単位：百万円）
  • 売上高: 15,100（前回15,500 → 修正△400：△2.6%）
  • 営業利益: 1,080（前回1,315 → 修正△235：△17.9%）
  • 経常利益: 1,100（前回1,325 → 修正△225：△17.0%）
  • 当期純利益: 725（前回851 → 修正△126：△14.8%）
  • 前期実績（参考）: 売上 13,981（+8.0% YoY）
• 予想の前提条件: 暖冬等の気候影響、出店ペース（直営10店→通期）、NEXLINKの取引形態変化、FCロイヤリティ改定など（資料に明示的な為替等数値は記載なし）。
• 予想の根拠と経営陣の自信度: 売上進捗は良好（1月月次で直営/FCとも前年同月比110％超）。配当据え置きは一定の自信を示唆する一方、営業利益の大幅下方修正は投資負担の大きさとNEXLINKの一時的な不振を反映しており慎重姿勢も示す。
• 予想修正:
  • 有無: 有（上掲の通り）。
  • 理由: 直営出店の加速に伴う出店費用・人件費増、NEXLINKの一部取引消滅や卸→システム使用料への切替、タイヤ流通センターの暖冬影響等。
  • 主要ドライバー: セグメントではリユースは計画上振れ、流通卸売（特にNEXLINK）が計画下振れ。
• 中長期計画とKPI進捗:
  • 直営店舗数目標：中長期で国内400店舗を目指す。現状（2025年12月末）直営＋FC 計190拠点（国内151、USA 2等の表記あり）。今期直営拠点数は45→52店の見込み。
  • 利益目標：営業利益率10%早期達成を目指す（現状は約7%台）。ROE/ROIC目標：ROE（2025/3期実績 18.2%）、ROIC（2025/3期実績 14.1%）の向上を掲げる。
• 予想の信頼性: 直近で通期修正を実施しており、上積み・下振れ両方の要因が混在。過去の達成傾向はスライドに一部示唆ありが、保守的か楽観的かはケースにより変動。
• マクロ経済の影響: 気候（暖冬）による季節商戦影響、需要動向、サプライチェーン／仕入（新品タイヤ等）・為替は資料に明示なしだが海外展開が進むため留意。

配当と株主還元

• 配当方針: 配当性向目標水準を段階的に40%へ引き上げる方針（株主還元強化を目指す旨）。
  • 前年との比較：据え置き（発表により維持）。 — 良い目安：配当据え置きは株主還元の継続シグナル（ポジティブ）。
• 特別配当: 無（記載なし）。
• その他株主還元: 自社株買い等の記載はなし（現状増資不要と明記）。

製品やサービス

• 製品: 中古タイヤ・ホイール・パーツ、バイク用品、工具、自転車用品など。新品タイヤは「タイヤ流通センター」の3プライス（ゴールド・プラチナ・ダイヤモンド）で販売。
• サービス: 買取・商品化・最大1年保証の販売、店舗での取付作業・工賃サービス、スタッドレスタイヤレンタル（件数・売上150%）、受発注プラットフォーム（NEXLINK）、人材紹介（BoonBoonJob）。
• 協業・提携: サプライヤー連携でNEXLINKの取り扱い商品数拡大、セキュリティ研修は外部（セキュリオ）等。
• 成長ドライバー: 直営・FCの出店、リユース需要拡大（中古品市場の拡大）、NEXLINKの導入拡大、DX/AIによる査定効率化と顧客体験改善。

Q&Aハイライト

• Q&Aセッション内容: 資料にQ&A詳細は掲載なし（–）。
• 経営陣の姿勢: 資料・説明のトーンからは「積極投資による成長重視かつ短期的には利益率低下を受容する姿勢」が読み取れる（成長志向）。
• 未回答事項: NEXLINKの中長期収益構造の細部や米国展開の連結影響の詳細等は資料で限定的（具体数値は4Q反映と述べるのみ）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 全体として「強気（成長投資を継続）」だが、通期業績修正の実施により一部慎重さも示す（混合：強気＋注意）。
• 表現の変化: 「攻めのフェーズ」「出店加速」を強調。前回説明会との比較は資料単体では明確ではないが、出店加速の強調は継続的な成長戦略の表明。
• 重視している話題: 出店拡大・採用・DX（AI査定・アプリ改善）・FCロイヤリティ。
• 回避している話題: NEXLINKの一部取引喪失の詳細な影響（顧客名等）や年度中の個別地域別詳細影響は限定的説明。

投資判断のポイント（情報整理、助言は行わない）

• ポジティブ要因:
  • リユース需要拡大で直営・FCの売上・粗利が好調（リユース売上+11.9%）。
  • 店舗KPI（客単価・粗利率）改善、アプリ評価向上、AI導入で業務効率化期待。
  • 直営出店が計画超過（今期10店）で成長加速。
  • 配当据え置きかつ配当性向目標の引上げ方針。
• ネガティブ要因:
  • 通期業績の下方修正（営業利益△17.9%等）→投資先行で利益圧迫。
  • NEXLINKの取引形態変化による短期的な売上減・不確実性。
  • 天候依存（暖冬等）によるタイヤ商戦変動。
  • 新規出店に伴う在庫確保・人材確保リスク。
• 不確実性: NEXLINKの回復スピード、新規出店後の買取在庫確保、暖冬等の気候要因、EV化による取扱品目の変化。
• 注目すべきカタリスト:
  • 4Qの出店効果（国内新規店の寄与、米国オンタリオ店の連結反映）。
  • NEXLINKの営業方針転換の効果（大手車販店導入の進捗、公表KPI改善）。
  • AI査定運用開始による買取効率・顧客体験の改善。
  • 月次売上（1月の店舗売上が前年同月比110%以上の継続）。

重要な注記

• 会計方針: 特別な会計方針変更の記載はなし。過年度実績に監査を受けていない数値が一部含まれる旨のディスクレーマーあり。
• リスク要因: 出店関連リスク、長期在庫、地政学リスク、競合動向、EV等技術変革リスク等を明記。
• その他: 本資料の業績見通しは想定に基づくものであり実績を約束するものではない旨のディスクレーマー。

（注記）
・不明な項目は「–」で記載しています。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.1.0)」によって自動生成されました。

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