決算短信：バルテス・ホールディングス（4442）

2026年３月期 第２四半期（中間期）決算短信〔日本基準〕（連結）

エグゼクティブサマリー

• 決算サプライズ：会社予想からの下方修正は無し。中間決算は通期予想に対して「概ね計画通り」も、利益面は投資や特別損失の影響でやや下振れ（売上は上振れ寄り）。
• 業績の方向性：増収減益（売上高 +11.0％、営業利益 △12.6％、親会社株主に帰属する中間純利益 △33.7％）。
• 注目すべき変化：ソフトウェアテスト事業の売上拡大（外部顧客売上 4,848 百万円、前年同期比＋10.5％）にもかかわらず、生成AIテストツール等への投資によりセグメント利益・営業利益が減少。投資有価証券評価損（特別損失 32 百万円）も純利益を押し下げ。
• 今後の見通し：通期予想（売上 12,000 百万円、営業利益 650 百万円、当期利益 390 百万円）に変更は無し。中間進捗は売上で約47.0％、営業利益で約41.4％、純利益で約36.2％と、投資先行のため下期での巻き返しが必要。
• 投資家への示唆：成長投資（生成AI関連ツール開発）を積極化している点が中期成長のカギ。一時的な利益圧迫要因（投資費用、評価損）を見極めつつ、採用強化による受注拡大・粗利改善が継続するかを注視。

基本情報

• 企業概要:
  • 企業名：バルテス・ホールディングス株式会社
  • 主要事業分野：ソフトウェアテスト事業、開発事業、セキュリティ事業（情報サービス、ソフトウェア検証・テスト、開発受託、セキュリティサービス等）
  • 代表者名：代表取締役会長兼社長 田中 真史
  • 問合せ先：取締役 西村 祐一（TEL 06-6534-6570）
• 報告概要:
  • 提出日：2025年11月14日
  • 対象会計期間：2025年4月1日～2025年9月30日（2026年3月期 第2四半期 中間連結）
  • 決算説明会：有（機関投資家・アナリスト向け、2025年11月21日予定）
  • 決算補足説明資料：作成・TDnet同日開示
• セグメント:
  • ソフトウェアテスト事業：ソフトウェア検証・テスト、PMO/QMO等。エンタープライズ系受注拡大が主力。
  • 開発事業：グループ子会社によるシステム開発受託等。タビュラ社のグループ入りの影響あり。
  • セキュリティ事業：セキュリティ診断等のサービス提供。
• 発行済株式:
  • 期末発行済株式数（自己株式含む）：21,450,000株（2026年3月期中間期）
  • 期末自己株式数：1,645,706株（2026年3月期中間期）
  • 中間期平均発行済株式数：19,852,927株（中間期）
  • 時価総額：–（資料に記載なし）
• 今後の予定:
  • 決算説明会：2025年11月21日（機関投資家・アナリスト向け）
  • 株主総会、IRイベント：–（該当期の具体日程は資料に記載なし）

決算サプライズ分析

• 予想vs実績（会社通期予想に対する中間実績達成率）
  • 売上高：実績 5,641 百万円、通期予想 12,000 百万円 → 達成率 47.0％
  • 営業利益：実績 269 百万円、通期予想 650 百万円 → 達成率 41.4％
  • 経常利益：実績 263 百万円、通期予想 647 百万円 → 達成率 40.6％
  • 親会社株主に帰属する中間純利益：実績 141 百万円、通期予想 390 百万円 → 達成率 36.2％
• サプライズの要因：
  • プラス要因：ソフトウェアテスト事業を中心に売上が堅調（エンタープライズ系受注拡大、PMO/QMOなど上流参画増）。
  • マイナス要因：生成AIテストツール開発等の先行投資による販管費増、投資有価証券評価損 32 百万円の計上、のれん償却の増加（のれん償却額 91,161 千円）等で利益が圧迫。
• 通期への影響：会社は業績予想の修正なし。中間の利益進捗は通期計画達成には下期での利益回復が必要（投資の効果・採用進捗・受注の大型化が鍵）。

財務指標（要点）

• 主要数値（当中間連結会計期間：2025/4/1–2025/9/30、単位：百万円）
  • 売上高：5,641（前年同期 5,084、+11.0％、増加額 約557）
  • 売上総利益：1,645（前年同期 1,393、+18.1％）
  • 営業利益：269（前年同期 308、△12.6％）
  • 経常利益：263（前年同期 306、△14.0％）
  • 親会社株主に帰属する中間純利益：141（前年同期 213、△33.7％）
  • 中間EPS：7.12円（前年同期 10.58円、△32.7％）
• 収益性指標（目安コメント併記）
  • 営業利益率：269 / 5,641 = 4.8％（目安：業種により異なるが、同社の事業構造では改善余地あり）
  • ROE（概算）：141 / 平均自己資本(約3,214) = 約4.4％（目安：8％以上が良好 → 低め）
  • ROA（概算）：141 / 平均総資産(約6,494) = 約2.2％（目安：5％以上が良好 → 低め）
• 進捗率分析（中間時点）
  • 売上高進捗率：47.0％（通期計画に対してほぼ半分超、通常ペース）
  • 営業利益進捗率：41.4％（利益は下振れ気味、投資先行の影響）
  • 純利益進捗率：36.2％（更に低い進捗）
  • コメント：売上は順調だが、投資・評価損等で利益ペースが落ちているため下期の効率改善が必要。
• キャッシュフロー（単位：千円）
  • 営業CF：617,027（前年同期 184,780、+233.9％）→ 好転（営業CFは純利益を上回る水準で良好）
  • 投資CF：△168,137（前年同期 △141,407、投資増／主に有形・無形固定資産取得と敷金・保証金差入）
  • 財務CF：△50,847（前年同期 △145,921、自己株式取得や借入・返済の影響）
  • フリーCF（概算）：営業CF − 投資CF = 448,890（千円）
  • 現金同等物残高：2,314,598 千円（前年期末 1,916,852 千円、増加）
  • 営業CF/純利益比率：617,027 / 141,323 ≒ 4.37（目安 1.0以上で健全 → 良好）
• 財政状態（貸借対照表要点）
  • 総資産：6,489 百万円（前期末 6,500、ほぼ横ばい）
  • 純資産：3,192 百万円（前期末 3,253、やや減少）
  • 自己資本比率：49.2％（前期末 49.8％、安定水準）
  • 流動資産 3,928 / 流動負債 2,659 → 流動比率 ≒ 148％（短期支払能力に問題なし）
  • 有利子負債：短期借入 1,015 / 長期借入 637 合計 ≒ 1,652 百万円（現金2,335百万円と比較して実質ネットキャッシュ）
• 四半期推移（QoQ）：
  • 四半期別の詳細数値は資料に四半期毎明細なし。季節性は特段の記載無し。

特別損益・一時的要因

• 特別損失：投資有価証券評価損 32,000 千円を計上（中間純利益を押し下げる要因）
• のれん償却：のれん償却額 91,161 千円（前年同期 50,378 千円）— のれんの償却が増加し利益を圧迫（非現金費用）
• 一時的要因の影響：特別損失・のれん償却は中間純利益に影響。営業CFは健全であり、のれん償却は非現金項目のためキャッシュ影響は限定的。
• 継続性判断：生成AI関連投資は中期計画に沿った継続的な投資と位置付けられているため、一定期間は利益率への負担が続く可能性あり。

配当

• 配当実績と予想：
  • 中間配当：2026年3月期 中間配当 0.00 円（無配）
  • 期末配当（予想）：4.00 円（通期合計 4.00 円）
  • 直近発表からの配当予想修正：無し
• 配当利回り：–（株価情報が資料に無いため算出不可）
• 配当性向：通期予想ベースの配当性向 = （年間配当総額÷当期純利益予想）→ 年間配当 4.00 円 × 発行済株式数ベースでの金額が必要なため、資料上は算出不可（→ 表示：–）
• 株主還元方針：自己株式取得の実績あり（当中間期に自己株式取得および譲渡制限付株式処分）。将来の自社株買いは状況次第。

設備投資・研究開発

• 設備投資（投資活動支出ベース、当中間期）
  • 有形固定資産取得：60,235 千円
  • 無形固定資産取得：27,770 千円（生成AIテストツール等の開発費含む可能性）
  • 敷金・保証金差入：73,862 千円（主に拠点関連か）
  • 減価償却費：45,620 千円（中間）
• 研究開発：
  • 主なテーマ：生成AIテスト設計ツール「TestScape」開発および生成AI関連技術投資（資料記載）

セグメント別情報

• セグメント売上・利益（当中間期、単位：千円）
  • ソフトウェアテスト：売上 4,848,528（+10.5％）、セグメント利益 316,096（△25.2％）
  • 開発：売上 690,879（+10.0％）、セグメント損失 △1,433（前年同期 △67,510 → 大幅改善）
  • セキュリティ：売上 101,743（+47.6％）、セグメント損失 △4,888（損失幅縮小）
• 貢献度・特徴：
  • 主力はソフトウェアテスト事業で売上の約86％を占める（中間期ベース）。
  • 開発・セキュリティは売上は伸長しており、特にセキュリティは高成長率。開発事業は子会社統合等で採算改善。
• セグメント戦略：エンタープライズ系領域の強化、上流工程（PMO/QMO）への関与拡大、大型マイグレーション参画、生成AIテストツールによる生産性向上施策。

中長期計画との整合性

• 新中期経営計画（3か年）：生成AIテストツール開発への積極投資を基本方針に転換、ソフトウェアテスト事業の生産性向上施策を組み入れた計画を策定（2025年6月）。
• KPI進捗：売上拡大は確認できるが、投資先行で短期的な利益率低下。中期的に投資が生産性向上に結実するかがKPI達成の要。

競合状況や市場動向

• 市場動向：DX投資、クラウド移行、AI・5G等の技術革新でテスト・セキュリティ需要は拡大見込み。ただし、AI普及に伴い内製化の進展が競争リスクとなる可能性あり（会社も同様に言及）。
• 競合との比較：資料に同業他社比較データはなし → 相対的評価は保留。ただしエンタープライズ系に強みを持つ点は競争優位性の一要素。

今後の見通し

• 業績予想：
  • 通期予想の修正：無し（発表済み予想を据え置き）
  • 通期前提：会社公表の前提（為替等の明確数値は別添資料参照）
• 予想の信頼性：中間は投資先行で利益進捗がやや遅れている。会社は下期での採算改善を前提に据え置いているが、採用・投資効果の進捗が達成の鍵。
• リスク要因：
  • 生成AI等の技術進展による顧客内製化の加速
  • 人材（PM層／ハイレイヤー／営業）の採用・確保不足
  • マクロ要因（海外情勢、為替、顧客のIT投資動向）
  • 投資有価証券の評価損など資産評価リスク

重要な注記

• 会計方針の変更・見積り変更：無し
• 連結範囲の重要な変更：有（フェアネスコンサルティング株式会社を除外、完全子会社間の合併あり。ただし連結業績への影響は軽微）
• 第2四半期決算短信は監査（レビュー）の対象外

※ 不明な項目や資料に記載がない数値は「–」としています。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算短信 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

企業情報

このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.1.1)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

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