決算短信：成学社（2179）

2024年３月期 第３四半期決算短信〔日本基準〕(連結)

エグゼクティブサマリー

• 決算サプライズ：会社公表の通期業績予想に修正は無し（サプライズなし）。第3四半期（累計）は会社予想に対する進捗は売上高73.1％、営業利益90.1％、当期純利益92.8％。
• 業績の方向性：増収減益（売上高：9,688百万円、前年同期比+3.2％；営業利益：657百万円、前年同期比△0.9％；親会社株主に帰属する四半期純利益：377百万円、前年同期比△9.5％）。
• 注目すべき変化：個別指導部門の塾生増および授業料改定で学習塾売上が増加する一方、人件費や採用広告費等で費用増。保育部門は補助金減少・支給決定の遅延で売上減少。特別損失（減損）7,135千円を計上。
• 今後の見通し：会社は通期業績予想（売上13,257百万円、営業利益729百万円、当期純利益406百万円）を維持。第3四半期までの進捗から見ると営業利益・当期純利益は通期予想達成に向けた進捗は良好（利益進捗率90%超）。
• 投資家への示唆（判断・助言ではなく注目点）
  • 教育関連（個別指導）の塾生増と授業料改定が収益源。保育部門の補助金動向・園児構成（0歳児比率）に注意。
  • 人件費や採用費の増加が利益率を圧迫している点を監視。
  • 前受金の増加や短期借入の増加が見られ、資金繰り構造の変化を確認すること。

基本情報

• 企業概要:
  • 企業名：株式会社 成学社
  • 主要事業分野：学習塾の運営（個別指導「フリーステップ」、クラス指導「開成教育セミナー」等）、認可保育所運営、日本語学校・韓国語学校運営、不動産賃貸、飲食等
  • 代表者名：代表取締役社長 永井 博
• 報告概要:
  • 提出日：2024年2月13日
  • 対象会計期間：2024年3月期 第3四半期累計（2023年4月1日～2023年12月31日）
  • 四半期決算補足説明資料：無、決算説明会：無
• セグメント:
  • 教育関連事業：学習塾（学習塾部門、個別指導、保育部門、その他指導部門等）
  • 不動産賃貸事業：賃貸収入等
  • 飲食事業：飲食店舗運営
• 発行済株式:
  • 期末発行済株式数：5,876,000株
  • 期末自己株式数：328,102株
  • 四半期累計期間中の平均株式数（当第3Q）：5,548,025株
  • 時価総額：–（資料記載なし）
• 今後の予定:
  • 通期業績予想の修正：直近公表分から修正なし（2023年5月15日公表予想を維持）
  • 決算説明会・株主総会等の具体日程：–（本資料内記載なし）

決算サプライズ分析

• 予想vs実績（会社公表の通期予想に対する第3四半期累計の達成率）
  • 売上高：9,688百万円／通期予想13,257百万円 → 進捗率73.1%
  • 営業利益：657百万円／通期予想729百万円 → 進捗率90.1%
  • 親会社株主に帰属する当期純利益：377百万円／通期予想406百万円 → 進捗率92.8%
• サプライズの要因：
  • 売上は個別指導部門の塾生増と授業料改定で増加（教育関連全体は+3.1％）。
  • しかし人件費（処遇改善のための給与改定）や採用広告費の増加、対面行事再開に伴う費用増が営業利益を圧迫。
  • 保育部門は補助金減・決定遅延で売上が伸び悩み。
  • セグメント外で建物修繕等の費用増により不動産賃貸・飲食の利益にも影響。
• 通期への影響：
  • 会社は業績予想を据え置き。第3四半期までの利益進捗率は高く、通期予想達成の可能性は高いと判断されるが、最終四半期の保育補助金の確定や人件費動向、季節的な収益変動に留意が必要。

財務指標

（注：金額は会社資料に準拠して百万円単位で記載）

• 要旨（第3四半期末：2023年12月31日）
  • 売上高（累計）：9,688百万円（前年同期比 +3.2％、前年9,387百万円）
  • 営業利益（累計）：657百万円（前年同期比 △0.9％、前年663百万円）
  • 経常利益（累計）：656百万円（前年同期比 △1.6％）
  • 親会社株主に帰属する四半期純利益（累計）：377百万円（前年同期比 △9.5％、前年416百万円）
  • 1株当たり四半期純利益（累計）：67.91円（前年74.99円）
  • 総資産：9,710百万円（前期末比 +14.1％）
  • 純資産：3,435百万円（前期末比 +9.0％）
  • 自己資本比率：35.4％（前期末37.0％）→ 目安40％未満はやや低め
• 収益性指標（参考評価・簡易算出）
  • ROE（簡易、第3Q累計ベース）＝ 四半期純利益376.7百万円 ÷ 純資産3,435百万円 ≒ 10.97％（目安：8%以上で良好、10%以上で優良）→ 良好水準
  • ROA（簡易）＝ 四半期純利益376.7百万円 ÷ 総資産9,710百万円 ≒ 3.88％（目安：5%以上が良好）→ やや低め
  • 営業利益率＝ 657 ÷ 9,688 ≒ 6.78％（業種平均との比較は業種により差あり）
• 進捗率分析（通期予想に対する累計比）
  • 売上高進捗率：73.1％（通常の進捗か：第4Qにまとまった収入が入る業種だが既に7割超）
  • 営業利益進捗率：90.1％（利益は既に高進捗）
  • 純利益進捗率：92.8％
• キャッシュフロー：–（資料に四半期CF表の数値記載なし）
  • 参考：現金及び預金は1,560.8百万円（前期末1,702.6百万円、減少）
  • 営業未収入金及び契約資産が大幅に増加（前期末1,178.6 → 当期2,246.0百万円）
• 四半期推移（QoQ）：四半期ごとの詳細なQoQ数値は資料に非掲載（累計比較のみ）
  • 季節性：教育事業は年度末（3月）に向けた動きや春の募集など季節性がある点に注意
• 財務安全性：
  • 自己資本比率35.4％（安定性目安40％以上が望ましい→やや低め）
  • 負債：総負債6,275百万円（前期末5,361百万円、増加）。短期借入金の計上（200百万円）や1年内返済予定の長期借入金増（＋183,497千円）が確認される
  • 流動負債の増加（前受金の増加等）により流動性構造の変化あり

特別損益・一時的要因

• 特別利益：6,172千円（受取和解金2,400千円、事業譲渡益等3,772千円等）
• 特別損失：7,135千円（減損損失：7,135千円を計上）
• 一時的要因の影響：特別損益はトータルで小幅なマイナス。減損は教育関連セグメントで計上されており、継続性の判断は個別資産の状況次第だが現時点では一時的要因の範疇と見られる。
• 実質業績評価：特別損益を除いても営業ベースの利益は前年並み～やや下振れで推移している（人件費上昇が継続的な圧迫要因）。

配当

• 配当実績・予想：
  • 2023年3月期：年間17.00円（中間8.50円、期末8.50円）
  • 2024年3月期（予想）：年間18.00円（中間9.00円、期末9.00円）→ 変更なし
• 配当利回り：–（株価情報の記載なしのため算出不能）
• 配当性向：通期予想ベースの配当性向 ≒ （年間配当総額／当期純利益）＝（18円×発行済株式数÷純利益）→ 資料不足のため詳細は–（注：会社資料に配当性向明記なし）
• 株主還元方針：特別配当・自社株買いに関する記載：無

設備投資・研究開発

• 設備投資額：資料に明示的数値なし（固定資産は増加：固定資産合計 5,413.7百万円、前年末比+172.5百万円）
• 減価償却費：資料に個別の年間減価償却費記載なし（貸借対照表上で減価償却累計額の変化あり）
• 研究開発費：–（該当記載なし）
• 主な投資内容：差入保証金、無形固定資産の増加等が報告されているが詳細は記載なし

受注・在庫状況（該当する業種の場合）

• 受注状況：–（該当記載なし）
• 在庫状況：商品・貯蔵品合計で小幅減（商品57.9 → 46.9百万円、貯蔵品14.6 → 13.4百万円）

セグメント別情報

• 教育関連事業（主要）
  • 売上高：9,611百万円（前年同期比+3.1％）
  • セグメント利益（営業利益）：691.6百万円（前年同期比△0.7％）
  • 在籍者数（11月時点、直営教室のみ）：グループ在籍者総数26,026人（前年同月比+0.1％）
  • 学習塾・クラス指導部門：6,429人（前年同月比△7.0％）
  • 個別指導部門：18,441人（前年同月比+1.9％）
  • 保育部門：741人（前年同月比+1.2％）
  • その他指導部門：415人（前年同月比+62.1％）
  • コメント：個別指導が牽引。保育は補助金影響で売上減。
• 不動産賃貸事業
  • 売上高：30.4百万円（前年同期比+2.0％）
  • セグメント利益：15.7百万円（前年同期比△8.8％）—修繕費増
• 飲食事業
  • 売上高：47.2百万円（前年同期比+28.0％）
  • セグメント損失：△8.8百万円（前年同期△8.8百万円）—店舗大規模修繕に伴う費用増
• 地域別売上：–（記載なし）
• 為替影響：ほぼ無視できるレベルの為替差益等、主要影響なし

中長期計画との整合性

• 中期経営計画：資料内での中期計画詳細は記載なし（現時点の通期予想を維持）
• KPI進捗：塾在籍者数はほぼ前年並み（グループ全体+0.1％）で推移。個別指導の増加がKPI上のプラス材料。

競合状況や市場動向

• 競合比較：同業他社との定量比較データは資料に記載なし（業界では個別指導シフトや人件費上昇が共通のテーマ）
• 市場動向：対面授業回帰で各種費用（人件費、採用費、行事運営費）が増加する傾向。保育分野は補助金政策や行政決定のタイミングに左右されやすい。

今後の見通し

• 業績予想：
  • 通期（2024年3月期）予想：売上13,257百万円（+4.6％）、営業利益729百万円（+2.4％）、親会社株主に帰属する当期純利益406百万円（△3.6％）
  • 会社は現時点で予想修正なし。
  • 会社予想の前提（資料参照ページに記載の詳細がある旨記載）については添付資料参照。
• 予想の信頼性：
  • 第3四半期までの進捗は利益面で高い達成率。過去の達成傾向は資料に詳細記載なし。
• リスク要因：
  • 保育関連の補助金額・決定遅延、塾生数動向、採用コスト・人件費の増加、施設修繕などの突発費用、短期借入の増加による資金調達コスト上昇等。

重要な注記

• 会計方針・見積りの変更：なし
• 連結範囲の変更：なし
• 四半期レビュー：本四半期決算短信は公認会計士・監査法人の四半期レビューの対象外
• その他：業績予想等は将来の見積りであり実際の結果は様々な要因で変動する旨の開示あり

（不明項目は「–」で記載しています。上記は開示資料に基づく要点整理であり、投資助言を意図するものではありません。）

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