決算短信：スター・マイカ・ホールディングス（2975）

2025年11月期 決算短信〔日本基準〕（連結）

エグゼクティブサマリー

• 決算サプライズ: 会社予想（期初EPS 103.91円）を上回る着地（実績EPS 124.40円、前期比＋33.8%）。市場予想との比較は資料に記載なし（–）。
• 業績の方向性: 増収増益（売上高69,158百万円、前年同期比＋23.8%；営業利益7,314百万円、同＋32.4%）。
• 注目すべき変化: リノベマンション事業の販売好調により販売利益率が14.5%（前年から＋1.5ポイント）へ改善。セグメント貢献の大部分をリノベ事業が占める（売上の約95%）。
• 今後の見通し: 2026年11月期見通しを公表（売上84,715百万円、営業利益9,298百万円、当期純利益5,095百万円）し、中期目標を上方修正（2026年目標：売上847億円・営業利益92億円・当期純利益50億円）。通期見通しは今回実績を踏まえた数値で、現時点で修正は無い。
• 投資家への示唆: 収益性改善と都市部オーナーチェンジ戦略が業績拡大を牽引。だが営業CFはマイナスでフリーCFも大幅マイナス、負債（長期借入金）が増加しており、キャッシュ動向と金利感応度（財務負担）を注視すべき。

基本情報

• 企業概要:
  • 企業名: スター・マイカ・ホールディングス株式会社
  • 主要事業分野: リノベーションマンションの購入・賃貸運用・リノベーション販売（リノベマンション事業）、不動産・事業会社・ファンド等への投融資（インベストメント事業）、不動産仲介・賃貸管理・コンサル等のフィービジネス（アドバイザリー事業）
  • 代表者名: 代表取締役社長 水永 政志
• 報告概要:
  • 提出日: 2026年1月13日
  • 対象会計期間: 2025年11月期（連結、2024年12月1日〜2025年11月30日）
  • 決算説明会資料: 作成・開催あり（アナリスト向け）
• セグメント:
  • リノベマンション事業: 中古分譲マンションの投資・賃貸運用・リノベーション販売（主力）
  • インベストメント事業: 不動産・事業会社・ファンド等への投融資（主に収益不動産売買や有価証券売却等）
  • アドバイザリー事業: 仲介、賃貸・建物管理、コンサルティング等（フィー収益）
• 発行済株式:
  • 期末発行済株式数（自己株式含む）: 34,755,900株（2025年11月期）
  • 期末自己株式数: 821,541株
  • 期中平均株式数: 33,640,131株
  • 時価総額: –（資料記載なし）
• 今後の予定:
  • 定時株主総会予定日: 2026年2月20日
  • 配当支払開始予定日: 2026年2月6日
  • 有価証券報告書提出予定日: 2026年2月19日
  • 決算説明会: 実施（アナリスト向け）

決算サプライズ分析

• 予想vs実績（会社発表ベース。市場予想は明示なし）
  • 売上高: 実績69,158百万円。会社の期初見通し（明示数値は資料に断片的、EPS基準で上振れ）を上回る（達成率：会社想定比 上振れ）。
  • 営業利益: 実績7,314百万円。会社の中期目標（当初）を前倒しで達成（70億の中期目標は2026年目標だが、営業利益はすでに70億相当を翌年目標で達成したと記載）※詳細な期初予想との達成率は資料に明記なし。
  • 純利益: 親会社株主に帰属する当期純利益4,184百万円（達成率：会社当初EPS想定比 上振れ）。
• サプライズの要因:
  • 主因: リノベマンション事業での販売戸数増加と高価格帯物件の販売、販売利益率改善（販売利益率14.5%、前年から＋1.5pt）。
  • その他: インベストメント事業での有価証券売却や一棟物件売却の寄与、デリバティブ評価益の増加（営業外収益で＋307,996千円）も経常利益押上げに寄与。
• 通期への影響:
  • 会社は2026年11月期の目標を上方修正（売上847億円、営業利益92億円、当期純利益50億円）し、今回の好調を踏まえた見通しと記載。現時点で通期予想の修正発表はなく、翌期見通しは公表済み。

財務指標

• 要約（主要数値は千円単位を百万円で表示）
  • 売上高: 69,158百万円（前年比＋23.8%）
  • 売上総利益: 12,275百万円（前年比＋25.0%）
  • 営業利益: 7,314百万円（前年比＋32.4%）
  • 経常利益: 6,157百万円（前年比＋33.6%）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益: 4,185百万円（前年比＋34.7%）
  • 1株当たり当期純利益（EPS）: 124.40円（前年比＋33.8%）
  • 営業利益率: 10.6%（前年9.9%、業種平均との比較は業種に依存）
  • 自己資本比率: 25.6%（前期24.8%）→ 25.6%（安定性目安: 40%以上が安定水準、当社は低め）
  • 総資産: 115,462百万円（前期102,761百万円）
  • 純資産: 29,700百万円（前期25,499百万円）
  • ROE: 15.2%（目安: 8%以上良好、10%以上優良 → 15.2%は優良）
  • ROA: 5.6%（目安: 5%以上で良好 → 5.6%は良好）
• 進捗率分析（四半期進捗は四半期資料必要のため四半期基準は–）
  • 通期目標（2026年）に対する参考: 2025実績69,158 / 2026見通し84,715 = 約81.6%（前年実績→次期目標比）。これは単年度比較の参考値。
• キャッシュフロー（千円→百万円概数）
  • 営業CF: △5,122百万円（前年 △5,269百万円、キャッシュ創出ではなく使用）
  • 投資CF: △378百万円（前年 △57百万円、投資支出増）
  • 財務CF: +6,996百万円（前年 +3,030百万円、主に長期借入増および株式発行）
  • フリーCF（営業CF＋投資CF）: △5,500百万円（営業CFと投資CFを合算、マイナス）
  • 現金同等物期末残高: 3,401百万円（前年1,905百万円、増加）
  • 営業CF/純利益比率: 営業CF（△5,122） / 税引前当期純利益（6,157） ≈ -0.83（目安: 1.0以上が健全 → 未達）
• 財務安全性:
  • 流動負債: 12,212百万円（前期16,066百万円、減少）
  • 固定負債（主に長期借入金）: 73,550百万円（前期61,195百万円、増加）
  • 負債合計: 85,763百万円（前期77,261百万円、増加）
  • 有利子負債増加と自己資本比率25.6%（低め）を鑑み、財務はレバレッジを活用した成長投資フェーズ
• 効率性:
  • 販売用不動産の増加が大きく、販売事業期間（在庫回転）改善を中期KPIとして掲げている（販売用不動産残高の増減に注意）。

特別損益・一時的要因

• 特別損益: 明確な大規模特別損益の計上は記載なし。販売用不動産評価損89,642千円が売上原価に含まれる（当期のマイナス要因だが限定的）。
• 一時的要因の影響: デリバティブ評価益307,996千円（営業外収益）等、評価変動が営業外で利益を押上げているため、基礎的収益力と分離して評価する必要あり。
• 継続性の判断: デリバティブ評価益や有価証券売却益は変動要因であり必ず継続するとは限らない。

配当

• 配当実績（2025年11月期）:
  • 中間配当: 15.00円／株
  • 期末配当: 22.00円／株
  • 年間配当: 37.00円／株、配当総額1,258百万円、配当性向（連結）29.7%
• 次期予想（2026年11月期）:
  • 中間: 22.50円、期末: 22.50円、合計45.00円、配当性向目安30.0%
• 株主還元方針:
  • 中期的に総還元性向40%を目標。PBRが1倍未満の場合は自己株式取得を機動的に実施する方針。
  • 当期は増配を継続。自己株式取得は機動的に検討。

設備投資・研究開発

• 設備投資（有形＋無形の増加額）:
  • 当連結会計年度の有形固定資産及び無形固定資産の増加額合計: 約142,237千円（142.2百万円）※セグメント分配含む。
  • 減価償却費: 76,465千円（76.5百万円）
• 研究開発: 明示的R&D費の記載なし（–）。

受注・在庫状況（該当業種向け）

• 販売用不動産（在庫）:
  • 販売用不動産期末: 105,029,935千円（前期95,811,006千円、増加9,218,929千円）
  • 在庫増加は購入活動の活発化を反映。会社は販売事業期間短縮をKPIとして在庫効率改善を目指す。
• 受注情報: –（資料記載なし）

セグメント別情報

• 売上高（当期）:
  • リノベマンション事業: 66,012,693千円（前年比＋22.8%）、営業利益6,823,659千円（前年比＋40.9%）
  • インベストメント事業: 2,168,683千円（前年比＋142.0%）、営業利益225,134千円（前年比＋37.0%）
  • アドバイザリー事業: 1,876,924千円（前年比△0.9%）、営業利益1,021,739千円（前年比△16.9%）
• セグメント構成:
  • 売上に占めるリノベ部門の比率: 約95%（66,013 / 69,158）
• 戦略・見通し:
  • リノベ: オーナーチェンジ物件回帰、都市部シェア拡大、高品質物件供給を推進
  • インベストメント: 収益不動産の増加・売却、投資先バリューアップを模索
  • アドバイザリー: 仲介拡大・賃貸管理の収益性向上を図る

中長期計画との整合性

• 中期経営計画「Find the Value 2026」主要目標（当初）:
  • 2026年11月期 売上高700億円、営業利益70億円、当期純利益38億円、ROE12%以上、営業利益率10%以上 等
• 進捗:
  • 2025年11月期の業績で営業利益・当期純利益目標を1年前倒しで達成。これを踏まえ、目標を上方修正（2026年：売上847億、営業利益92億、当期純利益50億）。
  • KPI（ROE、営業利益率、自己資本比率等）については一部達成・改善傾向（ROE 15.2%、営業利益率10.6%、自己資本比率25.6%で中期目標の自己資本比率25%は達成）。

競合状況や市場動向

• 市場動向:
  • 首都圏中古マンション市場は成約件数・成約㎡単価・成約価格ともに前年同月比で上昇（資料参照：成約件数13カ月連続増等）、中古マンション需給は堅調。
• 競合比較: 同業他社との詳細比較は資料に記載なし（–）。ただしリノベ特化・オーナーチェンジ戦略で都市部を中心に成長。

今後の見通し

• 業績予想（2026年12月1日～2026年11月30日）:
  • 売上高: 84,715,200千円（前年比＋22.5%）
  • 営業利益: 9,298,400千円（前年比＋27.1%）
  • 経常利益: 7,494,100千円（前年比＋21.7%）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益: 5,095,100千円（前年比＋21.7%）
• 予想の前提・信頼性:
  • 前提: 中古マンション市場の堅調さを前提に、オーナーチェンジ物件中心の購入戦略継続等。業績は外部要因（為替・金利・不動産市況）に影響を受け得る旨注記あり。
  • 会社は中期計画を上方修正し、予想は実績と整合。過去の予想達成傾向は記載限定だが、今回の好調で翌期目標は現実的と見ている様子。
• リスク要因:
  • 金利上昇による借入コスト増（支払利息1,234百万円に増加）
  • 販売用不動産在庫の評価・回転リスク
  • 住宅需要の変動（物価上昇や消費動向の悪化）
  • デリバティブや有価証券評価の変動による営業外収益の変動

重要な注記

• 会計方針: 期中における連結範囲や会計方針の重要な変更は無し。
• 重要イベント等:
  • 第三者割当増資実施（日本政策投資銀行を割当先とする新株発行）により資本金・資本準備金が増加（資金調達・財務強化の一環）。
  • 決算説明資料はTDnetで同日開示。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算短信 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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