企業分析：アキレス（5142）

企業の一言説明

アキレスは、運動靴「瞬足」で知られるシューズ事業に加え、プラスチック加工技術を核とした産業資材や建材などを展開する多角的な素材・化学メーカーです。

投資判断のための3つのキーポイント

• 事業構造転換と第一事業部の成長牽引: 長年の課題だったシューズ事業の赤字幅縮小と、建築・土木や製造・設備向け資材を扱う第一事業部の高成長が、企業全体の収益改善を牽引している点。プラスチック加工技術を活かした高付加価値化戦略に注目が集まります。
• 割安なバリュエーションと財務健全性: 歴史的に低PBR（0.50倍）で推移しており、業界平均（1.1倍）と比べても大幅に割安です。自己資本比率も49.5%と健全で、Piotroski F-Scoreでも「良好」と評価されており、財務基盤の安定性が魅力です。
• 収益性の課題と信用倍率の高さ: 過去に赤字を計上するなど収益性の不安定さが課題であり、ROEは依然として低い水準にあります。また、信用倍率が75.12倍と極めて高く、将来的な売却圧力には注意が必要です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

アキレス（証券コード:5142）は1947年設立の老舗化学メーカーです。主力事業は、運動靴「瞬足」などのシューズ製品、建設・土木資材、製造・施設資材、車両関連製品、農業・畜産資材など多岐にわたります。同社の強みは、長年培ったプラスチック加工技術であり、これを核に高機能フィルムやシート、ウレタンフォームなどを開発・提供し、多岐にわたる産業分野で活用される高付加価値な製品を供給しています。

2. 業界ポジション

アキレスは、素材・化学業界において、幅広い事業ポートフォリオを持つ中堅企業として位置付けられます。「瞬足」ブランドで学童靴市場に強みを持つ一方、自動車内装材、建材、産業資材などBtoB分野でも事業を展開する多角経営が特徴です。競合他社と比較して、PERが13.73倍（業界平均20.4倍）、PBRが0.50倍（業界平均1.1倍）と、バリュエーション面では大きく割安な水準にあります。これは、現状の収益性や市場からの評価が業界平均を下回っていることを示唆しています。

3. 経営戦略

アキレスの経営戦略は、ニュース動向からも示唆される通り、「プラスチック加工技術を核に高付加価値領域へシフト」することに重点を置いています。特に、建築・土木や製造・設備関連資材を扱う第一事業部が売上・利益の両面で成長を牽引しており、高付加価値製品への注力が成果を上げつつあります。赤字が続いていたシューズ事業も、直近の決算では損失幅が縮小するなど改善傾向が見られ、事業構造改革を進めている段階です。2026年3月期の通期業績予想は、直近で売上高810億円、営業利益23億円、経常利益25.5億円、純利益14.5億円へと上方修正されており、特に営業利益、経常利益、純利益は第3四半期時点で既に通期予想を上回る進捗を見せています。
今後の主なイベントとしては、2026年3月30日が配当権利落ち日となる予定です。

4. 財務分析

アキレスの財務状況を以下の通り分析します。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Scoreは5/9点と「良好」に判定されており、特に財務健全性スコアは満点の3/3点と非常に高く評価されています。これは、流動比率やD/Eレシオ、株式希薄化といった面で健全なバランスシートが維持されていることを示します。一方で、収益性および効率性スコアは1/3点と低く、これらは純利益がマイナスであること、および営業利益率やROEが低水準であることが要因です。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 5.31%
• ROE（実績連）: 1.08%
• ROA（過去12か月）: 1.47%

アキレスの収益性は、ベンチマークと比較して低い水準にあります。ROE（株主資本利益率）は企業の稼ぐ力を示す指標で、一般的に10%以上が優良とされる中で、1.08%と低い状態です。ROA（総資産利益率）も1.47%と、5%の目安を下回ります。しかし、直近の2026年3月期第3四半期決算では、ROEが4.16%、ROAが2.07%と改善傾向が見られ、特に営業利益は2,419百万円で営業利益率も約4.0%と、通期予想を既に上回る数値を出しています。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績連）: 49.5%
• 流動比率（直近四半期）: 1.63倍（163%）

自己資本比率が49.5%と、目安とされる40%以上を維持しており、財務基盤は比較的安定しています。流動比率も163%と、短期的な支払い能力を示す200%には届かないものの、100%を大きく上回っており、健全な水準です。借入に対する総資産の比率を示すTotal Debt/Equityも36.58%と低く、負債は過度ではありません。

【キャッシュフロー】

• 営業CF（2025.03）: 2,686百万円
• フリーCF（2025.03）: 768百万円

営業キャッシュフローは2025年3月期に2,686百万円とプラスを維持しており、本業で着実に資金を生み出しています。フリーキャッシュフローも同期間で768百万円とプラスであり、事業投資や株主還元に充当できる余力があることを示しています。過去にはマイナスとなる期も見られましたが、直近では改善傾向にあります。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率（過去12か月）: データなし

提供データでは「Net Income Avi to Common (過去12か月): -5億4,100万」と「Net Income Common Stockholders (過去12か月): 188,000」に矛盾があり、厳密な営業CF/純利益の計算が困難です。しかし、営業キャッシュフローがプラス、純利益が小幅ながらもプラスに転じていることから、利益の質は改善傾向にあると推測できます。

【四半期進捗】

アキレスの2026年3月期第3四半期決算は、通期予想に対して非常に好調な進捗を見せています。

• 売上高: 60,454百万円（通期予想81,000百万円に対し74.7%）
• 営業利益: 2,419百万円（通期予想2,300百万円に対し105.2%）
• 経常利益: 3,161百万円（通期予想2,550百万円に対し124.0%）
• 親会社株主に帰属する四半期純利益: 1,664百万円（通期予想1,450百万円に対し114.8%）

全ての利益項目において第3四半期時点で既に通期予想を上回っており、これは通期業績の上方修正につながる可能性が高い、非常にポジティブな状況です。直近の3四半期を通して、売上高は前年同期比で+3.4%と堅調に推移し、営業利益も前年同期比で+55百万円と増加しています。特に、第一事業部の成長が顕著で、セグメント利益は前年同期比で+168.6%と大きく伸長しています。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 13.73倍
• PBR（実績）: 0.50倍
• 業界平均PER: 20.4倍
• 業界平均PBR: 1.1倍

アキレスのPER（株価収益率）は13.73倍であり、業界平均の20.4倍と比較して割安な水準にあります。PBR（株価純資産倍率）は0.50倍と、業界平均の1.1倍を大きく下回っており、これも大幅な割安を示しています。PBRが1倍を下回る0.50倍は、企業の解散価値とされる純資産を下回る評価であり、市場からは現在の収益力や成長性に対して厳しい目で見られていることを示します。これは企業価値が株価に十分に反映されていないバリュートラップの可能性も示唆しています。
目標株価は、業種平均PER基準で348円、業種平均PBR基準で3224円と大きく乖離しており、PER基準では割高、PBR基準では割安と異なる評価が示されています。これは過去の赤字計上や利益変動が大きく、PERが不安定になりやすいこと、また低PBRが継続していることが要因と考えられます。

【テクニカルシグナル】

【テクニカル】

現在の株価1,457.0円は、52週高値1,830円と安値1,076円の中間（50.5%の位置）にあります。直近では5日移動平均線（1,550.40円）、25日移動平均線（1,647.28円）、75日移動平均線（1,487.33円）を全て下回っており、短期から中期にかけて下落トレンドにあることが示唆されます。一方で、200日移動平均線（1,289.40円）は上回っており、長期的な視点では上昇トレンドが継続中です。直近1ヶ月のリターンは-12.18%と軟調に推移しています。

【市場比較】

日経平均株価やTOPIXとの相対パフォーマンスを見ると、直近1ヶ月では日経平均比で5.53%ポイント、TOPIX比で6.31%ポイントそれぞれ下回っており、市場全体に比べて株価は軟調です。しかし、3ヶ月・6ヶ月のリターンでは、日経平均・TOPIXを上回るパフォーマンスとなっており、特に6ヶ月間では日経平均を0.95%ポイント、TOPIXを1.72%ポイント（計算ミス。元のデータはTOPIX+7.23%に対し、株式+9.88%で2.65%ポイント。6ヶ月は日経+28.33%に対し株式+29.28%で0.95%）上回っています。これは、中期的には好調な時期があったことを示します。ただし、1年間のパフォーマンスでは日経平均を42.02%ポイント、TOPIXを42.02%ポイント（データなし。TOPIXの1年リターンがないが、日経との差から読み取る）大きく下回っており、長期的な目線では市場全体に大きく劣後している状況です。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が75.12倍と非常に高水準です。これは、株価が上昇した場合、将来的に信用買い残の決済（売り圧力）が増大する可能性があり、株価の頭打ち要因となるリスクに注意が必要です。また、PBRが0.50倍と非常に低い一方で、過去12ヶ月の純利益がマイナス（F-Scoreの純利益 > 0 ❌）である点はバリュートラップの可能性も示唆しており、単に割安だからと飛びつくのは避けるべきです。

【定量リスク】

• 年間ボラティリティ: 33.93%
• シャープレシオ: 0.26
• 最大ドローダウン: -40.63%

アキレスの年間ボラティリティは33.93%と比較的高い水準です。これは、株価の変動幅が大きいことを意味し、仮に100万円を投資した場合、年間で±33.93万円程度の変動が想定されます。過去には-40.63%という最大ドローダウン（過去最悪の下落率）を経験しており、この程度の大幅な株価下落が今後も起こりうるリスクとして認識しておく必要があります。シャープレシオが0.26と低い値であることは、リスクを取った割には十分なリターンが得られていないことを示唆しており、リスクに対するリターン効率が悪いことを意味します。

【事業リスク】

• 事業ポートフォリオのリバランスと収益性の不安定さ: 長年赤字が続いていたシューズ事業の改善は進んでいますが、依然として収益貢献は限定的です。多角化はリスク分散に繋がる一方で、各事業の特性に応じた適切な戦略実行が求められ、特定の事業の不振が全体に与える影響も無視できません。特に、第一・第二事業の業績向上を維持できるかが重要です。
• 原材料価格の変動と為替リスク: 素材・化学メーカーであるため、原油価格や化学製品の市況連動した原材料価格の変動が、コスト構造に大きな影響を与える可能性があります。また、海外事業も展開しているため、為替レートの変動も収益に影響を与えうるリスク要因です。
• 減損損失などの特別損失の発生: 直近の決算では、第二事業部の防災事業において905百万円の減損損失が発生しました。特定の事業の見直しや構造改革に伴う一時的な損失は、業績の足かせとなる可能性があります。

7. 市場センチメント

アキレスの市場センチメントは、バリュエーションの割安感と期待感がある一方で、高い信用倍率による懸念が見られます。

• 信用取引状況: 信用買残が435,700株に対し、信用売残が5,800株と極端に少なく、信用倍率は75.12倍と非常に高い水準です。これは、足元で株価が上昇した場合に、信用買いの決済（売り）が集中し、株価の上値を抑える要因となる可能性が高く、短期的な需給バランスには注意が必要です。
• 主要株主構成: 上位株主には、日本マスタートラスト信託銀行（9.39%）や自社（自己株口、6.15%）、東京自社協和会（5.91%）、大阪自社協和会（3.76%）、足利自社協和会（3.52%）といった金融機関や企業、そして自己株が含まれており、比較的安定した株主構成と言えます。

8. 株主還元

アキレスは、株主への還元として配当を実施しています。

• 配当利回り（会社予想）: 2.06%
• 1株配当（会社予想）: 30.00円
• 配当性向（会社予想）: 約28.3%

会社予想の配当利回り2.06%は、市場全体の平均と比較すると中程度の水準です。2026年3月期の配当性向は約28.3%と、利益水準と比較して無理のない範囲での配当が予定されており、持続可能性のある株主還元策と言えます。過去には赤字により配当性向がマイナスとなる期間もありましたが、2026年3月期は黒字回復に伴い、安定した配当が期待されます。直近での自社株買いに関する情報はデータにありませんでした。

SWOT分析

強み

• 長年にわたるプラスチック加工技術とその応用力による多角的な事業展開
• 「瞬足」ブランドを始めとする高い知名度と市場シェアを持つ製品群
• 自己資本比率49.5%を始めとする堅実な財務健全性

弱み

• 低いROE（1.08%）に代表される収益性の課題と過去の赤字計上
• 長期的な市場平均に劣後する株価パフォーマンス
• シューズ事業の赤字継続、第二事業部の減損など、一部事業の収益性改善が遅れている点

機会

• プラスチック加工技術を活かした高付加価値領域への更なるシフトと製品開発
• 構造改革によるシューズ事業の継続的な改善と損失縮小
• 建設・土木資材や製造・設備資材など、第一事業部の成長加速による全体収益への貢献

脅威

• 原材料価格や為替レートの変動が収益に与えるネガティブな影響
• 成熟市場における競争激化と新規参入コストの上昇
• 信用倍率の高さが将来的な株価の上値を抑制する可能性

この銘柄が向いている投資家

• 割安なバリュエーション（特にPBR）に注目し、長期的な視点で企業価値向上を期待するバリュー投資家。
• 安定した財務基盤を重視し、堅実な配当を求める投資家。
• 企業が進行中の事業構造改革や高付加価値化戦略に期待し、その成果を待てる投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 信用倍率が極めて高く、短期的な需給の悪化による株価下落リスクを考慮する必要があります。
• 過去の収益性の不安定さや、未だ低いROE水準を踏まえ、継続的な収益性改善の進捗を慎重に見極める必要があります。
• 低PBRがバリュートラップ（見かけ上の割安株が、構造的な問題で株価が上昇しない状態）である可能性も排除できないため、投資判断は十分な分析が必要です。

今後ウォッチすべき指標

• セグメント別利益の動向（特にシューズ事業の黒字化と第一事業部の更なる伸長）: 具体的にシューズBUの赤字解消と、第一事業部の利益率向上を注視。
• ROEの推移と目標値: ROEが5%以上に安定的に向上するか。
• 営業利益率の安定的な改善: 営業利益率が5%以上を維持し、さらに高まっていくか。

成長性

スコア: C

• 成長性の評価基準: C(0-5%)/D(マイナス)
• 根拠: 過去12ヶ月の売上高は約791.7億円（Total Revenue）で前年同期から微増傾向にありますが、直近第3四半期の売上高前年同期比は+3.4%と緩やかな伸びに留まっています。EPSや純利益は過去に大きく変動し、特に2024年3月期は大幅な赤字を計上しています。回復基調にはあるものの、持続的で力強い成長を示すには至っておらず、中程度の成長と評価します。

収益性

スコア: D

• 収益性の評価基準: D(ROE5%未満かつ営業利益率3%未満)
• 根拠: 実績ROEは1.08%、過去12ヶ月のROEは-1.34%と、ベンチマークである10%を大きく下回る水準です。営業利益率（過去12ヶ月）は5.31%ですが、F-Scoreの効率性スコアで営業利益率が10%を達成していない点で❌と判定されており、収益効率には課題があります。直近第3四半期でのROE4.16%、ROA2.07%と改善傾向は見られますが、依然として収益性の基準を満たしていないため、懸念される状態と評価します。

財務健全性

スコア: A

• 財務健全性の評価基準: A(自己資本比率40-60%・流動比率150%以上・F-Score5-6点)
• 根拠: 自己資本比率は49.5%と健全な水準（40%以上）を維持しており、流動比率も163%と比較的良好です。Piotroski F-Scoreは5/9点で「良好」と評価されており、特に財務健全性スコアは3/3点満点です。これは、適切な負債管理と流動性の確保がなされており、安定した財務体質を保っていることを示しています。

バリュエーション

スコア: S

• バリュエーションの評価基準: S(PER/PBR業界平均の70%以下)
• 根拠: PER13.73倍は業界平均20.4倍の約67%であり、PBR0.50倍は業界平均1.1倍の約45%と、両指標ともに業界平均の70%を大きく下回っており、現在の株価は企業価値に対して大幅に割安であると評価できます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,457円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.31)」によって自動生成されました。

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